Mysteel解讀：鋅錠庫存創(chuàng)新高 上?，F貨市場又將如何演繹

供應方面，春節(jié)期間國內鋅冶煉廠整體生產運行正常，未出現明顯的檢修或減產行為，冶煉端供應保持穩(wěn)定，節(jié)后首周冶煉廠成品庫存累積量7.62萬噸，環(huán)比增長130%隨著節(jié)后物流逐步恢復，這部分成品庫存持續(xù)向社庫轉移，推動社會庫存不斷走高消費方面則呈現“慢熱”特征，主要消費領域鍍鋅企業(yè)復產時間集中在2月24日（農歷初八）左右，但是復工熱爐，進行節(jié)后采購基本來到3月初，疊加華北地區(qū)有環(huán)保限制，復工后的消費遲遲不顯；鋅合金生產企業(yè)春節(jié)放假時間較長，復產時間集中在正月十五之后，疊加工人到崗至正常生產節(jié)奏，3月上旬消費帶動有限；氧化鋅生產企業(yè)復產時間集中在2月24日— 3月1日，然節(jié)后鋅渣價格先高后低，近期分流一部分鋅錠消費。

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Mysteel：2026年春節(jié)期間國內鋅市場運行情況

下游鋅合金為規(guī)避成本及價格波動風險，下游企業(yè)普遍選擇延長放假時間，時長約為20至40天，主要受原料高價與需求疲軟雙向擠壓，疊加鋅鋁價差倒掛，獨立鋅合金廠利潤微薄，盡管加工費上調，但高售價不敵煉廠低加工費對中低端用戶的吸引力鋅粉生產企業(yè)放假節(jié)點大部分為春節(jié)節(jié)前或者不放假，放假時長大部分為10天左右，部分大型鋅粉企業(yè)由于生產工藝緣故春節(jié)期間生產保持連續(xù)運轉，產量不受假期影響;部分生產企業(yè)安排短期停產。

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Mysteel：春節(jié)后鋅產業(yè)復工復產情況及后市價格預測分析

當前，市場交投氛圍整體偏弱，普遍呈現出“現貨成交清淡，剛需采購為主”的特征 下游鍍鋅企業(yè)復產時間集中在2月24日（農歷初八）左右而鋅合金生產企業(yè)春節(jié)放假時間較長，時長多為近20天左右，部分將近40天，復產時間集中在3月上旬氧化鋅生產企業(yè)春節(jié)放假時長為15—20天，整體時長較往年略有增加，復產時間集中在為2月24日— 3月1日鋅粉生產企業(yè)放假節(jié)點大部分為春節(jié)前或者不放假，放假時長大部分為10天左右，復產時間集中在2月22日左右。

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Mysteel節(jié)后預測：節(jié)后鋅價保持短期謹慎態(tài)度

從品種上看，冷軋產線基本不存在檢修情況，鍍鋅檢修時間基本在15天以內，而彩涂檢修時間則相對較長鋅合金生產企業(yè)春節(jié)放假時間1月22日—2月9日，時長多為近20天左右，部分放假40天氧化鋅生產企業(yè)春節(jié)放假時間為2月9日—2月10日，時長為15—20天；整體時長較往年略有增加，鋅粉生產企業(yè)放假節(jié)點大部分為春節(jié)前或者不放假，放假時長大部分為10天左右 貿易商2月24日復工帶來首輪補庫需求，但加工廠產能恢復正常需至3月初（正月十五后），實質性采購力度取決于企業(yè)成品庫存水平及旺季影響。

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Mysteel：2026年春節(jié)鋅下游放假安排調研

今年春節(jié)比以往稍晚（春節(jié)：2024年2月10日、2025年1月29日、2026年2月17日），整體對生產企業(yè)調研放假情況對比來看，放假時間點相近，但放假時長增加分主營類型來看市場具體情況： 鋅合金生產企業(yè)春節(jié)放假時間1月22日-2月9日，時長多為近20天左右，部分放假40天Mysteel鋅團隊調研了解，市場獨立性鋅合金企業(yè)生產利潤空間被壓縮，煉廠合金化腳步進程加快，疊加2025年底到2026年初，鋅鋁價差一度倒掛，致使鋅合金加工費不斷上調以覆蓋生產成本，然當前高售價對于中低端需求而言，煉廠低加工費更具吸引力。

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廣州期貨：鋅價短期保持偏強運行態(tài)勢

鋅：偏強運行 市場對全球貿易及供應鏈穩(wěn)定性存擔憂，美聯(lián)儲年內仍存預防式降息可能但降息時點布局或延遲，1月美聯(lián)儲維持利率不變，符合市場預期 國際鉛鋅研究組織（ILZSG）數據顯示11月全球鋅市場供應缺口走闊，全球鋅精礦供應持續(xù)緊張，海內外加工費持續(xù)下行，部分冶煉廠因虧損擴大而減產，為鋅價提供了成本支撐目前正值傳統(tǒng)消費淡季，北方天氣及冬季環(huán)保限產導致下游鍍鋅、壓鑄鋅合金、氧化鋅企業(yè)訂單來量不及預期，部分加工企業(yè)提前放假，下游對高價鋅接受度較低，謹慎采買，海內外交易所庫存再平衡，國內社庫小幅累增。

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廣州期貨：鋅價短期保持區(qū)間偏強震蕩態(tài)勢

鋅：偏強震蕩 市場對全球貿易及供應鏈穩(wěn)定性存擔憂，美聯(lián)儲年內仍存預防式降息可能但降息時點布局或延遲，1月美聯(lián)儲維持利率不變，符合市場預期 國際鉛鋅研究組織（ILZSG）數據顯示11月全球鋅市場供應缺口走闊，全球鋅精礦供應持續(xù)緊張，海內外加工費持續(xù)下行，部分冶煉廠因虧損擴大而減產，為鋅價提供了成本支撐目前正值傳統(tǒng)消費淡季，北方天氣及冬季環(huán)保限產導致下游鍍鋅、壓鑄鋅合金、氧化鋅企業(yè)訂單來量不及預期，部分加工企業(yè)提前放假，下游對高價鋅接受度較低，謹慎采買，海內外交易所庫存再平衡，國內社庫小幅累增。

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Mysteel解讀：12月銅棒產量延續(xù)增勢 市場仍面臨諸多挑戰(zhàn)

終端消費起色緩慢，下游或保持剛需補庫的節(jié)奏，控制成本及資金回流，確?，F金流平穩(wěn)運行據Mysteel調研，企業(yè)預計1月銅棒供給環(huán)比呈現縮量，部分下游企業(yè)放假時間可能會提前另外，面對高成本背景，銅棒市場對于后市預期偏謹慎，畏高情緒濃厚，下游材料替代問題也再次成為市場討論較多的話題之一，如“鋁代銅”“不銹鋼代銅”“鋅合金代銅”等，對銅棒市場影響較大，中大型銅棒企多以提前布局，傳統(tǒng)領域縮量與中高端領域增量比例再度提升。

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Mysteel：2025年鋅行業(yè)年終盤點（大事記）

隨著第一吊鋅片順利出槽，在行車的牽引下緩緩移向自動剝鋅機，產出合格產品，標志著項目正式進入試產階段隨著項目正式試產，陜西鋅業(yè)公司將進入發(fā)展關鍵時期，電鋅及鋅合金總產能成功邁入30萬噸鋅冶煉行列 1月9日，興業(yè)銀錫晚間公告，公司全資子公司西烏珠穆沁旗銀漫礦業(yè)有限責任公司（簡稱“銀漫礦業(yè)”）近日取得了內蒙古自治區(qū)發(fā)改委關于白音查干東山礦區(qū)銅鉛錫銀鋅礦297萬噸/年擴建工程項目的核準批復。

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1038億元！河南豫光首次突破千億元大關，一舉跨入“千億級企業(yè)”行列

目前，該公司多種高純金屬達到行業(yè)最高水準，鉛鋅合金新材料產能居全國第一位，高端鉛基合金進軍國際市場，銅箔、硫酸鈷、三元前驅體等新能源材料初具規(guī)模，多種稀貴稀散金屬被納入國家戰(zhàn)略物資名單 近70年，從0到1、從1到N，一步步從地方小型冶煉廠成長為中國企業(yè)500強、中國制造業(yè)500強、《財富》中國500強，入選國資委“創(chuàng)建世界一流專業(yè)領軍企業(yè)”名單，人們不禁發(fā)問：何以豫光？ 當鋅業(yè)五廠副廠長李海龍團隊歷時10余年研發(fā)鋅鎳多元合金技術打破國外壟斷；當吳艷新博士團隊用500多次實驗、2000多組化驗數據破解銅砷分離難題；當張安邦、王擁軍、盧笛等在有色行業(yè)深耕30余年，從青蔥少年直至霜染兩鬢……相信很多人心中已經有了答案。

中游企業(yè)

Mysteel月報：10月Mysteel有色金屬價格指數環(huán)比上漲4.06%

國內供應放量、庫存累積，而下游鋅合金企業(yè)消費較往年表現不佳，供需雙弱情況下，鋅價持續(xù)走低但隨著海外低庫存影響傳導至國內，內外價差導致出口窗口打開，國內鋅庫存過剩預期緩解，鋅價緩慢回升后穩(wěn)步上行 三、市場展望 截至目前，11月有色金屬價格受前期宏觀利多出盡影響，承壓運行，市場焦點回歸基本面，不同品種走勢分化明顯 后續(xù)來看，銅受庫存累積及宏觀情緒降溫影響，預計11月價格震蕩偏弱；鋁、鉛價格受成本支撐和低庫存托底，預計11月價格偏強運行；錫供應緊張但高價抑制消費，預計11月價格高位震蕩；鋅、鎳供應過剩局面暫時難以改變，但隨著鋅錠繼續(xù)出口，庫存壓力緩解，預計11月鋅價企穩(wěn)回升，鎳價延續(xù)震蕩偏弱走勢。

有色指數評述

Mysteel:2025年國慶期間國內鋅市場平穩(wěn)運行

鋅下游:大部分鋅下游維持正常生產，采取輪休制度下游鋅合金企業(yè)放假天數多在3天以上，原料庫存充足，成品庫存累庫；部分企業(yè)正常放假8天，原料與成品庫存充盈，會適當提前布局完成生產指標以便于后續(xù)正常交付鋅粉生產企業(yè)多數在國慶期間維持正常生產，由于生產工藝具有連續(xù)性特點，停開成本較高，企業(yè)多安排產線人員輪班作業(yè)，保障設備連續(xù)運行氧化鋅企業(yè)多數不放假，由于生產工藝原因，停開周期較長，企業(yè)基于成本與時間考慮選擇不放假，生產線上正常生產，辦公室文職調休輪班，確保生產順利進行，國慶期間少數氧化鋅企業(yè)根據生產線情況進行檢修，選擇短時放假，提前進行成品備庫。

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Mysteel調研：2025年鋅下游企業(yè)國慶排產計劃與市場現狀

據透露，當前鋅合金市場“內卷”嚴重，放假時間較長便于降低成本，以及緩解庫存壓力 鋅合金企業(yè)市場訂單較為平穩(wěn)，分市場來看，家用五金市場表現相對穩(wěn)定；建筑領域受房地產影響需求弱勢；家電、摩托車等受國內補貼政策及出口拉動，表現超預期；在智能家居、醫(yī)療設備等領域的訂單占比有所提升。

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馮超：熱浸鍍鋅行業(yè)迎來新的發(fā)展機遇

他進一步介紹，過去幾年，全球熱浸鍍鋅技術不斷取得突破，新型鍍鋅合金、高效工藝裝備及人工智能技術的廣泛應用，顯著提升了鋼材鍍層的均勻性、附著力和表面質量，同時實現了降耗減排和綠色生產例如，高速連續(xù)熱浸鍍鋅汽車板生產線通過精準工藝控制，在實現高效生產的同時，可極大保障汽車板鍍層質量的一致性一系列新技術、新成果的投入應用，有力支撐了鋼鐵行業(yè)穩(wěn)步實現高端化、智能化、綠色化轉型發(fā)展 “中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會愿意積極推動熱浸鍍鋅領域的健康發(fā)展與產業(yè)協(xié)同，通過聯(lián)合生產企業(yè)、科研院所和高校，共同開展關鍵技術攻關、先進標準研制與應用推廣。

鋼材

Mysteel調研：2025年9月山東鋅產業(yè)鏈下游企業(yè)調研報告

調研時間：2025年9月8日-9月11日 調研地點：山東 調研方式：實地走訪 調研目的：實地了解山東鋅產業(yè)鏈下游市場情況 調研對象：山東熱鍍鋅合金、壓鑄鋅合金、間接法氧化鋅、鋅粉等企業(yè) 山東是中國鋅產業(yè)鏈的核心區(qū)域，憑借港口與工業(yè)基礎，成為全國重要的精鋅供應和加工中心下游鍍鋅、鋅合金、氧化鋅等產業(yè)高度聚集，服務建筑、汽車、家電及外貿領域，其生產動態(tài)和技術水平對國內鋅市場具有風向標意義，是觀察中國鋅加工競爭力的重要窗口。

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上海鋼聯(lián)拜訪江蘇信步新材料科技集團有限公司

2025年8月22日，上海鋼聯(lián)鉛鋅事業(yè)部韓靖藝一行赴江蘇太倉拜訪了江蘇信步新材料科技集團有限公司，并與信步集團黨支部書記、總經理馬義明開展工作會談此次拜訪，上海鋼聯(lián)與信步集團對后期合作達成初步共識，并在信步集團總經理助理、信步鋅業(yè)總經理楊康的帶領下參觀了公司展廳，同時介紹了信步集團發(fā)展現狀雙方就鋅合金產業(yè)中所關心的問題進行交流，并對未來關于價格、數據和商務活動等方面優(yōu)化及雙方深度合作方向進行了深入探討。

企業(yè)動態(tài)

南非對進口鋼扁軋制品作出保障措施初裁

2025年6月26日，世貿組織（WTO）保障措施委員發(fā)布南非代表團向其提交的通報，南非國際貿易管理委員會（代表南部非洲關稅同盟-SACU，成員國包括納米比亞、南非、萊索托、斯威士蘭和博茨瓦納）決定自2025年6月27日起對進口鋼扁軋制品征收臨時保障措施稅，稅率為從價稅52.34%，征收期限為200天具體產品如下：寬度為600mm或以上的鐵、非合金鋼扁軋制品，用鋁鋅合金包覆，鍍層或涂層，厚度小于0.45mm（Flat-rolled Products of Iron, Non-alloy Steel, of a width of 600 mm or more, clad, plated or coated, with aluminium-zinc alloys, of a thickness of less than 0.45mm），涉案產品的南非稅號為7210.61.20和7210.61.30；寬度為600毫米或以上的其他合金鋼扁軋制品，鋅鍍層或涂層，厚度小于0.45mm（Flat-rolled Products of other Alloy Steel, of a width of 600 mm or more, otherwise plated or coated, with zinc, of a thickness of less than 0.45mm），涉案產品的南非稅號為7225.92.25和7225.92.35。

鋼材

Mysteel：2025年五一期間國內鋅市場運行情況

壓鑄鋅合金：區(qū)域分化顯著，華東地區(qū)企業(yè)少量補充成品庫存，生產端多安排5天假期；華南地區(qū)受廣交會訂單帶動，放假時間較短，多為2-3天。

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Mysteel調研：五一節(jié)前鋅下游放假安排及現貨市場分析

北方地區(qū)貿易市場反應交投情緒平淡，周內成交未現節(jié)前放量，少量由于現貨緊張出現提前預售直送下游的訂單，整體鍍鋅板塊節(jié)前備貨情緒不高，上下游庫存動態(tài)附和驗證 壓鑄鋅合金：區(qū)域分化顯著 華東地區(qū)企業(yè)少量補充成品庫存，生產端多安排5天假期；華南地區(qū)受廣交會訂單帶動，放假時間較短，多為2-3天，少量備貨以匹配生產計劃。

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Mysteel解讀：上一輪中美貿易摩擦對銅鋅市場的啟示

9月24日，美國正式對2000億美元中國進口商品征收10%關稅，并計劃于2019年1月1日將加征關稅稅率上調至25%該2000億美元的商品包含眾多類別的銅和鋅的直接產品，比如精煉銅、銅加工材、鋅錠、鋅合金等，同時也包括家電、汽車零件等銅鋅終端產品12月，中美貿易摩擦緩和，在G20峰會上中美達成90天的談判期，美國推遲對來來自中國的2000億美元產品加征關稅至25%的期限 但隨著談判的破裂，2019年5月10日起，美國正式對自中國的2000億美元產品加征25%的關稅。

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