Mysteel周報(bào)：廢銅市場資金流轉(zhuǎn)承壓 整體成交明顯受限（4.17-4.24）

近期銅價(jià)大幅攀升，再生銅冶煉銅陽極生產(chǎn)企業(yè)加工利潤改善，且廢銅市場貨源增多，銅廠原料庫存緊張狀況顯著緩解，加之在途貨源陸續(xù)到貨，生產(chǎn)積極性稍有提升 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 成交：降幅56.12% 4月24日，根據(jù)Mysteel調(diào)研國內(nèi)28家再生銅交易企業(yè)（含加工廠、貿(mào)易商），本周成交量為10205噸，環(huán)比上周減少13054噸，降幅56.12%。

周報(bào)

Mysteel：高價(jià)硫酸背景下對銅市場的影響分析

二季度即將迎來國內(nèi)冶煉廠檢修高峰期，預(yù)計(jì)國內(nèi)精煉銅整體產(chǎn)量將出現(xiàn)下滑，但隨著4月精廢銅價(jià)差的擴(kuò)大，再生銅原料的供應(yīng)量有望增加；加之若副產(chǎn)品硫酸依舊保持較高利潤水平，冶煉廠也可能延后檢修 三、硫酸出口禁令對市場的影響 中國計(jì)劃自2026年5月1日起停止硫酸出口，禁令可能持續(xù)至2026年底。

主編視角

Mysteel周報(bào)：廢銅價(jià)格劇烈波動(dòng) 貨商出貨意愿有所松動(dòng)（3.20-3.27）

然而，市場廢銅現(xiàn)貨量少價(jià)高，廠家多依據(jù)成品訂單情況補(bǔ)庫原料，但議價(jià)能力有限，采購進(jìn)度緩慢，除高價(jià)采購廠家外整體成交有限 廢黃銅方面，由于本周銅價(jià)波動(dòng)幅度較大，多數(shù)終端企業(yè)持謹(jǐn)慎態(tài)度，以維持剛需采購為主加之市場現(xiàn)貨價(jià)格居高不下，使得多數(shù)下游黃銅廠家選擇以銷定采購的補(bǔ)庫策略，有無訂單的采購報(bào)價(jià)存在差異，實(shí)際成交也呈分化態(tài)勢 陽極市場：利潤倒掛及原料采購成本居高 陽極加工企業(yè)產(chǎn)能利用率下滑 據(jù)本期Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)36家再生銅冶煉銅陽極生產(chǎn)小樣本企業(yè)陽極板周度產(chǎn)能利用率為32.76%，較上期下降2.76%。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：廢銅價(jià)格保持堅(jiān)挺 利廢加工企業(yè)采購需求受限（3.6-3.13）

因廢銅區(qū)域價(jià)差較大，成交出現(xiàn)分化，現(xiàn)貨多流向價(jià)格有優(yōu)勢的廠家部分廠家為應(yīng)對政策不確定性，傾向于采購含稅廢銅或電解銅以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) 廢黃銅方面，傳統(tǒng)消費(fèi)旺季終端需求疲軟，下游黃銅廠新增訂單有限同時(shí)，廢黃銅原料市場低價(jià)貨源稀缺，受此影響，下游銅企生產(chǎn)成本難降，采購時(shí)亦持謹(jǐn)慎態(tài)度 陽極市場：原料價(jià)格保持堅(jiān)挺 陽極加工企業(yè)利潤倒掛 據(jù)本期Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)36家再生銅冶煉銅陽極生產(chǎn)小樣本企業(yè)，陽極板周度產(chǎn)能利用率為28.47%，較上期上升12.09%。

周報(bào)

【界面】立即停止生產(chǎn)、銷售！水貝禁售銅條，投資銅條有“邏輯上的誤區(qū)”

二、現(xiàn)貨偏緊，也就是產(chǎn)業(yè)鏈，尤其是海外可交割資源緊、庫存敏感度高，市場會把“短缺預(yù)期”快速價(jià)格化 三、結(jié)構(gòu)性缺口，全球電網(wǎng)、數(shù)據(jù)中心、能源轉(zhuǎn)型對銅的消耗是剛性的，但礦端和冶煉端擴(kuò)產(chǎn)又慢，精礦緊張會進(jìn)一步壓縮冶煉利潤，逼著產(chǎn)業(yè)鏈去“搶貨定價(jià)” 后市如何？ 供需方面，機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)有所分歧 瑞銀在一份今年1月的報(bào)告中表示，預(yù)計(jì)到2026年，精礦/廢銅短缺及較低的處理費(fèi)和精煉費(fèi)（TCRC）將導(dǎo)致精煉銅產(chǎn)量增速大幅放緩至1%以下。

媒體報(bào)道

Mysteel日報(bào)：廢銅價(jià)格穩(wěn)中個(gè)調(diào) 市場貿(mào)易愈發(fā)冷清

六、預(yù)測 美聯(lián)儲副主席杰斐遜表示，利率處于與中性水平相符的區(qū)間，當(dāng)前的政策立場定位良好，預(yù)計(jì)短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)將增長2%，今年失業(yè)率將保持穩(wěn)定;美聯(lián)儲已做好充分準(zhǔn)備來決定是否對利率進(jìn)行進(jìn)一步調(diào)整勢基本面上，硫酸價(jià)格略有回調(diào)，冶煉廠利潤縮窄，現(xiàn)貨加工費(fèi)進(jìn)一步走弱，冶煉廠預(yù)計(jì)今年年內(nèi)有減產(chǎn)計(jì)劃，再生銅企業(yè)逢低采購?fù)瓿蓺v史訂單，目前隨著銅精礦的緊張及銅冶煉廠的虧損增加，廢銅逐漸成為冶煉銅的主要來源，但是目前上下游均持謹(jǐn)慎態(tài)度，原料采購數(shù)量不佳。

日報(bào)

Mysteel日報(bào)：廢銅現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺 市場業(yè)者心態(tài)兩難

基本面上，冶煉廠無法通過長協(xié)訂單獲得利潤，同時(shí)現(xiàn)貨市場維持弱穩(wěn)，后續(xù)不減產(chǎn)的情況下，硫酸及金等副產(chǎn)品成為主要盈利點(diǎn)隨著滬銅的回調(diào)，精廢價(jià)差走弱，但依然偏離正常水平，廢銅替代優(yōu)勢顯著，但下游需求疲軟，廢銅成交亦受阻綜合來看，美聯(lián)儲1月降息概率低，短期宏觀對滬銅支撐力度弱，且目前市場擔(dān)憂美國將繼續(xù)推進(jìn)精煉銅關(guān)稅的提出，美國銅庫存囤積干擾其他地區(qū)銅資源平衡，下游現(xiàn)貨需求受高價(jià)銅抑制，拿貨跟進(jìn)偏慢，銅呈現(xiàn)強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)的結(jié)構(gòu)，隨著銅價(jià)的上移，下游高價(jià)接受度或有好轉(zhuǎn)，銅以階段性回調(diào)，中長期偏強(qiáng)趨勢為主。

日報(bào)

Mysteel日報(bào)：銅價(jià)大幅下降 銅板帶市場詢盤問價(jià)積極性上升

長期以來，美國對中國的廢銅出口是全球銅供應(yīng)鏈的重要部分亞洲冶煉廠去年有五分之一的廢銅進(jìn)口來自美國中國是全球最大的精煉銅生產(chǎn)國，產(chǎn)量占全球一半以上作為重要的廢銅出口國，美國去年出口了60萬噸廢銅，規(guī)?？氨热蜃畲蟮囊恍┿~礦，其中超過一半銷往中國盡管關(guān)稅已經(jīng)暫時(shí)下降，但目前尚不清楚是否足以促使美國商人將堆積的廢銅重新出口分析師指出，對廢銅進(jìn)口業(yè)務(wù)而言，利潤非常薄，因此，在任何關(guān)稅水平下都很難進(jìn)口銅貿(mào)易爭端打亂了整個(gè)廢銅市場。

行情簡評

Mysteel解讀：銅價(jià)高位大幅震蕩 下方支撐動(dòng)力何在

國內(nèi)方面，到3月底時(shí)TC已降至個(gè)位數(shù)，國內(nèi)冶煉廠檢修及減產(chǎn)的幅度增加4月國內(nèi)電解銅實(shí)際產(chǎn)量95.9萬噸，環(huán)比減少2.18%，同比增加1.51%且預(yù)計(jì)5月國內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量95.1萬噸，環(huán)比減少0.66%，同比減少0.83%，體現(xiàn)出銅礦端與冶煉生產(chǎn)周期錯(cuò)配即將收尾，礦端供應(yīng)緊張的影響傳導(dǎo)至冶煉端 隨著減產(chǎn)的進(jìn)行，冶煉廠對銅礦需求也有所減少盡管現(xiàn)階段國內(nèi)冶煉廠并沒有實(shí)現(xiàn)大規(guī)模幅度的減產(chǎn)，但主要原因是冶煉廠積極采購再生銅制陽極板以彌補(bǔ)原料缺口，4月再生銅冶煉銅陽極企業(yè)平均產(chǎn)能利用率達(dá)到59.44%，4月廢銅進(jìn)口量也遠(yuǎn)超市場預(yù)期，銅廢碎料進(jìn)口量為22.61萬噸，環(huán)比增加3.6%，同比增加55.65%；另外，金、銀、硫酸等副產(chǎn)品市場行情較好也給予一定的生產(chǎn)利潤和動(dòng)力。

主編視角

廣州金控期貨：需求疲軟短期壓制銅價(jià)

煉企利潤不佳疊加春節(jié)假期的影響，預(yù)計(jì)1—2月國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量下滑 中國2023年12月精煉銅進(jìn)口量為338657.65噸，環(huán)比減少15.35%，同比減少6.96%1—2月精煉銅進(jìn)口利潤樂觀，2月20日精煉銅進(jìn)口盈利584元/噸因此，預(yù)計(jì)1—2月國內(nèi)銅企將通過增加精煉銅的進(jìn)口量以部分抵消產(chǎn)量下滑對國內(nèi)供給的負(fù)面影響 中國2023年12月廢銅進(jìn)口量為20萬實(shí)物噸，環(huán)比增加9.33%，同比增加43.69%。

國內(nèi)資訊

行業(yè)人士：銅價(jià)重心有望上移

“值得注意的是，由于加工費(fèi)快速下行，冶煉利潤受到影響，若后期冶煉利潤跌破零，則中國煉企將縮減冶煉產(chǎn)能”廣州金控期貨有色分析師薛麗冰告訴期貨日報(bào)記者，受到全球銅精礦產(chǎn)量增速下行的影響，預(yù)料2024年全球精煉銅產(chǎn)量增速也將受限，中國精煉銅進(jìn)口量雖維持高位，但進(jìn)口增速或?qū)⑹芟薮送猓?024年中國廢銅進(jìn)口量將維持高位運(yùn)行 需求端方面，王琪唯提示稱，高利率水平下歐美面臨經(jīng)濟(jì)放緩壓力，或?qū)?024年海外銅需求帶來階段性抑制，需關(guān)注海外經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期兌現(xiàn)情況。

國內(nèi)資訊

Mysteel調(diào)研：江西銅加工企業(yè)開工率不足30%（實(shí)地走訪）

銅錠生產(chǎn)是通過20%廢銅+精煉銅重熔，純度達(dá)到99.99% 訂單情況：訂單主要以長單為主，散單較少目前訂單充足，開工率低的主要原因是廢銅原料緊缺原料基本全國采購，主要來自于山東、河南、保定、上海、廣州等地 未來預(yù)期：4季度產(chǎn)量將不及預(yù)期，當(dāng)前供強(qiáng)需弱，市場預(yù)期偏向悲觀當(dāng)前主要是原材料不足，無法滿足新簽訂單另外，成本利潤收窄，整體保穩(wěn)為主，預(yù)計(jì)11、12月延續(xù)平淡，2024年能得以改善。

主編視角

Mysteel日報(bào)：觀望情緒濃厚 銅板帶市場實(shí)質(zhì)成交不多

后市展望 展望下半年，供應(yīng)端，全球銅礦供應(yīng)大概率保持寬松局面，廢銅供應(yīng)也偏寬松，粗銅供應(yīng)有望逐漸增加，高利潤提振精煉企業(yè)開工的積極性，雖受裝置檢修的影響，但下半年國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)仍將處于偏高水平需求端，海外經(jīng)濟(jì)疲弱，將繼續(xù)壓制當(dāng)?shù)劂~消費(fèi)然而，國內(nèi)政策影響力度加大，銅消費(fèi)有望逐漸好轉(zhuǎn)，特別是與新能源相關(guān)的光伏、風(fēng)電、新能源車板塊 在全球銅供過于求的背景下，銅價(jià)下半年高位回落概率較大，總體以下行為主，倫銅運(yùn)行區(qū)間在6900—9000美元/噸，滬銅運(yùn)行區(qū)間在53000—70000元/噸。

行情簡評

華聞期貨：銅價(jià)下半年重心回落是主基調(diào)

另一方面，傳統(tǒng)領(lǐng)域仍待恢復(fù)，新能源待發(fā)力從今年銅終端產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)來看，各項(xiàng)投資及空調(diào)、汽車產(chǎn)量不盡如人意，仍需待政策層面發(fā)力 從庫存方面來看，目前海外銅庫存雖自低位回升，但仍處于偏低水平，而國內(nèi)銅庫存持續(xù)去化，也處于低位 后市展望 展望下半年，供應(yīng)端，全球銅礦供應(yīng)大概率保持寬松局面，廢銅供應(yīng)也偏寬松，粗銅供應(yīng)有望逐漸增加，高利潤提振精煉企業(yè)開工的積極性，雖受裝置檢修的影響，但下半年國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)仍將處于偏高水平。

國內(nèi)資訊

Mysteel：【有色海外】全球地圖之東南亞銅

消費(fèi)方面，由于疫情影響，2022年整體消費(fèi)不佳，且由于廢銅的價(jià)格優(yōu)勢，下游加工廠紛紛轉(zhuǎn)向廢銅貿(mào)易方面，由于個(gè)別冶煉廠的關(guān)停，東南亞與中國的精煉銅貿(mào)易大幅下降現(xiàn)貨升貼水相對穩(wěn)定在75-90美金水平，優(yōu)勢并不大 2022大宗商品年報(bào)出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報(bào)告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價(jià)格價(jià)差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

主編視角

銅價(jià) 反彈而非反轉(zhuǎn)

分行業(yè)看，10月精銅制桿企業(yè)開工率為69.77%，環(huán)比大降4.07個(gè)百分點(diǎn)，同比增加3.2個(gè)百分點(diǎn)，遠(yuǎn)低于預(yù)期的72.56%，主因是漆包線端口用桿消費(fèi)低迷導(dǎo)致，另外就是精煉銅價(jià)格大漲和現(xiàn)貨持續(xù)高升水抑制了下游消費(fèi)由于電銅桿加工費(fèi)低，升水太高不能轉(zhuǎn)嫁到下游就沒利潤，只能停產(chǎn)減產(chǎn)還有就是精費(fèi)價(jià)差擴(kuò)大導(dǎo)致廢銅桿對精銅桿的替代銅桿涉及的行業(yè)非常多，如地產(chǎn)、汽車、基建、家電等，預(yù)計(jì)受上述因素影響11月銅桿企業(yè)開工率為70.45%，環(huán)比回升0.68個(gè)百分點(diǎn)，同比下降2.45個(gè)百分點(diǎn)。

國內(nèi)資訊

李琦：宏觀動(dòng)蕩及內(nèi)外經(jīng)濟(jì)矛盾分歧背景下銅市場展望

第三部分是銅市場現(xiàn)狀及未來展望精煉銅：礦供應(yīng)轉(zhuǎn)寬松，硫酸價(jià)格制約煉廠利潤；銅板帶：銅板帶產(chǎn)量縮減，因消費(fèi)類需求受挫，期待下半年逐漸復(fù)蘇，目前進(jìn)口大幅收縮，出口增速較快；銅管：內(nèi)需轉(zhuǎn)弱，出口受到支撐；銅桿：廢銅緊張利好精銅制桿，多因素致原料緊張，再生銅桿開工率不足；銅箔：目前我國銅箔進(jìn)口大于出口，貿(mào)易逆差仍然存在并延續(xù)，產(chǎn)量增長，新增產(chǎn)能迅速擴(kuò)大；銅棒：銅棒市場偏弱運(yùn)行，因終端需求低迷及利潤下降。

會議報(bào)道

Mysteel李琦：2022有色價(jià)格仍將偏強(qiáng)

以銅為例，在高利潤下全球礦山有望出現(xiàn)顯著增量，但是中國冶煉產(chǎn)出進(jìn)入低速擴(kuò)張期，節(jié)能減排政策等環(huán)保政策制約冶煉產(chǎn)能；能耗大戶的電解鋁的表現(xiàn)更為典型我們對供應(yīng)的預(yù)期判斷將更多的轉(zhuǎn)向能耗，而非利潤；更多的轉(zhuǎn)向精煉環(huán)節(jié)，而非礦的采選環(huán)節(jié) 再生金屬供應(yīng)增加短期難以抵消原生精煉環(huán)節(jié)的低增長 從全生命周期碳排放角度來看，與原生銅（礦山-電解銅）生產(chǎn)相比，以廢雜銅為原料冶煉銅可以節(jié)能87%，與精銅制桿（銅精礦-電解銅-銅桿）相比，廢銅再生直接利用生產(chǎn)1噸銅桿可以減少0.637噸碳排放，節(jié)能53%。

有色聚焦

張鴻：2021年下半年銅價(jià)格與風(fēng)險(xiǎn)管理研討

首先，張鴻通過展示了目前國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量、冶煉廠開工率、國內(nèi)精廢銅表觀消費(fèi)量等相關(guān)數(shù)據(jù)，指出目前銅產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵指標(biāo)在于上游銅精礦及廢銅；通過精廢銅的進(jìn)出量、國內(nèi)外庫存變化以及銅精礦的進(jìn)口量等相關(guān)上游數(shù)據(jù)作出比較，張鴻對銅產(chǎn)業(yè)的基本面進(jìn)行了全面的回顧及展望 其次，張鴻表示，目前銅產(chǎn)業(yè)影響相關(guān)因素有多種，其中最重要的因素就是碳中和，他認(rèn)為，發(fā)達(dá)國家控制碳排放的本質(zhì)是維持先發(fā)優(yōu)勢，而中國目前在全球制造業(yè)鏈條的相對優(yōu)勢中，是以犧牲環(huán)境、資源、人口福利和產(chǎn)業(yè)利潤率為代價(jià)，不斷壓低制造業(yè)成本，滲透了全球制造業(yè)鏈條的主要中部環(huán)節(jié)，才得以實(shí)現(xiàn)的。

會議報(bào)道