Mysteel日報：廢銅價格穩(wěn)中個調(diào) 市場貿(mào)易愈發(fā)冷清

六、預測 美聯(lián)儲副主席杰斐遜表示，利率處于與中性水平相符的區(qū)間，當前的政策立場定位良好，預計短期內(nèi)經(jīng)濟將增長2%，今年失業(yè)率將保持穩(wěn)定;美聯(lián)儲已做好充分準備來決定是否對利率進行進一步調(diào)整勢基本面上，硫酸價格略有回調(diào)，冶煉廠利潤縮窄，現(xiàn)貨加工費進一步走弱，冶煉廠預計今年年內(nèi)有減產(chǎn)計劃，再生銅企業(yè)逢低采購完成歷史訂單，目前隨著銅精礦的緊張及銅冶煉廠的虧損增加，廢銅逐漸成為冶煉銅的主要來源，但是目前上下游均持謹慎態(tài)度，原料采購數(shù)量不佳。

日報

Mysteel周報：汽車原材料價格（1.5-1.11）

未來需關注產(chǎn)能釋放節(jié)奏及政策擾動（如印尼鎳礦影響鋁聯(lián)動），建議投資者監(jiān)控交割庫變動及滬倫比值變化以把握套利機會 2、銅市場 上周銅市場經(jīng)歷顯著波動，價格先因短期樂觀情緒上漲，后受庫存增加和比值調(diào)整拖累回落SHFE和LME銅價周內(nèi)最大振幅約4%，廢銅及下游產(chǎn)品同步響應，基本面庫存變化暗示供應端壓力國貿(mào)期貨周報指出滬銅收盤價周環(huán)比微跌0.5%，冶煉廠開工率微升，但廢銅產(chǎn)量受限，可能支撐未來價格。

汽車

Mysteel日報：廢銅現(xiàn)貨價格堅挺 市場業(yè)者心態(tài)兩難

基本面上，冶煉廠無法通過長協(xié)訂單獲得利潤，同時現(xiàn)貨市場維持弱穩(wěn)，后續(xù)不減產(chǎn)的情況下，硫酸及金等副產(chǎn)品成為主要盈利點隨著滬銅的回調(diào)，精廢價差走弱，但依然偏離正常水平，廢銅替代優(yōu)勢顯著，但下游需求疲軟，廢銅成交亦受阻綜合來看，美聯(lián)儲1月降息概率低，短期宏觀對滬銅支撐力度弱，且目前市場擔憂美國將繼續(xù)推進精煉銅關稅的提出，美國銅庫存囤積干擾其他地區(qū)銅資源平衡，下游現(xiàn)貨需求受高價銅抑制，拿貨跟進偏慢，銅呈現(xiàn)強預期弱現(xiàn)實的結(jié)構，隨著銅價的上移，下游高價接受度或有好轉(zhuǎn)，銅以階段性回調(diào)，中長期偏強趨勢為主。

日報

Mysteel日報：廢銅價格漲勢不停 市場恐高情緒加劇

下游銅廠近期以銷售成品為主，按訂單需求靈活補充原料，高價囤貨意愿不佳 六、預測 宏觀方面，假期內(nèi)地緣沖突加劇，市場避險情緒加劇，但對于銅價影響相對有限，大多受產(chǎn)業(yè)端影響較大基本面上，前期冶煉廠停車后，本月陸續(xù)復產(chǎn)，同時精廢價差合適，廢銅原料冶煉產(chǎn)量環(huán)比有增長，關注后續(xù)冶煉廠副產(chǎn)品的價格能否持續(xù)彌補冶煉廠虧損需求方面，近期下游銅材多進入年終決算時期，銅價連續(xù)走高后，采購趨于謹慎，銅箔市場由于終端的火熱，需求強于其他銅材，AI算力及科技概念支撐銅價，后續(xù)關注新能源汽車市場是否受購置稅的影響，或傳導至原料端。

日報

Mysteel日報：下游采購需求不一 廢銅日內(nèi)交易有限

由于票務成本居高不下，市場采購方大多傾向于選擇不含稅廢銅 六、預測 近期銅價市場波動劇烈，在宏觀以及市場情緒的帶動下，銅價波動來到近一年來的新高，價格起伏較大，市場交易風險也隨之提升市場當前正處于調(diào)整期，供應端擾動依然較大，不過考慮到國內(nèi)冶煉廠多會在1月選擇開門紅安排，因此1月國內(nèi)供應預期較為充足，下游消費表現(xiàn)乏力，一方面高波動的銅價導致市場下游企業(yè)的交易受限，另外當前正處于年內(nèi)調(diào)整期，下游企業(yè)進入年度的檢修期，整體市場產(chǎn)銷表現(xiàn)偏弱，因此短期內(nèi)國內(nèi)銅庫存仍有增長預期；市場正處于價格表現(xiàn)搶眼而供需市場表現(xiàn)較為疲軟的畸形狀態(tài)。

日報

Mysteel調(diào)研：節(jié)后廢銅成交量雖有起色 但畏高謹慎接貨情緒仍在（1.5-1.9）

雖然本周廢銅成交量相對于上周增加，但對比歷史數(shù)據(jù)，本周成交量依舊處于低水平 預測：近期銅價市場波動劇烈，在宏觀以及市場情緒的帶動下，銅價波動來到近一年來的新高，價格起伏較大，市場交易風險也隨之提升市場當前正處于調(diào)整期，供應端擾動依然較大，不過考慮到國內(nèi)冶煉廠多會在1月選擇開門紅安排，因此1月國內(nèi)供應預期較為充足，下游消費表現(xiàn)乏力，一方面高波動的銅價導致市場下游企業(yè)的交易受限，另外當前正處于年內(nèi)調(diào)整期，下游企業(yè)進入年度的檢修期，整體市場產(chǎn)銷表現(xiàn)偏弱，因此短期內(nèi)國內(nèi)銅庫存仍有增長預期；市場正處于價格表現(xiàn)搶眼而供需市場表現(xiàn)較為疲軟的畸形狀態(tài)。

主編視角

Mysteel：精廢價差持續(xù)走高 廢銅市場交易卻遇冷

然而，下游利廢企業(yè)受加工政策調(diào)整、終端需求受抑制等因素影響，對廢銅訂單的承接能力減弱，市場實際成交情況呈下行態(tài)勢此外，臨近年末，國有冶煉廠陸續(xù)開始停單封賬，致使原本能正常運轉(zhuǎn)的廢銅制陽極企業(yè)訂單結(jié)算受阻，資金周轉(zhuǎn)困難，對廢銅原料需求降低，進一步抑制了廢銅市場的成交 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 預測 當前，短期宏觀面對價格的擾動在減弱。

主編視角

Mysteel：2025年12月29日銅產(chǎn)業(yè)早讀

由于部分持貨商存在出貨回款壓力，周內(nèi)積極降價甩貨，現(xiàn)貨升水下行明顯庫存來看，冶煉廠發(fā)貨同樣有所增加，加之市場倉庫出庫量較少，庫存累庫明顯本周來看，銅價高位運行，下游企業(yè)停產(chǎn)檢修動作增加，且臨近年末，料市場需求難有起色，但考慮到即將進入交割月，近月合約Contango結(jié)構運行，持貨商繼續(xù)大幅貼水出貨情緒減弱，現(xiàn)貨貼水表現(xiàn)企穩(wěn)為主 再生銅：廢紫銅方面，上周銅價漲幅遠超市場預期，廢銅市場卻陷入有價無市困境。

行情簡評

Mysteel調(diào)研：廢銅現(xiàn)貨流通量偏少 加之年低資金收緊廢銅成交下降（12.13-12.19）

廢銅需求端，臨近年底，資金收攏，流通資金緊張，尤其是國字頭企業(yè)，以冶煉廠為例，對于廢銅陽極及冷料的需求減少，或要求供應商暫緩交貨，以達到資金回攏的目的，銅陽極加工企業(yè)雖有加工利潤，但銷路受限，產(chǎn)能利用率持續(xù)下滑對于銅材加工端，銅價高企，終端電線電纜需求下滑明顯，同時安徽、湖北區(qū)域加工企業(yè)仍受稅務檢查的影響，開工率下滑，對于廢銅原料需求低迷，嚴重影響本周市場報盤價格的活躍性，當前廢銅供需雙方均表現(xiàn)冷清。

主編視角

華聯(lián)期貨：明年銅價或保持強勢

受銅礦產(chǎn)量下降、TC低迷、冶煉廠虧損等因素影響，預計2026年全球銅產(chǎn)量增速將大幅回落ICSG秘書長在2025年亞洲世界銅業(yè)大會上表示，預計2026年銅產(chǎn)量增速將放緩至0.9%，而2025年增速預期為3.4%，全球銅市2026年將由供應過剩轉(zhuǎn)為供應短缺 隨著全球銅供應緊張預期增加，相關國家準備限制廢銅出口，我國廢銅進口會受到影響，供應緊張或加劇盡管今年以來我國精煉銅產(chǎn)量同比大幅增加，但國內(nèi)需求旺盛，我國仍大量進口精煉銅、廢銅、銅材等以彌補供應缺口。

國內(nèi)資訊

Mysteel早讀：黃金重回4200美元 倫銅創(chuàng)歷史新高

◎Mysteel廢銅團隊對20家廢銅利廢加工企業(yè)周度采購量進行跟蹤調(diào)研，本周20家企業(yè)廢銅成交量為9539噸，環(huán)比上周減少992噸，降幅9.42%，廢銅庫存為7880噸，減少1030噸（不含在途） ◎智利礦業(yè)公司 Enami 表示，盡管當前市場仍處于低迷狀態(tài)，但該公司已收到針對一座價值 17 億美元銅礦冶煉廠的多份融資方案，并最早將于下周確定牽頭安排該交易的銀行。

有色聚焦

Mysteel調(diào)研：流通現(xiàn)貨趨緊 廢銅現(xiàn)貨成交下滑（11.8-11.14）

上游廢銅貨商反饋，近期銅價雖然上漲，但國內(nèi)市場廢銅現(xiàn)貨流通量收緊，受前期高價影響，持貨商手中的廢銅現(xiàn)貨出盡，或出現(xiàn)超賣的情況，近期主要是交單前期銷售訂單為主，實際采銷廢銅量呈現(xiàn)減少的情況另外廢銅行業(yè)政策、發(fā)票的變動，近期安徽、湖北多地銅加工廠反饋，臨近年底，稅務局對銷售發(fā)票進行限額，導致企業(yè)被迫減產(chǎn)，對廢銅原料的采購積極性減弱從調(diào)研的樣本情況來看，廢銅庫存呈現(xiàn)下降，且下降的工廠主要集中在再生銅材加工企業(yè)，而銅陽極冶煉廠的廢銅庫存并未明顯的下降。

主編視角

佛山金控期貨：滬銅將再度挑戰(zhàn)前高

再次，10月秘魯多個礦山因社會事件停產(chǎn)或降荷，供應階段性收縮最后，11月剛果（金）部分礦區(qū)受武裝沖突升級影響，復產(chǎn)進度緩慢目前已有多個礦山下調(diào)年內(nèi)產(chǎn)量指標，銅精礦TC維持在極低水平中國銅原料聯(lián)合談判小組（CSPT）呼吁國內(nèi)冶煉廠聯(lián)合減產(chǎn)以應對低加工費，并研究設定加工費底線從數(shù)據(jù)上看，我國電解銅8月、9月、10月產(chǎn)量持續(xù)下行，但整體依舊處于近5年同期高位，冶煉端所受影響暫時有限 今年8月以來，精廢價差（電解銅與廢銅之間的價差）持續(xù)走強。

國內(nèi)資訊

瑞達期貨：滬銅輕倉逢低短多交易

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢 基本面原料端，銅精礦TC費用周度小幅回升，但整體仍運行于負值區(qū)間，原料供給緊張對銅價成本支撐仍強供給方面，由于年末集中檢修疊加銅礦、廢銅供給緊張等原因，令冶煉廠產(chǎn)能受限，國內(nèi)精煉銅供給量或?qū)⒂兴站o需求方面，近期銅價有所回調(diào)，令前期因銅價快速上漲抑制的部分需求得以釋放此外，年末部分應用消費企業(yè)為年末沖刺產(chǎn)銷目標推出促銷政策，在一定程度上拉動下游新開工及訂單的增長，社會庫存小幅去化。

期貨公司評論

Mysteel日報：貨商出貨意愿松動 廢銅交投小幅回暖

六、預測 基本面原料端，銅精礦TC費用周度小幅回升，但整體仍運行于負值區(qū)間，原料供給緊張對銅價成本支撐仍強供給方面，由于年末集中檢修疊加銅礦、廢銅供給緊張等原因，令冶煉廠產(chǎn)能受限，國內(nèi)精煉銅供給量或?qū)⒂兴站o需求方面近期銅價有所回調(diào)，令前期因銅價快速上漲抑制的部分需求得以釋放此外，年末部分應用消費企業(yè)為年末沖刺產(chǎn)銷目標推出促銷政策，在一定程度上拉動下游新開工及訂單的增長，社會庫存小幅去化。

日報

瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏強

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強基本面原料端，銅精礦TC費用周度小幅回升，但整體仍運行于負值區(qū)間，原料供給緊張對銅價成本支撐仍強供給方面，由于年末集中檢修疊加銅礦、廢銅供給緊張等原因，令冶煉廠產(chǎn)能受限，國內(nèi)精煉銅供給量或?qū)⒂兴站o需求方面，近期銅價有所回調(diào)，令前期因銅價快速上漲抑制的部分需求得以釋放此外，年末部分應用消費企業(yè)為年末沖刺產(chǎn)銷目標推出促銷政策，在一定程度上拉動下游新開工及訂單的增長，社會庫存小幅去化。

期貨公司評論

瑞達期貨：隔夜，滬銅主力合約震蕩走勢

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，基本面原料端，銅精礦TC費用周度小幅回升，但整體仍運行于負值區(qū)間，原料供給緊張對銅價成本支撐仍強供給方面，由于年末集中檢修疊加銅礦、廢銅供給緊張等原因，令冶煉廠產(chǎn)能受限，國內(nèi)精煉銅供給量或?qū)⒂兴站o需求方面，近期銅價有所回調(diào)，令前期因銅價快速上漲抑制的部分需求得以釋放此外，年末部分應用消費企業(yè)為年末沖刺產(chǎn)銷目標推出促銷政策，在一定程度上拉動下游新開工及訂單的增長，社會庫存小幅去化。

期貨公司評論

瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩回落

隔夜滬銅主力合約震蕩回落基本面原料端，銅精礦TC費用周度小幅回升，但整體仍運行于負值區(qū)間，原料供給緊張對銅價成本支撐仍強供給方面，由于年末集中檢修疊加銅礦、廢銅供給緊張等原因，令冶煉廠產(chǎn)能受限，國內(nèi)精煉銅供給量或?qū)⒂兴站o需求方面，近期銅價有所回調(diào)，令前期因銅價快速上漲抑制的部分需求得以釋放此外，年末部分應用消費企業(yè)為年末沖刺產(chǎn)銷目標推出促銷政策，在一定程度上拉動下游新開工及訂單的增長，社會庫存小幅去化。

期貨公司評論

瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，基本面原料端，銅精礦TC費用周度小幅回升，但整體仍運行于負值區(qū)間，原料供給緊張對銅價成本支撐仍強供給方面，由于年末集中檢修疊加銅礦、廢銅供給緊張等原因，令冶煉廠產(chǎn)能受限，國內(nèi)精煉銅供給量或?qū)⒂兴站o需求方面，近期銅價有所回調(diào)，令前期因銅價快速上漲抑制的部分需求得以釋放此外，年末部分應用消費企業(yè)為年末沖刺產(chǎn)銷目標推出促銷政策，在一定程度上拉動下游新開工及訂單的增長，社會庫存小幅去化。

期貨公司評論

Mysteel日報：市場采銷情緒低迷 廢銅價格日內(nèi)多調(diào)

國內(nèi)電解銅產(chǎn)量延續(xù)下降趨勢，廢銅陽極供應的緊張開始對冶煉廠開工形成約束銅供需格局轉(zhuǎn)向供弱需強全球庫存結(jié)構性矛盾再度顯現(xiàn)，美國市場延續(xù)虹吸效應，倫敦和上海庫存此消彼長總體來看，滬銅基本面或處于供給收斂，需求逐步改善的階段，產(chǎn)業(yè)預期向好、庫存有序去化

日報