銅產(chǎn)業(yè)鏈深度研究框架：從礦端開采到終端應(yīng)用的全維度解析

在鏈路銜接上，初級(jí)加工環(huán)節(jié)通過軋制、擠壓、拉伸等塑性變形工藝，將電解銅轉(zhuǎn)化為銅桿、銅管、銅板帶、銅箔、銅棒等多元化半成品；這些銅材再根據(jù)性能差異，精準(zhǔn)適配電力、電子、家電、新能源、機(jī)械制造等終端場(chǎng)景，實(shí)現(xiàn)“加工產(chǎn)品與消費(fèi)需求”的深度綁定，具體細(xì)分匹配邏輯將在第五章“初級(jí)加工”章節(jié)展開詳細(xì)說明 三、銅供應(yīng)概況 1、銅礦的供應(yīng) 銅礦的資源分布與形成本質(zhì)上受地球板塊運(yùn)動(dòng)的控制，板塊活動(dòng)是銅礦成礦的核心地質(zhì)驅(qū)動(dòng)力。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：銅價(jià)處于強(qiáng)波動(dòng)區(qū)間 急速變化的可能依然存在

數(shù)據(jù)來源：Mysteel 在價(jià)格劇烈波動(dòng)之后，現(xiàn)貨市場(chǎng)也同樣出現(xiàn)較大的變化，根據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)的小樣本電解銅和銅桿成交數(shù)據(jù)來看，截至2月2日，當(dāng)日樣本企業(yè)電解銅現(xiàn)貨成交量為3.81萬噸，樣本企業(yè)精銅桿訂單量為4.17萬噸，電解銅成交量創(chuàng)造3個(gè)月以來新高，精銅桿成交量創(chuàng)自2025年3月統(tǒng)計(jì)以來的新高。

主編視角

【江西坤宏】對(duì)節(jié)后銅價(jià)持樂觀態(tài)度

目前弱美元+地緣政治沖突的宏觀邏輯不變，銅價(jià)的長(zhǎng)期支撐仍在，節(jié)后下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)有望帶來一定的需求復(fù)蘇，疊加國(guó)內(nèi)政策利好的刺激，將為銅價(jià)中長(zhǎng)期上漲帶來更為堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ) 企業(yè)簡(jiǎn)介：江西坤宏銅業(yè)有限公司成立于2018年5月，注冊(cè)資本金2000萬元，位于江西省貴溪市三花路，占地20000平方米，專業(yè)生產(chǎn)高品質(zhì)PCB電鍍級(jí)微晶磷銅球、PCB陽極磷銅球、銅桿，以及相關(guān)銅制品后段加工、國(guó)內(nèi)、國(guó)外電解銅及非標(biāo)銅的貿(mào)易。

銅大家說市場(chǎng)

Mysteel年報(bào)：2026年銅桿競(jìng)爭(zhēng)激烈加劇供應(yīng)不確定性

不過，在電解銅長(zhǎng)單價(jià)格上漲，銅桿長(zhǎng)單價(jià)格下跌的趨勢(shì)下，部分銅箔企業(yè)的原料選擇開始進(jìn)一步向銅桿企業(yè)傾斜，2026年來自銅箔市場(chǎng)的用料需求預(yù)計(jì)將有所增加 2026年再生銅桿預(yù)計(jì)產(chǎn)量為256.17萬噸，較2025年增加11.63萬噸，同比增幅4.75%，占2026年銅桿供應(yīng)總增長(zhǎng)量的15.89%；2026年再生銅桿市場(chǎng)的不確定因素依然較大，尤其是部分市場(chǎng)的政策調(diào)整和不確定性，導(dǎo)致當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃與安排完全待定，如若出現(xiàn)大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)調(diào)整變化，2026年的再生銅桿的供應(yīng)格局將有所改變，其中最可能出現(xiàn)的是再生銅桿企業(yè)繼續(xù)規(guī)模性減產(chǎn)和停產(chǎn)，而反饋向精銅桿端的產(chǎn)出預(yù)計(jì)將有進(jìn)一步加大。

年報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)沖高回落 電解銅社庫(kù)維持累庫(kù)（1.4-1.9）

后市來看，宏觀方面，目前關(guān)于銅價(jià)的走勢(shì)分歧較多，受白銀管控升級(jí)及倉(cāng)位調(diào)整影響，雖銅價(jià)有一定的回落表現(xiàn)，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，銅礦與美國(guó)虹吸的基本邏輯未變，銅價(jià)中長(zhǎng)期高位的基調(diào)或已定下從區(qū)域消費(fèi)來看，目前西南終端企業(yè)訂單尤其是房地產(chǎn)、基建等方面受高銅價(jià)影響較明顯，銅桿、銅管等方面的開工情況也受到波及現(xiàn)貨及供應(yīng)方面，目前區(qū)域2026年電解銅長(zhǎng)單進(jìn)展依舊不太順利，尤其是煉廠方面的價(jià)格仍不松口，下游加工端考慮到年度虧損增加的情況選擇暫時(shí)擱置，同時(shí)高銅價(jià)也壓制了區(qū)域零單消費(fèi)，預(yù)計(jì)下周現(xiàn)貨升貼水將維持在貼100~升150區(qū)間震蕩。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)再創(chuàng)歷史新高 電解銅現(xiàn)貨升水堅(jiān)挺（11.28-12.5)

從區(qū)域消費(fèi)來看，高銅價(jià)背景下區(qū)域消費(fèi)難掩頹勢(shì)，雖銅箔等廠家訂單相對(duì)穩(wěn)定，但銅桿、深加工、新能源等方面的訂單卻明顯下滑現(xiàn)貨及供應(yīng)方面，目前西南庫(kù)存預(yù)計(jì)仍將維持地位，煉廠發(fā)貨明顯減少，且多以保障長(zhǎng)單供應(yīng)為主，庫(kù)存支撐升貼水，但高銅價(jià)背景下，持貨商挺價(jià)情緒不斷發(fā)生變化，預(yù)計(jì)下周現(xiàn)貨升貼水將繼續(xù)拉扯，維持在貼水50~升水150區(qū)間 三、電解銅現(xiàn)貨成交量 根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），本周（12.1-12.5）成交量為11.63萬噸，較上周（11.24-11.28）成交量為10.74萬噸增加0.89萬噸，環(huán)比增加8.32%。

周報(bào)

Mysteel午評(píng)：銅價(jià)震蕩回升 華南&西南銅桿成交變化有限

成交： 精銅桿端，華南市場(chǎng)今日成交變化有限，銅價(jià)在接觸到八萬五附近再次反彈，疊加電解銅升貼水上調(diào)，部分銅桿企業(yè)及貿(mào)易商選擇跟隨調(diào)整加工費(fèi)，下游企業(yè)拿貨熱情減弱，同時(shí)點(diǎn)價(jià)進(jìn)度也有所放緩，早間零單成交很不理想，成交量多在100噸上下。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel周報(bào)：精銅桿訂單明顯回落 再生銅桿投機(jī)交易快速提升（9.19-9.28）

本周（9.22-9.26）再生銅桿總成交3.47萬噸，較上周（9.15-9.19）總成交1.90萬噸增1.57萬噸，環(huán)比漲幅82.50% 【行業(yè)動(dòng)態(tài)】 長(zhǎng)高電新子公司中標(biāo)約3.13億元國(guó)家電網(wǎng)采購(gòu)項(xiàng)目 9月25日，長(zhǎng)高電新發(fā)布午間公告稱，近日，國(guó)家電網(wǎng)有限公司電子商務(wù)平臺(tái)發(fā)布了《國(guó)家電網(wǎng)有限公司2025年第六十批采購(gòu)（輸變電項(xiàng)目第四次變電設(shè)備（含電纜）招標(biāo)采購(gòu)）中標(biāo)公告》《國(guó)家電網(wǎng)有限公司2025年第六十一批采購(gòu)（輸變電項(xiàng)目第四次變電設(shè)備單一來源采購(gòu)）成交公告》……點(diǎn)擊查看詳情 江西和正銅業(yè)年產(chǎn)18萬噸再生電解銅項(xiàng)目環(huán)評(píng)公示 據(jù)上饒市橫峰生態(tài)環(huán)境局25日消息，江西和正銅業(yè)有限公司年產(chǎn)18萬噸再生電解銅項(xiàng)目環(huán)境影響評(píng)價(jià)第二次信息公示。

周報(bào)

Mysteel：四季度銅面臨多因素干擾 銅價(jià)突破壓力大預(yù)計(jì)高位震蕩運(yùn)行

9月24日當(dāng)周，樣本電解銅企業(yè)成交量為14.28萬噸，環(huán)比下降3.08萬噸，降幅17.73%；樣本精銅桿企業(yè)成交量為3.73萬噸，環(huán)比下降2.09萬噸，降幅35.85%即使在國(guó)慶備貨階段，銅價(jià)的快速變動(dòng)對(duì)市場(chǎng)交易的影響同樣十分明顯 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 不過反觀再生銅市場(chǎng)卻有所增長(zhǎng)，9月24日當(dāng)周小樣本利廢企業(yè)當(dāng)周原料采購(gòu)量為1.63萬噸，環(huán)比增加0.49萬噸，小樣本再生銅企業(yè)成交量為3.47萬噸，環(huán)比增加1.57萬噸；再生銅市場(chǎng)在高銅價(jià)背景下更具備優(yōu)勢(shì)。

主編視角

Mysteel：從銅桿角度觀察精銅與銅材庫(kù)存變動(dòng)差異

電解銅與銅桿端的提貨有明顯的訂單交付期的差異，因此在電解銅端的表現(xiàn)上看消費(fèi)變化并不明顯，但現(xiàn)貨升水仍保持堅(jiān)挺也不容忽視整體消費(fèi)端仍具備韌性和后續(xù)價(jià)格回調(diào)后增長(zhǎng)的潛力 需要注意的是，近期國(guó)內(nèi)銅冶煉進(jìn)入檢修高峰期，供應(yīng)端的擾動(dòng)有所增加，市場(chǎng)價(jià)格預(yù)期較為堅(jiān)挺，但價(jià)格回調(diào)階段預(yù)計(jì)仍有較高的訂單集中體現(xiàn)的可能，重點(diǎn)關(guān)注價(jià)格回調(diào)后的需求增長(zhǎng)表現(xiàn)；現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)期依然堅(jiān)挺，庫(kù)存增長(zhǎng)預(yù)期有限，預(yù)計(jì)本周末庫(kù)存將開始呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心延續(xù)上抬 現(xiàn)貨升水同步走高(8.8-8.15)

后市來看，宏觀方面，目前美國(guó)降息預(yù)期牽動(dòng)市場(chǎng)多空情緒，近期宏觀數(shù)據(jù)仍需持續(xù)關(guān)注，銅價(jià)整體表現(xiàn)依舊以偏強(qiáng)震蕩為主區(qū)域消費(fèi)方面，當(dāng)前區(qū)域終端訂單水平仍處于淡季，銅桿雖提貨增快，但更多以長(zhǎng)單為主，實(shí)際消費(fèi)水平變化不大現(xiàn)貨及供應(yīng)方面，下周冶煉廠發(fā)完西南計(jì)劃不多，市場(chǎng)流通貨源仍以本土品牌為主，市場(chǎng)成交價(jià)價(jià)差依舊偏高，預(yù)計(jì)下周區(qū)域持貨商報(bào)價(jià)仍將維持分化現(xiàn)象，現(xiàn)貨升貼水預(yù)計(jì)維持在貼水50~升水250區(qū)間調(diào)整 三、電解銅現(xiàn)貨成交量 根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），本周（8.11-8.15）成交量為15.71萬噸，較上周（8.4-8.8）成交量為16.09萬噸減少0.38萬噸，環(huán)比減少2.39%。

周報(bào)

Mysteel早讀：中美經(jīng)貿(mào)會(huì)談在瑞典斯德哥爾摩開始舉行 有色金屬多數(shù)飄綠

◎7月28日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.77萬噸，較上一個(gè)交易日增加0.03萬噸，環(huán)比增加1.12%今日成交變化幅度不大，今日升水漲跌不一，下游企業(yè)適量采買為主 ◎7月28日，根據(jù)Mysteel調(diào)研國(guó)內(nèi)31家銅桿生產(chǎn)企業(yè)(含精銅桿、再生銅桿企業(yè)，涉及年產(chǎn)能601萬噸)和6家貿(mào)易商反饋，當(dāng)日銅桿訂單量為1.35萬噸，較上一交易日增加0.18萬噸，環(huán)比增加14.87%。

有色聚焦

Mysteel早讀：美元指數(shù)創(chuàng)50年內(nèi)最大上半年跌幅 有色金屬漲跌不一

◎6月30日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為1.72萬噸，較上一個(gè)交易日減少0.01萬噸，環(huán)比減少0.77%今日成交環(huán)比上一交易日變化不大，因半年度結(jié)算，大部分上下游企業(yè)均暫停交易 ◎6月30日，根據(jù)Mysteel調(diào)研國(guó)內(nèi)31家銅桿生產(chǎn)企業(yè)(含精銅桿、再生銅桿企業(yè)，涉及年產(chǎn)能601萬噸)，當(dāng)日銅桿訂單量為1萬噸，較上一交易日減少0.29萬噸，環(huán)比減少22.25%。

有色聚焦

Mysteel周報(bào)：假期精銅桿企業(yè)檢修增多 再生銅桿現(xiàn)貨依然緊俏（5.23-5.30）

【總結(jié)】 本周國(guó)內(nèi)各主流市場(chǎng)8mm精銅桿加工費(fèi)多數(shù)變化較小，但廣東市場(chǎng)受電解銅升水走弱影響，加工費(fèi)下調(diào)明顯；精銅桿企業(yè)訂單平平，下周產(chǎn)出有所下滑；再生銅桿生產(chǎn)依然低迷，補(bǔ)庫(kù)對(duì)現(xiàn)貨需求較高；精廢桿價(jià)差、再生銅桿貼水均有擴(kuò)大；國(guó)內(nèi)銅桿社會(huì)庫(kù)存小幅下降。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：精銅桿訂單階段性有所回升 再生銅桿市場(chǎng)交易平淡（5.16-5.23）

具體來看，銅價(jià)周內(nèi)維持在高位震蕩，同時(shí)廣東電解銅現(xiàn)貨升水雖有所下調(diào)，但自周三起便企穩(wěn)回升，致使區(qū)域精銅桿加工費(fèi)維持在480-680之間，相較長(zhǎng)單而言并無明顯優(yōu)勢(shì)，故，多數(shù)下游企業(yè)周內(nèi)仍以長(zhǎng)單提貨為主；另外，為促進(jìn)成交，本周有部分外地品牌調(diào)貨抵達(dá)廣東，且報(bào)價(jià)具有一定優(yōu)勢(shì)，這對(duì)廣東精銅桿市場(chǎng)也造成了一定的沖擊，零單成交變得更為困難，多數(shù)銅桿企業(yè)及貿(mào)易商周內(nèi)單日成交量在100-200噸左右，即使是個(gè)別大型銅廠亦僅有300-400的成交量。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：精銅桿加工費(fèi)繼續(xù)上行 再生銅桿現(xiàn)貨供應(yīng)緊張（4.18-4.25）

由于原料補(bǔ)充不足，而精廢價(jià)差變化較大，部分再生銅桿企業(yè)開始采購(gòu)精銅來鎖定價(jià)差，以此來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，這同樣是導(dǎo)致目前國(guó)內(nèi)電解銅去庫(kù)的主要原因之一而成品端目前受限于生產(chǎn)提產(chǎn)壓力較大，再生銅桿成品尤為緊張 本周江西再生銅桿成交一定的增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)量多來源于遠(yuǎn)期訂單。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：精銅桿成交有所減弱 再生銅桿廠家面臨生產(chǎn)困境（4.11-4.18）

精銅桿企業(yè)的待交付訂單依然處于較高的水平，企業(yè)的生產(chǎn)將維持近期水平一段時(shí)間，但考慮到此影響，原料需求較高，因此后續(xù)電解銅現(xiàn)貨升水有上漲的可能再生銅桿市場(chǎng)目前關(guān)鍵在于原料的補(bǔ)充困難以及政策的變化，對(duì)于短期的再生銅桿企業(yè)生產(chǎn)影響明顯，預(yù)計(jì)后續(xù)生產(chǎn)將有所回落，且因此為交付訂單，可能有加大無氧銅桿采購(gòu)的可能。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅社庫(kù)維持大幅下降 現(xiàn)貨升水重心上抬(4.11-4.18)

成交量延續(xù)增加，且創(chuàng)下節(jié)后新高，近期社庫(kù)延續(xù)大幅去庫(kù)，市場(chǎng)流通貨源不多，貿(mào)易商存看漲后市升水情緒，日內(nèi)逢低積極接貨，現(xiàn)貨升水重心上抬，下游企業(yè)逢低補(bǔ)庫(kù)，市場(chǎng)需求有所回暖 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 四、電解銅庫(kù)存變化分析 本周（4.10~4.17）國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存23.51萬噸，較10日降3.52萬噸，較14日降2.38萬噸；本周上海市場(chǎng)環(huán)比上周庫(kù)存繼續(xù)去庫(kù)明顯；主因周內(nèi)銅價(jià)震蕩運(yùn)行，下游逢低補(bǔ)庫(kù)需求仍存，且精廢價(jià)差收窄明顯，部分再生銅桿企業(yè)轉(zhuǎn)向采購(gòu)電解銅，市場(chǎng)消費(fèi)尚可，加之倉(cāng)庫(kù)到貨增量有限，庫(kù)存因此下降明顯；下周來看，銅價(jià)企穩(wěn)震蕩運(yùn)行，且精廢替代效應(yīng)仍存，料下游消費(fèi)尚可，且國(guó)產(chǎn)貨源到貨依舊不多，因此下周庫(kù)存預(yù)計(jì)繼續(xù)去庫(kù)。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：精銅桿新訂單縮減 再生銅桿訂單迎來大幅補(bǔ)充（2.28-3.7）

目前，該企業(yè)已具備年產(chǎn)5萬噸再生銅生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)今年3月底新增一條以電解銅為原材料的年產(chǎn)15萬噸無氧精銅桿生產(chǎn)線，項(xiàng)目完成后企業(yè)年?duì)I收有望突破100億元……點(diǎn)擊查看詳情 昆山亞競(jìng)銅業(yè)擬建年產(chǎn)銅球3500噸、銅粒1500噸項(xiàng)目 據(jù)昆山經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會(huì)，3月6日，昆山亞競(jìng)銅業(yè)有限公司年產(chǎn)銅球3500噸、銅粒1500噸、汽車零部件5000萬件項(xiàng)目進(jìn)入環(huán)評(píng)受理公示階段……點(diǎn)擊查看詳情 溫州力源銅業(yè)擬建年產(chǎn)6000噸銅絲建設(shè)項(xiàng)目 3月6日，溫州力源銅業(yè)有限公司年產(chǎn)6000噸銅絲建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)入環(huán)評(píng)審批公示階段，公告期為2025年3月7日至2025年3月17日……點(diǎn)擊查看詳情 【相關(guān)品市場(chǎng)】 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 【下周預(yù)測(cè)】 精銅桿企業(yè)的生產(chǎn)逐步恢復(fù)，預(yù)計(jì)下周精銅桿企業(yè)生產(chǎn)表現(xiàn)將繼續(xù)回升；但需要考慮到目前新增訂單減少，而提貨回升，需要注意后續(xù)下游面對(duì)當(dāng)前高銅價(jià)的采購(gòu)變化，逢低采買的數(shù)量或成為后續(xù)精銅桿企業(yè)的變化的主要影響因素，生產(chǎn)的提產(chǎn)壓力有所加大。

周報(bào)

Mysteel：COMEX-LME期銅價(jià)差再度拉大 期間原因幾何

對(duì)于美國(guó)國(guó)內(nèi)電解銅進(jìn)口量來說，其進(jìn)口來源大幅依賴于智利、加拿大及墨西哥2024年三地進(jìn)口占比近90%，且加拿大、墨西哥兩國(guó)每年電解銅進(jìn)口至美國(guó)進(jìn)口量約15-20萬噸不等，疊加美國(guó)本土對(duì)于亞洲以及歐洲市場(chǎng)精煉銅進(jìn)口依賴度較低，因此該類加征關(guān)稅措施限制了美國(guó)后續(xù)精煉銅的進(jìn)口補(bǔ)充，并且顯著的抬升了進(jìn)口銅的相應(yīng)成本；同時(shí)從美國(guó)銅消費(fèi)角度來看，2024年美國(guó)本土銅消費(fèi)表現(xiàn)不錯(cuò)，甚至于一些國(guó)際貿(mào)易商在中國(guó)銅桿、變壓器等產(chǎn)品向美出口計(jì)劃，這些都表現(xiàn)出美國(guó)電力市場(chǎng)對(duì)銅消費(fèi)的支持，因此供需角度來看進(jìn)一步抬升了COMEX市銅溢價(jià)表現(xiàn)，加之LME市場(chǎng)表現(xiàn)分化，促使市場(chǎng)投資者進(jìn)行跨市”買COMEX,拋LME”套利操作，因此資金推動(dòng)因素下，導(dǎo)致價(jià)差走擴(kuò)明顯。

主編視角