Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心回落明顯 電解銅現(xiàn)貨升貼水回升(1.30-2.6)

一、市場預(yù)測 近期價(jià)格依然處于較強(qiáng)的波動區(qū)間，價(jià)格起伏變化較大，風(fēng)險(xiǎn)同樣較強(qiáng)，宏觀層面對價(jià)格的擾動因素依然較多，短期內(nèi)價(jià)格依然有較大的變動預(yù)期而基本面上，近期銅價(jià)回調(diào)之際，市場交易熱度有明顯提升，市場的逢低采買情緒較強(qiáng)，但考慮到目前正處于假期的調(diào)整階段，銅材加工廠今年多數(shù)企業(yè)有拉長假期時(shí)長的計(jì)劃，因此在交易中甚至一度出現(xiàn)了控制接單的情況；但部分交易中為遠(yuǎn)期交付的訂單，因此對當(dāng)下需求的影響相對較小。

周報(bào)

Mysteel年報(bào)：2026年電解銅現(xiàn)貨交易預(yù)期回升

由于年內(nèi)受COMEX-LME套利價(jià)差影響，來自南美、日韓等地區(qū)注冊品牌流入補(bǔ)充市場受限，加之國內(nèi)冶煉廠年內(nèi)出口大幅提升，發(fā)往市場倉庫現(xiàn)貨量大部分時(shí)間相對有限，市場注冊品牌流通稍顯緊張，致使持貨商難以出現(xiàn)大幅貼水情況，且伴隨著二季度銅價(jià)大幅下跌，下游消費(fèi)爆發(fā)式增長，且?guī)齑孢B續(xù)去庫，期間滬銅近月合約BACK結(jié)構(gòu)大幅擴(kuò)大，現(xiàn)貨升水亦走高至年內(nèi)峰值而后隨著銅價(jià)震蕩上行，下游企業(yè)接貨需求減弱，現(xiàn)貨升水亦逐步回落，但受進(jìn)口以及國產(chǎn)貨源到貨補(bǔ)充有限影響，持貨商難以大幅貼水出貨，現(xiàn)貨升水長時(shí)間維持升0～升200元/噸拉鋸運(yùn)行為主，同時(shí)值得注意的是，由于年內(nèi)部分時(shí)間好銅品牌流通較為稀少，該類品牌價(jià)格與平水銅價(jià)差拉大明顯，報(bào)價(jià)亦維持相對高位，因此全年1#電解銅均價(jià)表現(xiàn)明顯上調(diào)。

年報(bào)

Mysteel周報(bào)：年末銅價(jià)再度沖高 電解銅現(xiàn)貨成交疲弱（12.26-1.4）

一、市場預(yù)測 近期銅價(jià)市場波動劇烈，在宏觀以及市場情緒的帶動下，銅價(jià)波動來到近一年來的新高，價(jià)格起伏較大，市場交易風(fēng)險(xiǎn)也隨之提升市場當(dāng)前正處于調(diào)整期，供應(yīng)端擾動依然較大，不過考慮到國內(nèi)冶煉廠多會在1月選擇開門紅安排，因此1月國內(nèi)供應(yīng)預(yù)期較為充足，下游消費(fèi)表現(xiàn)乏力，一方面高波動的銅價(jià)導(dǎo)致市場下游企業(yè)的交易受限，另外當(dāng)前正處于年內(nèi)調(diào)整期，下游企業(yè)進(jìn)入年度的檢修期，整體市場產(chǎn)銷表現(xiàn)偏弱，因此短期內(nèi)國內(nèi)銅庫存仍有增長預(yù)期；市場正處于價(jià)格表現(xiàn)搶眼而供需市場表現(xiàn)較為疲軟的畸形狀態(tài)。

周報(bào)

Mysteel：現(xiàn)貨升水反轉(zhuǎn) 電解銅內(nèi)貿(mào)長單進(jìn)展如何

且值得關(guān)注的是，由于2026年春節(jié)節(jié)假同比往年較晚，下游企業(yè)停產(chǎn)放假時(shí)間亦有所推遲，同時(shí)受制于進(jìn)口比價(jià)難以改善，且COMEX-LME價(jià)差仍存套利空間，進(jìn)口銅清關(guān)流入預(yù)期仍較少，市場到貨預(yù)計(jì)難以出現(xiàn)明顯增量，社庫因此預(yù)計(jì)難以形成有效累庫趨勢，或階段性表現(xiàn)小幅增加 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 三、海外長單溢價(jià)大幅上漲 電解銅內(nèi)貿(mào)長單預(yù)期提升 由于前期智利國家銅業(yè)對2026年CIF中國長單報(bào)價(jià)在350美元/噸，較2025年89美元/噸大幅上漲261美元/噸。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)再創(chuàng)歷史新高 電解銅現(xiàn)貨貼水?dāng)U大明顯(12.19-12.26)

一、市場預(yù)測 本周銅價(jià)大幅上漲，創(chuàng)造歷史新高，一度逼近10萬元關(guān)口，在談及市場變化中，當(dāng)下不論是宏觀還是基本面都對銅價(jià)上漲缺少強(qiáng)而有力的支撐，價(jià)格的快速上行的背后更多來自市場看漲情緒的充分釋放以及國內(nèi)外價(jià)差長期倒掛的修復(fù)，價(jià)格的快速突破的背后也存在較大的回落隱患下周作為元旦前最后三個(gè)交易日，行情在經(jīng)歷本周的瘋狂過后，市場的情緒回落也將在一定程度上影響價(jià)格的下一步走勢，現(xiàn)貨市場的強(qiáng)烈負(fù)反饋明顯，與之帶來的是高波動價(jià)格所帶來的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整，年末市場的風(fēng)險(xiǎn)較大，需要提防市場多頭止盈離場所帶來的價(jià)格快速下行。

周報(bào)

Mysteel解讀：10月精煉銅出口增加明顯 11月預(yù)計(jì)維持較大增幅

因此部分冶煉廠后續(xù)仍有出口計(jì)劃，且出口動作相對頻繁，同時(shí)據(jù)Mysteel調(diào)研了解，11月份國內(nèi)出口量將繼續(xù)表現(xiàn)增加，整體預(yù)計(jì)達(dá)7w噸左右；進(jìn)口方面，由于LME-COMEX套利價(jià)差仍有空間，且進(jìn)口虧損幅度較大，非洲地區(qū)品牌貨源清關(guān)進(jìn)口量或難有回升，同時(shí)南美地區(qū)發(fā)運(yùn)量亦維持較少，疊加目前階段處于年底外貿(mào)長單報(bào)價(jià)周期，期間抵港到船貨源預(yù)計(jì)偏少，因此月內(nèi)精煉銅進(jìn)口量或維持下降趨勢 【查看1#電解銅價(jià)格】：點(diǎn)擊此處 【查看1#電解銅分時(shí)段升貼水】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅庫存】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅分析報(bào)告】：點(diǎn)擊此處 。

主編視角

國信期貨：降息概率上升給予銅價(jià)支撐 滬銅預(yù)計(jì)震蕩

周二夜間，滬銅報(bào)收86350元/噸，下跌0.08%，倫銅報(bào)收10832.5美元/噸，上漲0.47%美國最新勞動力和零售數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)走軟后，交易員再次傾向于押注美聯(lián)儲下月降息25個(gè)基點(diǎn)根據(jù)CMEFedWatch工具，市場目前押注美聯(lián)儲在12月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率已超過80%降息預(yù)期將給予銅鋁等金屬價(jià)格一定支撐目前，外盤銅價(jià)差之下，銅庫存仍持續(xù)向美國轉(zhuǎn)移，推升LME銅價(jià)走高 基本面而言，供應(yīng)端進(jìn)口到貨減少，需求端進(jìn)入淡季，現(xiàn)貨市場表現(xiàn)仍較為疲軟，國內(nèi)電解銅社會庫存仍處于同期高位。

期貨公司評論

Mysteel解讀：9月精煉銅進(jìn)口重新表現(xiàn)增加 10月出口預(yù)計(jì)提升明顯

進(jìn)口方面，由于月內(nèi)部分時(shí)間LME-CMX價(jià)差再度有所走擴(kuò)，部分進(jìn)口貨源亦轉(zhuǎn)口至美國境內(nèi)，疊加月內(nèi)進(jìn)口比價(jià)偏弱，同時(shí)高銅價(jià)壓制消費(fèi)，持貨商進(jìn)口意愿表現(xiàn)偏弱，因此10月份國內(nèi)精煉銅進(jìn)口量預(yù)計(jì)再度表現(xiàn)減少 【查看1#電解銅價(jià)格】：點(diǎn)擊此處 【查看1#電解銅分時(shí)段升貼水】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅庫存】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點(diǎn)擊此處 。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)創(chuàng)歷史新高 電解銅現(xiàn)貨成交疲弱(10.24-10.31)

一、市場預(yù)測 宏觀因素來看，雖然短期內(nèi)市場對12月降息預(yù)期降溫對銅價(jià)存在一定抑制但與此同時(shí)，中美貿(mào)易磋商的開啟，市場對貿(mào)易穩(wěn)定性的擔(dān)憂消退對銅價(jià)利好基本面，海外原料供應(yīng)擾動加劇原料緊張預(yù)期對銅價(jià)有所支撐，但電解銅的現(xiàn)貨供應(yīng)雖然在不同市場情況分化，整體仍相對平穩(wěn)需求端，新能源汽車、半導(dǎo)體產(chǎn)銷較好，支撐相關(guān)銅材需求。

周報(bào)

Mysteel：2025年10月14日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：2025年9月中國進(jìn)口銅精礦及其礦砂258.7萬噸,同比增加6.2%，環(huán)比減少6.2%；2025年1-9月中國進(jìn)口銅精礦及其礦砂2,263.4萬噸,同比增加7.7%.現(xiàn)貨市場較為平淡，礦山招標(biāo)價(jià)格持續(xù)低位，部分中小煉廠采買11-12月貨，加工費(fèi)反彈乏力，且部分貿(mào)易商報(bào)盤下調(diào)硫酸節(jié)后反彈明顯，聚焦LME銅會關(guān)注長單談判 電解銅：10月13日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.16萬噸，較上一個(gè)交易日減少0.36萬噸，環(huán)比減少10.27%。

行情簡評

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)再度上行走高 電解銅現(xiàn)貨升水承壓(10.17-10.24)

一、市場預(yù)測 當(dāng)前銅價(jià)波動已深度綁定宏觀變量美國方面，政府持續(xù)停擺，美聯(lián)儲降息預(yù)期擴(kuò)大，美元走弱，為銅價(jià)提供宏觀支撐但中美貿(mào)易關(guān)系走向也是牽擾銅價(jià)走勢的關(guān)鍵因素，10月24-27日中美雙方在馬來西亞進(jìn)行商務(wù)磋商基本面，全球銅礦現(xiàn)貨TC費(fèi)用跌至-40.8美元/噸歷史低位；海外礦山擾動，如印尼Grasberg銅礦因泥石流停產(chǎn)，智利Codelco罷工持續(xù)，TECK旗下礦山產(chǎn)量指引下修，加劇原料緊張預(yù)期。

周報(bào)

Mysteel解讀：8月精煉銅進(jìn)出口均表現(xiàn)回落 9月進(jìn)口有望回升

月內(nèi)銅進(jìn)口比價(jià)平均虧損185元/噸，環(huán)比7月虧損590元/噸表現(xiàn)明顯收斂，出口窗口打開時(shí)間也有縮窄，難以支撐國內(nèi)冶煉廠長時(shí)間的大量出口而據(jù)Mysteel團(tuán)隊(duì)調(diào)研顯示，8月電解銅成交量環(huán)比7月、6月均表現(xiàn)增加，中下游企業(yè)的采購情緒有所向好，加之冶煉廠前期集中執(zhí)行出口訂單，8月可調(diào)配出口的貨源減少，因此月內(nèi)精煉銅出口量明顯減少 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 后市預(yù)測： 隨著美國關(guān)稅政策明確排除精煉銅品類，LME-COMEX價(jià)差回歸合理區(qū)間，南美智利等傳統(tǒng)貨源逐步恢復(fù)對國內(nèi)出口；同時(shí)8月進(jìn)口比價(jià)持續(xù)改善，進(jìn)口窗口打開刺激貿(mào)易商加大采購力度，疊加前期滯留在LME倉庫的交倉貨源回流，預(yù)計(jì)9月國內(nèi)精煉銅進(jìn)口量將表現(xiàn)增長態(tài)勢，到港量有望進(jìn)一步增加。

主編視角

【華夏時(shí)報(bào)】國內(nèi)銅價(jià)日漲超2000元／噸！全球第二大銅礦停產(chǎn)，供應(yīng)將失衡？紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)等股價(jià)異動

受印尼Grasberg銅礦事故停產(chǎn)及供應(yīng)中斷影響，全球銅價(jià)大幅上漲9月24日，LME倫銅收盤價(jià)飆漲3.46%至10320美元/噸；9月25日，長江現(xiàn)貨1#電解銅均價(jià)也一度攀升至82500元/噸，較上一日均價(jià)上漲3.06%，上漲2450元 同時(shí)，值得留意的是，銅價(jià)的走高也讓市場對相關(guān)企業(yè)產(chǎn)生了想象空間9月25日，A股市場上，整個(gè)有色板塊也呈現(xiàn)為強(qiáng)勢狀態(tài)，多個(gè)銅企股價(jià)觸及漲停 其中，洛陽欒川鉬業(yè)集團(tuán)股份有限公司（603993.SH，03993.HK）（下稱“洛陽鉬業(yè)”）相關(guān)工作人員向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，未來，隨著美國對銅制品進(jìn)口關(guān)稅的生效，大量銅流向美國的局面結(jié)束，市場預(yù)計(jì)將趨于穩(wěn)定。

媒體報(bào)道

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)突破上漲 電解銅現(xiàn)貨貼水幅度擴(kuò)大(9.19-9.28)

一、市場預(yù)測 下周又將迎來多項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)發(fā)布，然而國內(nèi)進(jìn)入國慶假期，外盤走勢預(yù)計(jì)將隨著宏觀事件的影響波動逐步擴(kuò)大基本面上，受到印尼礦山停產(chǎn)的消息影響，受此影響，市場看漲情緒快速升溫，尤其是銅精礦供應(yīng)本就是今年的長期矛盾，因此銅價(jià)近期基本面支撐較為強(qiáng)勁，銅價(jià)也引來階段性的高峰；但在高銅價(jià)影響下，市場消費(fèi)有所減弱，部分下游點(diǎn)價(jià)拿貨情緒逐步趨于謹(jǐn)慎，對價(jià)格的判斷也出現(xiàn)明顯的差異。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：周內(nèi)銅價(jià)沖高后回落 電解銅市場成交回暖(9.12-9.19)

一、市場預(yù)測 隨著美聯(lián)儲等多國央行議息會議落定，市場宏觀的高風(fēng)險(xiǎn)影響事件告一段落，來自宏觀的擾動因素有所緩和，但價(jià)格的波動依然處于較為劇烈的極端基本面上，隨著旺季的深入，下游的交易與訂單逐步活躍起來，且在經(jīng)歷本周價(jià)格回調(diào)之后，市場交易的積極性有明顯回升；另一方面，下周又將進(jìn)入國慶前的備貨階段，預(yù)計(jì)后半段的交易將有逐步回升的趨勢，尤其是需要注意若價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)之后，下游訂單的增量表現(xiàn)。

周報(bào)

中國國際期貨:國內(nèi)銅社會庫存相對偏低,但不改銅價(jià)弱勢震蕩格局

在非洲部分冶煉廠的發(fā)運(yùn)受阻問題得到解決及海外多地冶煉廠減產(chǎn)問題嚴(yán)峻的背景下，非洲、俄羅斯等“非注冊電解銅”已成為我國電解銅進(jìn)口的主要來源預(yù)計(jì)7月電解銅進(jìn)口量繼續(xù)減少首先，南美、非洲地區(qū)電解銅繼續(xù)流向美國，智利多家冶煉廠仍未恢復(fù)產(chǎn)量其次，特朗普政府于8月1日對銅加征50%關(guān)稅，7月可能成為“搬銅赴美”的最后時(shí)間窗口最后，印尼部分新增產(chǎn)量彌補(bǔ)了印度電解銅長單的缺口 結(jié)合全球銅顯性庫存來看，截至2025年8月1日，LME、COMEX、SHFE合計(jì)庫存44.99萬噸，較6月底增加8.72萬噸，較去年同期減少10.61萬噸。

國內(nèi)資訊

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)企穩(wěn)回升 現(xiàn)貨升水顯拉鋸(8.1-8.8)

一、市場預(yù)測 隨著近期市場情緒的緩和，宏觀層面處于相對冷靜的階段，宏觀對于銅價(jià)的影響稍有減弱，價(jià)格的波動也因此有所減弱基本面上，國內(nèi)供應(yīng)處于高產(chǎn)出階段，國內(nèi)冶煉廠產(chǎn)量來到了年內(nèi)高點(diǎn)，然而下游市場暫時(shí)缺少明顯的亮點(diǎn)，新訂單的增量有所減弱，但好在提貨上暫時(shí)依然保持不錯(cuò)，甚至有個(gè)別企業(yè)還處于提升中，因此需求端表現(xiàn)出韌性不錯(cuò)，只是需要關(guān)注市場新訂單的增長情況，以防出現(xiàn)訂單不足維持生產(chǎn)的情況。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心回落 滬粵升水價(jià)差拉大(7.25-8.1)

一、市場預(yù)測 宏觀面，美國6月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比2.8%，創(chuàng)4個(gè)月新高，美元指數(shù)短線拉升逾10點(diǎn)，創(chuàng)兩個(gè)月新高美聯(lián)儲內(nèi)部現(xiàn)30年未見的立場分歧，鮑威爾重申謹(jǐn)慎立場，強(qiáng)調(diào)"尚未就9月會議做出決定，將依據(jù)未來數(shù)據(jù)謹(jǐn)慎決策"，進(jìn)一步降溫市場對9月降息的預(yù)期，沖擊資本市場情緒，加之美國宣布只對銅材等半成品加關(guān)稅，不涉及陰極銅和廢銅等原料，紐約銅深跌。

周報(bào)

Mysteel解讀：6月社融信貸超市場預(yù)期7月下旬有色庫存或保持分化

因此在供強(qiáng)需弱的市場環(huán)境下，6月鋅錠社會庫存停止去化6月30日鋅錠社會庫存為6.18萬噸，較5月29日增加0.53萬噸 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 進(jìn)入7月，有色金屬庫存走勢迎來分化，電解銅社會庫存先升后降，7月14日電解銅社會庫存為14.2萬噸，較7月10日下跌0.62萬噸，或是進(jìn)口貨源流入不多，加之7月8日特朗普宣布對銅將征收關(guān)稅后，非美市場電解銅供應(yīng)預(yù)計(jì)得到緩解，導(dǎo)致LME銅價(jià)下跌，滬銅跟跌，進(jìn)而對下游企業(yè)消費(fèi)有所刺激所致。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)先揚(yáng)后抑 社庫維持去庫(7.17-7.25)

一、市場預(yù)測 近期市場情緒高漲，眾多商品上漲明顯，銅在此次的上漲中表現(xiàn)相對“冷漠”一些，但絕對價(jià)格依然呈現(xiàn)環(huán)比上漲趨勢；但8月1日將近，美國對銅征收關(guān)稅的計(jì)劃即將來臨，市場交易較為謹(jǐn)慎COMEX與LME價(jià)差有進(jìn)一步擴(kuò)大的表現(xiàn)基本面上，國內(nèi)庫存繼續(xù)下降，但從市場的反饋來看，入庫數(shù)量較少是主要影響庫存變動的因素，市場需求表現(xiàn)缺乏明顯的增長亮點(diǎn)，階段性逢低補(bǔ)庫動作為加工企業(yè)帶來的訂單較為有限；目前現(xiàn)貨市場整體呈現(xiàn)供需雙弱的狀態(tài)，銅價(jià)的支撐力度有所減弱，但在逢低補(bǔ)庫的影響下，銅價(jià)下跌空間有限。

周報(bào)