Mysteel月報：十月宏觀刺激化解部分產(chǎn)業(yè)矛盾，進口鐵礦石價格或先揚后抑

概述 9月鐵礦石價格走勢整體呈現(xiàn)觸底反彈走勢，遠期現(xiàn)貨價格表現(xiàn)強于港口現(xiàn)貨。

月報

Mysteel：國際油氣市場與國內(nèi)管線鋼供需格局的聯(lián)動分析

但產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性矛盾突出，中低端產(chǎn)品例如X42、X52級產(chǎn)能為主，行業(yè)產(chǎn)能利用率僅65%左右，同質(zhì)化競爭激烈、利潤微??；高端產(chǎn)品如X80、X100級、海洋用管、抗氫脆管線鋼等有效供給不足，部分特種管材仍依賴進口同時，行業(yè)受鐵礦石、鎳、鉬等原材料價格波動影響顯著，環(huán)保限產(chǎn)、低碳改造進一步壓縮企業(yè)利潤空間 圖1：國內(nèi)管線鋼板產(chǎn)量（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 需求端，國內(nèi)需求以油氣輸送管網(wǎng)建設(shè)為主，占比超85%。

主編視角

鐵礦石此輪反彈缺乏需求支撐

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至3月13日當周，全國47個港口進口鐵礦石庫存總量攀升至17947.32萬噸，同比大幅增加3051.47萬噸，刷新歷史最高紀錄然而，高庫存背后隱藏著結(jié)構(gòu)性矛盾積壓貨源主要集中在前期到港的低品礦及部分主流礦，而受近期采購管控事件影響的特定礦種，則出現(xiàn)了流動性問題，形成局部的供應(yīng)緊張 從更長周期看，鐵礦石遠端供應(yīng)預(yù)期更為寬松力拓集團與中國寶武鋼鐵集團合作的西芒杜項目，設(shè)計產(chǎn)能高達1.2億噸，平均品位超65%，首船近20萬噸鐵礦石已于2026年1月運抵中國。

原料

Mysteel周報：海運費推漲亞洲鋼坯市場持續(xù)走強 開齋節(jié)前夕黑海方坯市場基本持穩(wěn)（3.13-3.20）

當前Mysteel對東南亞進口5SP，150*150mm方坯資源的評估價在470美元/噸CFR東南亞，周環(huán)比持穩(wěn)；板坯SAE1006的評估價在485美元/噸CFR東南亞，周環(huán)比亦保持穩(wěn)定 菲律賓市場，鋼坯在高位呈現(xiàn)僵持態(tài)勢，成本推升與需求疲軟之間的矛盾導(dǎo)致買賣價差持續(xù)拉大受海運費上漲、中東局勢動蕩以及鐵礦石成本上漲的推動，5SP 150mm方坯報價穩(wěn)定在490美元/噸CFR馬尼拉的高位，但下游買家的指示性出價僅停留在480-485美元/噸，雙方預(yù)期差距明顯。

周報

100家煤焦生產(chǎn)企業(yè)+100家焦鋼終端將于3月19日相聚日照！煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈大能齊聚！

“2026年（第八屆）全國煤焦采購大會”將于2026 年 3 月 19-20日在日照喜來登酒店召開。

會議報道

趙民革：堅定信心? 向新向優(yōu) 實現(xiàn)鋼鐵工業(yè)“十五五”發(fā)展良好開局

從產(chǎn)業(yè)自身看，供強需弱矛盾突出，產(chǎn)業(yè)集中度低、資源基礎(chǔ)偏弱仍是行業(yè)“痛點”經(jīng)過“十四五”這五年，鋼鐵行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營更加穩(wěn)健、資源基礎(chǔ)更加鞏固、創(chuàng)新活力更加強勁、生態(tài)底色更加靚麗但也要看到，我國鋼鐵消費量達峰后總體呈波動下行趨勢，疊加產(chǎn)業(yè)集中度低導(dǎo)致行業(yè)自我調(diào)節(jié)能力差，供強需弱仍是鋼鐵行業(yè)運行中的突出矛盾同時，鐵礦石對外依存度依然較高，2025年，我國鐵礦石進口量12.6億噸，同比增長1.8%；鐵礦石原礦產(chǎn)量9.8億噸，同比下降5.6%，表明國內(nèi)鐵礦資源表明國內(nèi)鐵礦資源開發(fā)仍存在“堵點”，提升資源保障水平仍需努力。

資訊

Mysteel指數(shù)評述：本周鋼價小幅走弱，預(yù)計近期鋼價偏穩(wěn)運行（2.2-2.6）

就黑色市場而言，由于黑色產(chǎn)業(yè)矛盾不突出，前期漲幅較小，因此回調(diào)幅度也有限2、產(chǎn)業(yè)方面，淡季鋼材累庫速度和幅度均低于往年，基本壓力不顯截止到2月6日，五大品種鋼材庫存為1337.8萬噸，據(jù)推演，預(yù)計2月累庫高點或在1900萬噸，略高于去年，壓力不顯3、原料方面，原料補庫基本結(jié)束，價格或有下跌風險近期鐵礦石利空信息逐漸增多，如西芒杜鐵礦發(fā)運到港、鐵礦談判取得進展等，市場看漲信心減弱，高庫存壓力逐漸顯現(xiàn)（45港庫存達到1.7億噸，同比增11.5%），鐵礦高估值面臨修正壓力；焦煤則因國內(nèi)產(chǎn)量回升，疊加蒙古進口量維持高位，焦煤供需趨于寬松，預(yù)計價格承壓。

鋼材指數(shù)評述

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （2月2日-2月6日）

就黑色市場而言，由于黑色產(chǎn)業(yè)矛盾不突出，前期漲幅較小，因此回調(diào)幅度也有限2、產(chǎn)業(yè)方面，淡季鋼材累庫速度和幅度均低于往年，基本壓力不顯截止到2月6日，五大品種鋼材庫存為1337.8萬噸，據(jù)推演，預(yù)計2月累庫高點或在1900萬噸，略高于去年，壓力不顯3、原料方面，原料補庫基本結(jié)束，價格或有下跌風險近期鐵礦石利空信息逐漸增多，如西芒杜鐵礦發(fā)運到港、鐵礦談判取得進展等，市場看漲信心減弱，高庫存壓力逐漸顯現(xiàn)（45港庫存達到1.7億噸，同比增11.5%），鐵礦高估值面臨修正壓力；焦煤則因國內(nèi)產(chǎn)量回升，疊加蒙古進口量維持高位，焦煤供需趨于寬松，預(yù)計價格承壓。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（2月2日-2月6日）

當前經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳疊加市場風險偏好下降，大宗商品市場仍處于回調(diào)整理階段就黑色市場而言，由于黑色產(chǎn)業(yè)矛盾不突出，前期漲幅較小，因此回調(diào)幅度也有限2、產(chǎn)業(yè)方面，淡季鋼材累庫速度和幅度均低于往年，基本壓力不顯截止到2月6日，五大品種鋼材庫存為1337.8萬噸，據(jù)推演，預(yù)計2月累庫高點或在1900萬噸，略高于去年，壓力不顯3、原料方面，原料補庫基本結(jié)束，價格或有下跌風險近期鐵礦石利空信息逐漸增多，如西芒杜鐵礦發(fā)運到港、鐵礦談判取得進展等，市場看漲信心減弱，高庫存壓力逐漸顯現(xiàn)（45港庫存達到1.7億噸，同比增11.5%），鐵礦高估值面臨修正壓力；焦煤則因國內(nèi)產(chǎn)量回升，疊加蒙古進口量維持高位，焦煤供需趨于寬松，預(yù)計價格承壓。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel朱克東：1月份累庫與補庫預(yù)期 礦價先弱后強

12月份，鐵礦石供給端全球鐵礦石發(fā)運量創(chuàng)下歷史新高，單月同比增量超1500萬噸，中國鐵礦石進口量創(chuàng)歷史新高，單月同比增量超1000萬噸，需求端因鋼廠虧損的原因，冬季檢修增加，同環(huán)比均有所回落；鐵礦石庫存也創(chuàng)新歷史新高；但隨著下旬鋼廠遠期現(xiàn)貨補庫的原因，價格震蕩上行，整體呈“V”字型運行 展望1月份，鐵礦石供給環(huán)比高位季節(jié)性回落，同比大幅增加，鐵水產(chǎn)量小幅恢復(fù)，但因進口量高位原因，港口庫存繼續(xù)大幅累積，基本面矛盾加劇，對價格形成抑制；但1月下旬鋼廠在現(xiàn)貨端的補庫行為對礦價形成支撐，1月份預(yù)計鐵礦石價格仍呈“V”狀態(tài)運行。

主編視角

寶城期貨：螺紋鋼上行驅(qū)動力不足

此外，下游行業(yè)景氣度未見好轉(zhuǎn)，預(yù)計螺紋鋼需求仍將呈現(xiàn)季節(jié)性走弱趨勢，若后續(xù)供應(yīng)如期回升，產(chǎn)業(yè)矛盾或再度加劇 成本支撐力度趨弱 當前鐵礦石價格雖維持高位，對鋼材成本形成一定支撐，但自身供需格局偏弱，價格易承壓回落若礦價下調(diào)，鋼價成本支撐力度將隨之減弱 需求端，年末鋼廠生產(chǎn)趨弱，鐵礦石終端消耗持續(xù)下行，鋼聯(lián)247家樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量和進口礦日耗已連續(xù)5周回落，均降至相對低位。

鋼材

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告 （12月22日-12月26日）

近期鋼材供應(yīng)持續(xù)下降，庫存持續(xù)去化近幾周去庫均在30萬噸以上，較歷年同期表現(xiàn)都較好分品種來看，去庫主力仍是建筑鋼材，熱卷年尾需求拉升，去庫加快2、原料方面，原料供應(yīng)過剩壓制價格雙焦價格或偏弱運行12月焦煤進口量大增，且下游采購積極性弱，焦化廠、鋼廠、煤礦庫存均在累庫，焦煤整體供應(yīng)偏寬松鐵礦石價格或震蕩運行鐵礦45港口庫存已累至1.58億噸，總量寬松，但結(jié)構(gòu)矛盾突出鐵礦庫存主要集中在貿(mào)易商手中，鋼廠庫存偏低，處在近四年最低水平，后續(xù)潛在補庫需求較大。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel全國鋼市周度洞察：庫存去化，減量博弈，各區(qū)域價格走勢或分化（11.17-11.21）

整體來看，隨著環(huán)保督察啟動引發(fā)供應(yīng)收緊預(yù)期，而終端需求仍處季節(jié)性淡季，市場在矛盾中尋找新的平衡點多空因素交織的格局下，現(xiàn)階段價格波動趨于收窄，市場靜待方向性信號的進一步明朗 預(yù)計下周市場將延續(xù)震蕩運行態(tài)勢，從核心邏輯來看，供給端收縮的確定性正在增強，雖然本周產(chǎn)量出現(xiàn)臨時小幅回升，但在鋼廠盈利水平持續(xù)收縮的背景下，主動減產(chǎn)預(yù)期將逐步兌現(xiàn)，這對價格形成重要支撐；需求端則呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性特征，建筑領(lǐng)域短期補庫需求與制造業(yè)持續(xù)疲軟并存，而隨著氣溫下降，北方地區(qū)需求季節(jié)性回落可能加快，這將制約價格的上行空間；成本支撐方面呈現(xiàn)分化態(tài)勢，鐵礦石到港量下滑支撐其價格韌性，但焦煤在進口增加和保供政策下承壓運行，這種成本端的差異使得鋼價既具備底部支撐，又缺乏強勁的上漲動力。

周報

每日鋼市：6家鋼廠漲價，期鋼下跌，鋼價或漲勢受阻

供應(yīng)方面，周內(nèi)華東中厚板檢修鋼廠復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量高位震蕩華東、華北主要集散地城市社會庫存小幅下降，但庫存水平年同比偏高需求方面，下游終端需求分化，投機需求謹慎，成交多集中在低價資源綜合來看，市場供需矛盾暫未明顯緩解，市場情緒謹慎，預(yù)計31日全國中厚板價格延續(xù)窄幅震蕩運行 三、原燃料每日價格行情 鐵礦石：10月30日，山東港口進口鐵礦價格較上一工作日小幅波動。

觀點

廣發(fā)期貨：鐵礦石單邊逢低做多2601合約

【鐵礦石】 邏輯：中美談判利好提振宏觀預(yù)期，補庫需求釋放；但鋼廠利潤率下滑，鐵水回落，港口庫存累庫，供需存在矛盾 數(shù)據(jù)：日照港PB粉67.5元/噸，卡粉926元/噸（漲8元）；45港庫存增145.32萬噸至14423.59萬；鋼廠進口礦庫存增96.47萬至9079.19萬 觀點：單邊逢低做多2601合約（區(qū)間780-850），套利推薦1-5正套。

機構(gòu)

Mysteel鐵礦石季報—四季度鐵礦石價格中樞環(huán)比或?qū)⑾乱?/a>

17日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

需求端，鋼廠高爐開工率小幅波動，當前唐山區(qū)域鋼廠處于燒結(jié)限產(chǎn)，對粉礦的需求較少日內(nèi)詢盤成交品種以PB粉為主，其他品種交投活躍度相對較低綜合來看，唐山區(qū)域供需矛盾不大，工廠利潤處于邊利，因此短期預(yù)計唐山進口鐵礦石價格或?qū)⒕S持窄幅震蕩格局

成交報告

Mysteel日報：唐山進口鐵礦石現(xiàn)貨市場成交冷清 價格小幅波動

需求端，鋼廠高爐開工率小幅波動，當前唐山區(qū)域鋼廠處于燒結(jié)限產(chǎn)，對粉礦的需求較少日內(nèi)詢盤成交品種以PB粉為主，其他品種交投活躍度相對較低綜合來看，唐山區(qū)域供需矛盾不大，工廠利潤處于邊利，因此短期預(yù)計唐山進口鐵礦石價格或?qū)⒕S持窄幅震蕩格局

進口礦區(qū)域日評

Mysteel解讀：印度粗鋼產(chǎn)量變化對中國鐵元素供應(yīng)消費格局的影響

低品位鐵礦石出口量持續(xù)縮減所帶來的高低品價差收窄以及高品位礦石進口規(guī)模增長所導(dǎo)致的中國鐵礦石供給過剩的壓力減輕潛移默化的影響著當下全球鐵礦石供需格局對于2025年本就全球供應(yīng)過剩的鐵礦石來說，中國以及印度對鐵礦石的需求仍維持較高水平，疊加上半年鐵礦石發(fā)運端受天氣影響較大，2025年全年鐵礦石供需矛盾并不顯著但仍需關(guān)注后續(xù)印度出口回升以及進入四季度后其他非主流地區(qū)發(fā)運波動節(jié)奏對鐵礦石價格的影響 。

觀點

宏觀經(jīng)濟與產(chǎn)業(yè)周期雙弱背景下 黑色系價格突圍邏輯在哪？

但隨著鐵水產(chǎn)量高位回落以及鐵礦到港持續(xù)高位，階段性鐵礦供需壓力有所上升可能會抑制鐵礦價格表現(xiàn)不過我們認為在三季度鐵礦石供需矛盾累積不明顯，真正的壓力可能在四季度顯現(xiàn)，全球新增的供給將會逐步釋放 ? 雙焦（焦煤、焦炭）持續(xù)弱勢：今年焦煤繼續(xù)供應(yīng)充足，進口焦煤價格持續(xù)下跌（蒙煤價格已跌至878元），港口現(xiàn)貨價跌至1150元/噸（網(wǎng)價），較年初下滑17.8%；焦炭價格在成本下移壓力下，整體大幅提降，全國焦炭生產(chǎn)企業(yè)仍處于盈虧平衡線附近。

主編視角