Mysteel全球板材市場日報：貿(mào)易保護與碳成本共振 鋼鐵行業(yè)短期經(jīng)營壓力加大

越南、印尼新訂單稀少，板坯需求持續(xù)低迷日本板坯報價約530美元/噸，韓國浦項約515美元/噸，中國貨源具有一定價格優(yōu)勢土耳其廢鋼供應趨緊，支撐板坯成本底部 【成本與市場展望】 鐵礦石：62%CFR中國約108美元/噸，5月28日鐵礦石同步回落，現(xiàn)貨預計僅微調(diào)0-5元/噸，成本支撐進一步松動；BHP取消皮爾巴拉脫碳項目后礦山長期投資意愿下降，疊加中國鋼廠產(chǎn)量收縮，鐵礦石價格上行空間受雙重制約。

日報

Mysteel全球板材市場日報：關稅+反傾銷雙重來襲 鋼品出口承壓

越南、印尼新訂單稀少，板坯需求低迷格局延續(xù)土耳其廢鋼供應趨緊支撐板坯成本底部；日本板坯約530美元/噸，韓國浦項約515美元/噸，中國貨源保持一定價格優(yōu)勢 【成本與市場展望】 鐵礦石：5月29日鐵礦石期貨繼續(xù)低位震蕩，62%CFR中國約108美元/噸，上方壓力較大；鋼材當周去庫12.47萬噸，表需雖有回落（表需293.66萬噸，周降4.18萬噸），但庫存壓力階段性改善，對現(xiàn)貨價格形成一定支撐。

日報

Mysteel：地緣沖突沖擊，4月經(jīng)濟復蘇動能弱化后的商品機會

但海外高油價通過焦煤、焦炭、鐵礦石成本路徑持續(xù)傳導成本端為黑色金屬提供了價格“下沿保護”，防止趨勢性崩塌 宏觀策略上，國內(nèi)需求疲軟壓制向上空間，海外成本托底限制向下空間，黑色整體呈現(xiàn)上有頂、下有底的窄幅震蕩格局策略上，不建議單邊押注螺紋方向，熱卷-螺紋價差走擴的邏輯仍然成立 第二類：有色金屬（銅）——定價權在海外，美元利率定估值、礦端緊缺定支撐。

觀點

全球鐵礦資源供應體系逐步邁向“多元供給” ——西芒杜鐵礦項目對全球鐵礦石供應格局的影響初探

同時，西芒杜鐵礦高品位礦石的入市，使市場有了能替代傳統(tǒng)主流中高品位礦的全新選擇，可能帶來定價機制的新變量，催生新的中高品位礦定價標桿 三是助力全球鐵礦石價格中樞理性回歸2026年作為西芒杜鐵礦產(chǎn)能釋放的關鍵窗口期，預計將向市場貢獻1500萬~3000萬噸新增供應量，疊加其他礦山擴產(chǎn)，全球鐵礦石供需格局將轉(zhuǎn)向確定性寬松從中長期來看，西芒杜鐵礦項目新增產(chǎn)能逐步釋放，四大礦商“十五五”期間約有8000萬~1億噸的鐵礦石增量預期，疊加國內(nèi)需求偏弱、港口庫存偏高等因素，將持續(xù)壓制鐵礦石價格上行空間，預計鐵礦石均價在80美元/噸～100美元/噸。

原料

加拿大礦企Champion Iron完成收購Rana Gruber交易，強化高品位鐵礦石資產(chǎn)組合

加拿大礦業(yè)公司Champion Iron近日宣布，已完成對挪威鐵礦石生產(chǎn)商Rana Gruber的現(xiàn)金收購，成功獲得該公司92.48%的股權，并計劃強制收購剩余股份此次收購最早于2025年12月對外公布，當時Champion Iron宣布擬以每股79挪威克朗（約7.4美元）的價格收購Rana Gruber全部已發(fā)行股份，交易總金額約2.89億美元，最終交易規(guī)模調(diào)整為3億美元，主要因收購比例提升及最終定價有所上浮。

礦山動態(tài)

Mysteel解讀：地緣沖突下油價—運費傳導邏輯與黑色系品種后市展望

核心觀點：在地緣沖突爆發(fā)后，霍爾木茲海峽封鎖，原油作為全球即時定價資產(chǎn)，其價格明顯上漲，3月月環(huán)比上漲46%，創(chuàng)近四年的歷史新高原油價格上漲傳導到運費上，CCFI環(huán)比沖突爆發(fā)前增長9%，其中沖擊最大的波紅航線，環(huán)比增長91% 回歸到黑色品種原料端，鐵礦運費由于油價上漲、繞航增油以及運力收縮、季末沖運發(fā)量等，3月的C3（圖巴朗→青島）運費、C5（澳洲→青島）運費均值環(huán)比2月均值分別增長22%、26%，鐵礦石海運費有所抬升，但由于不直接經(jīng)過沖突核心地區(qū)，影響方式較為間接，C3的影響程度高于C5，布倫特原油每漲10美元/桶，至少直接推高鐵礦CFR價3-4美元/噸。

觀點

Mysteel年報：2026年進口鐵礦石價格或重心下移

2025年全年價格最低點出現(xiàn)在6月25日，為91.9美元/干噸，最高點為2月20日的109.1美元/干噸 （全球鐵礦石計價基準也在2025年迎來新一輪結構性變化，長期主導定價的62%鐵品位基準正穩(wěn)步向61%鐵品位標準過渡，標志著鐵礦石結算正式邁入61%計價時代，此次變革是資源稟賦變化與定價體系自我優(yōu)化等多重因素共同作用的必然結果。

年報

駱鐵軍：多方協(xié)同共推鐵礦石定價機制優(yōu)化，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)共贏

2010年前后，借鑒歐洲煤炭定價模式，在國際礦山的推動下，指數(shù)定價成為鐵礦石定價的主流，但美元指數(shù)定價不合理的問題一直飽受鋼鐵行業(yè)詬病 鑒于中國是全球最大的鐵礦石消費國，2012年北鐵中心和新加坡環(huán)球鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺（GlobalORE）運營平臺先后成立，重點聚焦鐵礦石現(xiàn)貨交易，旨在按一定比例的美元鐵礦石現(xiàn)貨在平臺掛牌交易，通過公開交易形成價格作為指數(shù)定價參考經(jīng)過多年發(fā)展，北鐵中心客戶體系不斷壯大，服務能力穩(wěn)步提升，交易規(guī)模再創(chuàng)新高，2025年有望達到1億噸水平。

原料

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量環(huán)比減少，短期鐵礦石價格震蕩運行（11.21-11.28）

其他層面，11月24日，國家發(fā)展改革委會同有關部門及相關行業(yè)協(xié)會召開會議，研究制定價格無序競爭成本認定標準等相關工作會議指出，目前部分行業(yè)價格無序競爭問題仍然突出，一些企業(yè)對規(guī)范價格競爭行為的要求落實不到位，甚至依然存在擾亂市場價格秩序的行為國家發(fā)展改革委將會同有關部門持續(xù)推進相關工作，治理企業(yè)價格無序競爭，維護良好市場價格秩序，助力高質(zhì)量發(fā)展 1.價格：本周鐵礦石價格持跌運行 本周鐵礦石價格持漲運行，Mysteel62%澳粉遠期價格指數(shù)104.7美元/噸，周環(huán)比上漲0.5美元/噸,漲幅0.48%。

進口礦周評

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量小幅下滑，短期鐵礦石價格或偏弱震蕩（7.25-8.1）

整體宏觀表現(xiàn)不及預期，黑色價格大幅回調(diào)受近期臺風影響，周期內(nèi)到港量偏低，47港去庫幅度略超預期，鐵礦石價格在周五表現(xiàn)相對抗跌成交品種方面，本周 PB 粉仍是成交表現(xiàn)突出的品種之一，二級市場成交價格基本維持在減1.7-1.9 美元區(qū)間；一級市場 PB 粉以固定價成交為主，折算后的浮動價格相對偏高受部分市場參與者對其預期向好的影響，盡管可貿(mào)易資源供應充足，PB粉價格仍保持堅挺BHP品種本周延續(xù)較高關注度，其中金布巴粉因當前資源偏緊，成交折扣進一步收窄。

進口礦周評

Mysteel參考丨從鉛、錫期貨期權開放，看我國期貨市場對外開放

這三種模式互補協(xié)同，共同推動“中國價格”國際影響力的提升 1.特定品種對外開放：產(chǎn)業(yè)資本直連中國定價 特定品種對外開放的核心機制是，境外交易者（機構/個人）無需境內(nèi)代理，可直接在境內(nèi)期貨公司開戶，參與特定商品期貨交易，支持實物交割和多幣種結算（人民幣/美元） 開放品種聚焦中國具備全球貿(mào)易優(yōu)勢的品種，如原油、鐵礦石、PTA、20號膠、國際銅、棕櫚油等，截至2025年共24個品種開放。

Mysteel參考

國泰君安期貨：鐵礦石短期價格或偏強震蕩

鐵礦石：現(xiàn)實依然偏強，波動有所放大近期鐵礦價格在長時間橫盤后有所向上突破從基本面來看：需求側，當前下游開工在現(xiàn)貨利潤和出口需求的雙重刺激下維持高位；供給側，我們發(fā)現(xiàn)Cape船型運費近期大幅下滑，其背后驅(qū)動主要是太平洋航區(qū)拉運需求的大幅下滑，即西澳礦山發(fā)運或?qū)⒊霈F(xiàn)環(huán)比回落，本周國內(nèi)港口庫存亦再度去化從宏觀面來看：國內(nèi)，交易情緒的走強跟隨近日大類資產(chǎn)的主題相關交易，市場對于制造業(yè)相關企業(yè)的利潤預期出現(xiàn)大幅改善；海外，持續(xù)走弱的美元指數(shù)也對美元定價的資源型商品估值形成顯著支撐。

機構

提供應對國際大宗商品風險管理工具，海南國際清算所上線人民幣海漂鐵礦石掉期業(yè)務

邦戴數(shù)科負責人邢磊表示，海漂鐵礦石美元定價的衍生品在國外已經(jīng)比較成熟了，而國內(nèi)缺乏相關的產(chǎn)品，產(chǎn)業(yè)客戶對海漂鐵礦石套期保值的需求是一直存在的，在此之前只能選擇在境外的交易所進行交易邦戴數(shù)科作為海南國際清算所綜合交易商，希望利用自身經(jīng)驗，緊密配合海南國際清算所工作，為參與企業(yè)客戶提供全方位服務 某鋼鐵貿(mào)易企業(yè)負責人表示，海南國際清算所推出人民幣海漂鐵礦石掉期結算產(chǎn)品，意義重大、非常及時，他們將積極參與。

部委協(xié)會

落實 《關于完善價格治理機制的意見》、 防 “內(nèi)卷” 探析

鋼鐵產(chǎn)品規(guī)模供給性與復雜定價機制的矛盾鋼鐵及原材料作為大宗類商品，具有十分顯著的規(guī)模供給特性，是眾多產(chǎn)業(yè)鏈的主要原材料其價格機制的形成和穩(wěn)定性，對各產(chǎn)業(yè)鏈順行發(fā)展具有十分關鍵的支撐作用然而，鋼鐵行業(yè)從原材料到產(chǎn)成品定價機制異常復雜，也是鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈市場價格持續(xù)處于“失穩(wěn)”狀態(tài)的根源所在鐵礦石的定價主要參考指數(shù)，同時還涉及美元指數(shù)價格、港口人民幣現(xiàn)貨價格、美元指數(shù)溢價、衍生品價格等多種因素。

鋼材

Mysteel陳冠因：鐵礦石市場矛盾不突出，價格中位震蕩

鐵礦石供給寬松的大環(huán)境不變，黑色系定價錨定成材端暫不必考慮成本坍塌的螺旋下降風險，鐵水產(chǎn)量下降幅度有限；預計支撐位96美元附近 阻力位——市場對節(jié)后成材需求偏悲觀（可能是錯的），港口鐵礦石再度累庫，預計阻力位105美元附近 風險點： 產(chǎn)業(yè)層面矛盾不大，主要是鋼廠原料補庫結束后的價格回調(diào)風險。

主編視角

鋼鐵與礦山行業(yè)應加強合作，共謀發(fā)展

一是定價機制不合理目前，鐵礦石貿(mào)易市場主要采用指數(shù)作為定價依據(jù)指數(shù)存在取樣范圍小、取樣不透明等問題近期，鐵礦石供應雖然整體寬松，但價格仍維持在100美元/噸以上的較高水平12月4日，62%品位鐵礦石價格指數(shù)為106.45美元/噸整體來看，目前定價體系下的鐵礦石價格，既未能體現(xiàn)行業(yè)供需關系，又沒有實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈價值的合理分配，非常不利于行業(yè)健康發(fā)展 二是鋼企不重視資源保障體系建設。

原料

“權”力以赴，打造鋼鐵產(chǎn)業(yè)精細化風險管理工具

流動性穩(wěn)步提升，定價合理有效 鐵礦石是鋼鐵生產(chǎn)的主要原料，在全球疫情暴發(fā)、國際貿(mào)易環(huán)境變化、階段性供需錯配等綜合因素的影響下，近5年，進口礦價經(jīng)歷了“過山車”式的波動據(jù)公開數(shù)據(jù)，鐵礦石62%價格指數(shù)從2019年底震蕩上行，到2021年5月份一度漲到233美元/噸的近年高位，隨后回落到160美元/噸以下，今年春節(jié)至今基本保持在90美元/噸～120美元/噸的區(qū)間波動。

原料

打造鋼鐵產(chǎn)業(yè)精細化風險管理新支點

流動性穩(wěn)步提升，定價合理有效 鐵礦石是鋼鐵生產(chǎn)的主要原料，在全球疫情暴發(fā)、國際貿(mào)易環(huán)境變化、階段性供需錯配等綜合因素影響下，近5年，進口礦價經(jīng)歷了“過山車”式的波動據(jù)公開數(shù)據(jù)，鐵礦石62%指數(shù)先是從2019年年底震蕩上行，到2021年5月一度漲到233美元/噸的近年高位，隨后回落到160美元/噸以下，今年春節(jié)至今基本保持在90~120美元/噸的區(qū)間波動。

鋼材

Mysteel陳冠因：鐵礦石市場宏觀與產(chǎn)業(yè)共振性弱化，價格高位震蕩

而成材目前去庫最好的在熱卷，熱卷去庫在邊際角度又主要依靠出口；因此，黑色系的定價在這個階段轉(zhuǎn)換為“熱卷出口價格壓力位”，對應鐵礦石的阻力位或在105-110美元/干噸區(qū)間 支撐位——宏觀與成材的邊際產(chǎn)能一起定價中美博弈必然引發(fā)長短期的市場和政策變化短期角度而言，政策的不可證偽，基本面雖然累庫但仍在低位的現(xiàn)實，將使得價格深跌的難度較大，邊際產(chǎn)能的成本線因此將成為重要的參考，對應鐵礦石的支撐位或在95美元附近。

主編視角

[PVC]：隆眾早訊--周五版

玻璃、純堿跌超5%，焦炭、焦煤等跌超3%，鐵礦石、菜粕等跌逾2%，豆粕、白糖等跌超1%，豆油、塑料等小幅下跌；燒堿漲逾1%，乙二醇等小幅上漲 央行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會聯(lián)合召開金融機構落實金融增量政策工作座談會 中國銀行下調(diào)存款利率 機構：2024年Q3全球智能手機市場同比增長2% 保持連續(xù)四個季度增長 深交所規(guī)范并購重組：摒棄高承諾、高估值定價模式 從嚴監(jiān)管“殼公司”盲目跨界并購 經(jīng)濟日報：政策組合拳力促房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn) 離岸人民幣兌美元較周三紐約尾盤跌2點 歐洲央行降息25個基點助攻全球“降息潮” 市場預計或繼續(xù)降息 。

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