Mysteel日?qǐng)?bào)：鋅合金價(jià)回落 合金廠積極采購原料

主流成交價(jià)格在28100元/噸今日鋅價(jià)繼續(xù)回調(diào)，多數(shù)鋅合金廠家今日有采購原料鋅合金市場(chǎng)整體成交抬升 備注：1、以上表列價(jià)格為含稅自提 2、以上表列價(jià)格單位：元/噸 二、市場(chǎng)成交 廣東市場(chǎng)：今日價(jià)格繼續(xù)下跌，廣東市場(chǎng)整體成交較好。

行情簡評(píng)

廣州期貨：港口鋅精礦庫存水平下降

鋅：關(guān)注調(diào)整后低多布局 美國制造業(yè)景氣度回升，國內(nèi)一季度經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，中東街局勢(shì)仍有較大不穩(wěn)定性，市場(chǎng)交投趨于謹(jǐn)慎 海內(nèi)外鋅礦TC再破低位，原料供應(yīng)趨緊，港口鋅精礦庫存水平下降，冶煉廠原料備庫水平壓縮，供應(yīng)端維持高產(chǎn)態(tài)勢(shì)，硫酸副產(chǎn)品收益豐厚，冶煉廠在精煉鋅生產(chǎn)虧損的狀態(tài)下仍有利潤進(jìn)賬，廠家生產(chǎn)情緒積極，需求端表現(xiàn)不及預(yù)期，鍍鋅企業(yè)開工率回落，鋅合金、氧化鋅旺季消費(fèi)依舊疲軟，外需出口消費(fèi)表現(xiàn)亮眼，終端企業(yè)維持剛需采購，社庫高位累增仍為價(jià)格壓制項(xiàng)。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：需求端表現(xiàn)不及預(yù)期，鍍鋅企業(yè)開工率回落

鋅：下方支撐堅(jiān)實(shí)，需求仍有拖累 美伊沖突未解，伊朗重新關(guān)閉海峽，特朗普表示不排除再度熱戰(zhàn)可能，事態(tài)沖突預(yù)期升級(jí) 海內(nèi)外礦TC再破低位，原料供應(yīng)趨緊，港口鋅精礦庫存水平下降，冶煉廠原料備庫水平壓縮，供應(yīng)端維持高產(chǎn)態(tài)勢(shì)，硫酸副產(chǎn)品收益豐厚，冶煉廠在精煉鋅生產(chǎn)虧損的狀態(tài)下仍有利潤進(jìn)賬，廠家生產(chǎn)情緒積極，需求端表現(xiàn)不及預(yù)期，鍍鋅企業(yè)開工率回落，鋅合金、氧化鋅旺季消費(fèi)依舊疲軟，終端企業(yè)維持剛需采購，社庫累庫仍為價(jià)格壓制項(xiàng)。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：宏觀情緒帶動(dòng)鋅價(jià)小幅反彈

鋅：宏觀情緒帶動(dòng)鋅價(jià)小幅反彈 美國PPI經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)低于預(yù)期，美元指數(shù)走弱，美伊或再次和談，市場(chǎng)交投情緒修復(fù) 海內(nèi)外礦加工費(fèi)（TC）處于歷史低位，市場(chǎng)原料現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，礦端成本支撐堅(jiān)實(shí)，冶煉端依靠副產(chǎn)品收入保持高產(chǎn)，下游需求旺季表現(xiàn)成色不足，鍍鋅開工持續(xù)攀升提供剛性消費(fèi)支撐，鍍鋅品出口表現(xiàn)佳，鋅合金、氧化鋅消費(fèi)不及預(yù)期，海內(nèi)外交易所庫存小幅累增 成本端支撐堅(jiān)實(shí)，國內(nèi)供應(yīng)充足，需求提振力度不及市場(chǎng)預(yù)期，短期價(jià)格隨市場(chǎng)情緒變化波動(dòng)增加，主力合約參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間22500-24500元/噸。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：滬鋅短期價(jià)格波動(dòng)增加延續(xù)震蕩走勢(shì)

鋅：交投情緒修復(fù) 美伊停戰(zhàn)但未達(dá)成和談協(xié)議，但雙方仍有繼續(xù)接觸談判意愿，市場(chǎng)交投情緒緩和 海內(nèi)外礦加工費(fèi)（TC）處于歷史低位，市場(chǎng)原料現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，礦端成本支撐堅(jiān)實(shí)，冶煉端依靠副產(chǎn)品收入保持高產(chǎn)，下游需求旺季表現(xiàn)成色不足，鍍鋅開工持續(xù)攀升提供剛性消費(fèi)支撐，鍍鋅品出口表現(xiàn)佳，鋅合金、氧化鋅消費(fèi)不及預(yù)期，國內(nèi)交易所+社會(huì)庫存高位去庫但去化節(jié)奏緩慢 成本端支撐堅(jiān)實(shí)，國內(nèi)供應(yīng)充足，需求提振力度不及市場(chǎng)預(yù)期，短期價(jià)格波動(dòng)增加延續(xù)震蕩走勢(shì)，觀望需求兌現(xiàn)情況，主力合約參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間22500-24500元/噸。

期貨公司評(píng)論

Mysteel調(diào)研：一季度銅棒供需同比提升 復(fù)蘇背后減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)潛存

企業(yè)擔(dān)憂，若后續(xù)銅價(jià)回歸漲勢(shì)，原料緊張格局持續(xù)，銅棒價(jià)格優(yōu)勢(shì)將被削弱，在需求旺季結(jié)束后，一方面訂單支撐性會(huì)受到直接影響，另一方面不銹鋼、鋅合金等材料對(duì)部分需求領(lǐng)域的替代沖擊將進(jìn)一步加劇，下半年因需求與價(jià)格博弈引發(fā)的減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)上升

主編視角

廣州期貨：伊朗鋅礦出口受限加劇了市場(chǎng)對(duì)原料供應(yīng)趨緊預(yù)期

鋅：等待驅(qū)動(dòng)信號(hào)，價(jià)格短期保持震蕩 中東熱戰(zhàn)不斷，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)全球供應(yīng)鏈和能源成本的擔(dān)憂，伊朗鋅礦出口受限加劇了市場(chǎng)對(duì)原料供應(yīng)趨緊預(yù)期，觀國內(nèi)，全國兩會(huì)召開，市場(chǎng)對(duì)穩(wěn)增長利好政策抱有期待，宏觀情緒多空交織鋅精礦加工費(fèi)仍處于歷史低位，原料端仍提供成本支撐，國內(nèi)冶煉廠在節(jié)后迅速復(fù)產(chǎn)，大型煉廠維持高開工率，3月精煉鋅供給端增量確認(rèn)，下游初級(jí)加工企業(yè)復(fù)產(chǎn)復(fù)工節(jié)奏緩慢，鍍鋅、壓鑄鋅合金開工率明顯低于往年同期水平，下游企業(yè)按需采購，市場(chǎng)現(xiàn)貨貼水成交，國內(nèi)鋅市庫存超季節(jié)性累增，海外庫存緩慢去庫。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：2026年春節(jié)期間國內(nèi)鋅市場(chǎng)運(yùn)行情況

下游鋅合金為規(guī)避成本及價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，下游企業(yè)普遍選擇延長放假時(shí)間，時(shí)長約為20至40天，主要受原料高價(jià)與需求疲軟雙向擠壓，疊加鋅鋁價(jià)差倒掛，獨(dú)立鋅合金廠利潤微薄，盡管加工費(fèi)上調(diào)，但高售價(jià)不敵煉廠低加工費(fèi)對(duì)中低端用戶的吸引力鋅粉生產(chǎn)企業(yè)放假節(jié)點(diǎn)大部分為春節(jié)節(jié)前或者不放假，放假時(shí)長大部分為10天左右，部分大型鋅粉企業(yè)由于生產(chǎn)工藝緣故春節(jié)期間生產(chǎn)保持連續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)，產(chǎn)量不受假期影響;部分生產(chǎn)企業(yè)安排短期停產(chǎn)。

主編視角

【江蘇信步】預(yù)計(jì)節(jié)后鋅價(jià)重心較節(jié)前或有所上移

公司貿(mào)易板塊以信步集團(tuán)及蘇州雙爾為核心主體，專注于鋅合金產(chǎn)品的銷售與貿(mào)易，為配套主業(yè)發(fā)展，集團(tuán)公司在有色金屬貿(mào)易領(lǐng)域同步拓展，構(gòu)建了從原料到產(chǎn)品的協(xié)同發(fā)展優(yōu)勢(shì) 信步集團(tuán)始終堅(jiān)持以科學(xué)技術(shù)為核心，以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向，以專業(yè)服務(wù)為宗旨，本著精準(zhǔn)、高效、創(chuàng)新、卓越、務(wù)實(shí)的核心價(jià)值觀，持續(xù)研發(fā)、生產(chǎn)高品質(zhì)、多品種鋅基合金材料，不斷探索鋅基合金產(chǎn)業(yè)前沿發(fā)展方向！ 。

鋅大家說市場(chǎng)

廣州期貨：氧化鋅、壓鑄鋅合金訂單持續(xù)低迷

鋅：偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行 澳洲不可抗力影響影響嘉能可旗下礦山鐵路運(yùn)輸線停運(yùn)延續(xù)，市場(chǎng)對(duì)原料端穩(wěn)定性存擔(dān)憂，海內(nèi)外鋅礦TC加工費(fèi)低迷，短期來看全球鋅礦投產(chǎn)增量落地補(bǔ)充有限，上游供應(yīng)趨緊仍為鋅價(jià)提供支撐，需求端上看國內(nèi)有國網(wǎng)投資增量，目前正值消費(fèi)淡季，氧化鋅、壓鑄鋅合金訂單持續(xù)低迷，北方環(huán)保限產(chǎn)要求下多有下游加工企業(yè)停工，整體市場(chǎng)成交以貿(mào)易商流轉(zhuǎn)和剛需補(bǔ)庫為主，鋅價(jià)下方有支撐，建議逢低輕倉試多，需警惕疲軟需求現(xiàn)實(shí)對(duì)鋅價(jià)上漲后的壓制影響，滬鋅主力合約價(jià)格運(yùn)行參考區(qū)間24000-25500元/噸。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：需警惕疲軟需求現(xiàn)實(shí)對(duì)鋅價(jià)上漲后的壓制影響

鋅：偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行 澳洲不可抗力影響影響嘉能可旗下礦山鐵路運(yùn)輸線停運(yùn)延續(xù)，市場(chǎng)對(duì)原料端穩(wěn)定性存擔(dān)憂，海內(nèi)外鋅礦TC加工費(fèi)低迷，短期來看全球鋅礦投產(chǎn)增量落地補(bǔ)充有限，上游供應(yīng)趨緊仍為鋅價(jià)提供支撐，需求端上看國內(nèi)有國網(wǎng)投資增量，目前正值消費(fèi)淡季，氧化鋅、壓鑄鋅合金訂單持續(xù)低迷，北方環(huán)保限產(chǎn)要求下多有下游加工企業(yè)停工，整體市場(chǎng)成交以貿(mào)易商流轉(zhuǎn)和剛需補(bǔ)庫為主，鋅價(jià)下方有支撐，建議逢低輕倉試多，需警惕疲軟需求現(xiàn)實(shí)對(duì)鋅價(jià)上漲后的壓制影響，滬鋅主力合約價(jià)格運(yùn)行參考區(qū)間23500-25000元/噸。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：滬鋅主力合約價(jià)格參考運(yùn)行區(qū)間22500-24000元/噸

鋅：區(qū)間內(nèi)偏強(qiáng)運(yùn)行 美聯(lián)儲(chǔ)12月議息會(huì)議紀(jì)要顯示內(nèi)部官員對(duì)降息觀點(diǎn)分歧較大，但多數(shù)表示在通脹符合預(yù)期的前提下同意降息 國產(chǎn)礦+進(jìn)口礦TC保持低位，鋅礦進(jìn)口盈利窗口開啟，緩解部分國內(nèi)原料端壓力，國內(nèi)部分冶煉廠因生產(chǎn)虧損檢修減產(chǎn)，冶煉供應(yīng)收緊預(yù)期走增，下游消費(fèi)正值傳統(tǒng)淡季，鍍鋅周度開工下行，對(duì)外出口量明顯走弱，鋅合金、氧化鋅消費(fèi)疲軟，下游加工企業(yè)剛需采購股為主，國內(nèi)交易所+社庫下行至低位，海外交易所庫存快速累增，LME現(xiàn)貨升水報(bào)價(jià)貼水。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：鋅合金、氧化鋅消費(fèi)疲軟

鋅：供減需疲，上下有限 前期整體有色價(jià)格在貴金屬溢價(jià)帶領(lǐng)下整體偏強(qiáng)，多頭資金止盈引發(fā)板塊價(jià)格情緒走弱 國產(chǎn)礦+進(jìn)口礦TC保持低位，鋅礦進(jìn)口盈利窗口開啟，緩解部分國內(nèi)原料端壓力，國內(nèi)部分冶煉廠因生產(chǎn)虧損檢修減產(chǎn)，冶煉供應(yīng)收緊預(yù)期走增，下游消費(fèi)正值傳統(tǒng)淡季，鍍鋅周度開工下行，對(duì)外出口量明顯走弱，鋅合金、氧化鋅消費(fèi)疲軟，下游加工企業(yè)剛需采購股為主，國內(nèi)交易所+社庫下行至低位，海外交易所庫存快速累增，LME現(xiàn)貨升水報(bào)價(jià)貼水。

期貨公司評(píng)論

Mysteel午評(píng)：行情暫穩(wěn) 銅棒企業(yè)出貨積極

成交：今日寧波市場(chǎng)HPb59-1成交價(jià)格在60900-61500元/噸，受原料價(jià)格高位影響，銅棒下游板塊原料替代方面加快進(jìn)程，部分企業(yè)已經(jīng)開始用不銹鋼、鋁、鋅合金等原材料來做成品

日?qǐng)?bào)

廣州期貨：鋅冶煉端供應(yīng)收緊疊加市場(chǎng)低庫存為價(jià)格提供支撐

鋅：供減需疲，上下有限 美國三季度GDP數(shù)據(jù)超預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)防式降息預(yù)期再升溫，外盤圣誕假期休市，海外價(jià)格市場(chǎng)指引缺失國家發(fā)展改革委鼓勵(lì)大型氧化鋁、銅冶煉骨干企業(yè)兼并重組，行業(yè)反內(nèi)卷預(yù)期推動(dòng)國內(nèi)有色大宗商品交投情緒回暖 國產(chǎn)礦+進(jìn)口礦TC保持低位，鋅礦進(jìn)口盈利窗口開啟，緩解部分國內(nèi)原料端壓力，國內(nèi)部分冶煉廠因生產(chǎn)虧損檢修減產(chǎn)，冶煉供應(yīng) 收緊預(yù)期走增，下游消費(fèi)正值傳統(tǒng)淡季，鍍鋅周度開工下行，對(duì)外出口量明顯走弱，鋅合金、氧化鋅消費(fèi)疲軟，下游加工企業(yè)剛需采購為主，國內(nèi)交易所+社庫下行至低位，海外交易所庫存快速累增，LME現(xiàn)貨升水報(bào)價(jià)貼水。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：2025年12月24日銅產(chǎn)業(yè)早讀

另外，受原料價(jià)格高位影響，銅棒下游板塊原料替代方面加快進(jìn)程，部分企業(yè)已經(jīng)開始用不銹鋼、鋁、鋅合金等原材料來做成品 銅管：昨日銅管價(jià)格下行，銅管市場(chǎng)成交平平，多數(shù)企業(yè)基本維持定量采購模式，并開始主動(dòng)控制庫存去庫周期，從企業(yè)出貨情況來看，市場(chǎng)成交并不樂觀，需求支撐乏力，供需偏弱的格局仍在延續(xù)，目前廠家已開始制定下月訂單計(jì)劃，訂單環(huán)比出現(xiàn)增長 綜合信息：瑞典企業(yè)山特維克宣布，計(jì)劃投資約5100萬加元（折合3700萬美元）于加拿大薩斯喀徹溫省薩斯卡通市北馬奎斯工業(yè)區(qū)，投建一座集機(jī)械切割、零部件供應(yīng)及技術(shù)服務(wù)于一體的專業(yè)礦業(yè)服務(wù)中心。

行情簡評(píng)

廣州期貨：氧化鋅、鋅合金開工率表現(xiàn)不佳

鋅：價(jià)格上下有限震蕩運(yùn)行 近期宏觀情緒趨于中性國產(chǎn)礦+進(jìn)口礦TC持續(xù)下滑，國內(nèi)北方地區(qū)礦山冬季季節(jié)性減產(chǎn)，進(jìn)口礦虧損導(dǎo)致原料補(bǔ)充有限，礦企吸納產(chǎn)業(yè)鏈利潤，中游冶煉虧損運(yùn)行，前期出口盈利窗口打開推動(dòng)國內(nèi)過剩鋅錠出口，目前出口盈利窗口回收，內(nèi)外庫存再平衡，LME現(xiàn)貨重回貼水，倫鋅庫存快速上行，國內(nèi)交易所+社庫去化，下游需求上看，目前處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，鍍鋅開工小幅下調(diào)，氧化鋅、鋅合金開工率表現(xiàn)不佳。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：目前處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，鍍鋅開工小幅下調(diào)

鋅：供減需疲，上下有限 美國三季度GDP數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期，美國經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂緩解，另外美國總統(tǒng)特朗普發(fā)言期待下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席在經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好是主動(dòng)降息，宏觀情緒轉(zhuǎn)暖支撐價(jià)格國產(chǎn)礦+進(jìn)口礦TC持續(xù)下滑，國內(nèi)北方地區(qū)礦山冬季季節(jié)性減產(chǎn)，進(jìn)口礦虧損導(dǎo)致原料補(bǔ)充有限，礦企吸納產(chǎn)業(yè)鏈利潤，中游冶煉虧損運(yùn)行，前期出口盈利窗口打開推動(dòng)國內(nèi)過剩鋅錠出口，目前出口盈利窗口回收，內(nèi)外庫存再平衡，LME現(xiàn)貨重回貼水，倫鋅庫存快速上行，國內(nèi)交易所+社庫去化，下游需求上看，目前處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，鍍鋅開工小幅下調(diào)，氧化鋅、鋅合金開工率表現(xiàn)不佳。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：前期出口盈利窗口打開推動(dòng)國內(nèi)過剩鋅錠出口

鋅：供需兩端均有限制，價(jià)格上下有限震蕩運(yùn)行 美國經(jīng)濟(jì)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)有分歧，市場(chǎng)對(duì)數(shù)據(jù)真實(shí)性存疑，國內(nèi)11月公布的國民經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)向好，宏觀情緒影響中性偏暖 國產(chǎn)礦+進(jìn)口礦TC持續(xù)下滑，國內(nèi)北方地區(qū)礦山冬季季節(jié)性減產(chǎn)，進(jìn)口礦虧損導(dǎo)致原料補(bǔ)充有限，礦企吸納產(chǎn)業(yè)鏈利潤，中游冶煉虧損運(yùn)行，前期出口盈利窗口打開推動(dòng)國內(nèi)過剩鋅錠出口，目前出口盈利窗口回收，內(nèi)外庫存再平衡，LME現(xiàn)貨重回貼水，倫鋅庫存快速上行，國內(nèi)交易所+社庫去化，下游需求上看，目前處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，鍍鋅開工小幅下調(diào)，氧化鋅、鋅合金開工率表現(xiàn)不佳。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

廣州期貨：鋅市社庫拐入去化

鋅：偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行 美國11月ADP數(shù)據(jù)表現(xiàn)低于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)12月降息概率上行，美元指數(shù)承壓，有色交投提振 海內(nèi)外TC加工費(fèi)同步走低，礦端供應(yīng)緊張格局顯現(xiàn)，北方部分冶煉廠開啟冬儲(chǔ)模式，冶煉廠原料采買難度增加，企業(yè)原料庫存消耗，中游冶煉利潤再向上游傾斜，冶煉生產(chǎn)虧損部分廠家計(jì)劃減產(chǎn)，隨著國內(nèi)出口盈利窗口間歇式打開，部分國內(nèi)鋅錠流入海外市場(chǎng)從下游消費(fèi)來看， 旺季結(jié)束后鍍鋅開工依舊保持高位且周度開工略有上升，鍍鋅內(nèi)需消費(fèi)剛性、外需消費(fèi)亮眼，氧化鋅、鋅合金消費(fèi)淡季表現(xiàn)疲軟，鋅市社庫拐入去化，短期鋅價(jià)維持偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，滬鋅主力合約價(jià)格參考運(yùn)行區(qū)間22200-23500元/噸。

期貨公司評(píng)論