Mysteel日?qǐng)?bào)：貿(mào)易商采購(gòu)意愿升溫 再生銅桿市場(chǎng)交投氛圍向好

多地含稅流通貨源偏緊，疊加區(qū)域政策、發(fā)票規(guī)則頻繁調(diào)整，貨源匹配難度增加，發(fā)票因素也制約著市場(chǎng)備貨節(jié)奏，剛需資源向存量開(kāi)工企業(yè)集中，其中貿(mào)易商采購(gòu)收貨意愿升溫，市場(chǎng)投機(jī)氛圍有所提升 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 原料市場(chǎng) 電解銅：上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格106725元/噸，較上一交易日上漲2470元/噸。

日?qǐng)?bào)

國(guó)信期貨：地緣仍存不確定性 銅價(jià)預(yù)計(jì)高位震蕩

地緣方面的樂(lè)觀預(yù)期有所消化，美伊之間的不確定性重現(xiàn)，再度阻擋銅價(jià)的漲勢(shì) 現(xiàn)貨方面，因近期供應(yīng)端進(jìn)口存在到港延遲以及煉廠檢修因素預(yù)期，供需多空因素交織下累庫(kù)放緩令現(xiàn)貨有所支撐，現(xiàn)貨處于升水狀態(tài)，但銅價(jià)的上漲仍對(duì)需求有所壓制另外，銅精礦現(xiàn)貨TC持續(xù)下跌至-80美元/干噸附近，顯示出礦端供應(yīng)的趨緊，而冶煉端則維持高開(kāi)工率，后續(xù)礦端的壓力或?qū)⒅饾u傳導(dǎo)至下游，并給精銅生產(chǎn)帶來(lái)壓力，同時(shí)，硫磺的短缺與價(jià)格抬升給部分海外電解銅產(chǎn)能帶來(lái)減產(chǎn)壓力。

期貨公司評(píng)論

Mysteel調(diào)研：2026年4月山東銅產(chǎn)業(yè)鏈走訪調(diào)研報(bào)告

2026年預(yù)計(jì)100萬(wàn)噸的銅礦用量，電解銅產(chǎn)量大概22萬(wàn)噸左右，后期會(huì)向年產(chǎn)26萬(wàn)噸電解銅的目標(biāo)進(jìn)行今年大概10月份左右檢修，不會(huì)影響電解銅的整體產(chǎn)量另外，冷料的用量非常少，基本以礦為主 未來(lái)預(yù)期：目前企業(yè)會(huì)考慮壓低原料庫(kù)存，降本增效，也正在申請(qǐng)手冊(cè)，會(huì)加快推進(jìn)對(duì)于銅價(jià)，企業(yè)表示大概率延續(xù)高位，比較關(guān)心硫酸價(jià)格，短期硫酸價(jià)格也不太好跌 總結(jié)：通過(guò)本次調(diào)研的情況來(lái)看，國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)能擴(kuò)張的速度會(huì)減弱，礦端原料緊張，TC倒掛等因素是目前行業(yè)面臨的難題，對(duì)于后期原料供給，再生資源循環(huán)利用會(huì)更受歡迎。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：終端節(jié)前備貨表現(xiàn)平淡 銅桿市場(chǎng)整體交投節(jié)奏放緩

臨近五一假期，下游僅少量進(jìn)行節(jié)前補(bǔ)貨，整體需求偏弱，采購(gòu)心態(tài)謹(jǐn)慎同時(shí)，多地生產(chǎn)企業(yè)受開(kāi)工調(diào)整、停爐等因素影響，行業(yè)供給承壓，企業(yè)出貨意愿減弱，市場(chǎng)整體交易氛圍清淡，供需兩端均偏平淡 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 原料市場(chǎng) 電解銅：上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格102835元/噸，較上一交易日上漲150元/噸。

日?qǐng)?bào)

國(guó)信期貨：銅價(jià)預(yù)計(jì)高位震蕩

同時(shí)，硫磺的短缺與價(jià)格抬升給部分電解銅產(chǎn)能帶來(lái)減產(chǎn)壓力，亦構(gòu)成現(xiàn)階段銅價(jià)的支撐 五一假期臨近，部分資金離場(chǎng)避險(xiǎn)，預(yù)計(jì)銅市短期價(jià)格受地緣情緒與假期因素主導(dǎo)，操作上，銅多單可輕倉(cāng)持有過(guò)節(jié)，但必須嚴(yán)格控制倉(cāng)位，謹(jǐn)防風(fēng)險(xiǎn)

期貨公司評(píng)論

Mysteel日?qǐng)?bào)：下游備貨意愿小幅提升 精銅桿市場(chǎng)交投穩(wěn)中有升

下游整體采購(gòu)節(jié)奏平穩(wěn)，以剛需采購(gòu)為主，市場(chǎng)交易表現(xiàn)不一臨近月末，現(xiàn)貨資源偏緊，疊加部分區(qū)域票據(jù)受限，貿(mào)易商經(jīng)營(yíng)心態(tài)趨于謹(jǐn)慎加之廠家生產(chǎn)及發(fā)貨壓力較大，綜合多重因素影響，整體市場(chǎng)交易活躍度偏弱，成交整體維持平淡態(tài)勢(shì) 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 原料市場(chǎng) 電解銅：上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格102685元/噸，較上一交易日下跌540元/噸。

日?qǐng)?bào)

Mysteel午評(píng)：五一備庫(kù)情緒一般 華南&西南銅桿節(jié)前訂單不多

價(jià)格：4月27日，精銅桿方面，華南珠三角8mmT1-T2電線電纜桿加工費(fèi)報(bào)價(jià)450-780元/噸送到，西南地區(qū)加工費(fèi)為450-550元/噸送到；再生銅桿方面，華南及西南地區(qū)8mmT3低氧銅桿報(bào)價(jià)在101900-102600元/噸左右，價(jià)格相較上一交易日上漲600-700元/噸 成交： 精銅桿端，今日市場(chǎng)成交氛圍表現(xiàn)較為分化，由于多數(shù)銅桿企業(yè)的零單加工費(fèi)受電解銅高升水影響難以下調(diào)，對(duì)應(yīng)的下游企業(yè)采購(gòu)意愿普遍不高，多數(shù)銅桿企業(yè)反饋早間零單成交多在百噸以內(nèi)，長(zhǎng)單提貨則由于五一假期放假的因素略有增加；但，仍有部分低價(jià)貨源市場(chǎng)反應(yīng)較為不錯(cuò)，不過(guò)普遍提貨期在五一節(jié)中或節(jié)后，此部分貨源早間訂單多在300-600噸不等。

行情簡(jiǎn)評(píng)

2026年二季度銅市場(chǎng)：先抑后揚(yáng)格局確立，供需緊平衡支撐價(jià)格

值得關(guān)注的是，中國(guó)電解銅產(chǎn)量高位運(yùn)行的同時(shí)，不含硫酸等副產(chǎn)品收益的電解銅冶煉利潤(rùn)持續(xù)下滑，形成“量增利減”的矛盾這一現(xiàn)象主要受多重因素的影響，地方政府GDP增長(zhǎng)訴求推動(dòng)冶煉產(chǎn)能維持穩(wěn)定，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局下冶煉企業(yè)只要生產(chǎn)收入高于邊際成本便會(huì)持續(xù)開(kāi)工，硫酸價(jià)格走高帶來(lái)的副產(chǎn)品收益有效對(duì)沖了主業(yè)的部分虧損，再加上主流企業(yè)長(zhǎng)單占比較高，進(jìn)一步鎖定了生產(chǎn)節(jié)奏 中國(guó)電解銅冶煉廠因虧損主動(dòng)減產(chǎn)的可能性較低，當(dāng)前行業(yè)減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)主要集中在原料供應(yīng)不足這一核心痛點(diǎn)。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel調(diào)研：政策波動(dòng)下 4月再生銅加工企業(yè)何去何從

除此之外，精廢價(jià)差持續(xù)的窄幅運(yùn)行，讓再生銅對(duì)比電解銅的優(yōu)勢(shì)不再明顯，過(guò)高價(jià)格的再生銅原料讓企業(yè)面臨較大的成本壓力，進(jìn)一步削弱了企業(yè)的生產(chǎn)積極性 綜上所述，當(dāng)前部分再生銅加工企業(yè)的減產(chǎn)，是不可抗力因素造成的無(wú)奈選擇短期來(lái)看，若想要企業(yè)后續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，政策的調(diào)整落地是核心因素，如果不能及時(shí)明確，預(yù)計(jì)4月份再生銅加工產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能利用率會(huì)有較為明顯的下滑。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：行情下行明顯 銅棒市場(chǎng)成交不佳

日內(nèi)，受宏觀因素影響，銅價(jià)下跌明顯，銅棒企業(yè)多下調(diào)報(bào)價(jià)，面對(duì)突發(fā)行情，市場(chǎng)成交略顯不足，企業(yè)接單量不及預(yù)期 原料市場(chǎng) 上海地區(qū)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格95715元/噸，較上一交易日下跌3370元/噸 浙江臺(tái)州地區(qū)黃雜銅價(jià)格52300元/噸，較上一交易日跌800元/噸；H62黃雜銅57100元/噸，較上一交易日跌800元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：廢銅價(jià)格頻繁調(diào)整 供需雙方策略保守

需求端，隨著春節(jié)后加工企業(yè)陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，下游接貨情緒有所改善，電解銅貼水收窄，累庫(kù)速度放緩，且新能源、AI數(shù)據(jù)中心、電網(wǎng)特高壓為長(zhǎng)期增量預(yù)期，消費(fèi)面對(duì)于價(jià)格影響偏中性對(duì)于下周價(jià)格預(yù)測(cè)高位震蕩，波動(dòng)幅度擴(kuò)大，主要來(lái)源于海外地緣政治的沖突帶來(lái)的不確性因素擴(kuò)大，而基本面供應(yīng)面和消費(fèi)預(yù)期走強(qiáng)對(duì)于價(jià)格仍有支撐

日?qǐng)?bào)

Mysteel周報(bào)：周內(nèi)銅價(jià)重心下移 電解銅現(xiàn)貨升貼水企穩(wěn)回升(2.27-3.6)

需求端，隨著春節(jié)后加工企業(yè)陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，下游接貨情緒有所改善，電解銅貼水收窄，累庫(kù)速度放緩，且新能源、AI數(shù)據(jù)中心、電網(wǎng)特高壓為長(zhǎng)期增量預(yù)期，消費(fèi)面對(duì)于價(jià)格影響偏中性對(duì)于下周價(jià)格預(yù)測(cè)高位震蕩，波動(dòng)幅度擴(kuò)大，主要來(lái)源于海外地緣政治的沖突帶來(lái)的不確性因素擴(kuò)大，而基本面供應(yīng)面和消費(fèi)預(yù)期走強(qiáng)對(duì)于價(jià)格仍有支撐價(jià)格參考，國(guó)內(nèi)99500-103500元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在1,2800-13600美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在5.85-6.13美元/磅。

周報(bào)

Mysteel：2026年2月24日銅產(chǎn)業(yè)早讀

同時(shí)，銅價(jià)波動(dòng)幅度擴(kuò)大，下游企業(yè)對(duì)于價(jià)格的擔(dān)憂也將影響后續(xù)銅板帶行業(yè)的復(fù)產(chǎn)節(jié)奏以及需求情況 銅箔：春節(jié)期間電解銅箔生產(chǎn)企業(yè)市場(chǎng)訂單較為飽和，生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工率較去年同期相比有所回升，檢修行為相對(duì)減少，基本不會(huì)停產(chǎn)檢修整體上春節(jié)期間銅箔企業(yè)生產(chǎn)積極性較高，部分企業(yè)假期期間仍給下游電池廠商交付貨物 銅管：春節(jié)期間，受傳統(tǒng)假期因素影響，國(guó)內(nèi)銅管市場(chǎng)整體進(jìn)入階段性休市狀態(tài)。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel解讀：1月電解銅產(chǎn)量迎開(kāi)門(mén)紅 2月或環(huán)比下降明顯

因此產(chǎn)量增加較為可觀 據(jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃安排來(lái)看，2月電解銅產(chǎn)量環(huán)比下降較為明顯，主因處于春節(jié)假期，雖然多數(shù)銅冶煉廠并不會(huì)停爐，但多數(shù)會(huì)控制生產(chǎn)節(jié)奏導(dǎo)致產(chǎn)量下降，且產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)周期2月實(shí)際天數(shù)要少，對(duì)產(chǎn)出也有所影響多重因素影響下2月電解銅產(chǎn)量或降至年內(nèi)低點(diǎn)不過(guò)據(jù)Mysteel調(diào)研來(lái)看2月并無(wú)大規(guī)模集中檢修計(jì)劃，僅有1家冶煉廠有小的檢修計(jì)劃，一季度銅冶煉廠檢修影響預(yù)計(jì)降至近年同期低位 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 另外從原料角度來(lái)看，截至2月6日，Mysteel干凈銅精礦TC為-51.13美元/干噸，銅精礦價(jià)格TC持續(xù)下降，并維持低位；據(jù)報(bào)道海外部分關(guān)鍵礦場(chǎng)的礦石品位下降，海外供應(yīng)端再度出現(xiàn)明顯矛盾點(diǎn)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)供應(yīng)短缺的擔(dān)憂話題。

主編視角

Mysteel周報(bào)：機(jī)械制造業(yè)原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（1.24-1.30）

2、銅市場(chǎng) （1）成交情況：根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），上周（1.26-1.30）成交量為11.65萬(wàn)噸，較（1.19-1.23）成交量為14.38萬(wàn)噸減少2.73萬(wàn)噸，環(huán)比減少18.98% （2）基本面情況：基本面上，市場(chǎng)供應(yīng)端擾動(dòng)依然明顯，海外供給減產(chǎn)可能、礦山的干擾因素以及國(guó)內(nèi)再生銅票據(jù)短缺的矛盾點(diǎn)依然突出，供應(yīng)端話題性依然較大，對(duì)于價(jià)格的擾動(dòng)尤為突出；需求端受到價(jià)格上漲影響，階段性的強(qiáng)烈市場(chǎng)負(fù)反饋明顯，打擊市場(chǎng)交易積極性，且春節(jié)假期來(lái)臨，進(jìn)一步壓縮需求空間，下游企業(yè)有提前放假的可能，短期的需求端缺少活力。

機(jī)械

Mysteel周報(bào)：廢銅價(jià)格波動(dòng)劇烈 市場(chǎng)貨源放量有限（1.23-1.30）

基本面上，TC/RC費(fèi)用保持弱穩(wěn)，且出現(xiàn)進(jìn)一步下探的趨勢(shì)，市場(chǎng)押注礦商產(chǎn)量難以跟上需求增長(zhǎng)臨近春節(jié)疊加銅價(jià)高企，大多中小企業(yè)開(kāi)啟放假，對(duì)原料端的采購(gòu)意愿低迷，電解銅庫(kù)存持續(xù)增加，達(dá)近十年高點(diǎn)，現(xiàn)貨貼水持續(xù)走低從宏觀面和供應(yīng)預(yù)期來(lái)看，中長(zhǎng)期對(duì)于銅價(jià)的走強(qiáng)因素仍在，但昨日銅價(jià)走高后，市場(chǎng)處于有價(jià)無(wú)市的狀態(tài)，現(xiàn)貨端交易氛圍低迷需謹(jǐn)防資金多頭了結(jié)離場(chǎng)，使得銅價(jià)價(jià)格有大幅回落的風(fēng)險(xiǎn)

周報(bào)

Mysteel解讀：新年伊始 1月電解銅產(chǎn)量或維持“開(kāi)門(mén)紅”表現(xiàn)

不過(guò)仍有諸多因素制約冶煉企業(yè)產(chǎn)量的提升，首先銅精礦緊張局面仍在延續(xù)，12月銅精礦TC價(jià)格持續(xù)表現(xiàn)低位下跌；其次冶煉廠四季度追產(chǎn)的情況有所下降，主因高銅價(jià)下企業(yè)產(chǎn)值目標(biāo)任務(wù)壓力較小，12月份追產(chǎn)動(dòng)作并不明顯，反而部分企業(yè)因提前完成年度任務(wù)而出現(xiàn)小幅減產(chǎn)的情況；最后在礦端供應(yīng)緊張的大背景下，國(guó)內(nèi)冶煉對(duì)再生銅原料需求增加，但受政策等影響，國(guó)內(nèi)再生銅原料供應(yīng)仍與較大提升空間 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 另?yè)?jù)Mysteel調(diào)研國(guó)內(nèi)60家電解銅生產(chǎn)企業(yè)計(jì)劃安排來(lái)看，涉及精煉產(chǎn)能1683萬(wàn)噸（含2026年新增產(chǎn)能）樣本覆蓋率99.41%得出：2026年1月國(guó)內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量117.69萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.87%，同比增加11.26%。

有色聚焦

Mysteel解讀：12月制造業(yè)PMI至擴(kuò)張區(qū)間 銅鋅社會(huì)庫(kù)存表現(xiàn)分化

分行業(yè)看，服務(wù)業(yè)景氣度小幅回升，其商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為49.7%，比11月小幅上漲0.2個(gè)百分點(diǎn)建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為52.8%，比11月上升3.2個(gè)百分點(diǎn)，景氣度回升明顯，主要受部分南方省份近期氣溫偏高，以及年末臨近企業(yè)搶抓施工進(jìn)度等因素影響 2025年12月銅和鋅的下游消費(fèi)受價(jià)格上漲影響而表現(xiàn)不佳，和PMI需求指數(shù)情況分化 電解銅方面，Mysteel預(yù)計(jì)2025年12月國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量116.46萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.11%，同比增加12.58%。

主編視角

Mysteel：錳系弱勢(shì)拖累漲幅200系不銹鋼，年末強(qiáng)勢(shì)收尾但難追300系

熱軋：資源緊俏+工業(yè)需求釋放，降幅創(chuàng)階段新高：200系熱軋庫(kù)存降幅更為顯著，全國(guó)市場(chǎng)單周減少14084噸，降幅25.41%驅(qū)動(dòng)因素包括：青山前置庫(kù)資源大幅消化，部分規(guī)格（如厚板）供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨價(jià)格支撐韌性增強(qiáng)；公倉(cāng)資源有限，下游加工及工業(yè)用需求集中釋放，終端對(duì)厚板等剛需規(guī)格采購(gòu)意愿強(qiáng)烈，訂單集中落地推動(dòng)庫(kù)存快速下降 五、年末走勢(shì)：強(qiáng)勢(shì)收尾成定局，漲幅受供需平衡制約 綜合以上因素，佛山200系不銹鋼年末將迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)收尾，但漲幅或相對(duì)克制： 支撐強(qiáng)勢(shì)收尾的核心邏輯 鎳鐵供應(yīng)預(yù)期收緊（側(cè)面支撐）：印尼RKAB配額縮減的影響將持續(xù)發(fā)酵，鎳鐵價(jià)格或維持高位，為200系提供成本支撐； 原料端多維度支撐（正面支撐）：電解錳高盈利、電解銅價(jià)格創(chuàng)新高，共同抬升200系成本底部； 庫(kù)存去化+需求韌性（正面支撐）：冷熱軋同步去庫(kù)緩解供應(yīng)壓力，工業(yè)用、家電用等剛需維持穩(wěn)定，保障成交連續(xù)性。

不銹鋼頭條

Mysteel年報(bào)：2026年銅桿競(jìng)爭(zhēng)激烈加劇供應(yīng)不確定性

不過(guò)，在電解銅長(zhǎng)單價(jià)格上漲，銅桿長(zhǎng)單價(jià)格下跌的趨勢(shì)下，部分銅箔企業(yè)的原料選擇開(kāi)始進(jìn)一步向銅桿企業(yè)傾斜，2026年來(lái)自銅箔市場(chǎng)的用料需求預(yù)計(jì)將有所增加 2026年再生銅桿預(yù)計(jì)產(chǎn)量為256.17萬(wàn)噸，較2025年增加11.63萬(wàn)噸，同比增幅4.75%，占2026年銅桿供應(yīng)總增長(zhǎng)量的15.89%；2026年再生銅桿市場(chǎng)的不確定因素依然較大，尤其是部分市場(chǎng)的政策調(diào)整和不確定性，導(dǎo)致當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃與安排完全待定，如若出現(xiàn)大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)調(diào)整變化，2026年的再生銅桿的供應(yīng)格局將有所改變，其中最可能出現(xiàn)的是再生銅桿企業(yè)繼續(xù)規(guī)模性減產(chǎn)和停產(chǎn)，而反饋向精銅桿端的產(chǎn)出預(yù)計(jì)將有進(jìn)一步加大。

年報(bào)