Mysteel調研：從9月加工費看鋅合金能否步入“金九”

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Mysteel調研：普遍上調，8月鋅合金加工費解讀

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Mysteel調研：2022年4月壓鑄鋅合金加工費解讀

多數(shù)廠家表示旺季不旺的一個情況，以及4月中旬疫情影響廣東有部分合金廠停產(chǎn)一周、浙江、福建地區(qū)有部分合金廠停產(chǎn)大致兩周 價差方面，4月份鋅鋁價差持續(xù)拉大，鋅鋁價差最大7000元/噸附近 ，雖然在鋁的原材料上成本有降低，但是4月份的運輸成本上升，以及幾家鋅合金頭部企業(yè)沒有調整加工費。

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Mysteel調研：2022年3月鋅合金加工費解讀

整體價格跟隨鋅錠價格上漲，整體加工費變化不大在3月鋅鋁價差大致在3000元/噸，三月上旬鋅合金整體消費較好，但后半月由于鋅價大幅走高，整體成交不佳，多數(shù)廠家表示旺季不旺的一個情況下游壓鑄畏高鋅價，據(jù)Mysteel調研3月鋅合金產(chǎn)量為12.75萬噸，整體產(chǎn)量同比下降。

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Mysteel調研：2022年2月鋅合金加工費解讀

整個2月鋅合金均價25689.38元/噸，較上月漲407.27元/噸整體價格跟隨鋅錠價格上漲，整體加工費變化不大在2月第四周由于鋅鋁價差有所收窄，江蘇地區(qū)部分廠家有上調加工費50-100元/噸但是整體加工費變化不大，主要是由于今年市場年后恢復緩慢，下游壓鑄畏高鋅價，接貨不積極加工費還是變化不大，廣東地區(qū)主要還是以加550元/噸，浙江地區(qū)加600元/噸，福建地區(qū)+500元/噸。

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Mysteel日報：鋅合金價格上漲 部分合金廠上調加工費

行情簡評

廣州期貨：短期鋅錠供給仍顯寬松

鋅：供應偏緊預期推動價格上行 美伊局勢動蕩，美國季調CPI數(shù)據(jù)超預期，美聯(lián)儲加息預期升溫，美元走強，市場交投偏謹慎 原料端緊缺格局未改，國產(chǎn)及進口加工費維持歷史極低位置，冶煉廠原料庫存水平偏低，5月檢修計劃增多，減產(chǎn)預期升溫，原料成本支撐愈發(fā)牢固但短期鋅錠供給仍顯寬松，國內社會庫存節(jié)后重回累增通道，而LME庫存保持在低位，為價格提供底部支撐下游消費改善有限，鍍鋅開工小幅上行，氧化鋅、鋅合金開工修復，但現(xiàn)貨市場交投依然謹慎，成交小幅貼水。

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廣州期貨：礦端緊缺與海外低庫存為鋅價提供底部支撐

鋅：震蕩向上盤整 美伊?；鹑杂凶償?shù)，中美經(jīng)貿協(xié)商給市場釋放利多信號 原料端緊缺格局未改，國產(chǎn)及進口加工費維持歷史極低位置，冶煉廠原料庫存水平偏低，5月檢修計劃增多，減產(chǎn)預期升溫，原料成本支撐愈發(fā)牢固但短期鋅錠供給仍顯寬松，國內社會庫存節(jié)后重回累增通道，而LME庫存保持在低位，為價格提供底部支撐下游消費改善有限，鍍鋅開工小幅上行，氧化鋅、鋅合金開工修復，但現(xiàn)貨市場交投依然謹慎，成交貼水運行。

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瑞達期貨：鋅礦進口環(huán)比增加，但加工費持續(xù)下調

宏觀面，美伊談判陷入僵局，伊方最高領袖下令霍爾木茲海峽不得恢復戰(zhàn)前狀態(tài)；當前能源價格高企美國通脹壓力加劇，降息門檻提高基本面，鋅礦進口環(huán)比增加，但加工費持續(xù)下調，庫存小幅下降，礦端供應偏緊硫酸、白銀等副產(chǎn)品收益補足煉廠收益，冶煉開工率保持高位，精煉鋅產(chǎn)量同比增加滬倫比值震蕩偏弱，出口窗口開啟，倫鋅表現(xiàn)強勢，對滬鋅構成支撐；而國內精鋅產(chǎn)量維持高位，進口虧損擴大，進口量持續(xù)走低 需求端表現(xiàn)分化，初端消費來看，鍍鋅企業(yè)4月開工稍好于3月但整體開工未及預期、氧化鋅及壓鑄鋅合金開工率持穩(wěn)，下游庫存偏高或對后續(xù)開工造成壓力；終端消費延續(xù)弱勢。

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廣州期貨：澳洲柴油問題影響當?shù)劁\礦出口

鋅：底部堅實，盤整震蕩 美國對伊朗實行經(jīng)濟制裁，美元指數(shù)小幅反彈，美伊和談概率上行，市場交投偏好整體偏暖 澳洲柴油問題影響當?shù)氐V產(chǎn)出口，海外原料供應預期走緊，內外礦加工費（TC）已處于歷史低位，礦端成本支撐堅實，冶煉端依靠副產(chǎn)品收入保持高產(chǎn)，下游需求旺季表現(xiàn)成色不足，鍍鋅開工持續(xù)攀升提供剛性消費支撐，鍍鋅品出口表現(xiàn)佳，鋅合金、氧化鋅消費不及預期，海內外交易所庫存小幅累增。

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廣州期貨：鍍鋅開工持續(xù)攀升提供剛性消費支撐

鋅：底部支撐上移，但持續(xù)上漲動力不足 美伊雙方同意延長臨時停火時間，和談預期上行，市場交投情緒想好 澳洲柴油問題影響當?shù)氐V產(chǎn)出口，海外原料供應預期走緊，內外礦加工費（TC）已處于歷史低位，礦端成本支撐堅實，冶煉端依靠副產(chǎn)品收入保持高產(chǎn)，下游需求旺季表現(xiàn)成色不足，鍍鋅開工持續(xù)攀升提供剛性消費支撐，鍍鋅品出口表現(xiàn)佳，鋅合金、氧化鋅消費不及預期，海內外交易所庫存小幅累增。

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廣州期貨：宏觀情緒帶動鋅價小幅反彈

鋅：宏觀情緒帶動鋅價小幅反彈 美國PPI經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)低于預期，美元指數(shù)走弱，美伊或再次和談，市場交投情緒修復 海內外礦加工費（TC）處于歷史低位，市場原料現(xiàn)貨供應偏緊，礦端成本支撐堅實，冶煉端依靠副產(chǎn)品收入保持高產(chǎn)，下游需求旺季表現(xiàn)成色不足，鍍鋅開工持續(xù)攀升提供剛性消費支撐，鍍鋅品出口表現(xiàn)佳，鋅合金、氧化鋅消費不及預期，海內外交易所庫存小幅累增 成本端支撐堅實，國內供應充足，需求提振力度不及市場預期，短期價格隨市場情緒變化波動增加，主力合約參考價格運行區(qū)間22500-24500元/噸。

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廣州期貨：滬鋅短期價格波動增加延續(xù)震蕩走勢

鋅：交投情緒修復 美伊停戰(zhàn)但未達成和談協(xié)議，但雙方仍有繼續(xù)接觸談判意愿，市場交投情緒緩和 海內外礦加工費（TC）處于歷史低位，市場原料現(xiàn)貨供應偏緊，礦端成本支撐堅實，冶煉端依靠副產(chǎn)品收入保持高產(chǎn)，下游需求旺季表現(xiàn)成色不足，鍍鋅開工持續(xù)攀升提供剛性消費支撐，鍍鋅品出口表現(xiàn)佳，鋅合金、氧化鋅消費不及預期，國內交易所+社會庫存高位去庫但去化節(jié)奏緩慢 成本端支撐堅實，國內供應充足，需求提振力度不及市場預期，短期價格波動增加延續(xù)震蕩走勢，觀望需求兌現(xiàn)情況，主力合約參考價格運行區(qū)間22500-24500元/噸。

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廣州期貨：國內鋅市庫存超季節(jié)性累增，海外庫存緩慢去庫

鋅：震蕩盤整運行 中東局勢依舊緊張，熱戰(zhàn)持續(xù)，美元指數(shù)強勢運行，有色交投情緒承壓 鋅精礦加工費仍處于歷史低位，原料端仍提供成本支撐，國內冶煉廠在節(jié)后迅速復產(chǎn)，大型煉廠維持高開工率，3月精煉鋅供給端增量確認，下游初級加工企業(yè)復產(chǎn)復工節(jié)奏緩慢，鍍鋅、壓鑄鋅合金開工率明顯低于往年同期水平，下游企業(yè)按需采購，市場現(xiàn)貨貼水成交，國內鋅市庫存超季節(jié)性累增，海外庫存緩慢去庫。

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廣州期貨：國內鋅市庫存超季節(jié)性累增

鋅：驅動有限，震蕩盤整 美國2月CPI數(shù)據(jù)表現(xiàn)符合預，中東局勢依舊緊張，美伊對停戰(zhàn)態(tài)度搖擺，目前雙方戰(zhàn)爭動作未止，市場仍有擔憂情緒，國內政策、經(jīng)濟面數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，宏觀情緒多空交織 鋅精礦加工費仍處于歷史低位，原料端仍提供成本支撐，國內冶煉廠在節(jié)后迅速復產(chǎn)，大型煉廠維持高開工率，3月精煉鋅供給端增量確認，下游初級加工企業(yè)復產(chǎn)復工節(jié)奏緩慢，鍍鋅、壓鑄鋅合金開工率明顯低于往年同期水平，下游企業(yè)按需采購，市場現(xiàn)貨貼水成交，國內鋅市庫存超季節(jié)性累增，海外庫存緩慢去庫。

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廣州期貨：3月精煉鋅供給端增量確認

鋅：震蕩運行 中東局勢熱戰(zhàn)依舊，特朗普發(fā)言表示戰(zhàn)爭很快會結束，市場交投情緒小有回暖 鋅精礦加工費仍處于歷史低位，原料端仍提供成本支撐，國內冶煉廠在節(jié)后迅速復產(chǎn)，大型煉廠維持高開工率，3月精煉鋅供給端增量確認，下游初級加工企業(yè)復產(chǎn)復工節(jié)奏緩慢，鍍鋅、壓鑄鋅合金開工率明顯低于往年同期水平，下游企業(yè)按需采購，市場現(xiàn)貨貼水成交，國內鋅市庫存超季節(jié)性累增，海外庫存緩慢去庫。

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廣州期貨：伊朗鋅礦出口受限加劇了市場對原料供應趨緊預期

鋅：等待驅動信號，價格短期保持震蕩 中東熱戰(zhàn)不斷，引發(fā)市場對全球供應鏈和能源成本的擔憂，伊朗鋅礦出口受限加劇了市場對原料供應趨緊預期，觀國內，全國兩會召開，市場對穩(wěn)增長利好政策抱有期待，宏觀情緒多空交織鋅精礦加工費仍處于歷史低位，原料端仍提供成本支撐，國內冶煉廠在節(jié)后迅速復產(chǎn)，大型煉廠維持高開工率，3月精煉鋅供給端增量確認，下游初級加工企業(yè)復產(chǎn)復工節(jié)奏緩慢，鍍鋅、壓鑄鋅合金開工率明顯低于往年同期水平，下游企業(yè)按需采購，市場現(xiàn)貨貼水成交，國內鋅市庫存超季節(jié)性累增，海外庫存緩慢去庫。

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Mysteel：2026年春節(jié)期間國內鋅市場運行情況

下游鋅合金為規(guī)避成本及價格波動風險，下游企業(yè)普遍選擇延長放假時間，時長約為20至40天，主要受原料高價與需求疲軟雙向擠壓，疊加鋅鋁價差倒掛，獨立鋅合金廠利潤微薄，盡管加工費上調，但高售價不敵煉廠低加工費對中低端用戶的吸引力鋅粉生產(chǎn)企業(yè)放假節(jié)點大部分為春節(jié)節(jié)前或者不放假，放假時長大部分為10天左右，部分大型鋅粉企業(yè)由于生產(chǎn)工藝緣故春節(jié)期間生產(chǎn)保持連續(xù)運轉，產(chǎn)量不受假期影響;部分生產(chǎn)企業(yè)安排短期停產(chǎn)。

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Mysteel：2026年春節(jié)鋅下游放假安排調研

今年春節(jié)比以往稍晚（春節(jié)：2024年2月10日、2025年1月29日、2026年2月17日），整體對生產(chǎn)企業(yè)調研放假情況對比來看，放假時間點相近，但放假時長增加分主營類型來看市場具體情況： 鋅合金生產(chǎn)企業(yè)春節(jié)放假時間1月22日-2月9日，時長多為近20天左右，部分放假40天Mysteel鋅團隊調研了解，市場獨立性鋅合金企業(yè)生產(chǎn)利潤空間被壓縮，煉廠合金化腳步進程加快，疊加2025年底到2026年初，鋅鋁價差一度倒掛，致使鋅合金加工費不斷上調以覆蓋生產(chǎn)成本，然當前高售價對于中低端需求而言，煉廠低加工費更具吸引力。

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廣州期貨：鋅價短期保持偏強運行態(tài)勢

鋅：偏強運行 市場對全球貿易及供應鏈穩(wěn)定性存擔憂，美聯(lián)儲年內仍存預防式降息可能但降息時點布局或延遲，1月美聯(lián)儲維持利率不變，符合市場預期 國際鉛鋅研究組織（ILZSG）數(shù)據(jù)顯示11月全球鋅市場供應缺口走闊，全球鋅精礦供應持續(xù)緊張，海內外加工費持續(xù)下行，部分冶煉廠因虧損擴大而減產(chǎn)，為鋅價提供了成本支撐目前正值傳統(tǒng)消費淡季，北方天氣及冬季環(huán)保限產(chǎn)導致下游鍍鋅、壓鑄鋅合金、氧化鋅企業(yè)訂單來量不及預期，部分加工企業(yè)提前放假，下游對高價鋅接受度較低，謹慎采買，海內外交易所庫存再平衡，國內社庫小幅累增。

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