Mysteel解讀：“信用時(shí)鐘”——信貸脈沖如何指引黑色系漲跌節(jié)奏？

四、基于PDL模型的鐵礦石、螺紋鋼期貨策略指引 以下策略完全基于前述Almon多項(xiàng)式分布滯后模型的量化結(jié)果，結(jié)合經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)邏輯，給出確定性較高的可執(zhí)行操作規(guī)則另外，策略不依賴于當(dāng)前具體數(shù)據(jù)，而是適用于任何信貸脈沖信號(hào)出現(xiàn)后的標(biāo)準(zhǔn)化操作框架。

觀點(diǎn)

Mysteel：淡季開局托底，成本支撐仍存--6月上旬工業(yè)線材原料出廠價(jià)平穩(wěn)運(yùn)行

6月鋼材市場(chǎng)步入傳統(tǒng)淡季開局與成本高位趨穩(wěn)、需求弱平衡交織的階段，整體呈現(xiàn)成本支撐仍存、終端剛需托底、供需相對(duì)弱平衡的運(yùn)行態(tài)勢(shì)步入6月上旬，傳統(tǒng)旺季效應(yīng)已完全消退，淡季季節(jié)性影響逐步顯現(xiàn)，工業(yè)線材原料出廠價(jià)走勢(shì)仍由供需格局與成本端支撐力度共同主導(dǎo)，市場(chǎng)缺乏明顯單邊漲跌驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)維持窄幅平穩(wěn)運(yùn)行筆者將從成本、需求兩方面展開分析 供給端： 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 成本端：6月上旬焦煤、焦炭、鐵礦石價(jià)格呈先高位震蕩后小幅回落、整體穩(wěn)中有降的趨勢(shì)。

金屬制品

印度鋼鐵公司JSW斥資105億美元建設(shè)1320萬噸產(chǎn)能鋼廠

此外，項(xiàng)目還規(guī)劃了一條鐵礦石管道，用于連接礦產(chǎn)豐富的肯杜賈爾地區(qū)（Keonjhar district）與鋼廠綜合體 奧迪沙邦工業(yè)部附加首席秘書赫曼特·夏爾馬透露，鋼廠的建設(shè)工作較原計(jì)劃提前了兩年他表示：“原計(jì)劃是在JSW球團(tuán)廠2028年完工后才啟動(dòng)此次鋼廠建設(shè)，但他們現(xiàn)在就要開始了。

鋼廠動(dòng)態(tài)

Mysteel：5月天津B鋼結(jié)算價(jià)格預(yù)計(jì)上漲120元/噸

3.成本端：原料堅(jiān)挺，支撐強(qiáng)勁 鐵礦石：現(xiàn)貨價(jià)格維持110-115 美元 / 噸，月內(nèi)波動(dòng)小，鋼廠采購(gòu)成本高 焦炭：5月完成兩輪提價(jià)，累計(jì)上調(diào)100元/噸，主流價(jià)格2800-2850元/噸，成本支撐強(qiáng)勁 新《礦產(chǎn)資源法實(shí)施條例》6 月 15 日施行，鐵礦、焦煤等原料監(jiān)管加強(qiáng)，供給趨嚴(yán)，長(zhǎng)期支撐原料價(jià)格，進(jìn)而托底 82B 鋼成本 4. 后市展望：震蕩偏弱，跌幅有限 預(yù)計(jì)天津82B鋼價(jià)格3580-3620元/噸區(qū)間震蕩。

金屬制品

寶地礦業(yè)：擬12.5億元競(jìng)拍取得凱宏投資66%股權(quán)

寶地礦業(yè)公告稱，公司通過北京產(chǎn)權(quán)交易所公開競(jìng)拍，以12.5億元取得首鋼伊犁鋼鐵有限公司持有的新疆凱宏投資有限公司66%股權(quán)交易完成后，凱宏投資將成為公司控股子公司并納入合并報(bào)表范圍凱宏投資旗下?lián)碛兄Z爾湖鐵礦，資源儲(chǔ)量約2.79億噸，此次收購(gòu)將提升公司鐵礦石資源儲(chǔ)備至7.4億噸

資訊

瓦盧瑞克2026年第一季度業(yè)績(jī)

? 國(guó)際鋼管業(yè)務(wù)： o2026年上半年銷售量較低，主要由于2025年下半年預(yù)訂放緩，以及部分中東市場(chǎng)交貨路線延長(zhǎng)和部分訂單推遲 ；假設(shè)地緣政治局勢(shì)無重大惡化，國(guó)際市場(chǎng)活動(dòng)復(fù)蘇將為下半年銷量增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ) ；與2025年下半年相比，市場(chǎng)價(jià)格基本穩(wěn)定，個(gè)別客戶合同帶來選擇性漲價(jià)機(jī)會(huì)；鐵礦石銷售產(chǎn)量約550萬噸 瓦盧瑞克一季度業(yè)績(jī)穩(wěn)固，中東市場(chǎng)承壓下 EBITDA 優(yōu)于預(yù)期，成本管控帶動(dòng)利潤(rùn)率環(huán)比提升 200 基點(diǎn)超 22%，現(xiàn)金流轉(zhuǎn)化能力顯著增強(qiáng)，完成股票回購(gòu)后凈現(xiàn)金儲(chǔ)備充足。

每日分析

巴西礦能部長(zhǎng)：巴西不能只做關(guān)鍵礦產(chǎn)原料出口國(guó)

鐵礦石大多只是被開采后作為大宗商品出口，而關(guān)鍵礦產(chǎn)在全球范圍內(nèi)更為稀缺，也更具價(jià)值”西爾韋拉說 他表示，巴西正與多個(gè)國(guó)家和企業(yè)保持溝通，希望吸引外國(guó)投資進(jìn)入關(guān)鍵礦產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，但各國(guó)在產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式上存在明顯差異 西爾韋拉在談及中國(guó)時(shí)表示，中國(guó)在關(guān)鍵礦產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域擁有結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢(shì)，包括資源儲(chǔ)量、較低生產(chǎn)成本以及完整工業(yè)體系，這使得相關(guān)產(chǎn)業(yè)在中國(guó)的生產(chǎn)成本遠(yuǎn)低于世界其他地區(qū) “中國(guó)擁有豐富稀土資源、較低生產(chǎn)成本和成熟產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，因此在中國(guó)生產(chǎn)比世界其他地方便宜得多。

原料

國(guó)貿(mào)期貨：長(zhǎng)三角鋼廠借期貨套保筑牢經(jīng)營(yíng)“防火墻”

鋼廠若完全不進(jìn)行套保，則鐵礦石庫(kù)存價(jià)值損失1020萬元，而通過賣出套保操作后，鋼廠在期貨端獲得1110萬元收益，基本可以覆蓋現(xiàn)貨價(jià)值損失（不含稅費(fèi)及手續(xù)費(fèi)）最終，鋼廠對(duì)沖了原料庫(kù)存下跌的風(fēng)險(xiǎn)，并為現(xiàn)貨銷售利潤(rùn)拓展了空間 總結(jié)與建議 本案例緊扣2026年鐵礦石市場(chǎng)的真實(shí)行情，運(yùn)用鐵礦石期貨進(jìn)行賣出套保，為鋼廠解決了“原料庫(kù)存跌價(jià)，風(fēng)險(xiǎn)敞口大”的實(shí)際經(jīng)營(yíng)問題，核心邏輯是將期貨工具作為企業(yè)庫(kù)存管理的“價(jià)值保護(hù)鎖”，所有交易數(shù)據(jù)、行情走勢(shì)均基于大商所成交數(shù)據(jù)及 Wind 金融終端數(shù)據(jù)等編制，貼合鋼廠原料采購(gòu)與庫(kù)存管理的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)管理需求。

鋼材

加拿大礦業(yè)公司Max Resource出售巴西高品位鐵礦項(xiàng)目

同時(shí)，Max旗下子公司與Bolt簽訂正式期權(quán)協(xié)議，Bolt將在30個(gè)月內(nèi)分四批合計(jì)發(fā)行2680萬股股票，收購(gòu)Florália鐵礦項(xiàng)目100%權(quán)益；交易完成后，Max旗下主體持股Bolt不低于25% Florália鐵礦項(xiàng)目位于巴西米納斯吉納州（Minas Gerais），地處該州鐵礦石核心產(chǎn)區(qū)，勘探目標(biāo)儲(chǔ)量達(dá)6400萬至1.06億噸，鐵品位穩(wěn)定在52%至58%，具備較高開發(fā)價(jià)值項(xiàng)目規(guī)劃一期年產(chǎn)150萬噸，目標(biāo)于2027年上半年投產(chǎn)。

礦山動(dòng)態(tài)

長(zhǎng)江鋼鐵前四個(gè)月創(chuàng)近年同期最佳業(yè)績(jī)

1至4月份，鐵、鋼、軋總體穩(wěn)定順行，質(zhì)量成本、能源成本、鋼后成本均完成階段目標(biāo)其中，煉鐵、煉鋼、軋鋼工序在寶武同類型產(chǎn)線中排名前列；直軋率突破90%，自發(fā)電比例達(dá)85%，雙雙刷新歷史紀(jì)錄鐵前系統(tǒng)克服礦石、煤焦等原燃料價(jià)格上漲不利影響，通過工藝優(yōu)化、經(jīng)濟(jì)配料，牢牢守住“生命線”，鐵水成本較去年進(jìn)一步降低 敏捷經(jīng)營(yíng)，抓好市場(chǎng)“小周期”3月初，長(zhǎng)江鋼鐵捕捉國(guó)際形勢(shì)和市場(chǎng)變化，成功預(yù)判原燃料上漲趨勢(shì)，果斷增加10萬噸鐵礦石采購(gòu)量，并提前實(shí)施煤炭、潤(rùn)滑油等采購(gòu)計(jì)劃，有效緩解了成本上升壓力。

經(jīng)營(yíng)管理

Mysteel日?qǐng)?bào)：山東國(guó)產(chǎn)鐵礦石市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行 交投一般

今日山東國(guó)產(chǎn)礦市場(chǎng)價(jià)格主穩(wěn)個(gè)別漲5，萊蕪、沂水65%酸粉干基含稅承兌1001，淄博64%堿粉干基含稅現(xiàn)匯出廠1006，棗莊65%酸粉干基含稅現(xiàn)匯出廠985漲5（單位：元/噸） 供應(yīng)端，淄博地區(qū)個(gè)別礦山附屬選廠今日檢修完畢，供應(yīng)量有所增加，其余礦山生產(chǎn)正常，節(jié)后買方拿貨積極性一般，礦山稍有累庫(kù)；受近期鐵礦石外盤上行影響，棗莊地區(qū)個(gè)別大礦暫停報(bào)價(jià)，捂貨惜售，預(yù)等漲后再行出售，其余礦山報(bào)價(jià)隨行就市，執(zhí)行長(zhǎng)協(xié)鋼企，幾無庫(kù)存。

國(guó)產(chǎn)礦區(qū)域日評(píng)

關(guān)鍵礦產(chǎn)日?qǐng)?bào)：國(guó)內(nèi)電解銅庫(kù)存續(xù)降，國(guó)際油價(jià)漲超2%

◎澳洲礦企MGX Resources：2026年第一季度未進(jìn)行鐵礦石開采，2026財(cái)年前三季度鐵礦產(chǎn)量累計(jì)68萬噸，同比下降58.9%自2025年10月主礦坑巖崩事故后，公司已全面暫停開采作業(yè)礦坑修復(fù)預(yù)計(jì)于2026年年中完成，后續(xù)運(yùn)營(yíng)將逐步恢復(fù)正常。

資訊

澳洲礦企MGX Resources一季度鐵礦銷量因雨季短期下滑

自2025年10月主礦坑巖崩事故后，公司已全面暫停開采作業(yè)，整體運(yùn)營(yíng)轉(zhuǎn)向庫(kù)存低品位礦加工與銷售，同時(shí)全力推進(jìn)礦區(qū)復(fù)墾工作礦坑修復(fù)預(yù)計(jì)于2026年年中完成，后續(xù)運(yùn)營(yíng)將逐步恢復(fù)正常 鐵礦石銷量：2026年一季度鐵礦石總銷量為39萬噸，環(huán)比下降51.13%，同比下降45.45%財(cái)年前三季度的鐵礦銷量累計(jì)173.8萬噸，同比下降12.4%一季度所銷出鐵礦均為低品粉，平均品位44.2%。

礦山動(dòng)態(tài)

Mysteel日?qǐng)?bào)：山東國(guó)產(chǎn)鐵礦石市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行 交投一般

貿(mào)易商報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，低價(jià)出貨意愿低，多觀節(jié)后市場(chǎng)需求端，鋼廠利潤(rùn)一般，多采購(gòu)?fù)獾V補(bǔ)庫(kù)，消耗廠內(nèi)庫(kù)存為主 有市場(chǎng)參與者稱：目前內(nèi)礦性價(jià)比偏高，鋼廠利潤(rùn)一般，精粉需求欠佳，多對(duì)后期市場(chǎng)看弱 綜合來看，近期鐵礦石期貨窄幅震蕩運(yùn)行，鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫(kù)完成，預(yù)計(jì)短期山東國(guó)產(chǎn)礦市場(chǎng)穩(wěn)中偏弱運(yùn)行

國(guó)產(chǎn)礦區(qū)域日評(píng)

中鐵一局塞拉利昂新唐克里里3000萬噸磁選廠（二期）項(xiàng)目竣工投產(chǎn)

隨著百噸磁鐵礦石平穩(wěn)輸送至粗碎站入料口，選廠各車間設(shè)備同步聯(lián)動(dòng)、平穩(wěn)運(yùn)轉(zhuǎn)，標(biāo)志著項(xiàng)目正式邁入生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)新階段 項(xiàng)目二期自2025年4月正式開工，歷時(shí)11個(gè)月完工，較一期建設(shè)工期縮短30天本次投產(chǎn)后，選礦廠原礦處理能力將達(dá)到2000萬噸/年，大幅提升整體選礦處理能力與生產(chǎn)效率，為項(xiàng)目規(guī)模化、集約化運(yùn)營(yíng)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ) 自項(xiàng)目開工建設(shè)以來，面對(duì)西非地區(qū)高溫高濕、雨季漫長(zhǎng)、地質(zhì)條件復(fù)雜、跨境物資保供困難、海外屬地化管理難度大等多重嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，項(xiàng)目建設(shè)團(tuán)隊(duì)始終秉持“誠(chéng)信創(chuàng)新、永爭(zhēng)一流”的理念，統(tǒng)籌推進(jìn)安全、質(zhì)量、進(jìn)度等各項(xiàng)管理工作，迎難而上，全力以赴推進(jìn)項(xiàng)目整體建設(shè)。

礦山動(dòng)態(tài)

中州期貨：鐵礦石價(jià)格或沖高回落

淡水河谷方面，其2026年鐵礦石指導(dǎo)產(chǎn)量中值預(yù)計(jì)增加400萬噸必和必拓2026財(cái)年鐵礦石指導(dǎo)產(chǎn)量中值與2025財(cái)年實(shí)際產(chǎn)量相同F(xiàn)MG集團(tuán)2026財(cái)年指導(dǎo)發(fā)運(yùn)量中值與2025財(cái)年實(shí)際完成量相比僅增加200萬噸預(yù)計(jì)四大礦山2026年指導(dǎo)產(chǎn)量和發(fā)運(yùn)量同比增加2530萬噸隨著產(chǎn)量釋放，預(yù)計(jì)2026年非主流礦山產(chǎn)量增加1100萬噸 看向國(guó)產(chǎn)礦，一方面，國(guó)內(nèi)政策支持加快重點(diǎn)鐵礦項(xiàng)目開工投產(chǎn)、擴(kuò)大產(chǎn)能；另一方面，國(guó)產(chǎn)礦生產(chǎn)受到環(huán)保、安全檢查等因素制約，預(yù)計(jì)后期產(chǎn)量同比小幅增長(zhǎng)。

原料

Mysteel解讀：力拓一季度鐵礦生產(chǎn)強(qiáng)勁，三大產(chǎn)區(qū)表現(xiàn)分化

加拿大鐵礦石公司（IOC）則在設(shè)備可靠性不足與惡劣天氣的雙重夾擊下產(chǎn)量同比下滑13%，而備受矚目的西芒杜（Simandou）項(xiàng)目生產(chǎn)雖然受到期間安全事故的短暫影響，但其在一季度迎來了一系列關(guān)鍵建設(shè)里程碑，不僅完成了從礦口到客戶的首次商業(yè)閉環(huán)，三大基礎(chǔ)設(shè)施維度的進(jìn)展也遠(yuǎn)超預(yù)期，為今年后續(xù)穩(wěn)步提產(chǎn)埋下伏筆 全年來看，力拓2026年全球鐵礦石發(fā)運(yùn)指導(dǎo)目標(biāo)區(qū)間為3.43-3.66億噸（含加拿大、幾內(nèi)亞礦區(qū)），其中西澳皮爾巴拉業(yè)務(wù)鐵礦石發(fā)運(yùn)指導(dǎo)目標(biāo)區(qū)間為3.23-3.38億噸，較此前保持不變。

主編視角

大有期貨：鐵礦石承壓運(yùn)行

進(jìn)入4月，以鐵礦石為代表的黑色系期貨品種出現(xiàn)連續(xù)調(diào)整行情上周，鐵礦石2605與2609合約價(jià)格先后跌破60日均線支撐，技術(shù)面呈現(xiàn)明顯弱勢(shì)格局當(dāng)前，鐵礦石期貨主力合約已完成向2609的移倉(cāng)，在外部宏觀環(huán)境復(fù)雜多變的背景下，鐵礦石期貨價(jià)格后續(xù)走勢(shì)備受關(guān)注 成本支撐明顯弱化 自2月末中東局勢(shì)升級(jí)以來，鐵礦石等黑色系品種與原油期貨價(jià)格的聯(lián)動(dòng)性顯著增強(qiáng)。

原料

總投資110億元項(xiàng)目提速落地！花紅溝鐵礦勘查項(xiàng)目正式開工

此后，各項(xiàng)工作提速推進(jìn)：2025年11月成立五礦世紀(jì)礦業(yè)（本溪）有限公司負(fù)責(zé)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)；2026年2月取得勘查許可證與不動(dòng)產(chǎn)權(quán)證；2026年3月完成項(xiàng)目立項(xiàng) 該項(xiàng)目總投資110億元，設(shè)計(jì)年產(chǎn)鐵礦石1500萬~2000萬噸作為遼寧建設(shè)國(guó)家級(jí)鐵礦基地、保障國(guó)家戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源安全的關(guān)鍵工程，項(xiàng)目建成后將穩(wěn)固本地鋼鐵企業(yè)原料供應(yīng)，強(qiáng)化“鐵礦-鋼鐵冶煉-精深加工”產(chǎn)業(yè)鏈，持續(xù)帶動(dòng)本地群眾就業(yè)增收，賦能區(qū)域?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效。

原料

黑色期貨早報(bào)：各品種全部上漲，多機(jī)構(gòu)料螺紋鋼震蕩運(yùn)行

截至4月16日9點(diǎn)30分，黑色期貨市場(chǎng)各品種全部上漲，鐵礦石、焦炭漲超1%，螺紋鋼、熱卷、焦煤、硅鐵、錳硅上漲 熱點(diǎn)：4月15日晚間，方大特鋼公告，旗下江西方大鋼鐵集團(tuán)企業(yè)投資有限公司，以24.5億元收購(gòu)四川德勝集團(tuán)等5家公司部分股權(quán)，交易完成后將控股上述企業(yè)。

期評(píng)