首批西芒杜鐵礦石運抵新鋼

2024年6月西芒杜北部區(qū)塊項目進入實質性建設階段以來，中國寶武協(xié)同各股東方和參建單位克服多重挑戰(zhàn)，提前實現礦山、鐵路、港口全線建成，于2025年11月正式投產，年產能可達1.2億噸，高質高效完成了項目投產目標 此次首船鐵礦石運抵中國，標志著舉世矚目的西芒杜鐵礦項目“礦山-鐵路-海外港口-過駁-遠洋運輸-國內海港-海進江運輸-江內港口”等全程供應鏈一體化通道全面貫通，可大幅提升鐵礦石供應能力，并將為全球鐵礦石供應注入新力量，對中國寶武乃至中國鋼鐵企業(yè)的原料保障具有重要意義。

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新世紀期貨：鐵礦石面臨三重壓力

全球供應偏寬松 從歷史數據來看，一季度全球鐵礦石發(fā)運步入傳統(tǒng)淡季，四大礦山發(fā)運節(jié)奏同步放緩但二季度是鐵礦石發(fā)運旺季，疊加幾內亞西芒杜鐵礦石項目產能逐步釋放，預計全球鐵礦石供需格局趨于寬松 1月21日，載有首批進口的西芒杜鐵礦石的超大型散貨船“韋立青年”輪安全靠泊日照港，這是西芒杜鐵礦石進入中國市場的首次運輸西芒杜鐵礦石項目達產后，每年可生產1.2億噸高品位鐵礦石。

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中盛期貨：鐵礦石缺乏上行驅動

一直以來，由于中國鐵礦石品位偏低、生產成本高，且國內資源稟賦與龐大的鋼鐵產能不匹配，我國供給端高度依賴進口其中主要的海外供應源自澳大利亞與巴西，與此同時，以西芒杜項目為代表的新興供應源也逐漸成為重要的非主流增量來源 相關數據顯示，1月26日至2月1日，全球鐵礦石發(fā)運總量環(huán)比增加116.2萬噸，至3094.6萬噸年初以來，全球發(fā)運累計值同比大幅增加1509.4萬噸，這一增量主要來自澳洲及非主流國家。

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【北方貿易商A】預計節(jié)后鐵礦石價格震蕩偏強運行

客戶觀點：2026年鐵礦石市場處于“供強需弱、預期與現實撕裂”的關鍵轉折點，需求端方面：區(qū)域特點體現為中國減而海外增，供給端方面：全球鐵礦山處于產能產量擴張階段，看空依據：港口庫存繼續(xù)累庫，但主要是非主流、巴西非主流、JMB等流通慢和不能流通品種；節(jié)前補庫接近尾聲，工廠逢低補日耗；受地緣政治不確定性影響，近期國際大宗商品價格劇烈波動，貴金屬強勢回調看多依據：節(jié)后鋼廠鐵水有回升預期；某礦山長協(xié)談判暫時陷入僵局，估計短時間內不會有結果；中美領導人對話預期向好，后邊加之節(jié)后可能會有利好政策發(fā)行。

鐵礦石市場大家說

趙民革：堅定信心? 向新向優(yōu) 實現鋼鐵工業(yè)“十五五”發(fā)展良好開局

據國家統(tǒng)計局數據，2024年，全國鐵礦石原礦產量10.4億噸，2017年以來首次突破10億噸2025年，全國生產鐵精粉2.93億噸，比2020年增長8.3%海外鐵礦項目建設取得標志性突破，西芒杜鐵礦項目正式投產，首船20萬噸鐵礦石1月份已順利運抵中國港口廢鋼回收利用政策環(huán)境不斷優(yōu)化，“反向開票”政策出臺 節(jié)能減排水平世界領先截至2025年底，鋼鐵行業(yè)超低排放改造工程圓滿收官，累計投入超過3700億元，80%以上粗鋼產能實現超低排放，投入巨大、減排效果顯著，贏得了社會各界和世界同行的贊譽。

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Mysteel早讀：中央一號文件公布，13家鋼廠發(fā)布冬儲政策

◎1月26日-2月1日期間，澳大利亞、巴西七個主要港口鐵礦石庫存總量1370.3萬噸，環(huán)比增加201.4萬噸，庫存規(guī)模有所回升當前庫存量處于年初以來的的最大值 ◎2026年全球鎳市場展望：從基本面來看，供應過剩壓力持續(xù)，結構性矛盾突出，預計2026年全球原生鎳過剩量約為27萬鎳金屬噸詳情>> ◎2026年碳酸鋰市場展望：2026年全球鋰資源供給預計增至226.6萬噸LCE，同比增21.5%，其中非洲鋰輝石及南美鹽湖項目持續(xù)放量,中國碳酸鋰產能擴張放緩，但新增產能仍集中于鋰輝石路線，回收料貢獻有限。

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Mysteel宏觀周報：工業(yè)利潤三年跌勢扭轉，貴金屬市場劇烈震蕩

周環(huán)比來看，Mysteel調研247家高爐產能利用率保持穩(wěn)定；全國314家洗煤廠產能利用率下降1.6%；鐵礦石、螺紋鋼、水泥、混凝土價格下跌；電解銅價格上漲；BDI上漲21.9% 金融市場：本周主要商品期貨價格多數下跌，白銀價格大幅下跌15.87%全球股市中，中國股市全線下挫，科創(chuàng)50跌幅最大，達2.85%；歐美股市漲跌互現，其中，德國DAX30跌幅最大，達1.45%。

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以西芒杜鐵礦為切口、立足三重視角—— 中國鐵礦如何“內外兼修”？

真正的供應鏈安全，必須建立在底線思維之上——即一旦所有海外通道中斷，國內產能也能維持最低保障的工業(yè)運轉 國內產能缺失削弱整體韌性近兩年，中國鐵礦石自給率不足20%，遠低于美國、印度、俄羅斯等主要經濟體低自給率不僅增加了對外依賴，還嚴重削弱了中國在全球鐵礦石定價機制中的話語權在國際鐵礦石市場中，市場壟斷是影響價格變化的關鍵因素三大礦業(yè)巨頭——必和必拓、力拓和淡水河谷，憑借其豐富的資源和先進的開采技術，占據了市場的主導地位，這些公司通過調控產量和供應節(jié)奏，在定價上擁有較大的話語權，從而顯著影響市場價格，中國作為最大買家卻缺乏反制手段。

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Mysteel解讀：2025年鐵礦石航運數據回顧

隨著海外礦山產能釋放，2025年鐵礦石發(fā)運量持續(xù)增加，Mysteel統(tǒng)計的海運環(huán)節(jié)各數據均創(chuàng)下歷史新高，其中全球鐵礦石發(fā)運量突破16億噸、全球海漂庫存最高突破1.2億噸、中國鐵礦石到港量突破13億噸；對此，本文將以今天航運數據回歸的形式梳理這些數據背后變化的原因和邏輯關系，以及和官方數據的差異情況。

主編視角

Mysteel年報：2026年進口鐵礦石價格或重心下移

鐵礦石供需基本面來看，需求端，預計2026年全球粗鋼需求繼續(xù)增長2500~3000萬噸，區(qū)域特點體現為中國減而海外增，預計全球鐵素需求（生鐵 直接還原鐵）增加2200萬噸；供給端，全球鐵礦山繼續(xù)處于產能產量擴張周期，若沒有需求和價格壓制，2026年供應增量約6500萬噸，大幅高于需求彈性，增量主要以澳大利亞、巴西、幾內亞為主，四大礦山占比下降；而中國鐵礦石產量預計止降轉增，鐵精粉產量預計同比增加約400萬噸。

年報

Mysteel早報：深圳建筑鋼材價格預計窄幅震蕩

1月17日，第一船近20萬噸西芒杜鐵礦石，順利運抵中國港口 2、上周，247家鋼廠高爐煉鐵產能利用率85.48%，環(huán)比上周減少0.56個百分點；鋼廠盈利率39.83%，環(huán)比上周增加2.17個百分點；日均鐵水產量228.01萬噸，環(huán)比上周減少1.49萬噸 3、上周，全國94家獨立電弧爐鋼廠平均產能利用率57.99%，環(huán)比上升1.09個百分點，同比上升13.86個百分點。

日報

Mysteel宏觀周報：央行開年啟動結構性降息，仍有降準降息空間

周環(huán)比來看，Mysteel調研247家高爐產能利用率下降0.6%；全國314家洗煤廠產能利用率提高3.8%；螺紋鋼、煉焦煤、電解銅價格上漲；鐵礦石、水泥、混凝土價格下跌；乘用車日均零售3.0萬輛，下降32%；BDI下跌7.2% 金融市場：本周主要商品期貨價格多數上漲，白銀價格大幅上漲13.37%；全球股市中，中國股市大多上漲，其中，科創(chuàng)50漲幅最大，上漲2.58%；歐美股市漲跌互現，其中，英國富時100漲幅最大，為1.09%。

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中州期貨：鐵礦石面臨回落壓力

淡水河谷S11D項目擴建工程穩(wěn)步推進，該項目擬新增產能2000萬噸，截至2025年三季度，項目建設進度已完成80%，預計2026年下半年可實現滿負荷生產淡水河谷將2026年鐵礦石產量目標定為3.35億~3.45億噸，較2025年實際產量預計增加500萬噸左右 力拓西坡鐵礦項目則是為彌補皮爾巴拉地區(qū)礦石資源枯竭缺口而規(guī)劃，該項目由力拓與中國寶武集團于2022年9月聯合開發(fā)，設計年產能2500萬噸，已于2025年6月全線建成投產，2026年產量將較2025年實現同比增長。

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Mysteel周報：鐵水產量環(huán)比增加，短期鐵礦石價格或高位震蕩（1.4-1.9）

本期新增11座高爐檢修，11座高爐復產高爐檢修發(fā)生河北、天津、寧夏、四川等地區(qū)，除遼寧因產能置換的停爐之外，其他地區(qū)多為年底檢修為主，檢修時長在20-30天范圍之內;復產的高爐主要集中在河北、安徽、河南、云南等地區(qū)，主要為前期高爐檢修結束后常規(guī)復產;此外，由于上期復產的高爐，本周恢復至滿產狀態(tài)，是本周鐵水增量的主因 根據高爐停復產計劃，下期鐵水環(huán)比小幅下滑 2.3鐵礦石庫存：本期47港鐵礦石庫存環(huán)比累庫 下期或累庫 中國47港鐵礦石庫存環(huán)比累庫，高于去年同期。

進口礦周評

得益于運輸條件恢復，2025年瑞典鐵礦發(fā)運上漲

2025年前三季度，LKAB累計發(fā)運鐵礦石約1880萬噸，較2024年同期的約1520萬噸顯著增加同期，其鐵礦石產量恢復性回升，但整體水平與2023年基本相當，顯示供應改善更多來自物流端修復，而非新增產能釋放 從出口結構看，瑞典鐵礦石以歐洲市場為主，主要供應德國、芬蘭等周邊國家；同時，部分鐵礦石經挪威納爾維克港外運，銷往中國、日本等亞洲市場相較歐洲本土消費，對亞洲市場的出口對跨境鐵路與港口運輸條件依賴更高。

礦山動態(tài)

物產中大期貨：鐵礦石價格韌性十足

盡管市場對鐵礦石進入新一輪產能擴張周期已形成共識，但中國鐵礦石需求同樣旺盛據我的鋼鐵網統(tǒng)計，截至12月19日，今年鐵水累計產量同比增加約2450萬噸，超出市場預期，按1.6的礦鐵比測算，相應增加鐵礦石需求約3920萬噸 從產業(yè)格局看，全球鐵礦石供應呈典型寡頭壟斷特征，四大礦山控制近半產量和超過70%的貿易量而中國作為最大進口國，對外依存度超過80%，且來自四大礦山的進口占比超過70%。

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Mysteel早讀：國際大宗商品普遍大漲，黑色期貨夜盤下跌

◎ 2025年12月29日-2026年1月4日，全球鐵礦石發(fā)運總量3213.7萬噸，環(huán)比減少463.4萬噸澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2742.7萬噸，環(huán)比減少316.9萬噸 ◎ 2025年12月29日-2026年1月4日，中國47港到港總量2824.7萬噸，環(huán)比增加96.9萬噸 ◎ 預估2026年中厚板產能達到1.4億，全年生產節(jié)奏仍處于高位。

資訊

澳工業(yè)部：全球鋼鐵需求疲弱 預計鐵礦石價格在2027年前都將趨于回落

新增供應主要來自幾內亞西芒杜（Simandou）鐵礦、巴西礦山以及澳大利亞礦山的擴產項目其中，西芒杜鐵礦已于今年11月投產，設計年產能最高可達1.2億噸 澳方預計，鐵礦石價格將從2024年的93美元/噸，降至2025年的87美元/噸，2026年的85美元/噸，并在2027年進一步回落至82美元/噸 作為鐵礦石需求的核心驅動因素，全球鋼鐵產量在今年前10個月同比下降1.9%，至15.2億噸，主要受中國鋼鐵產量下降以及歐盟、日本、韓國和俄羅斯減產影響。

產業(yè)資訊

Mysteel宏觀周報：2026年要深入整治內卷式競爭，持續(xù)實施粗鋼產量調控

周環(huán)比來看，Mysteel調研247家高爐產能利用率持平；全國314家洗煤廠產能利用率下降3.6%；電解銅價格上漲；鐵礦石、螺紋鋼、煉焦煤、水泥、混凝土價格下跌；乘用車日均零售4.2萬輛，下降32%；BDI下跌7.2% 金融市場：本周主要商品期貨價格多數上漲，白銀價格大幅上漲18.06%全球股市中，中國股市全線上漲，創(chuàng)業(yè)板指漲幅最大，達3.90%；歐美股市漲跌互現，其中，標普500漲幅最大，為1.40%。

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金瑞期貨：鐵礦石保持短多中空思路

其中，幾內亞西芒杜鐵礦將于2026年進入產能爬坡階段，預計帶來約2000萬噸增量此外，根據四大主流礦山年產量指引，淡水河谷供應增量約1400萬噸，力拓、必和必拓、FMG在皮爾巴拉地區(qū)各增約500萬噸，四大礦山合計貢獻增量約2900萬噸 綜合供需平衡表測算，2026年中國鐵礦石需求預計減少約2700萬噸，全球海運市場供應過剩規(guī)模約6000萬噸，供大于求格局進一步加劇預計港口最宜交割品倉單價格可能向下測試85美元/噸關口。

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