廣州期貨：伊朗鋅礦出口受限加劇了市場對原料供應(yīng)趨緊預(yù)期

鋅：等待驅(qū)動信號，價格短期保持震蕩 中東熱戰(zhàn)不斷，引發(fā)市場對全球供應(yīng)鏈和能源成本的擔憂，伊朗鋅礦出口受限加劇了市場對原料供應(yīng)趨緊預(yù)期，觀國內(nèi)，全國兩會召開，市場對穩(wěn)增長利好政策抱有期待，宏觀情緒多空交織鋅精礦加工費仍處于歷史低位，原料端仍提供成本支撐，國內(nèi)冶煉廠在節(jié)后迅速復產(chǎn)，大型煉廠維持高開工率，3月精煉鋅供給端增量確認，下游初級加工企業(yè)復產(chǎn)復工節(jié)奏緩慢，鍍鋅、壓鑄鋅合金開工率明顯低于往年同期水平，下游企業(yè)按需采購，市場現(xiàn)貨貼水成交，國內(nèi)鋅市庫存超季節(jié)性累增，海外庫存緩慢去庫。

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廣州期貨：鋅價短期保持偏強運行態(tài)勢

鋅：偏強運行 市場對全球貿(mào)易及供應(yīng)鏈穩(wěn)定性存擔憂，美聯(lián)儲年內(nèi)仍存預(yù)防式降息可能但降息時點布局或延遲，1月美聯(lián)儲維持利率不變，符合市場預(yù)期 國際鉛鋅研究組織（ILZSG）數(shù)據(jù)顯示11月全球鋅市場供應(yīng)缺口走闊，全球鋅精礦供應(yīng)持續(xù)緊張，海內(nèi)外加工費持續(xù)下行，部分冶煉廠因虧損擴大而減產(chǎn)，為鋅價提供了成本支撐目前正值傳統(tǒng)消費淡季，北方天氣及冬季環(huán)保限產(chǎn)導致下游鍍鋅、壓鑄鋅合金、氧化鋅企業(yè)訂單來量不及預(yù)期，部分加工企業(yè)提前放假，下游對高價鋅接受度較低，謹慎采買，海內(nèi)外交易所庫存再平衡，國內(nèi)社庫小幅累增。

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廣州期貨：鋅價短期保持區(qū)間偏強震蕩態(tài)勢

鋅：偏強震蕩 市場對全球貿(mào)易及供應(yīng)鏈穩(wěn)定性存擔憂，美聯(lián)儲年內(nèi)仍存預(yù)防式降息可能但降息時點布局或延遲，1月美聯(lián)儲維持利率不變，符合市場預(yù)期 國際鉛鋅研究組織（ILZSG）數(shù)據(jù)顯示11月全球鋅市場供應(yīng)缺口走闊，全球鋅精礦供應(yīng)持續(xù)緊張，海內(nèi)外加工費持續(xù)下行，部分冶煉廠因虧損擴大而減產(chǎn)，為鋅價提供了成本支撐目前正值傳統(tǒng)消費淡季，北方天氣及冬季環(huán)保限產(chǎn)導致下游鍍鋅、壓鑄鋅合金、氧化鋅企業(yè)訂單來量不及預(yù)期，部分加工企業(yè)提前放假，下游對高價鋅接受度較低，謹慎采買，海內(nèi)外交易所庫存再平衡，國內(nèi)社庫小幅累增。

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廣州期貨：氧化鋅、壓鑄鋅合金訂單持續(xù)低迷

鋅：偏強震蕩運行 澳洲不可抗力影響影響嘉能可旗下礦山鐵路運輸線停運延續(xù)，市場對原料端穩(wěn)定性存擔憂，海內(nèi)外鋅礦TC加工費低迷，短期來看全球鋅礦投產(chǎn)增量落地補充有限，上游供應(yīng)趨緊仍為鋅價提供支撐，需求端上看國內(nèi)有國網(wǎng)投資增量，目前正值消費淡季，氧化鋅、壓鑄鋅合金訂單持續(xù)低迷，北方環(huán)保限產(chǎn)要求下多有下游加工企業(yè)停工，整體市場成交以貿(mào)易商流轉(zhuǎn)和剛需補庫為主，鋅價下方有支撐，建議逢低輕倉試多，需警惕疲軟需求現(xiàn)實對鋅價上漲后的壓制影響，滬鋅主力合約價格運行參考區(qū)間24000-25500元/噸。

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廣州期貨：需警惕疲軟需求現(xiàn)實對鋅價上漲后的壓制影響

鋅：偏強震蕩運行 澳洲不可抗力影響影響嘉能可旗下礦山鐵路運輸線停運延續(xù)，市場對原料端穩(wěn)定性存擔憂，海內(nèi)外鋅礦TC加工費低迷，短期來看全球鋅礦投產(chǎn)增量落地補充有限，上游供應(yīng)趨緊仍為鋅價提供支撐，需求端上看國內(nèi)有國網(wǎng)投資增量，目前正值消費淡季，氧化鋅、壓鑄鋅合金訂單持續(xù)低迷，北方環(huán)保限產(chǎn)要求下多有下游加工企業(yè)停工，整體市場成交以貿(mào)易商流轉(zhuǎn)和剛需補庫為主，鋅價下方有支撐，建議逢低輕倉試多，需警惕疲軟需求現(xiàn)實對鋅價上漲后的壓制影響，滬鋅主力合約價格運行參考區(qū)間23500-25000元/噸。

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揚帆啟航新征程|濰坊龍達印度尼西亞基地一期 6萬噸/年氧化鋅項目正式開工！

通過先進技術(shù)工藝，廢棄物被高效轉(zhuǎn)化為國標鋅錠及鋅合金產(chǎn)品，既解決工業(yè)污染難題，又實現(xiàn)鋅資源循環(huán)再生，降低原生礦產(chǎn)依賴，彰顯企業(yè)環(huán)保擔當與社會責任 全球化布局中，公司堅守綠色生產(chǎn)理念 越南基地一期 2萬噸/年鋅合金項目已投產(chǎn)，二期 3萬噸/年鋅錠項目預(yù)計 2026 年二季度投產(chǎn)，3萬噸/年氧化鋅項目計劃 2027 年一季度落地；印度尼西亞基地一期 6萬噸/年氧化鋅項目預(yù)計 2026 年四季度投產(chǎn)，同步規(guī)劃鋅錠及合金生產(chǎn)線。

下游企業(yè)

馮超：熱浸鍍鋅行業(yè)迎來新的發(fā)展機遇

他進一步介紹，過去幾年，全球熱浸鍍鋅技術(shù)不斷取得突破，新型鍍鋅合金、高效工藝裝備及人工智能技術(shù)的廣泛應(yīng)用，顯著提升了鋼材鍍層的均勻性、附著力和表面質(zhì)量，同時實現(xiàn)了降耗減排和綠色生產(chǎn)例如，高速連續(xù)熱浸鍍鋅汽車板生產(chǎn)線通過精準工藝控制，在實現(xiàn)高效生產(chǎn)的同時，可極大保障汽車板鍍層質(zhì)量的一致性一系列新技術(shù)、新成果的投入應(yīng)用，有力支撐了鋼鐵行業(yè)穩(wěn)步實現(xiàn)高端化、智能化、綠色化轉(zhuǎn)型發(fā)展 “中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會愿意積極推動熱浸鍍鋅領(lǐng)域的健康發(fā)展與產(chǎn)業(yè)協(xié)同，通過聯(lián)合生產(chǎn)企業(yè)、科研院所和高校，共同開展關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)、先進標準研制與應(yīng)用推廣。

鋼材

Mysteel調(diào)研：2025年9月廣東銅產(chǎn)業(yè)鏈走訪調(diào)研報告

企業(yè)計劃通過提升產(chǎn)能釋放與生產(chǎn)效率應(yīng)對挑戰(zhàn)，對銅價長期走勢保持看漲 銅材生產(chǎn)企業(yè)F 企業(yè)情況：企業(yè)主營精密銅棒、拋光銅錠等黃銅產(chǎn)品，年產(chǎn)能5萬噸，產(chǎn)量約3萬噸，成品與原料庫存分別為600噸和800噸產(chǎn)品主要供應(yīng)衛(wèi)浴、汽車配件及3C數(shù)碼等領(lǐng)域受全球經(jīng)濟影響，下半年以來衛(wèi)浴出口歐美訂單下滑，下游中低端產(chǎn)品產(chǎn)值同比下降50%，部分品牌以不銹鋼、鋅合金替代銅材，行業(yè)面臨供給過剩、出口受限及內(nèi)需疲軟壓力。

主編視角

廣州期貨：近期受市場情緒帶動鋅價快速反彈上行

鋅：情緒帶動上行，上方空間有限 美日、美歐達成關(guān)稅協(xié)議，全球貿(mào)易市場擔憂情緒降溫，行業(yè)反內(nèi)卷疊加工信部政策刺激，市場交投情緒依舊熱烈LME注冊倉單水平大幅提升加劇海外市場缺貨情緒，從國內(nèi)基本面來看，礦端供應(yīng)趨松，中游冶煉提產(chǎn)，下游鍍鋅、氧化鋅、鋅合金開工走弱，6月鍍鋅出口消費較往年同期佳，近期受市場情緒帶動鋅價快速反彈上行，中長期仍擔憂鋅市弱勢基本面壓制，滬鋅價格運行參考區(qū)間22000-23200元/噸。

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廣州期貨：鍍鋅、鋅合金、氧化鋅開工走弱

鋅：基本面弱勢壓制，價格上行空間有限 海外宏觀受美聯(lián)儲7月降息內(nèi)部分歧及美國關(guān)稅施壓影響，市場對全球經(jīng)濟貿(mào)易格局充滿擔憂，國內(nèi)6月CPI數(shù)據(jù)公布提振市場信心，“行業(yè)反內(nèi)卷”刺激市場交投情緒向好 TC加工費上行反映出礦端供應(yīng)趨松，國內(nèi)冶煉廠產(chǎn)出環(huán)比走增，現(xiàn)貨貿(mào)易市場到貨量增加，鋅錠社會庫存呈累庫趨勢，現(xiàn)貨市場減升水出貨，下游需求在淡季，鍍鋅、鋅合金、氧化鋅開工走弱。

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南美板材進口價格持穩(wěn)

南美板材進口價格持穩(wěn)，其中熱卷 510-525 美元 / 噸、冷卷鋼580-600 美元 / 噸（均為 CFR 南美主要港口價），熱鍍鋅 635-650 美元 / 噸及 鋁鋅合金鍍層卷 710-740 美元 / 噸價維持不變，市場因貿(mào)易保護措施導致供需失衡而成交停滯，巴西因新關(guān)稅配額政策生效前大量鋼材集中清關(guān)致港口物流囤積及進口商資金短缺，且該國于 6 月 17 日啟動針對中俄線材的反傾銷調(diào)查（系 2024 年以來針對中國鋼鐵產(chǎn)品的第 8 起），疊加中國國內(nèi)需求低迷及全球關(guān)稅動蕩，海外買家持續(xù)觀望。

產(chǎn)業(yè)資訊

廣州期貨：鋅價反彈但空間有限

鋅：鋅價反彈但空間有限 美國5月PMI初值連續(xù)5個月落入擴張區(qū)間，特朗普表示對貿(mào)易伙伴會設(shè)定新的關(guān)稅稅率，大量美債6月迎來到期，美國消費者信心指數(shù)下降，地緣政治沖突持續(xù)白熱化，全球市場經(jīng)濟仍存衰退擔憂鋅精礦TC有望走增，進口礦產(chǎn)補充，原料壓力走弱，精煉鋅開產(chǎn)小幅走增，近期兩家大型冶煉廠計劃復產(chǎn)，進口盈利窗口打開，鋅錠進口量走增，下游需求來看，鍍鋅消費走弱，鋅合金、氧化鋅消費無明顯改觀，目前處于傳統(tǒng)淡季，下游采購積極性不加，市場交投冷清，海內(nèi)外鋅市庫存保持絕對地位持續(xù)去庫。

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廣州期貨：鋅價反彈無力

鋅：鋅價反彈無力 美方對中方的“對等關(guān)稅”征收態(tài)度發(fā)生松動，表示將降低關(guān)稅或?qū)嵭嘘P(guān)稅分級政策，中方對待美方濫收關(guān)稅行為表示堅決抵制，中美市場近期公布經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期，交投市場對全球經(jīng)濟衰退擔憂減弱，市場交易情緒回暖秘魯ANTA鋅礦遭遇事故影響生產(chǎn)，海內(nèi)外TC價格保持，礦端遠期有較大增量預(yù)期，但從部分地區(qū)報的TC水平上看，礦端暫未進入供應(yīng)寬松周期，國內(nèi)精煉鋅供應(yīng)相對緊張，3月冶煉開工環(huán)比小幅走增但同比數(shù)據(jù)為負，現(xiàn)貨某高端牌號缺貨，整體市場報出較高升水，周度社庫出現(xiàn)小幅累増，下游需求上看，鍍鋅開工較好，氧化鋅、鋅合金開工情況平平。

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廣州期貨：秘魯ANTA鋅礦遭遇事故影響生產(chǎn)

鋅：鋅價上行支撐不足 美方對中方的“對等關(guān)稅”征收態(tài)度發(fā)生松動，表示將降低關(guān)稅或?qū)嵭嘘P(guān)稅分級政策，中方對待美方濫收關(guān)稅行為表示堅決抵制，中美市場近期公布經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期，交投市場對全球經(jīng)濟衰退擔憂減弱，市場交易情緒回暖秘魯ANTA鋅礦遭遇事故影響生產(chǎn)，海內(nèi)外TC價格保持，礦端遠期有較大增量預(yù)期，但從部分地區(qū)報的TC水平上看，礦端暫未進入供應(yīng)寬松周期，國內(nèi)精煉鋅供應(yīng)相對緊張，3月冶煉開工環(huán)比小幅走增但同比數(shù)據(jù)為負，現(xiàn)貨某高端牌號缺貨，整體市場報出較高升水，周度社庫出現(xiàn)小幅累増，下游需求上看，鍍鋅開工較好，氧化鋅、鋅合金開工情況平平。

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廣州期貨：鋅價短期仍有反彈可能

鋅：庫存低位支撐，鋅價短期仍有反彈可能 美國挑起的關(guān)稅戰(zhàn)對除中外國家暫時?；?，中方表示堅決反制并給出了反制舉措，全球資本市場避險情緒濃厚，美債利率飆升背后反映出資本市場對市場經(jīng)濟衰退及信用風險的擔憂，整體上看，市場情緒在前期極度恐慌后略有修復海內(nèi)外鋅礦供應(yīng)端均有增量投放預(yù)期，但現(xiàn)實上看鋅礦產(chǎn)量供應(yīng)情況依舊偏緊，精煉鋅進口盈利窗口修復，國內(nèi)精煉鋅冶煉利潤水平為負，廠家投產(chǎn)積極性不佳，庫存上看，海內(nèi)外交易所庫存水平保持去庫節(jié)奏，國內(nèi)社庫低位去化，需求端表現(xiàn)如鍍鋅、氧化鋅、鋅合金下游開工率有改善，旺季消費托底。

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廣州期貨：鋅礦產(chǎn)量供應(yīng)情況依舊偏緊

鋅：關(guān)注鋅價跨月正套機會 美國挑起的關(guān)稅戰(zhàn)對除中外國家暫時停火，中方表示堅決反制并給出了反制舉措，全球資本市場避險情緒濃厚，美債利率飆升背后反映出資本市場對市場經(jīng)濟衰退及信用風險的擔憂，整體上看，市場情緒在前期極度恐慌后略有修復 海內(nèi)外鋅礦供應(yīng)端均有增量投放預(yù)期，但現(xiàn)實上看鋅礦產(chǎn)量供應(yīng)情況依舊偏緊，精煉鋅進口盈利窗口修復，國內(nèi)精煉鋅冶煉利潤水平為負，廠家投產(chǎn)積極性不佳，庫存上看，海內(nèi)外交易所庫存水平保持去庫節(jié)奏，國內(nèi)社庫低位去化，需求端表現(xiàn)如鍍鋅、氧化鋅、鋅合金下游開工率有改善，旺季消費托底。

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廣州期貨：關(guān)注鋅價跨月正套機會

鋅：關(guān)注鋅價跨月正套機會 美國挑起的關(guān)稅戰(zhàn)對除中外國家暫時?；?，中方表示堅決反制并給出了反制舉措，全球資本市場避險情緒濃厚，美債利率飆升背后反映出資本市場對市場經(jīng)濟衰退及信用風險的擔憂，整體上看，市場情緒在前期極度恐慌后略有修復 海內(nèi)外鋅礦供應(yīng)端均有增量投放預(yù)期，但現(xiàn)實上看鋅礦產(chǎn)量供應(yīng)情況依舊偏緊，精煉鋅進口盈利窗口修復，國內(nèi)精煉鋅冶煉利潤水平為負，廠家投產(chǎn)積極性不佳，庫存上看，海內(nèi)外交易所庫存水平保持去庫節(jié)奏，國內(nèi)社庫低位去化，需求端表現(xiàn)如鍍鋅、氧化鋅、鋅合金下游開工率有改善，旺季消費托底。

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Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告 （3月31日-4月3日）

鋅：本周鋅價下跌本周美國制造業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，而且美國關(guān)稅政策靴子的落地對全球貿(mào)易環(huán)境造成沖擊，銅價大幅回調(diào)也影響了有色盤面，再加上鋅基本面偏弱，因此鋅價偏空由于下半周鋅價繼續(xù)下跌探底，導致本周現(xiàn)貨升貼水和市場成交氛圍出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)，再加上報價合約的換月，上海、天津升水達到三位數(shù)成交的改善使得社會庫存繼續(xù)減少，減幅較為可觀，鋅合金等下游企業(yè)也反應(yīng)本周其訂單狀況有所上升。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （3月31日-4月3日）

本周鋅價下跌本周美國制造業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，而且美國關(guān)稅政策靴子的落地對全球貿(mào)易環(huán)境造成沖擊，銅價大幅回調(diào)也影響了有色盤面，再加上鋅基本面偏弱，因此鋅價偏空由于下半周鋅價繼續(xù)下跌探底，導致本周現(xiàn)貨升貼水和市場成交氛圍出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)，再加上報價合約的換月，上海、天津升水達到三位數(shù)成交的改善使得社會庫存繼續(xù)減少，減幅較為可觀，鋅合金等下游企業(yè)也反應(yīng)本周其訂單狀況有所上升 國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)，中國3月份官方制造業(yè)PMI為50.5%，比上月上升0.3個百分點。

產(chǎn)業(yè)分析

國際鋼市日報：南美板材市場成交清淡　預(yù)計十一月仍將持續(xù)（2024.11.11）

此外，目前巴西對對非晶粒取向電工鋼、鋼管、冷卷、熱浸鍍鋅和鋁鋅合金鍍層等材料進行反傾銷調(diào)查（涉及海關(guān)編碼為： 7209.16.00, 7209.17.00, 7209.18.00, 7210.49.10, 7210.61.00 和 7210.69.11 ）因此預(yù)計十一月份的進口市場成交將會十分清淡，疊加部分鋼廠開始停產(chǎn)檢修，預(yù)計巴西的板材市場將并不十分活躍 【進出口動態(tài)】 【國際市場動態(tài)】 Mysteel國際鋼鐵熱點一周回顧：全球鋼市觀望情緒濃厚 價格持續(xù)承壓（11.1-11.8） 上周國際鋼材市場整體疲軟，受宏觀政策不確定性和需求疲軟的雙重影響，價格承壓。

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