瑞達(dá)期貨：鍍鋅板、壓鑄鋅合金等下游領(lǐng)域需求有望季節(jié)性改善

宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾釋放鴿派信號(hào)，為近期遭到重挫的債市提供支撐，但中東戰(zhàn)事持續(xù)升溫，風(fēng)險(xiǎn)情緒受到抑制基本面，上游鋅礦進(jìn)口量維持高位，國產(chǎn)礦年后開始復(fù)工復(fù)產(chǎn)，雖然目前加工費(fèi)仍維持在低位，但后續(xù)有望逐步改善同時(shí)硫酸價(jià)格繼續(xù)上漲，是的國內(nèi)煉廠利潤有所擴(kuò)大，節(jié)后精煉鋅復(fù)產(chǎn)進(jìn)度偏快近期滬倫比值回升，出口窗口重新關(guān)閉，而國內(nèi)精鋅產(chǎn)量擴(kuò)大，使得進(jìn)口量持續(xù)走低 需求端，隨著傳統(tǒng)“金三銀四”旺季深入，初端開工有所回暖，低價(jià)影響下下游采買意愿略有回升。

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廣州期貨：氧化鋅、壓鑄鋅合金訂單持續(xù)低迷

鋅：偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行 澳洲不可抗力影響影響嘉能可旗下礦山鐵路運(yùn)輸線停運(yùn)延續(xù)，市場對(duì)原料端穩(wěn)定性存擔(dān)憂，海內(nèi)外鋅礦TC加工費(fèi)低迷，短期來看全球鋅礦投產(chǎn)增量落地補(bǔ)充有限，上游供應(yīng)趨緊仍為鋅價(jià)提供支撐，需求端上看國內(nèi)有國網(wǎng)投資增量，目前正值消費(fèi)淡季，氧化鋅、壓鑄鋅合金訂單持續(xù)低迷，北方環(huán)保限產(chǎn)要求下多有下游加工企業(yè)停工，整體市場成交以貿(mào)易商流轉(zhuǎn)和剛需補(bǔ)庫為主，鋅價(jià)下方有支撐，建議逢低輕倉試多，需警惕疲軟需求現(xiàn)實(shí)對(duì)鋅價(jià)上漲后的壓制影響，滬鋅主力合約價(jià)格運(yùn)行參考區(qū)間24000-25500元/噸。

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廣州期貨：鋅合金、氧化鋅消費(fèi)疲軟

鋅：供減需疲，上下有限 前期整體有色價(jià)格在貴金屬溢價(jià)帶領(lǐng)下整體偏強(qiáng)，多頭資金止盈引發(fā)板塊價(jià)格情緒走弱 國產(chǎn)礦+進(jìn)口礦TC保持低位，鋅礦進(jìn)口盈利窗口開啟，緩解部分國內(nèi)原料端壓力，國內(nèi)部分冶煉廠因生產(chǎn)虧損檢修減產(chǎn)，冶煉供應(yīng)收緊預(yù)期走增，下游消費(fèi)正值傳統(tǒng)淡季，鍍鋅周度開工下行，對(duì)外出口量明顯走弱，鋅合金、氧化鋅消費(fèi)疲軟，下游加工企業(yè)剛需采購股為主，國內(nèi)交易所+社庫下行至低位，海外交易所庫存快速累增，LME現(xiàn)貨升水報(bào)價(jià)貼水。

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廣州期貨：氧化鋅、鋅合金開工率表現(xiàn)不佳

鋅：價(jià)格上下有限震蕩運(yùn)行 近期宏觀情緒趨于中性國產(chǎn)礦+進(jìn)口礦TC持續(xù)下滑，國內(nèi)北方地區(qū)礦山冬季季節(jié)性減產(chǎn)，進(jìn)口礦虧損導(dǎo)致原料補(bǔ)充有限，礦企吸納產(chǎn)業(yè)鏈利潤，中游冶煉虧損運(yùn)行，前期出口盈利窗口打開推動(dòng)國內(nèi)過剩鋅錠出口，目前出口盈利窗口回收，內(nèi)外庫存再平衡，LME現(xiàn)貨重回貼水，倫鋅庫存快速上行，國內(nèi)交易所+社庫去化，下游需求上看，目前處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，鍍鋅開工小幅下調(diào)，氧化鋅、鋅合金開工率表現(xiàn)不佳。

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廣州期貨：鍍鋅周度開工上行，氧化鋅、鋅合金開工疲軟

鋅：維持區(qū)間震蕩 美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期修復(fù)，美元指數(shù)趨弱運(yùn)行，有色交投情緒小有回暖 基本面上看，海內(nèi)外礦加工TC報(bào)價(jià)下行，國內(nèi)礦端供應(yīng)走緊，海外進(jìn)口礦補(bǔ)充量下行，國內(nèi)精煉鋅開產(chǎn)或受部分企業(yè)檢修影響小有調(diào)減，后續(xù)原料緊張情緒或進(jìn)一步影響中游冶煉，LME現(xiàn)貨升水保持高位但倫鋅庫存出現(xiàn)累增，前期國內(nèi)出口利潤窗口打開刺激部分精煉鋅出口，整體市場擠倉情緒下行，從下游需求上看，鍍鋅周度開工上行，氧化鋅、鋅合金開工疲軟，消費(fèi)剛性支撐但超預(yù)期表現(xiàn)難以期待。

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中金嶺南韶關(guān)冶煉廠鋅合金及片狀鋅粉項(xiàng)目開工活動(dòng)成功舉行

11月18日，據(jù)“湞江發(fā)布”消息，中金嶺南韶關(guān)冶煉廠鋅合金及片狀鋅粉項(xiàng)目開工儀式當(dāng)日于中金嶺南（韶關(guān)）功能材料產(chǎn)業(yè)園順利舉行韶關(guān)市政府黨組成員、副市長肖智勇出席儀式并宣布項(xiàng)目正式開工；湞江區(qū)委副書記、區(qū)長周昭堅(jiān)出席并致辭；中金嶺南黨委書記、董事長喻鴻，黨委副書記、董事、總裁潘文皓，黨委副書記、工會(huì)主席郭磊等出席活動(dòng)活動(dòng)由潘文皓主持 據(jù)了解，該項(xiàng)目總投資2.87億元，設(shè)計(jì)規(guī)模為年產(chǎn)30000噸鋅合金和1000噸片狀鋅粉，分兩期建設(shè)，其中一期設(shè)計(jì)規(guī)模為年產(chǎn)12000噸鋅合金和400噸片狀鋅粉，二期設(shè)計(jì)規(guī)模為年產(chǎn)18000噸鋅合金和600噸片狀鋅粉。

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宏橋控股：預(yù)計(jì)未來原鋁消費(fèi)將保持增長態(tài)勢(shì)

宏橋控股3月26日在業(yè)績說明會(huì)上表示，中國電解鋁產(chǎn)能上限為4500萬噸，供給增量有限2025年中國原鋁消費(fèi)增速大于供應(yīng)增速，預(yù)計(jì)未來原鋁消費(fèi)將持續(xù)保持增長態(tài)勢(shì)，鋁價(jià)中樞有望進(jìn)一步上移

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宏橋控股：2025年凈利潤178.64億元，同比增長3.69%

宏橋控股3月20日公告，2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1567.21億元，同比增長4.25%；凈利潤178.64億元，同比增長3.69%2025年度公司氧化鋁產(chǎn)量 2013.78 萬噸，電解鋁產(chǎn)量 654.50 萬噸，是全球最大的電解鋁生產(chǎn)企業(yè)之一 附件：宏橋控股2025年年度報(bào)告 。

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中國宏橋：2025年凈利潤226.36億元，同比增1.18%

中國宏橋，3月20日披露2025年度報(bào)告報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1623.54億元，同比增長3.96%；凈利潤226.36億元，同比增長1.18%2025年，集團(tuán)鋁合金產(chǎn)品銷量達(dá)到約582.4萬噸，與上年基本持平，鋁合金產(chǎn)品平均銷售價(jià)格同比上升3.8%；氧化鋁產(chǎn)品銷量約1339.7萬噸，同比增加22.7%

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宏橋控股：預(yù)計(jì)2025年凈利170億元-200億元

宏橋控股1月30日晚間披露2025年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤170億元至200億元，上年同期盈利172.28億元 據(jù)公告，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)施重大資產(chǎn)重組，通過發(fā)行股份的方式購買山東宏拓實(shí)業(yè)有限公司100%股權(quán)，于2025年12月31日完成資產(chǎn)交割及股權(quán)工商變更等相關(guān)工作，宏拓實(shí)業(yè)納入公司合并報(bào)表范圍由于本公司與宏拓實(shí)業(yè)屬于同一最終控制方，本次交易構(gòu)成同一控制下的企業(yè)合并，根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，公司已對(duì)上年同期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行了追溯調(diào)整。

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宏創(chuàng)控股：擬變更公司名稱及證券簡稱為宏橋控股

1月9日，宏創(chuàng)控股公告稱，公司擬變更公司名稱為“山東宏橋鋁業(yè)控股股份有限公司”，證券簡稱變更為“宏橋控股”，英文名稱及英文簡稱相應(yīng)變更，證券代碼保持不變本次變更后，公司將從單一鋁深加工業(yè)務(wù)向集電解鋁、氧化鋁及鋁深加工的全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型該議案尚需提交公司股東會(huì)審議

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中國宏橋：宏拓實(shí)業(yè)成為宏創(chuàng)控股全資子公司

近日，中國宏橋發(fā)布公告，內(nèi)容有關(guān)宏創(chuàng)控股擬向宏拓實(shí)業(yè)現(xiàn)有股東（包括魏橋鋁電）發(fā)行新股以購買其持有的目標(biāo)股份及與本次交易相關(guān)的交易文件宏創(chuàng)控股于2025年12月31日收到中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)出具的《關(guān)于同意山東宏創(chuàng)鋁業(yè)控股股份有限公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)注冊(cè)的批復(fù)》（證監(jiān)許可〔2025〕2970號(hào)）批復(fù)文件的主要內(nèi)容為同意宏創(chuàng)控股向魏橋鋁電等九家交易對(duì)手方發(fā)行股份購買相關(guān)資產(chǎn)的注冊(cè)申請(qǐng) 在收到前述批復(fù)后，于同日，宏拓實(shí)業(yè)100%股權(quán)已全部過戶登記至宏創(chuàng)控股名下，本次交易標(biāo)的資產(chǎn)過戶事宜已完成，宏拓實(shí)業(yè)成為宏創(chuàng)控股全資子公司。

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瑞銀：看好中國鋁行業(yè)，上調(diào)中國宏橋目標(biāo)價(jià)至38.60港元

瑞銀研究報(bào)告表示，全球鋁市場供應(yīng)緊張局面可能持續(xù)，中國相關(guān)企業(yè)有望從中收益，該行重申中國宏橋“買入”評(píng)級(jí)，并將目標(biāo)價(jià)從28港元上調(diào)至38.6港元

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