Mysteel：資源稀缺與能源革命驅(qū)動(dòng)下的銅供需格局

圖表7 銅現(xiàn)貨TC（單位：美元/千噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 圖表8 國(guó)內(nèi)銅精礦產(chǎn)量（單位：金屬噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 圖表9 銅精礦進(jìn)口數(shù)量（單位：萬(wàn)噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel、海關(guān)總署 圖表10 銅精礦港口庫(kù)存（單位：萬(wàn)噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 圖表11 廢銅進(jìn)口數(shù)量（單位：噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel、海關(guān)總署 圖表12 國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量（單位：噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel、海關(guān)總署 2.需求端：能源革命重塑消費(fèi)結(jié)構(gòu) 全球銅消費(fèi)呈現(xiàn) “傳統(tǒng)企穩(wěn)、新興崛起” 的格局，電力與新能源領(lǐng)域貢獻(xiàn)核心增量： 電力基礎(chǔ)設(shè)施升級(jí)：全球電網(wǎng)投資全面提速，中國(guó)電網(wǎng)投資連續(xù)3年雙位數(shù)增長(zhǎng)，歐美電網(wǎng)改造計(jì)劃啟動(dòng)。

宏觀分析

Mysteel早讀：美國(guó)消費(fèi)者信心連續(xù)第五個(gè)月下滑 有色金屬漲跌不一

突如其來(lái)的停電徹底打亂了正常生活，交通癱瘓、通信中斷，數(shù)萬(wàn)人被困分析人士指出，目前西班牙43%的電力來(lái)源于風(fēng)能和太陽(yáng)能，但電網(wǎng)和儲(chǔ)能系統(tǒng)的建設(shè)速度未能跟上可再生能源的快速發(fā)展 ◎巴基斯坦信息部長(zhǎng)Attaullah Tarar表示，有可靠情報(bào)顯示，印度計(jì)劃在未來(lái)24-36小時(shí)內(nèi)對(duì)巴基斯坦發(fā)動(dòng)襲擊 ◎4月29日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.67萬(wàn)噸，較上一個(gè)交易日減少0.57萬(wàn)噸，環(huán)比減少13.53%。

有色聚焦

Mysteel：COMEX-LME期銅價(jià)差再度拉大 期間原因幾何

對(duì)于美國(guó)國(guó)內(nèi)電解銅進(jìn)口量來(lái)說(shuō)，其進(jìn)口來(lái)源大幅依賴于智利、加拿大及墨西哥2024年三地進(jìn)口占比近90%，且加拿大、墨西哥兩國(guó)每年電解銅進(jìn)口至美國(guó)進(jìn)口量約15-20萬(wàn)噸不等，疊加美國(guó)本土對(duì)于亞洲以及歐洲市場(chǎng)精煉銅進(jìn)口依賴度較低，因此該類加征關(guān)稅措施限制了美國(guó)后續(xù)精煉銅的進(jìn)口補(bǔ)充，并且顯著的抬升了進(jìn)口銅的相應(yīng)成本；同時(shí)從美國(guó)銅消費(fèi)角度來(lái)看，2024年美國(guó)本土銅消費(fèi)表現(xiàn)不錯(cuò)，甚至于一些國(guó)際貿(mào)易商在中國(guó)銅桿、變壓器等產(chǎn)品向美出口計(jì)劃，這些都表現(xiàn)出美國(guó)電力市場(chǎng)對(duì)銅消費(fèi)的支持，因此供需角度來(lái)看進(jìn)一步抬升了COMEX市銅溢價(jià)表現(xiàn)，加之LME市場(chǎng)表現(xiàn)分化，促使市場(chǎng)投資者進(jìn)行跨市”買COMEX,拋LME”套利操作，因此資金推動(dòng)因素下，導(dǎo)致價(jià)差走擴(kuò)明顯。

主編視角

Mysteel周報(bào)：終端采購(gòu)積極性不高 本周銅板帶市場(chǎng)供需下行（6.26-6.30）

電解銅板來(lái)源于致遠(yuǎn)控股集團(tuán)有限公司，根據(jù)調(diào)查，該企業(yè)位于樂(lè)清市虹橋鎮(zhèn)石域山，是一家專業(yè)生產(chǎn)電解銅的企業(yè)銅邊角料來(lái)源子浙江貝瑞姆精密機(jī)械有限公司、紅旗集團(tuán)電力金具有限公司、浙江百宸電氣有限公司和浙江康為電氣配件有限公司根據(jù)調(diào)查，浙江貝瑞姆精密機(jī)械有限公司是一家生產(chǎn)金屬精密配件的企業(yè)，其中銅原料為紫銅紅旗集團(tuán)電力金具有限公司是一家專業(yè)生產(chǎn)電力金具的企業(yè)，其中銅原料為紫銅。

周報(bào)

羅潔：中國(guó)精煉銅市場(chǎng)年報(bào)解讀及發(fā)布

緊接著，羅潔分析了中國(guó)精煉銅生產(chǎn)情況，2022年全國(guó)各地區(qū)的冶煉廠年電解銅產(chǎn)能1188萬(wàn)噸，其中山東依然位居榜首，不過(guò)2022年山東省電解銅產(chǎn)出明顯下降，2022年第二季度山東祥光銅業(yè)由于債務(wù)危機(jī)出現(xiàn)停產(chǎn)，而山東方圓同樣因?yàn)閭鶆?wù)問(wèn)題產(chǎn)出偏低，雖然最后有廈門國(guó)企托盤，但最終產(chǎn)能利用率依然處于相對(duì)低位 最后羅潔分析了中國(guó)精煉銅的消費(fèi)情況，從國(guó)內(nèi)銅消費(fèi)占比來(lái)看，國(guó)內(nèi)主要的銅消費(fèi)行業(yè)為電力電氣以及建筑工業(yè)，電力電氣的主要消費(fèi)需求來(lái)源于國(guó)家電網(wǎng)投資，電網(wǎng)投資中的高低壓輸電線路、電路改造、電源建設(shè)、變電站搭建等環(huán)節(jié)均需要銅消費(fèi)，其中銅桿消費(fèi)占據(jù)了絕大部分；而第二大消費(fèi)行業(yè)建筑工業(yè)主要消費(fèi)需求來(lái)源于基建建設(shè)時(shí)配套的電力設(shè)備以及房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)中居民、工業(yè)用電建設(shè)。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel電解銅月度報(bào)告（9月）

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 四、總結(jié)與預(yù)測(cè) 總體來(lái)看，9月電解銅市場(chǎng)供應(yīng)逐步回升，前期疫情的干擾、電力供應(yīng)緊張的制約、交通的管制等影響逐步趨弱，因此電解銅國(guó)內(nèi)產(chǎn)出表現(xiàn)出穩(wěn)步回升態(tài)勢(shì)。

月報(bào)

Mysteel電解銅月度報(bào)告（8月）

另一方面，二季度國(guó)際市場(chǎng)電解銅供應(yīng)偏緊，其中歐洲市場(chǎng)因能源價(jià)格居高不下，影響歐洲市場(chǎng)電解銅產(chǎn)出；其次南美市場(chǎng)因疫情干擾持續(xù)，加上地方出現(xiàn)政策性變動(dòng)，使電解銅整體產(chǎn)出出現(xiàn)下滑，從而使除長(zhǎng)單以外電解銅現(xiàn)貨供應(yīng)下降；最后周邊國(guó)家市場(chǎng)電解銅終端消費(fèi)有所起色，銅進(jìn)口溢價(jià)高于中國(guó)市場(chǎng)，從而使部分境外銅流入周邊國(guó)家 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 綜合來(lái)看，9月隨著進(jìn)口銅不斷增加，加上國(guó)內(nèi)電力供應(yīng)逐步恢復(fù)，雖然疫情干擾因素仍存，但對(duì)冶煉企業(yè)生產(chǎn)影響較弱；而9月國(guó)內(nèi)新增電解產(chǎn)能投放52萬(wàn)噸，實(shí)際運(yùn)行產(chǎn)能12~32萬(wàn)噸，后期電解銅月產(chǎn)量基本居于90萬(wàn)噸以上；因此市場(chǎng)電解銅供應(yīng)緊張局面已然開(kāi)始緩解，社會(huì)庫(kù)存將出現(xiàn)“壘庫(kù)”趨勢(shì)。

研究報(bào)告

Mysteel調(diào)研：8月電解銅產(chǎn)量低于市場(chǎng)預(yù)期 9月產(chǎn)量將回升明顯

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 9月隨著市場(chǎng)氣溫逐步下降，多數(shù)市場(chǎng)電力供應(yīng)緊張局勢(shì)已然緩解，銅冶煉企業(yè)受其影響逐步消失，企業(yè)開(kāi)始恢復(fù)高產(chǎn)能利用率生產(chǎn)；另外9月有新投產(chǎn)線12萬(wàn)噸，產(chǎn)量將有一定增加；同時(shí)8月政策性限產(chǎn)，意外檢修量均在9月有一定恢復(fù)；不過(guò)需注意，9月檢修企業(yè)依然不少，其中河南、山東冶煉企業(yè)將檢修常規(guī)檢修；青海、浙江、廣西、江西冶煉企業(yè)因原料及冷料供應(yīng)緊張而產(chǎn)量下降；不過(guò)9月電解銅產(chǎn)量整體依然處于明顯回升趨勢(shì)。

主編視角

Mysteel周報(bào)：能耗管控 本周銅板帶市場(chǎng)呈現(xiàn)供需雙弱局面(8.15-8.19)

隨著高溫天氣逐漸緩解，生產(chǎn)正常，預(yù)計(jì)下周銅板帶供需或有轉(zhuǎn)暖跡象 八、銅板帶新聞熱點(diǎn) 1、據(jù)Mysteel調(diào)研， 西南地區(qū)電力供應(yīng)告急，其中四川、重慶市場(chǎng)連續(xù)高溫，電力輸送緊張；重慶市場(chǎng)銅加工企業(yè)、物流倉(cāng)儲(chǔ)等企業(yè)收到電力供應(yīng)緊張通知，8月16日10:00~8月24日24時(shí)期間可能出現(xiàn)全時(shí)段電力供應(yīng)短缺現(xiàn)象，屆時(shí)將會(huì)對(duì)生產(chǎn)、加工、運(yùn)輸產(chǎn)生影響；近年來(lái)重慶市場(chǎng)銅加工企業(yè)擴(kuò)張迅速，目前已形成銅管、銅桿、銅線主流銅消費(fèi)產(chǎn)業(yè)鏈，電力供應(yīng)緊張將對(duì)西南市場(chǎng)銅消費(fèi)帶來(lái)較為明顯的影響；西南地區(qū)同樣是大型銅冶煉生產(chǎn)基地，其中電解銅產(chǎn)能60~80萬(wàn)噸，另外重慶市場(chǎng)電解銅原料輸送來(lái)源主要是西南地區(qū)，一旦重慶市場(chǎng)電解銅需求減弱，西南地區(qū)電解銅將會(huì)更多輸送至華南地區(qū)，此現(xiàn)象有可能緩解近期華南地區(qū)電解銅供應(yīng)緊張的困境，從而使華南地區(qū)現(xiàn)貨升水開(kāi)始走低。

周報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)上行動(dòng)力不足 低價(jià)貨源主導(dǎo)銅桿市場(chǎng)成交

-近期熱點(diǎn)- 重慶市場(chǎng)銅加工企業(yè)、物流倉(cāng)儲(chǔ)等企業(yè)收到電力供應(yīng)緊張通知 資訊：西南地區(qū)電力供應(yīng)告急，其中四川、重慶市場(chǎng)連續(xù)高溫，電力輸送緊張；重慶市場(chǎng)銅加工企業(yè)、物流倉(cāng)儲(chǔ)等企業(yè)收到電力供應(yīng)緊張通知，近年來(lái)重慶市場(chǎng)銅加工企業(yè)擴(kuò)張迅速，目前已形成銅管、銅桿、銅線主流銅消費(fèi)產(chǎn)業(yè)鏈，電力供應(yīng)緊張將對(duì)西南市場(chǎng)銅消費(fèi)帶來(lái)較為明顯的影響；西南地區(qū)同樣是大型銅冶煉生產(chǎn)基地，其中電解銅產(chǎn)能60~80萬(wàn)噸，另外重慶市場(chǎng)電解銅原料輸送來(lái)源主要是西南地區(qū)，一旦重慶市場(chǎng)電解銅需求減弱，西南地區(qū)電解銅將會(huì)更多輸送至華南地區(qū)，此現(xiàn)象有可能緩解近期華南地區(qū)電解銅供應(yīng)緊張的困境，從而使華南地區(qū)現(xiàn)貨升水開(kāi)始走低。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：能源緊張 銅板帶生產(chǎn)企業(yè)控制接單

一、市場(chǎng)熱點(diǎn) 據(jù)Mysteel調(diào)研， 西南地區(qū)電力供應(yīng)告急，其中四川、重慶市場(chǎng)連續(xù)高溫，電力輸送緊張；重慶市場(chǎng)銅加工企業(yè)、物流倉(cāng)儲(chǔ)等企業(yè)收到電力供應(yīng)緊張通知，8月16日10:00~8月24日24時(shí)期間可能出現(xiàn)全時(shí)段電力供應(yīng)短缺現(xiàn)象，屆時(shí)將會(huì)對(duì)生產(chǎn)、加工、運(yùn)輸產(chǎn)生影響；近年來(lái)重慶市場(chǎng)銅加工企業(yè)擴(kuò)張迅速，目前已形成銅管、銅桿、銅線主流銅消費(fèi)產(chǎn)業(yè)鏈，電力供應(yīng)緊張將對(duì)西南市場(chǎng)銅消費(fèi)帶來(lái)較為明顯的影響；西南地區(qū)同樣是大型銅冶煉生產(chǎn)基地，其中電解銅產(chǎn)能60~80萬(wàn)噸，另外重慶市場(chǎng)電解銅原料輸送來(lái)源主要是西南地區(qū)，一旦重慶市場(chǎng)電解銅需求減弱，西南地區(qū)電解銅將會(huì)更多輸送至華南地區(qū)，此現(xiàn)象有可能緩解近期華南地區(qū)電解銅供應(yīng)緊張的困境，從而使華南地區(qū)現(xiàn)貨升水開(kāi)始走低。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：銅管2022上半年市場(chǎng)回顧及下半年展望

截至6月30日銅管價(jià)格跌至68800元/噸，同比去年下跌0.01% 2、成本利潤(rùn)分析 銅管市場(chǎng)目前價(jià)格按照原料電解銅+加工費(fèi)方式計(jì)算，其中加工費(fèi)是生產(chǎn)銅管過(guò)程中所產(chǎn)生的費(fèi)用，包括電力成本、人工成本、輔材消耗、設(shè)備損耗等幾方面因素構(gòu)成，其中電力成本占比30%以上，各省電價(jià)存在價(jià)差除此之外人工費(fèi)、輔料均出現(xiàn)明顯上浮，給銅管生產(chǎn)企業(yè)形成較大壓力 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 銅管企業(yè)除生產(chǎn)過(guò)程中成本上漲之外，原料電解銅價(jià)格上行帶來(lái)的資金周轉(zhuǎn)壓力亦是廠家關(guān)注重點(diǎn)。

主編視角

Mysteel：淺析澳大利亞停電風(fēng)險(xiǎn)對(duì)中國(guó)銅進(jìn)口的影響

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)海關(guān) 此次澳大利亞五個(gè)州將可能出現(xiàn)電力中斷，對(duì)澳當(dāng)?shù)?em class='keyword'>電解銅生產(chǎn)企業(yè)較大，因電解銅的電解環(huán)節(jié)主要能源消耗是電能，從而澳當(dāng)?shù)?em class='keyword'>電解銅生產(chǎn)企業(yè)有停產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

主編視角

我的有色：碳中和背景下 銅行業(yè)碳排放水平測(cè)算

摘要 2020年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確將“做好碳達(dá)峰、碳中和工作”確定為2021年八大重點(diǎn)任務(wù)之一有色金屬行業(yè)是國(guó)家重點(diǎn)關(guān)注的高排放行業(yè)之一，銅冶煉行業(yè)是納入全國(guó)碳市場(chǎng)的一個(gè)重要行業(yè)子類，在中國(guó)精煉銅產(chǎn)能擴(kuò)張，銅精礦依賴度不斷提升的背景下，廢銅資源的利用對(duì)于保證國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈安全，加快構(gòu)建多元原料結(jié)構(gòu)，促進(jìn)中國(guó)有色工業(yè)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)和綠色發(fā)展，早日實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)都有十分重要的意義。

主編視角