廣州期貨：氧化鋅、壓鑄鋅合金訂單持續(xù)低迷

鋅：偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行 澳洲不可抗力影響影響嘉能可旗下礦山鐵路運(yùn)輸線停運(yùn)延續(xù)，市場(chǎng)對(duì)原料端穩(wěn)定性存擔(dān)憂，海內(nèi)外鋅礦TC加工費(fèi)低迷，短期來看全球鋅礦投產(chǎn)增量落地補(bǔ)充有限，上游供應(yīng)趨緊仍為鋅價(jià)提供支撐，需求端上看國內(nèi)有國網(wǎng)投資增量，目前正值消費(fèi)淡季，氧化鋅、壓鑄鋅合金訂單持續(xù)低迷，北方環(huán)保限產(chǎn)要求下多有下游加工企業(yè)停工，整體市場(chǎng)成交以貿(mào)易商流轉(zhuǎn)和剛需補(bǔ)庫為主，鋅價(jià)下方有支撐，建議逢低輕倉試多，需警惕疲軟需求現(xiàn)實(shí)對(duì)鋅價(jià)上漲后的壓制影響，滬鋅主力合約價(jià)格運(yùn)行參考區(qū)間24000-25500元/噸。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：鋅合金、氧化鋅消費(fèi)疲軟

鋅：供減需疲，上下有限 前期整體有色價(jià)格在貴金屬溢價(jià)帶領(lǐng)下整體偏強(qiáng)，多頭資金止盈引發(fā)板塊價(jià)格情緒走弱 國產(chǎn)礦+進(jìn)口礦TC保持低位，鋅礦進(jìn)口盈利窗口開啟，緩解部分國內(nèi)原料端壓力，國內(nèi)部分冶煉廠因生產(chǎn)虧損檢修減產(chǎn)，冶煉供應(yīng)收緊預(yù)期走增，下游消費(fèi)正值傳統(tǒng)淡季，鍍鋅周度開工下行，對(duì)外出口量明顯走弱，鋅合金、氧化鋅消費(fèi)疲軟，下游加工企業(yè)剛需采購股為主，國內(nèi)交易所+社庫下行至低位，海外交易所庫存快速累增，LME現(xiàn)貨升水報(bào)價(jià)貼水。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：氧化鋅、鋅合金開工率表現(xiàn)不佳

鋅：價(jià)格上下有限震蕩運(yùn)行 近期宏觀情緒趨于中性國產(chǎn)礦+進(jìn)口礦TC持續(xù)下滑，國內(nèi)北方地區(qū)礦山冬季季節(jié)性減產(chǎn)，進(jìn)口礦虧損導(dǎo)致原料補(bǔ)充有限，礦企吸納產(chǎn)業(yè)鏈利潤，中游冶煉虧損運(yùn)行，前期出口盈利窗口打開推動(dòng)國內(nèi)過剩鋅錠出口，目前出口盈利窗口回收，內(nèi)外庫存再平衡，LME現(xiàn)貨重回貼水，倫鋅庫存快速上行，國內(nèi)交易所+社庫去化，下游需求上看，目前處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，鍍鋅開工小幅下調(diào)，氧化鋅、鋅合金開工率表現(xiàn)不佳。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：鍍鋅周度開工上行，氧化鋅、鋅合金開工疲軟

鋅：維持區(qū)間震蕩 美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期修復(fù)，美元指數(shù)趨弱運(yùn)行，有色交投情緒小有回暖 基本面上看，海內(nèi)外礦加工TC報(bào)價(jià)下行，國內(nèi)礦端供應(yīng)走緊，海外進(jìn)口礦補(bǔ)充量下行，國內(nèi)精煉鋅開產(chǎn)或受部分企業(yè)檢修影響小有調(diào)減，后續(xù)原料緊張情緒或進(jìn)一步影響中游冶煉，LME現(xiàn)貨升水保持高位但倫鋅庫存出現(xiàn)累增，前期國內(nèi)出口利潤窗口打開刺激部分精煉鋅出口，整體市場(chǎng)擠倉情緒下行，從下游需求上看，鍍鋅周度開工上行，氧化鋅、鋅合金開工疲軟，消費(fèi)剛性支撐但超預(yù)期表現(xiàn)難以期待。

期貨公司評(píng)論

中金嶺南韶關(guān)冶煉廠鋅合金及片狀鋅粉項(xiàng)目開工活動(dòng)成功舉行

11月18日，據(jù)“湞江發(fā)布”消息，中金嶺南韶關(guān)冶煉廠鋅合金及片狀鋅粉項(xiàng)目開工儀式當(dāng)日于中金嶺南（韶關(guān)）功能材料產(chǎn)業(yè)園順利舉行韶關(guān)市政府黨組成員、副市長肖智勇出席儀式并宣布項(xiàng)目正式開工；湞江區(qū)委副書記、區(qū)長周昭堅(jiān)出席并致辭；中金嶺南黨委書記、董事長喻鴻，黨委副書記、董事、總裁潘文皓，黨委副書記、工會(huì)主席郭磊等出席活動(dòng)活動(dòng)由潘文皓主持 據(jù)了解，該項(xiàng)目總投資2.87億元，設(shè)計(jì)規(guī)模為年產(chǎn)30000噸鋅合金和1000噸片狀鋅粉，分兩期建設(shè)，其中一期設(shè)計(jì)規(guī)模為年產(chǎn)12000噸鋅合金和400噸片狀鋅粉，二期設(shè)計(jì)規(guī)模為年產(chǎn)18000噸鋅合金和600噸片狀鋅粉。

國內(nèi)資訊

Mysteel：十五五規(guī)劃政策落地，不銹鋼行情走勢(shì)解析

前言： 2026年作為“十五五”規(guī)劃開局之年，我國制造業(yè)綠色轉(zhuǎn)型、產(chǎn)能調(diào)控、高端升級(jí)等政策全面落地。

不銹鋼頭條

木聯(lián)解讀：新舊材質(zhì)分化，重慶4米與6米輻射松價(jià)格趨同

據(jù)木聯(lián)調(diào)研，3月20日，重慶港4米中A輻射松原木880元/方，漲10元/方；6米中A輻射松原木880元/方，穩(wěn) 圖：重慶港輻射松原木價(jià)格 數(shù)據(jù)來源：木聯(lián)數(shù)據(jù)、鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 由于三月初太倉港4米與6米中A輻射松價(jià)差近40元/方，重慶作為下游采購方，為節(jié)省采購成本，近期到港以4米規(guī)格為主。

主編視角

一文解析：美伊戰(zhàn)火中金銀緣何慘遭“血洗”

在美伊戰(zhàn)爭(zhēng)持續(xù)之際，貴金屬價(jià)格從歷史高點(diǎn)回落的跌勢(shì)卻正在加劇，黃金和白銀價(jià)格周四雙雙錄得有記錄以來最慘重的單日跌幅之一 周四，黃金價(jià)格在過去七個(gè)交易日中第六次下挫當(dāng)日，現(xiàn)貨金收跌3.5%，至每盎司4648.23美元美國4月期金收跌5.9%，報(bào)4605.70美元 自1月29日創(chuàng)下每盎司5626.80美元的歷史新高以來，黃金期貨的價(jià)格已下跌約1000美元。

貴金屬

銅產(chǎn)業(yè)鏈深度研究框架：從礦端開采到終端應(yīng)用的全維度解析

摘要：本文從銅的自然屬性出發(fā)，全維度拆解銅產(chǎn)業(yè)鏈“上游礦源開采-中游冶煉精煉-下游加工消費(fèi)”完整體系，結(jié)合全球及中國銅市場(chǎng)的供應(yīng)、貿(mào)易、需求核心數(shù)據(jù)，系統(tǒng)剖析當(dāng)前銅產(chǎn)業(yè)的格局特征與發(fā)展邏輯研究顯示，全球銅礦資源與冶煉產(chǎn)能、消費(fèi)市場(chǎng)存在顯著區(qū)域錯(cuò)配：南美為核心資源輸出端，亞洲是全球冶煉與消費(fèi)中心，中國憑借突出的產(chǎn)業(yè)規(guī)模成為全球銅產(chǎn)業(yè)核心樞紐——2024年中國銅礦儲(chǔ)量?jī)H占全球4.2%、產(chǎn)量占比7.8%，卻貢獻(xiàn)了全球46.1%的電解銅產(chǎn)量，電解銅消費(fèi)量占全球總消費(fèi)的近60%，銅礦資源對(duì)外依存度高達(dá)84.1%，原料端約束顯著。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel解讀：解析進(jìn)口錳礦持續(xù)強(qiáng)勢(shì)的關(guān)鍵傳導(dǎo)因素

2026年錳礦市場(chǎng)開啟堅(jiān)挺探漲趨勢(shì)，至今礦價(jià)依舊維持高位，礦山外盤報(bào)價(jià)及現(xiàn)貨市場(chǎng)成交價(jià)格中樞上行，整體呈現(xiàn)“穩(wěn)中有升”的態(tài)勢(shì)，價(jià)格持續(xù)高位的核心驅(qū)動(dòng)源于錳礦成本端的剛性抬升、需求端的韌性支撐及全球政治格局的擾動(dòng)，共同形成錳礦價(jià)格的高位支撐。

研究報(bào)告

[熱點(diǎn)聚焦]：成本驅(qū)動(dòng)與需求博弈，BOPET市場(chǎng)3月運(yùn)行解析

【導(dǎo)語】3月，在油價(jià)上漲帶來的強(qiáng)成本支撐下，BOPET市場(chǎng)迎來暴漲行情。

熱點(diǎn)聚焦

[天然氣]：2026年中石油管道氣政策調(diào)整解析：定價(jià)框架穩(wěn)定，用戶用氣自主權(quán)顯著增強(qiáng)

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：鎳價(jià)上行+庫存去化，3月不銹鋼市場(chǎng)走勢(shì)解析及后續(xù)預(yù)判

一、現(xiàn)貨市場(chǎng)：價(jià)格隨期貨震蕩，成交逐步復(fù)蘇，不同系別表現(xiàn)分化，整體呈“節(jié)前平穩(wěn)、節(jié)后反彈、中旬震蕩”特征 200系：無錫市場(chǎng)201J2/J5冷軋7600-7700元/噸（與2月持平），201J5熱軋7200元/噸（較2月降50元/噸），下旬成交隨復(fù)工恢復(fù)但受鋼廠到貨影響再度轉(zhuǎn)弱。

不銹鋼頭條

Mysteel：出口新規(guī)疊加人民幣升值——1-2月中國鋼材出口數(shù)據(jù)解析

概述：自春節(jié)后開工以來，離岸、在岸人民幣兌美元于2月27日升破6.85關(guān)口，創(chuàng)下自2023年4月14日以來的新高；出口許可證新政實(shí)施以來，2026年1-2月中國累計(jì)出口鋼材1559.1萬噸，同比下降8.1%對(duì)于已深度嵌入全球供應(yīng)鏈的中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)而言，出口許可證規(guī)范化、人民幣升值的情況正沿著出口訂單利潤、鐵礦石價(jià)格、資金流轉(zhuǎn)等多個(gè)環(huán)節(jié)次第傳導(dǎo)，下面筆者將從匯率的調(diào)整影響，簡(jiǎn)要分析鋼材出口市場(chǎng)的情況。

主編視角

Mysteel解讀：3月USDA棉花供需報(bào)告解析

熱點(diǎn)分析

Mysteel：3月菜籽USDA供需解析

根據(jù)本次USDA公布的菜籽供需數(shù)據(jù)： 具體分國家來看： 加拿大： 中國： 歐盟: 澳大利亞： 俄羅斯： 。

機(jī)構(gòu)報(bào)告

[熱點(diǎn)聚焦]：成本支撐與需求疲軟角力：MIBK市場(chǎng)急漲急跌走勢(shì)解析

導(dǎo)語：受原油下跌、下游跟進(jìn)不及預(yù)期等因素影響，近期MIBK市場(chǎng)呈現(xiàn)出整理下跌態(tài)勢(shì)，業(yè)者推漲熱情稍顯冷卻周內(nèi)華東主流商談維持在11500-12000元/噸附近，華南商談參考12500-13000元/噸附近從成本傳導(dǎo)鏈條來看，國際原油價(jià)格波動(dòng)直接影響純苯、酚酮等基礎(chǔ)化工品的價(jià)格重心，再經(jīng)由產(chǎn)業(yè)鏈逐級(jí)傳導(dǎo)，對(duì)MIBK生產(chǎn)成本構(gòu)成明顯支撐，使得市場(chǎng)價(jià)格整體被動(dòng)跟隨原料端走勢(shì)。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel解讀：3月USDA供需報(bào)告大豆解析

3月USDA供需報(bào)告大豆點(diǎn)評(píng)：美國農(nóng)業(yè)部重新于3月11日凌晨（北京時(shí)間）發(fā)布3月份供需報(bào)告本次USDA月報(bào)2025/26 年度全球大豆供需均出現(xiàn)下調(diào)，數(shù)據(jù)來看全球大豆格局稍有收緊，報(bào)告整體對(duì)期貨走勢(shì)稍顯利多，后續(xù)市場(chǎng)焦點(diǎn)依舊是全球大豆春季種植意向、美國生物燃料政策、中東局勢(shì)、商品基金的投資資金流入、跨市場(chǎng)套利、中美貿(mào)易談判等(下列表格中的“環(huán)比”數(shù)據(jù)是2025/26市場(chǎng)年度3月數(shù)值與2月數(shù)值對(duì)比，“同比”數(shù)據(jù)是2025/26年度和2024/25市場(chǎng)年度的3月數(shù)值對(duì)比。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：冷暖交鋒——政策托底與鋼市局面情況解析

前言：目前處于新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換階段，穩(wěn)增長依舊是政策主線，去年鋼鐵行業(yè)繼續(xù)深度調(diào)整，內(nèi)需循環(huán)鏈條仍需打通，高端制造業(yè)發(fā)力明顯，鋼廠主動(dòng)對(duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、經(jīng)營模式進(jìn)行了調(diào)整，積極應(yīng)對(duì)行業(yè)變化，但國內(nèi)高供給、低需求狀態(tài)持續(xù)，行業(yè)困局仍在，2025年市場(chǎng)行情波動(dòng)表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，市場(chǎng)價(jià)格高低點(diǎn)價(jià)差縮小，2026年作為“十五五”規(guī)劃開局之年，本文將從國內(nèi)宏觀環(huán)境、國內(nèi)鋼材供需及市場(chǎng)心態(tài)入手，對(duì)鋼材價(jià)格走勢(shì)進(jìn)行分析。

主編視角

Mysteel解讀：狂飆1000元/噸！魚粉價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲邏輯解析及后市展望

2026年開年伊始，國內(nèi)進(jìn)口魚粉市場(chǎng)便打破節(jié)前平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，開啟一輪迅猛的上漲行情，成為飼料行業(yè)熱議的焦點(diǎn)，雖然秘魯25B季新貨陸續(xù)到港，但目前國內(nèi)庫存不足18萬噸，仍然處于近幾年較低水平，且持貨集中，大持貨商對(duì)后續(xù)市場(chǎng)看漲情緒較濃，市場(chǎng)整體挺價(jià)惜售，截至發(fā)稿日，秘魯超級(jí)蒸汽魚粉國內(nèi)港口報(bào)價(jià)上漲至17700元/噸，相較春節(jié)前累計(jì)漲幅已經(jīng)達(dá)到1000元/噸；日本級(jí)港口報(bào)價(jià)上漲至17000元/噸，較節(jié)前價(jià)格上漲1300元/噸。

熱點(diǎn)分析