百年建筑解讀：水泥行情“觸底-漲價(jià)-再觸底”，區(qū)域推漲難改供過于求格局

華新水泥依靠海外市場(chǎng)（非洲產(chǎn)能釋放）歸母凈利潤(rùn)6.30億元，同比大增169.39%；海螺水泥依托骨料（毛利率41.5%）和混凝土業(yè)務(wù)對(duì)沖，但營(yíng)收、凈利仍同比雙降；天山股份虧損14.95億元，金隅冀東虧損9.94億元盈利格局分化導(dǎo)致協(xié)同漲價(jià)難度極大：海外盈利為主的企業(yè)對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格戰(zhàn)防御需求低，多元化企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，而深度虧損的區(qū)域性廠商必須搶份額求生不同企業(yè)的盈虧臨界點(diǎn)差異巨大，行業(yè)難以形成統(tǒng)一行動(dòng)。

熱點(diǎn)文章

百年建筑月報(bào)：5月重慶混凝土價(jià)格或止跌回升

（三）成本與利潤(rùn)分析 原材方面，4月煤炭價(jià)格同比上漲4.2%推高水泥生產(chǎn)成本，疊加電力成本維持高位，間接帶動(dòng)混凝土生產(chǎn)端成本上升約5-8元/方但混凝土價(jià)格先漲后跌導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)空間波動(dòng)較大，價(jià)格上調(diào)階段噸毛利回升至20-35元區(qū)間，月末價(jià)格回落后噸毛利降至10-25元區(qū)間，約25%的中小型攪拌站處于盈虧平衡線以下，部分企業(yè)已啟動(dòng)階段性停產(chǎn)檢修以減少虧損。

月報(bào)

Mysteel月報(bào)：新疆混凝土價(jià)格呈現(xiàn)暫穩(wěn)運(yùn)行

需求結(jié)構(gòu)分化：基建占比提升至 53%，房建占比降至 47%，鐵路、水利、園區(qū)配套為主要支撐 成本剛性偏強(qiáng)：水泥、砂石合計(jì)推動(dòng)成本上漲約 4 元 / 方，與混凝土價(jià)格下跌形成擠壓，行業(yè)毛利持續(xù)偏低。

月報(bào)

百年建筑月報(bào)：4月江蘇混凝土市場(chǎng)弱勢(shì)持穩(wěn)

四、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與企業(yè)動(dòng)態(tài) （一）競(jìng)爭(zhēng)格局 同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)白熱化：產(chǎn)品無差異，價(jià)格為唯一手段，全省價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)，單月降價(jià) 20-30 元 /m3 集中度偏低：全省有資質(zhì)攪拌站超 800 家，CR10 不足 30%，中小企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱 龍頭優(yōu)勢(shì)凸顯：中國(guó)建材、海螺新材等憑成本、資金、渠道優(yōu)勢(shì)，份額穩(wěn)步提升，中小企業(yè)空間被擠壓 （二）企業(yè)經(jīng)營(yíng) 利潤(rùn)：混凝土降價(jià)幅度小于水泥、砂石，毛利率環(huán)比小幅回升，但同比降 5-8 個(gè)百分點(diǎn)，多數(shù)企業(yè)凈利率不足 3%。

月報(bào)

四方新材：2025年凈利潤(rùn)虧損3.11億元

4月29日電，四方新材披露年報(bào)，2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.34億元，同比下降26.76%；歸母凈利潤(rùn)虧損3.11億元，上年同期虧損1.64億元；生產(chǎn)商品混凝土339.53萬立方米，同比下降17.31% 2025年公司利潤(rùn)總額、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)、扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比下降，主要原因包括:第一，受房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)下滑影響，重慶市商品混凝土產(chǎn)品需求繼續(xù)萎縮，公司銷量較上年同期下降；同時(shí)，商品混凝土產(chǎn)品的主要原材料成本降幅低于銷售價(jià)格降幅，導(dǎo)致商品混凝土銷售毛利率下降，影響公司盈利水平；第二，受前述市場(chǎng)行情影響，公司盈利水平下降，預(yù)計(jì)在稅務(wù)允許抵扣期間內(nèi)無法取得足夠應(yīng)納稅所得額，根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的相關(guān)規(guī)定，基于謹(jǐn)慎性原則，公司對(duì)前期確認(rèn)的遞延所得稅資產(chǎn)予以部分轉(zhuǎn)回，對(duì)凈利潤(rùn)產(chǎn)生負(fù)面影響；第三，受前述市場(chǎng)行情影響，公司收購(gòu)的子公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期，公司計(jì)提較大金額的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

天山股份：一季度凈虧損14.95億元

4月27日，天山股份公告，2026年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入123.34億元，同比下降17.48%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損14.95億元，上年同期虧損14.96億元 1-3 月，公司外銷水泥熟料 3496 萬噸，銷售商品混凝土 1335 萬方，外銷骨料 2236 萬噸；公司緊抓管理精細(xì)，降本控費(fèi)，水泥熟料、商品混凝土及骨料成本同比均有不同程度下降，受銷售價(jià)格下降的影響，毛利率同比下滑，資產(chǎn)處置收益較上年同期增長(zhǎng)，公司效益同比基本持平。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

華潤(rùn)建材科技：預(yù)計(jì)一季度虧損1.7億元至2億元

4月13日，華潤(rùn)建材科技公告顯示，根據(jù)對(duì)集團(tuán)截至2026年3月31日止三個(gè)月(「期間」)未經(jīng)審核綜合管理賬目及其他現(xiàn)有資料的初步評(píng)估，集團(tuán)預(yù)期期間將錄得公司擁有人應(yīng)占虧損約人民幣1.7億元至人民幣2億元，而2025年同期則錄得公司擁有人應(yīng)占盈利人民幣1.07億元，主要原因?yàn)槠陂g內(nèi)集團(tuán)水泥產(chǎn)品及混凝土銷售價(jià)格較2025年同期下降，導(dǎo)致綜合毛利及綜合毛利率減少所致 。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

百年建筑水泥頭條：國(guó)內(nèi)龍頭海外產(chǎn)能成本優(yōu)勢(shì)凸顯，噸水泥毛利超過300元

華新水泥、西部水泥等中資企業(yè)正加快尼日利亞、埃塞俄比亞等地產(chǎn)能釋放，其中華新水泥尼日利亞工廠目前滿產(chǎn)滿銷，噸毛利超過300元，成為企業(yè)重要利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn) 【水泥上市公司動(dòng)態(tài)】 金隅冀東披露區(qū)域復(fù)價(jià)及海外業(yè)務(wù)進(jìn)展：4月6日金隅冀東披露最新機(jī)構(gòu)調(diào)研信息，公司已在東北、陜西、冀中南及內(nèi)蒙古等區(qū)域推動(dòng)水泥價(jià)格回升，落地效果良好旗下南非曼巴水泥項(xiàng)目目前實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)滿銷，年利潤(rùn)總額超1億元，正推進(jìn)第二條生產(chǎn)線建設(shè)，未來將持續(xù)深化水泥加骨料加混凝土一體化運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，拓展海外市場(chǎng)盈利空間。

日評(píng)

百年建筑華中建材早讀：華中建筑鋼材價(jià)格下跌，鄭州水泥價(jià)格上漲20元/噸（3.30）

一、行業(yè)新聞 ◎華新建材：2025年水泥及熟料銷量4165萬噸 ◎華新建材：2025年凈利潤(rùn)28.53億元，同比增長(zhǎng)18.09% ◎海螺水泥凈利增長(zhǎng)5.42%，核心產(chǎn)品毛利率回升，存續(xù)債券100億 二、價(jià)格匯總 指標(biāo)備注：螺紋鋼Φ 20 HRB400E（元/噸）、水泥P.O42.5散（元/噸）、機(jī)制砂中砂（元/噸）、混凝土C30（元/方） 》》》點(diǎn)擊轉(zhuǎn)入價(jià)格中心查詢頁面 三、市場(chǎng)調(diào)研 【湖北水泥】武漢及周邊市場(chǎng)水泥價(jià)格上漲20元/噸，漲前采購(gòu)商囤貨，漲價(jià)后銷量下滑。

熱點(diǎn)文章

海螺水泥凈利增長(zhǎng)5.42%，核心產(chǎn)品毛利率回升，存續(xù)債券100億

安徽海螺水泥股份有限公司（簡(jiǎn)稱"海螺水泥"）近日公布最新年報(bào)，2025年，公司歸屬母公司凈利增長(zhǎng)5.42%受益于煤炭等能源價(jià)格下降及成本管控優(yōu)化，公司核心水泥熟料產(chǎn)品毛利率普遍回升，但骨料業(yè)務(wù)毛利率有所下滑 根據(jù)3月24日晚披露的年度報(bào)告，海螺水泥2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入825.32億元，同比下降9.33%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)81.13億元，同比增長(zhǎng)5.42% 海螺水泥主營(yíng)業(yè)務(wù)為水泥、商品熟料、骨料及混凝土的生產(chǎn)、銷售。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

【證券時(shí)報(bào)】水泥價(jià)格迎階段性上漲，行業(yè)盈利修復(fù)有限

塔牌集團(tuán)在3月19日召開的電話會(huì)議中介紹，2025年公司水泥平均銷售成本的降幅大于價(jià)格的降幅，使得主業(yè)盈利水平同比有所改善，綜合毛利率同比上升了2.37個(gè)百分點(diǎn) 塔牌集團(tuán)在電話會(huì)議上對(duì)2026年的水泥價(jià)格展望時(shí)表示，目前來看，春節(jié)后的價(jià)格有一定松動(dòng)，珠三角市場(chǎng)近期回調(diào)較大，約40元/噸，比去年同期略低，主要受春節(jié)后房地產(chǎn)復(fù)工慢及混凝土增值稅改革影響后續(xù)是否漲價(jià)，要看近期的水泥需求恢復(fù)情況。

媒體報(bào)道

百年建筑北方建材早讀：2026年北京市交通綜合治理行動(dòng)計(jì)劃發(fā)布（2.9）

目前該產(chǎn)品毛利表現(xiàn)較好，但收入占比較低 二、價(jià)格匯總 三、市場(chǎng)調(diào)研 陜西：陜西近期建材需求量明顯下滑，本地水泥、混凝土企業(yè)出貨量下降。

熱點(diǎn)文章

天山股份：預(yù)計(jì)2025年虧損60億元-75億元

2025年全國(guó)規(guī)模以上企業(yè)水泥產(chǎn)量為16.93億噸，同比下降6.9% 報(bào)告期內(nèi)，公司持續(xù)聚焦主業(yè)發(fā)展，優(yōu)化生產(chǎn)組織模式，改善技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)；統(tǒng)籌推進(jìn)優(yōu)化升級(jí)和改革創(chuàng)新，積極推進(jìn)國(guó)際化發(fā)展布 局，國(guó)際化收入利潤(rùn)雙增深化加強(qiáng)成本費(fèi)用控制，煤炭等主要原燃材料價(jià)格同比下降，水泥熟料綜合成本同比下降，銷量下降，水泥熟 料綜合毛利同比上升；商品混凝土受原材料價(jià)格下降影響，成本下降，單位成本降幅高于單位售價(jià)降幅，毛利同比上升；骨料受銷量銷價(jià)同比下降影響，毛利同比下降。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

西部建設(shè)：預(yù)計(jì)2025年虧損5.5億元-8.8億元

1月20日，西部建設(shè)披露2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤(rùn)虧損5.5億元至8.8億元，上年同期虧損2.63億元 報(bào)告期內(nèi)，商品混凝土市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司覆蓋區(qū)域商品混凝土市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)下行趨勢(shì)與此同時(shí)，主要原材料成本降幅低于銷售價(jià)格降幅，導(dǎo)致商品混凝土銷售毛利空間收窄，預(yù)計(jì)整體盈利水平將同比下滑 。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

百年建筑年報(bào)：2026年國(guó)內(nèi)混凝土價(jià)格或延續(xù)低位

礦渣粉是混凝土摻合料的核心原料（摻量通常為 20%-30%），2023 年價(jià)格高位時(shí)，單方混凝土中礦渣粉成本約50-75元；而2024-2025年價(jià)格降至170-190元/噸后，單方成本降至34-57元，較2023年高位下降約20%-25% 2.3國(guó)內(nèi)混凝土利潤(rùn)分析 近五年國(guó)內(nèi)混凝土毛利潤(rùn)呈現(xiàn)持續(xù)下行的趨勢(shì)，累計(jì)降幅超 60%，利潤(rùn)空間被大幅壓縮。

研究報(bào)告

楊胡順：2025年環(huán)渤海建材價(jià)格走勢(shì)回顧及展望

水泥細(xì)分領(lǐng)域，2025年1-8月區(qū)域水泥產(chǎn)量整體下滑，山西、北京兩地降幅超14%，僅河北省小幅提升；2024年區(qū)域水泥窯線平均運(yùn)轉(zhuǎn)率49.12%，同比下降6.16個(gè)百分點(diǎn)，熟料平均庫容比48.9%，同比下降8.76個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)通過控產(chǎn)能、降運(yùn)轉(zhuǎn)率嘗試穩(wěn)定報(bào)價(jià)，但需求下滑仍拖累銷量 成本與利潤(rùn)方面，環(huán)渤海市場(chǎng)呈現(xiàn)“兩極分化”：一方面，原材料成本下降為部分企業(yè)帶來利潤(rùn)修復(fù)空間，如2025年9月秦皇島港沫煤價(jià)格700元/噸，同比下跌155元/噸，海螺水泥、華新水泥等企業(yè)2025上半年歸母凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)31.34%、50%-55%，亞洲水泥（中國(guó)）更是實(shí)現(xiàn)扭虧為盈；另一方面，混凝土企業(yè)仍陷“成本倒掛”困境，原材料占混凝土總成本60%-70%，但2024年下半年以來混凝土成交價(jià)較信息價(jià)低25%-30%，近五年區(qū)域混凝土企業(yè)毛利潤(rùn)從峰值170元/方降至60元/方左右，且回款壓力突出，2025年區(qū)域混凝土企業(yè)回款率維持35%-40%，部分項(xiàng)目賬期從傳統(tǒng)90天拉長(zhǎng)至150天以上，甚至超2年，某國(guó)企攪拌站應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比例達(dá)72.63%。

會(huì)議報(bào)道

華新水泥：加速推進(jìn)海外并購(gòu)項(xiàng)目的整合及在建項(xiàng)目建設(shè)

9月9日，華新水泥在武漢召開2025年半年度業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)2025年上半年，在國(guó)內(nèi)建材行業(yè)需求弱勢(shì)不改的局面下，華新積極應(yīng)對(duì)行業(yè)大變局中的危與機(jī)，堅(jiān)持“利潤(rùn)是目標(biāo)，價(jià)格（收入）是基礎(chǔ)”的理念，發(fā)揮一體化及海外發(fā)展優(yōu)勢(shì)，推進(jìn)節(jié)能降耗降本增效，海外多業(yè)務(wù)發(fā)展取得顯著進(jìn)展，主導(dǎo)產(chǎn)品水泥、骨料、混凝土等毛利率同比均提升，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入160.46億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)11.03億元，同比增長(zhǎng)51.05%。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

百年建筑華東建材早讀：1-8月浙江省開工總投資達(dá)303.7億元（9.11）

一、近期熱點(diǎn) ◎據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計(jì)，2025年8月，全國(guó)各地共開工397個(gè)項(xiàng)目資料顯示，8月，開工投資排名前三的省份為吉林、廣西、浙江，總投資分別為647.3億元、303.7億元、277.0億元 ◎9月9日，華新水泥在武漢召開2025年半年度業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)2025年上半年，在國(guó)內(nèi)建材行業(yè)需求弱勢(shì)不改的局面下，華新積極應(yīng)對(duì)行業(yè)大變局中的危與機(jī)，堅(jiān)持“利潤(rùn)是目標(biāo)，價(jià)格（收入）是基礎(chǔ)”的理念，發(fā)揮一體化及海外發(fā)展優(yōu)勢(shì)，推進(jìn)節(jié)能降耗降本增效，海外多業(yè)務(wù)發(fā)展取得顯著進(jìn)展，主導(dǎo)產(chǎn)品水泥、骨料、混凝土等毛利率同比均提升，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入160.46億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)11.03億元，同比增長(zhǎng)51.05%。

熱點(diǎn)文章

西部建設(shè)：預(yù)計(jì)2025年上半年虧損6500萬元至1.3億元

7月11日，西部建設(shè)披露業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2025年上半年歸母凈利潤(rùn)虧損6500萬元至1.3億元，上年同期盈利562.88萬元；扣非凈利潤(rùn)虧損1.55億元至2.2億元，上年同期虧損2882.65萬元 報(bào)告期內(nèi)，商品混凝土市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司覆蓋區(qū)域商品混凝土市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)下行趨勢(shì)同時(shí)，主要原材料成本降幅低于銷售價(jià)格降幅，導(dǎo)致商品混凝土銷售毛利空間收窄，預(yù)計(jì)整體盈利水平將同比下降 。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

四方新材：上半年預(yù)虧2000萬元至3000萬元

（二）產(chǎn)品銷售價(jià)格情況 受市場(chǎng)需求不足的影響，商品混凝土行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，使得銷售價(jià)格較去年繼續(xù)下滑據(jù)重慶市建設(shè)工程造價(jià)信息網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年1-5月，重慶市商品混凝土（C30規(guī)格）含稅指導(dǎo)單價(jià)平均值為305元/立方米，較上年同期下降22元/立方米，對(duì)公司2025年半年度的毛利率、凈利潤(rùn)產(chǎn)生了較大影響 （三）信用減值損失情況 受下游房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)、建筑建設(shè)企業(yè)資金流動(dòng)性不足等因素影響，公司雖然采取協(xié)商、訴訟等多種方式積極收回貨款，但仍有部分應(yīng)收賬款未能及時(shí)收回，信用減值損失計(jì)提金額相應(yīng)增加。

企業(yè)動(dòng)態(tài)