Mysteel關(guān)鍵礦產(chǎn)：電解銅庫存下降，美國6日起調(diào)整鋼鋁銅關(guān)稅

◎美國將從6日開始調(diào)整對進(jìn)口鋼、鋁、銅及相關(guān)衍生產(chǎn)品加征的從價關(guān)稅。

資訊

Mysteel午評：關(guān)稅落定前夕 重慶電解銅成交情緒回升

價格：4月1日，重慶市場電解銅中間價79990元/噸，較上一個交易日下跌180元/噸；供應(yīng)商主流升貼水均價升60元/噸，環(huán)比上調(diào)。

行情簡評

Mysteel有色早讀：財政部調(diào)整煤炭進(jìn)口關(guān)稅 電解銅社庫降幅達(dá)16%

◎財政部：自2022年5月1日至2023年3月31日，對煤炭實(shí)施稅率為零的進(jìn)口暫定稅率。

有色聚焦

Mysteel：銅價的下行風(fēng)險有哪些

2026年6月30日前，美國商務(wù)部長須向總統(tǒng)提交美國國內(nèi)銅市場更新報告，包括精煉產(chǎn)能與精煉銅市場狀況，以決定是否對電解銅于2027年收取進(jìn)口關(guān)稅而美國目前關(guān)稅政策的不確定性很高，如果美國決定不對電解銅征收關(guān)稅，則COMEX龐大的電解銅庫存可能將拋售一部分，使得銅價下行 總結(jié) 目前銅價在新能源和AI的需求以及樂觀情緒的驅(qū)動下，上行勢頭正盛。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報：汽車原材料價格（4.27-5.3）

核心：推動 AI 在有色勘探、冶煉、加工場景落地，攻關(guān)行業(yè)模型與高質(zhì)量數(shù)據(jù)集，2026 年底形成 “數(shù)據(jù) - 模型 - 應(yīng)用” 循環(huán) 影響：加速有色行業(yè)數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型，降本增效與質(zhì)量升級可期 5 月 1 日起非洲 53 國有色金屬進(jìn)口零關(guān)稅（4 月 29 日官宣） 內(nèi)容：對非建交國銅、鋁、鈷、錳等全品類礦產(chǎn)零關(guān)稅，覆蓋電解銅、銅精礦、鋁土礦等。

汽車

Mysteel：美國對銅進(jìn)口關(guān)稅調(diào)整對銅市場的影響

而隨著對電解銅產(chǎn)品關(guān)稅的取消，出口量開始呈現(xiàn)下降趨勢，預(yù)計(jì)2026年將回落至1-3萬噸的水平 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 而從銅材角度來看，2025年國內(nèi)直接出口美國銅材數(shù)量約為1.93萬噸，占出口量的2.58%，銅材基數(shù)較低，此次關(guān)稅調(diào)整過后，對國內(nèi)的銅材實(shí)際出口影響較為有限。

主編視角

2026年二季度銅市場：先抑后揚(yáng)格局確立，供需緊平衡支撐價格

核心邏輯： （1）宏觀層面：二季度美伊地緣沖突懸而未決，油價高位對全球通脹與需求形成持續(xù)約束；美聯(lián)儲貨幣政策偏鷹，疊加關(guān)稅與高油價加劇通脹粘性，降息預(yù)期易反復(fù)，宏觀擾動加劇 （2）供應(yīng)端：全球銅礦供應(yīng)約束強(qiáng)化，緊缺格局持續(xù)；國內(nèi)再生銅進(jìn)口具備韌性，但精廢價差大幅收窄壓制原料供應(yīng)；海外冶煉低增長延續(xù)，國內(nèi)電解銅產(chǎn)量增速放緩，整體呈現(xiàn)礦緊、冶煉穩(wěn)格局。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：2月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得141.2點(diǎn)，環(huán)比下降12.66%

銅方面，銅價震蕩運(yùn)行一是宏觀層面，美聯(lián)儲政策預(yù)期反復(fù)特朗普提名沃什擔(dān)任美聯(lián)儲主席引發(fā)市場對鷹派縮表的擔(dān)憂，雖然后續(xù)貝森特表態(tài)淡化了這一預(yù)期，但美聯(lián)儲與財政部關(guān)于資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模及持債結(jié)構(gòu)的協(xié)議，以及對QE使用的限制，仍給市場帶來不確定性，壓制了風(fēng)險偏好同時，美國關(guān)稅政策波動也帶來不確定性二是電解銅庫存大幅累庫截止2月28日，全國電解銅現(xiàn)貨庫存錄得53.61萬噸，庫存絕對值位于近三年同期高位，較1月末累庫20萬噸，累庫幅度59.6%。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel參考丨美國關(guān)鍵礦產(chǎn)清單演變邏輯及對銅價影響分析

銅礦的供應(yīng)偏緊從源頭上強(qiáng)化了銅價的上漲預(yù)期，而銅關(guān)稅的執(zhí)行預(yù)期則進(jìn)一步放大銅在全球內(nèi)的套利機(jī)制，并深刻影響到當(dāng)前電解銅的國際貿(mào)易格局，銅的結(jié)構(gòu)性失衡也反過來持續(xù)推升銅價 市場對特朗普加征銅關(guān)稅的預(yù)期一度推升美銅和倫銅價差突破2000美元/噸，但隨著特朗普在7月底宣布豁免對精煉銅征收關(guān)稅后，美銅一度大跌，并導(dǎo)致美銅和倫銅價差迅速收窄 不過，隨著銅被納入美關(guān)鍵礦產(chǎn)清單，市場對于特朗普政府仍可能對精煉銅加征關(guān)稅的預(yù)期再度升溫，全球范圍內(nèi)的電解銅庫存大轉(zhuǎn)移趨勢并未停止。

Mysteel參考

Mysteel參考丨2025年電解銅箔量價企穩(wěn)，2026年或?qū)?qiáng)勢向上

全年來看，高端電解銅箔等產(chǎn)品訂單飽滿，技術(shù)門檻高、附加值大的高端電子電路材料供需格局相對健康 四、2026年電解銅箔市場展望 1.2026年銅價展望 2026年銅價或?qū)⒀永m(xù)2025年的堅(jiān)挺態(tài)勢，價格重心有望進(jìn)一步上移宏觀方面，美聯(lián)儲降息預(yù)期以及美國銅關(guān)稅政策預(yù)期將有利于提高價格向上波動。

Mysteel參考

廣州期貨：銅高位震蕩，關(guān)注三大交易所之間庫存轉(zhuǎn)換風(fēng)險

(1)庫存：1月27日，SHFE倉單庫存144908噸，減406噸；LME倉單庫存172350噸，增1825噸 (2)精廢價差：1月27日，Mysteel精廢價差3803，收窄916目前價差在合理價差1715之上 綜述：美國對電解銅加關(guān)稅預(yù)期暫時緩解，CL價差收窄套利空間消失，但COMEX盤面結(jié)構(gòu)維持Contango，預(yù)計(jì)美國銅當(dāng)下仍較難流出持續(xù)關(guān)注CMX、LME、國內(nèi)之間庫存的轉(zhuǎn)換風(fēng)險。

期貨公司評論

廣州期貨：銅震蕩偏強(qiáng)，關(guān)注周內(nèi)聯(lián)儲議息會議

(1)庫存：1月26日，SHFE倉單庫存145314噸，減1479噸；LME倉單庫存170525噸，減1175噸 (2)精廢價差：1月26日，Mysteel精廢價差4719，擴(kuò)張518目前價差在合理價差1727之上 綜述：美國對電解銅加關(guān)稅預(yù)期暫時緩解，CL價差收窄套利空間消失，但COMEX盤面結(jié)構(gòu)維持Contango，預(yù)計(jì)美國銅當(dāng)下較難流出國內(nèi)銅出口量保持高位，LME銅庫存持續(xù)增加，關(guān)注國內(nèi)現(xiàn)貨流出動態(tài)及節(jié)前節(jié)后備貨節(jié)奏。

期貨公司評論

廣州期貨：銅底部堅(jiān)實(shí)，震蕩蓄勢

(1)庫存：1月23日，SHFE倉單庫存146793噸，增3620噸；SHFE周庫存225937噸，較前一周五增12422噸；LME倉單庫存171700噸，增3450噸 (2)精廢價差：1月23日，Mysteel精廢價差4201，擴(kuò)張301目前價差在合理價差1708之上 綜述：美國對電解銅加關(guān)稅預(yù)期暫時緩解，CL價差收窄套利空間消失，但COMEX盤面結(jié)構(gòu)維持Contango，預(yù)計(jì)美國銅當(dāng)下較難流出。

期貨公司評論

Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（1.9-1.16）

概述： 上周家電原材料方面，鋼材價格偏穩(wěn)運(yùn)行，冷軋和鍍鋅的市場情緒指數(shù)方面小幅回升，有色方面，電解鋁和電解銅持續(xù)高位運(yùn)行，電解鋁價格上漲0.87%，電解銅價格上漲0.14%；家電行業(yè)方面，2026年國際地緣政治事件頻發(fā)；貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，美國之后墨西哥又對中國加征關(guān)稅在全球經(jīng)濟(jì)放緩的大環(huán)境下，洗衣機(jī)面對的地區(qū)風(fēng)險、去庫存壓力、匯率波動等壓力增大，預(yù)計(jì)2026年出口增速將繼續(xù)收窄。

家電

Mysteel：2026年1月19日銅產(chǎn)業(yè)早讀

與此同時，COMEX主力合約結(jié)算價與LME三個月合約結(jié)算價周均價差環(huán)比下跌10.58美元/噸至33.67美元/噸2026年1月16日LME庫存周環(huán)比上漲4600噸至14.36萬噸同日COMEX庫存周環(huán)比增加2.26萬噸至49.25萬噸特朗普上周三表示決定目前不對稀土、鋰以及其他關(guān)鍵礦產(chǎn)征收關(guān)稅，隨著對美國關(guān)稅憂慮的緩解以及COMEX-LME銅價差的收窄，后續(xù)電解銅貨源向北美市場聚集情況或?qū)⒌玫骄徑狻?/p>

行情簡評

Mysteel早讀：黃金白銀雙雙再創(chuàng)歷史新高 有色金屬多數(shù)收漲

受當(dāng)前定價結(jié)構(gòu)及關(guān)稅政策的多重不確定性影響，短期內(nèi)銅從美國流出的可能性微乎其微” ◎【2025中國銅材產(chǎn)量2481.4萬噸，同比增4.7%】1月22日訊，國家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，2025年12月中國銅材產(chǎn)量為222.9萬噸，同比下降3.4%；2025年中國銅材累計(jì)產(chǎn)量2481.4萬噸，同比增長4.7%2025年12月份精煉銅（電解銅）產(chǎn)量132.6萬噸，同比增長9.1%；全年累計(jì)產(chǎn)量1472萬噸，同比增長10.4%。

有色聚焦

Mysteel早讀：避險需求疊加疲軟美元 倫敦有色金屬全線收漲

伊朗議長稱如遭攻擊將給美“永生難忘的教訓(xùn)”，白宮：外交是美應(yīng)對伊朗局勢首選方案 ◎特朗普加碼喊話美最高法：若就關(guān)稅作出不利裁決，美將無法負(fù)擔(dān)代價 ◎1月12日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存30.76萬噸，較5日增3.62萬噸，較8日增2.29萬噸； 上海庫存16.74萬噸，較5日增1.25萬噸，較8日增0.80萬噸； 廣東庫存5.05萬噸，較5日增0.99萬噸，較8日增0.76萬噸； 江蘇庫存8.24萬噸，較5日增1.32萬噸，較8日增0.74萬噸。

有色聚焦

Mysteel年報：2026年電解銅現(xiàn)貨交易預(yù)期回升

（以下內(nèi)容均節(jié)選自《中國電解銅年度報告（2025年）》，如需完整版報告請聯(lián)系管理員） 1. 2025年精煉銅價格回顧 2025年銅價走勢較強(qiáng)，期間雖然受到特朗普關(guān)稅影響，市場價格一度重挫至年內(nèi)低點(diǎn)，但市場價格的反彈速度較快，此后價格重新回歸上漲通道，直至四季度價格再度出現(xiàn)強(qiáng)勢表現(xiàn)，價格再度刷新歷史新高。

年報

【每日經(jīng)濟(jì)新聞】銅價突破11500美元：一場由貿(mào)易巨頭引爆的“新石油”爭奪戰(zhàn)

“另外，Comex-LME（紐約銅-倫敦銅）溢價持續(xù)存在，交易商通過將LME庫存提貨后運(yùn)往美國獲利” 五礦期貨有色金屬分析師吳坤金則指出，除了“虹吸效應(yīng)”，還有兩個原因：（1）明年全球精煉銅供應(yīng)預(yù)期收緊，此時注銷倉單以較低的成本獲取了足夠的電解銅資源；（2）臨近年底部分貿(mào)易商存在長單交付需求，增加了從LME倉庫的提取數(shù)量 吳坤金進(jìn)一步預(yù)測，未來如果對美國銅關(guān)稅預(yù)期強(qiáng)化，COMEX銅溢價可能進(jìn)一步走強(qiáng)，并可能刺激銅加速流向美國。

媒體報道

Mysteel早讀：美國9月CPI全線低于預(yù)期 有色金屬多數(shù)收漲

⑤不滿加拿大反關(guān)稅廣告，特朗普宣布對加方征收10%額外關(guān)稅美國宣布終止與加拿大的所有貿(mào)易談判；加總理卡尼：隨時準(zhǔn)備在美方準(zhǔn)備好時重啟貿(mào)易談判 ◎10月24日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.84萬噸，較上個交易日增加0.48萬噸，環(huán)比增加20.53%。

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