Mysteel調(diào)研：從9月加工費看鋅合金能否步入“金九”

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Mysteel調(diào)研：普遍上調(diào)，8月鋅合金加工費解讀

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Mysteel調(diào)研：2022年4月壓鑄鋅合金加工費解讀

多數(shù)廠家表示旺季不旺的一個情況，以及4月中旬疫情影響廣東有部分合金廠停產(chǎn)一周、浙江、福建地區(qū)有部分合金廠停產(chǎn)大致兩周 價差方面，4月份鋅鋁價差持續(xù)拉大，鋅鋁價差最大7000元/噸附近 ，雖然在鋁的原材料上成本有降低，但是4月份的運輸成本上升，以及幾家鋅合金頭部企業(yè)沒有調(diào)整加工費。

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Mysteel調(diào)研：2022年3月鋅合金加工費解讀

整體價格跟隨鋅錠價格上漲，整體加工費變化不大在3月鋅鋁價差大致在3000元/噸，三月上旬鋅合金整體消費較好，但后半月由于鋅價大幅走高，整體成交不佳，多數(shù)廠家表示旺季不旺的一個情況下游壓鑄畏高鋅價，據(jù)Mysteel調(diào)研3月鋅合金產(chǎn)量為12.75萬噸，整體產(chǎn)量同比下降。

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Mysteel調(diào)研：2022年2月鋅合金加工費解讀

整個2月鋅合金均價25689.38元/噸，較上月漲407.27元/噸整體價格跟隨鋅錠價格上漲，整體加工費變化不大在2月第四周由于鋅鋁價差有所收窄，江蘇地區(qū)部分廠家有上調(diào)加工費50-100元/噸但是整體加工費變化不大，主要是由于今年市場年后恢復緩慢，下游壓鑄畏高鋅價，接貨不積極加工費還是變化不大，廣東地區(qū)主要還是以加550元/噸，浙江地區(qū)加600元/噸，福建地區(qū)+500元/噸。

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Mysteel日報：鋅合金價格上漲 部分合金廠上調(diào)加工費

行情簡評

廣州期貨：國內(nèi)鋅市庫存超季節(jié)性累增，海外庫存緩慢去庫

鋅：震蕩盤整運行 中東局勢依舊緊張，熱戰(zhàn)持續(xù)，美元指數(shù)強勢運行，有色交投情緒承壓 鋅精礦加工費仍處于歷史低位，原料端仍提供成本支撐，國內(nèi)冶煉廠在節(jié)后迅速復產(chǎn)，大型煉廠維持高開工率，3月精煉鋅供給端增量確認，下游初級加工企業(yè)復產(chǎn)復工節(jié)奏緩慢，鍍鋅、壓鑄鋅合金開工率明顯低于往年同期水平，下游企業(yè)按需采購，市場現(xiàn)貨貼水成交，國內(nèi)鋅市庫存超季節(jié)性累增，海外庫存緩慢去庫。

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廣州期貨：3月精煉鋅供給端增量確認

鋅：震蕩運行 中東局勢熱戰(zhàn)依舊，特朗普發(fā)言表示戰(zhàn)爭很快會結(jié)束，市場交投情緒小有回暖 鋅精礦加工費仍處于歷史低位，原料端仍提供成本支撐，國內(nèi)冶煉廠在節(jié)后迅速復產(chǎn)，大型煉廠維持高開工率，3月精煉鋅供給端增量確認，下游初級加工企業(yè)復產(chǎn)復工節(jié)奏緩慢，鍍鋅、壓鑄鋅合金開工率明顯低于往年同期水平，下游企業(yè)按需采購，市場現(xiàn)貨貼水成交，國內(nèi)鋅市庫存超季節(jié)性累增，海外庫存緩慢去庫。

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廣州期貨：國內(nèi)鋅市庫存超季節(jié)性累增

鋅：驅(qū)動有限，震蕩盤整 美國2月CPI數(shù)據(jù)表現(xiàn)符合預，中東局勢依舊緊張，美伊對停戰(zhàn)態(tài)度搖擺，目前雙方戰(zhàn)爭動作未止，市場仍有擔憂情緒，國內(nèi)政策、經(jīng)濟面數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，宏觀情緒多空交織 鋅精礦加工費仍處于歷史低位，原料端仍提供成本支撐，國內(nèi)冶煉廠在節(jié)后迅速復產(chǎn)，大型煉廠維持高開工率，3月精煉鋅供給端增量確認，下游初級加工企業(yè)復產(chǎn)復工節(jié)奏緩慢，鍍鋅、壓鑄鋅合金開工率明顯低于往年同期水平，下游企業(yè)按需采購，市場現(xiàn)貨貼水成交，國內(nèi)鋅市庫存超季節(jié)性累增，海外庫存緩慢去庫。

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廣州期貨：伊朗鋅礦出口受限加劇了市場對原料供應趨緊預期

鋅：等待驅(qū)動信號，價格短期保持震蕩 中東熱戰(zhàn)不斷，引發(fā)市場對全球供應鏈和能源成本的擔憂，伊朗鋅礦出口受限加劇了市場對原料供應趨緊預期，觀國內(nèi)，全國兩會召開，市場對穩(wěn)增長利好政策抱有期待，宏觀情緒多空交織鋅精礦加工費仍處于歷史低位，原料端仍提供成本支撐，國內(nèi)冶煉廠在節(jié)后迅速復產(chǎn)，大型煉廠維持高開工率，3月精煉鋅供給端增量確認，下游初級加工企業(yè)復產(chǎn)復工節(jié)奏緩慢，鍍鋅、壓鑄鋅合金開工率明顯低于往年同期水平，下游企業(yè)按需采購，市場現(xiàn)貨貼水成交，國內(nèi)鋅市庫存超季節(jié)性累增，海外庫存緩慢去庫。

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Mysteel解讀：鋅錠庫存創(chuàng)新高 上?，F(xiàn)貨市場又將如何演繹

供應方面，春節(jié)期間國內(nèi)鋅冶煉廠整體生產(chǎn)運行正常，未出現(xiàn)明顯的檢修或減產(chǎn)行為，冶煉端供應保持穩(wěn)定，節(jié)后首周冶煉廠成品庫存累積量7.62萬噸，環(huán)比增長130%隨著節(jié)后物流逐步恢復，這部分成品庫存持續(xù)向社庫轉(zhuǎn)移，推動社會庫存不斷走高消費方面則呈現(xiàn)“慢熱”特征，主要消費領(lǐng)域鍍鋅企業(yè)復產(chǎn)時間集中在2月24日（農(nóng)歷初八）左右，但是復工熱爐，進行節(jié)后采購基本來到3月初，疊加華北地區(qū)有環(huán)保限制，復工后的消費遲遲不顯；鋅合金生產(chǎn)企業(yè)春節(jié)放假時間較長，復產(chǎn)時間集中在正月十五之后，疊加工人到崗至正常生產(chǎn)節(jié)奏，3月上旬消費帶動有限；氧化鋅生產(chǎn)企業(yè)復產(chǎn)時間集中在2月24日— 3月1日，然節(jié)后鋅渣價格先高后低，近期分流一部分鋅錠消費。

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Mysteel：2026年春節(jié)期間國內(nèi)鋅市場運行情況

下游鋅合金為規(guī)避成本及價格波動風險，下游企業(yè)普遍選擇延長放假時間，時長約為20至40天，主要受原料高價與需求疲軟雙向擠壓，疊加鋅鋁價差倒掛，獨立鋅合金廠利潤微薄，盡管加工費上調(diào)，但高售價不敵煉廠低加工費對中低端用戶的吸引力鋅粉生產(chǎn)企業(yè)放假節(jié)點大部分為春節(jié)節(jié)前或者不放假，放假時長大部分為10天左右，部分大型鋅粉企業(yè)由于生產(chǎn)工藝緣故春節(jié)期間生產(chǎn)保持連續(xù)運轉(zhuǎn)，產(chǎn)量不受假期影響;部分生產(chǎn)企業(yè)安排短期停產(chǎn)。

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Mysteel節(jié)后預測：節(jié)后鋅價保持短期謹慎態(tài)度

從品種上看，冷軋產(chǎn)線基本不存在檢修情況，鍍鋅檢修時間基本在15天以內(nèi)，而彩涂檢修時間則相對較長鋅合金生產(chǎn)企業(yè)春節(jié)放假時間1月22日—2月9日，時長多為近20天左右，部分放假40天氧化鋅生產(chǎn)企業(yè)春節(jié)放假時間為2月9日—2月10日，時長為15—20天；整體時長較往年略有增加，鋅粉生產(chǎn)企業(yè)放假節(jié)點大部分為春節(jié)前或者不放假，放假時長大部分為10天左右 貿(mào)易商2月24日復工帶來首輪補庫需求，但加工廠產(chǎn)能恢復正常需至3月初（正月十五后），實質(zhì)性采購力度取決于企業(yè)成品庫存水平及旺季影響。

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Mysteel：2026年春節(jié)鋅下游放假安排調(diào)研

今年春節(jié)比以往稍晚（春節(jié)：2024年2月10日、2025年1月29日、2026年2月17日），整體對生產(chǎn)企業(yè)調(diào)研放假情況對比來看，放假時間點相近，但放假時長增加分主營類型來看市場具體情況： 鋅合金生產(chǎn)企業(yè)春節(jié)放假時間1月22日-2月9日，時長多為近20天左右，部分放假40天Mysteel鋅團隊調(diào)研了解，市場獨立性鋅合金企業(yè)生產(chǎn)利潤空間被壓縮，煉廠合金化腳步進程加快，疊加2025年底到2026年初，鋅鋁價差一度倒掛，致使鋅合金加工費不斷上調(diào)以覆蓋生產(chǎn)成本，然當前高售價對于中低端需求而言，煉廠低加工費更具吸引力。

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廣州期貨：鋅價短期保持偏強運行態(tài)勢

鋅：偏強運行 市場對全球貿(mào)易及供應鏈穩(wěn)定性存擔憂，美聯(lián)儲年內(nèi)仍存預防式降息可能但降息時點布局或延遲，1月美聯(lián)儲維持利率不變，符合市場預期 國際鉛鋅研究組織（ILZSG）數(shù)據(jù)顯示11月全球鋅市場供應缺口走闊，全球鋅精礦供應持續(xù)緊張，海內(nèi)外加工費持續(xù)下行，部分冶煉廠因虧損擴大而減產(chǎn)，為鋅價提供了成本支撐目前正值傳統(tǒng)消費淡季，北方天氣及冬季環(huán)保限產(chǎn)導致下游鍍鋅、壓鑄鋅合金、氧化鋅企業(yè)訂單來量不及預期，部分加工企業(yè)提前放假，下游對高價鋅接受度較低，謹慎采買，海內(nèi)外交易所庫存再平衡，國內(nèi)社庫小幅累增。

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廣州期貨：鋅價短期保持區(qū)間偏強震蕩態(tài)勢

鋅：偏強震蕩 市場對全球貿(mào)易及供應鏈穩(wěn)定性存擔憂，美聯(lián)儲年內(nèi)仍存預防式降息可能但降息時點布局或延遲，1月美聯(lián)儲維持利率不變，符合市場預期 國際鉛鋅研究組織（ILZSG）數(shù)據(jù)顯示11月全球鋅市場供應缺口走闊，全球鋅精礦供應持續(xù)緊張，海內(nèi)外加工費持續(xù)下行，部分冶煉廠因虧損擴大而減產(chǎn)，為鋅價提供了成本支撐目前正值傳統(tǒng)消費淡季，北方天氣及冬季環(huán)保限產(chǎn)導致下游鍍鋅、壓鑄鋅合金、氧化鋅企業(yè)訂單來量不及預期，部分加工企業(yè)提前放假，下游對高價鋅接受度較低，謹慎采買，海內(nèi)外交易所庫存再平衡，國內(nèi)社庫小幅累增。

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廣州期貨：氧化鋅、壓鑄鋅合金訂單持續(xù)低迷

鋅：偏強震蕩運行 澳洲不可抗力影響影響嘉能可旗下礦山鐵路運輸線停運延續(xù)，市場對原料端穩(wěn)定性存擔憂，海內(nèi)外鋅礦TC加工費低迷，短期來看全球鋅礦投產(chǎn)增量落地補充有限，上游供應趨緊仍為鋅價提供支撐，需求端上看國內(nèi)有國網(wǎng)投資增量，目前正值消費淡季，氧化鋅、壓鑄鋅合金訂單持續(xù)低迷，北方環(huán)保限產(chǎn)要求下多有下游加工企業(yè)停工，整體市場成交以貿(mào)易商流轉(zhuǎn)和剛需補庫為主，鋅價下方有支撐，建議逢低輕倉試多，需警惕疲軟需求現(xiàn)實對鋅價上漲后的壓制影響，滬鋅主力合約價格運行參考區(qū)間24000-25500元/噸。

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廣州期貨：需警惕疲軟需求現(xiàn)實對鋅價上漲后的壓制影響

鋅：偏強震蕩運行 澳洲不可抗力影響影響嘉能可旗下礦山鐵路運輸線停運延續(xù)，市場對原料端穩(wěn)定性存擔憂，海內(nèi)外鋅礦TC加工費低迷，短期來看全球鋅礦投產(chǎn)增量落地補充有限，上游供應趨緊仍為鋅價提供支撐，需求端上看國內(nèi)有國網(wǎng)投資增量，目前正值消費淡季，氧化鋅、壓鑄鋅合金訂單持續(xù)低迷，北方環(huán)保限產(chǎn)要求下多有下游加工企業(yè)停工，整體市場成交以貿(mào)易商流轉(zhuǎn)和剛需補庫為主，鋅價下方有支撐，建議逢低輕倉試多，需警惕疲軟需求現(xiàn)實對鋅價上漲后的壓制影響，滬鋅主力合約價格運行參考區(qū)間23500-25000元/噸。

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《安徽省有色金屬產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級實施方案》印發(fā)

圍繞新能源、電子信息等重點領(lǐng)域關(guān)鍵材料需求，完善“企業(yè)出題、聯(lián)合攻關(guān)、金融賦能”揭榜掛帥機制支持企業(yè)重點突破高純金屬提純、高性能合金研發(fā)等核心技術(shù)，全面提升材料設(shè)計、工藝優(yōu)化和工程化應用能力支持中試基地和成果轉(zhuǎn)化平臺建設(shè)，促進創(chuàng)新成果產(chǎn)業(yè)化應用（牽頭單位：省科技廳、省發(fā)展改革委、省工業(yè)和信息化廳） 2.發(fā)展精深加工重點支持銅陵、蕪湖等市發(fā)展高精度銅材，增強銅加工與冶煉協(xié)同能力；支持企業(yè)推進再生鋁與鋁加工融合發(fā)展，提高工業(yè)鋁型材及終端產(chǎn)品比重；推動池州鎂冶煉項目分期穩(wěn)步達產(chǎn)，鞏固鎂冶煉優(yōu)勢，拓展鎂合金應用；加快六安鉬礦開發(fā)，推動鉛鋅合金化發(fā)展。

國內(nèi)資訊

廣州期貨：宏觀面為鋅價注入上漲動力

鋅：上下有限，高位震蕩 美國就業(yè)數(shù)據(jù)好壞參半，強化了市場對美國經(jīng)濟溫和衰退、勞動力市場降溫的預期，美聯(lián)儲2026年有大概率開啟降息，國內(nèi)政策面延續(xù)寬松釋放積極信號，市場流動性及風險偏好轉(zhuǎn)向樂觀 國產(chǎn)及進口鋅礦加工費(TC)保持低位，部分冶煉廠因虧損檢修，供應收緊預期疊加國內(nèi)社會庫存處于歷史低位，給予鋅價底部支撐，當前正值傳統(tǒng)消費淡季，國內(nèi)社庫低位累庫，鍍鋅、鋅合金等下游開工率下滑，企業(yè)僅維持剛需采購，另外海外庫存快速累積，LME現(xiàn)貨呈貼水狀態(tài)，表明海外現(xiàn)貨供應寬松，對國內(nèi)價格形成天花板壓制。

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