廣發(fā)期貨：需求端有季節(jié)性走弱預(yù)期，鐵礦石價(jià)格承壓運(yùn)行

后期鋼廠進(jìn)一步復(fù)產(chǎn)空間有限，按需補(bǔ)庫(kù)下港口庫(kù)存或維持階段性去庫(kù)，但考慮到海外發(fā)運(yùn)穩(wěn)定運(yùn)行，疊加鋼廠超量補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)，預(yù)計(jì)鐵礦石庫(kù)存持穩(wěn)走勢(shì) 【觀點(diǎn)】 港庫(kù)高企，需求端有季節(jié)性走弱預(yù)期，價(jià)格承壓運(yùn)行基本面上，供增需減，鋼廠庫(kù)存基本持平，港口庫(kù)存同比上升周環(huán)比來(lái)看，供需雙增，鋼廠去庫(kù)，港口小幅累庫(kù)供應(yīng)來(lái)看，本周到港量小幅上升，考慮到近期海外發(fā)運(yùn)季節(jié)性走弱，預(yù)計(jì)后期到港量中樞有小幅下移預(yù)期；但12月海外發(fā)運(yùn)量有季末沖量預(yù)期，全年發(fā)運(yùn)增量有望維持。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：需求季節(jié)性上行，鐵礦石短期9-1正套對(duì)待

3月鐵礦石進(jìn)口累計(jì)量為29441.90萬(wàn)噸，同比+2605.90萬(wàn)噸 【庫(kù)存】港口庫(kù)存12911.5萬(wàn)噸，環(huán)比周二-57.8萬(wàn)噸，環(huán)比上周四-241.5萬(wàn)噸；鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比+-20.40萬(wàn)噸至9162.75萬(wàn)噸 【觀點(diǎn)】需求季節(jié)性上行，全年粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策定調(diào)為平控，短期9-1正套對(duì)待基本面上，供應(yīng)存在短期天氣擾動(dòng)，需求高位，鋼廠按需補(bǔ)庫(kù)，港口去庫(kù)幅度有所增加供應(yīng)來(lái)看，澳洲發(fā)運(yùn)短期內(nèi)受極端天氣影響，本周到澳巴發(fā)運(yùn)量環(huán)比-599.2萬(wàn)噸至1752.9萬(wàn)噸，考慮到颶風(fēng)對(duì)澳洲港口的影響較小，預(yù)計(jì)發(fā)運(yùn)量逐步恢復(fù)；到港量環(huán)比下降107.8萬(wàn)噸，考慮到前期發(fā)運(yùn)水平偏高，4月到港量或?qū)⒏哂?1年同期水平，鐵礦石中長(zhǎng)期供應(yīng)寬松格局未改。

機(jī)構(gòu)

Mysteel：鐵礦石塊礦季節(jié)性需求疲軟 三季度溢價(jià)或?qū)⒁?jiàn)底

進(jìn)入二季度，塊礦溢價(jià)持續(xù)大幅走低，Mysteel遠(yuǎn)期現(xiàn)貨塊礦溢價(jià)自二季度的高點(diǎn)0.3美元/干噸度回落至0.1075美元/干噸度，累計(jì)下跌64.12%；同期港口現(xiàn)貨遠(yuǎn)期現(xiàn)貨塊礦溢價(jià)指數(shù)也是自高點(diǎn)0.618美元/干噸度回落至0.2034美元/干噸度，累計(jì)下跌67.09%；但有趣的是在此期間塊礦的落地利潤(rùn)是先增后降，高點(diǎn)時(shí)落地利潤(rùn)達(dá)196元/噸，目前每噸的落地利潤(rùn)已回落至50元以內(nèi)，因此本文就塊礦基本面變化、替代品變化、焦炭?jī)r(jià)格變化以及鋼材利潤(rùn)變化等幾個(gè)因素對(duì)塊礦溢價(jià)大幅變化的原因進(jìn)行分析解讀，同時(shí)對(duì)三季度的趨勢(shì)做出預(yù)判。

研究報(bào)告

中盛期貨：鐵礦石缺乏上行驅(qū)動(dòng)

2026年元旦以來(lái)，鐵礦石期貨價(jià)格呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢(shì)，當(dāng)前鐵礦石市場(chǎng)轉(zhuǎn)向供增需減的弱平衡格局隨著春節(jié)臨近，終端需求步入季節(jié)性淡季，鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫(kù)活動(dòng)已近尾聲，日均鐵水產(chǎn)量出現(xiàn)階段性見(jiàn)頂回落跡象反觀供應(yīng)端，海外發(fā)運(yùn)保持持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，港口庫(kù)存累積至高位在供應(yīng)寬松而需求季節(jié)性轉(zhuǎn)弱的格局下，鐵礦石價(jià)格缺乏上行驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)短線期價(jià)將以震蕩偏弱走勢(shì)為主 西芒杜項(xiàng)目落地影響深遠(yuǎn) 全球鐵礦石生產(chǎn)布局正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性重塑，供應(yīng)整體呈現(xiàn)“主流產(chǎn)地穩(wěn)定、新興項(xiàng)目發(fā)力”的格局。

原料

【港陸鋼鐵】預(yù)計(jì)節(jié)后鐵礦石價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

節(jié)前是成材需求收縮的季節(jié)，節(jié)后是成材需求恢復(fù)的階段，所以，節(jié)后鐵水增量還是存在很強(qiáng)預(yù)期，特別是目前鋼廠還沒(méi)有虧損到停產(chǎn)情況我覺(jué)得節(jié)后鋼廠對(duì)鐵礦石需求會(huì)是增量的，價(jià)格還會(huì)有一定的支撐對(duì)節(jié)后鐵礦石市場(chǎng)不悲觀基于鐵礦石期貨盤(pán)面技術(shù)分析理解，從2月3日開(kāi)始，一直到節(jié)后2月底，總體會(huì)有一次弱反彈的過(guò)程，也會(huì)對(duì)整個(gè)黑色市場(chǎng)形成盤(pán)面支撐按照當(dāng)下鐵礦石785的盤(pán)面價(jià)格為基準(zhǔn)，預(yù)計(jì)給到上方空間835-840的高位，然后回落。

鐵礦石市場(chǎng)大家說(shuō)

【廣州廣鋼】預(yù)計(jì)一季度鐵礦石呈現(xiàn)“先強(qiáng)后弱”特征

客戶觀點(diǎn)：2026年一季度，全球鐵礦石供應(yīng)預(yù)計(jì)保持寬松態(tài)勢(shì)主流礦山（澳巴）發(fā)運(yùn)量雖受季節(jié)性因素影響，但西芒杜等新項(xiàng)目產(chǎn)能逐步釋放，非主流礦供應(yīng)增加，整體供應(yīng)壓力不減需求端，國(guó)內(nèi)鋼廠受春節(jié)假期、環(huán)保限產(chǎn)等因素影響，鐵水產(chǎn)量維持在225-230萬(wàn)噸/日低位，補(bǔ)庫(kù)需求偏弱截止到1月30日，港口庫(kù)存持續(xù)高位（1.75億噸以上），結(jié)構(gòu)性矛盾對(duì)價(jià)格支撐有限預(yù)計(jì)鐵礦61%指數(shù)運(yùn)行區(qū)間為90-105美元/噸，鐵礦石期貨主力合約價(jià)格中樞在700-810元/噸區(qū)間震蕩偏弱，呈現(xiàn)"先強(qiáng)后弱"特征——1月受節(jié)前補(bǔ)庫(kù)預(yù)期支撐或有反彈，2月春節(jié)需求真空期承壓回落，3月需求季節(jié)性回暖但力度有限。

鐵礦石市場(chǎng)大家說(shuō)

4日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

【明日預(yù)測(cè)】 供應(yīng)端，山東港口庫(kù)存量持續(xù)增加，貿(mào)易礦到港情況尚可，品種多集中為中品粉礦資源需求端，下游建材處于供需雙弱態(tài)勢(shì)，終端本周開(kāi)始逐步停工，需求端處于季節(jié)性淡季，疊加區(qū)域內(nèi)鋼廠補(bǔ)庫(kù)接近尾聲，補(bǔ)庫(kù)的利多預(yù)期充分消化，整體需求偏弱綜上所述，預(yù)計(jì)明日山東鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行 ◎ 唐山港口： Mysteel日?qǐng)?bào)：唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)成交冷清 價(jià)格小幅波動(dòng) 【今日市場(chǎng)回顧】 今日唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格小幅波動(dòng)，市場(chǎng)整體交投氛圍冷清。

成交報(bào)告

Mysteel月報(bào):2月鐵礦石供需差小幅收窄，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格或偏弱震蕩

雖然全球發(fā)運(yùn)進(jìn)入季節(jié)性淡季，整體水平仍高于往年同期，前期的高發(fā)運(yùn)量陸續(xù)轉(zhuǎn)化為到港量，疊加鋼廠處于生產(chǎn)淡季，鐵水產(chǎn)量在低位波動(dòng)，復(fù)產(chǎn)積極性不高臨近春節(jié)有補(bǔ)庫(kù)需求，但今年整體補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏平緩，疏港量月內(nèi)先降后增，1月鐵礦石累庫(kù)主要體現(xiàn)在港口庫(kù)存 Part 3. 展望 展望2月，中國(guó)鐵礦石供需面或?qū)⒈憩F(xiàn)為供應(yīng)強(qiáng)于需求。

月報(bào)

【北京期貨公司A】預(yù)計(jì)節(jié)后鐵礦價(jià)格震蕩為主

受訪人信息： 大型期貨公司分析師 客戶觀點(diǎn)： 近期鐵礦石市場(chǎng)走勢(shì)預(yù)計(jì)呈先強(qiáng)后弱、窄幅波動(dòng)的格局全球鐵礦石發(fā)運(yùn)在四季度年度沖刺后迎來(lái)季節(jié)性回落，國(guó)產(chǎn)礦產(chǎn)量也受春節(jié)假期影響小幅下降，短期鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫(kù)行為對(duì)礦價(jià)形成小幅支撐當(dāng)前鐵水產(chǎn)量維持低位持穩(wěn)狀態(tài)，需求端難現(xiàn)明顯增量，港口總庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)，不過(guò)中品礦的結(jié)構(gòu)性短缺為價(jià)格底部提供了支撐。

鐵礦石市場(chǎng)大家說(shuō)

【鑫澳礦業(yè)】預(yù)計(jì)節(jié)后宏觀承壓，供應(yīng)寬松，價(jià)格中樞下移

節(jié)奏上，一季度依托冬儲(chǔ)需求與供應(yīng)季節(jié)性收緊，價(jià)格或維持相對(duì)高位；二季度伴隨鋼廠季節(jié)性復(fù)產(chǎn)，價(jià)格可能迎來(lái)階段性小幅沖高；三、四季度隨著西芒杜鐵礦等新增產(chǎn)能集中釋放，供應(yīng)寬松壓力顯著加劇，價(jià)格預(yù)計(jì)將逐步承壓回落結(jié)構(gòu)性層面，高品礦因契合鋼廠降本增效及環(huán)保要求，其溢價(jià)優(yōu)勢(shì)有望持續(xù)存在 公司簡(jiǎn)介： 青島鑫澳礦業(yè)有限公司，自2011年成立以來(lái)，一直致力于鐵礦石現(xiàn)貨貿(mào)易業(yè)務(wù)。

鐵礦石市場(chǎng)大家說(shuō)

Mysteel朱克東：2月份受補(bǔ)庫(kù)擾動(dòng) 鐵礦石價(jià)格先強(qiáng)后弱

1月份，鐵礦石供給端全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量季節(jié)性回落，環(huán)比下降 2000 萬(wàn)噸，單月同比增量超 1500 萬(wàn)噸中國(guó)鐵礦石進(jìn)口量創(chuàng)歷史新高，單月同比增量 1200 萬(wàn)噸；同時(shí)國(guó)產(chǎn)礦因檢修結(jié)束，產(chǎn)量同環(huán)比均有所增加需求端鋼廠雖有復(fù)產(chǎn)動(dòng)作，但隨著下游需求走弱，復(fù)產(chǎn)積極性偏低，鐵水日產(chǎn)仍低于 230 萬(wàn)噸水平，單月同比增加 60 萬(wàn)噸，鐵礦石庫(kù)存繼續(xù)刷新歷史新高。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：山東進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格小幅波動(dòng) 成交較少

【明日預(yù)測(cè)】 供應(yīng)端，山東港口庫(kù)存量持續(xù)增加，貿(mào)易礦到港情況尚可，品種多集中為中品粉礦資源需求端，下游建材處于供需雙弱態(tài)勢(shì)，終端本周開(kāi)始逐步停工，需求端處于季節(jié)性淡季，疊加區(qū)域內(nèi)鋼廠補(bǔ)庫(kù)接近尾聲，補(bǔ)庫(kù)的利多預(yù)期充分消化，整體需求偏弱綜上所述，預(yù)計(jì)明日山東鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行

進(jìn)口礦區(qū)域日評(píng)

【西安上潤(rùn)】預(yù)計(jì)節(jié)后建筑鋼材價(jià)格偏強(qiáng)走勢(shì)

受訪人信息：西安上潤(rùn)實(shí)業(yè)有限公司經(jīng)理 劉程威 客戶觀點(diǎn)：螺紋鋼年后看漲主要基于三點(diǎn)核心邏輯：一是宏觀政策驅(qū)動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)“三大工程”（保障性住房、城中村改造等）年后落地帶來(lái)的實(shí)物需求增量抱有強(qiáng)預(yù)期，成為主要上行驅(qū)動(dòng)二是成本支撐堅(jiān)挺，鐵礦石與焦炭?jī)r(jià)格高位運(yùn)行，鋼廠成本線構(gòu)成剛性托底三是季節(jié)性補(bǔ)庫(kù)需求，節(jié)后工地復(fù)工進(jìn)入“金三銀四”傳統(tǒng)旺季，疊加當(dāng)前社會(huì)庫(kù)存水平不高，補(bǔ)庫(kù)行為將支撐價(jià)格。

建筑鋼材

1月CMI指數(shù)環(huán)比小降，國(guó)內(nèi)工程機(jī)械市場(chǎng)韌性前行

匠客工程機(jī)械數(shù)據(jù)顯示，2026年1月份，中國(guó)工程機(jī)械市場(chǎng)指數(shù)即CMI為109.99，同比增長(zhǎng)5.19%，環(huán)比降低3.16%依據(jù)CMI判斷標(biāo)準(zhǔn)，1月指數(shù)值高于收縮值，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)短期平穩(wěn)運(yùn)行 1月份CMI指數(shù)同比增速微增0.18個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增速降低6.01個(gè)百分點(diǎn)，表明1月終端一線工程機(jī)械市場(chǎng)的銷售熱度，受到年初工程進(jìn)度趕工、鐵礦石及有色金屬采礦業(yè)、林業(yè)等領(lǐng)域需求改善、上年低基數(shù)等積極因素影響，繼續(xù)呈現(xiàn)同比改善、環(huán)比季節(jié)性降低的演變趨勢(shì)。

機(jī)械

Mysteel周報(bào)：本周工業(yè)線材價(jià)格盤(pán)整偏弱 預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)價(jià)格承壓下行（1.23-1.30）

本周黑色系期貨震蕩運(yùn)行，臨近春節(jié)休市市場(chǎng)價(jià)格易跌難漲，客戶報(bào)價(jià)穩(wěn)中下行，市場(chǎng)需求偏弱，成交小幅減量，預(yù)計(jì)下周工業(yè)線材成交或依舊下降 四、下周市場(chǎng)預(yù)測(cè) 本周全國(guó)工業(yè)線材價(jià)格呈小幅下行態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)持續(xù)偏弱運(yùn)行，核心系供需錯(cuò)配、成本支撐不足及節(jié)前季節(jié)性因素疊加導(dǎo)致 ，鐵礦石價(jià)格震蕩、焦炭提漲預(yù)期未有效傳導(dǎo)，噸鋼成本支撐不足，鋼廠利潤(rùn)微薄挺價(jià)意愿較弱。

每周評(píng)述

Mysteel日?qǐng)?bào)：天津地區(qū)鋼絞線價(jià)格震蕩運(yùn)行（1.30）

30日天津鋼絞線價(jià)格震蕩運(yùn)行；今日黑色系期貨震蕩運(yùn)行，天津原料送到天津靜海價(jià)格3420 元 / 噸，市場(chǎng)成交一般預(yù)計(jì)明日價(jià)格震蕩運(yùn)行 鐵礦石價(jià)格呈窄幅震蕩走勢(shì)，原料市場(chǎng)由于年底備貨階段，整體呈現(xiàn)回暖態(tài)勢(shì)，但鋼絞線市場(chǎng)的成本支撐格局卻表現(xiàn)出 “一強(qiáng)一弱” 的分化特征，供需兩端的矛盾也隨之進(jìn)一步凸顯 北方地區(qū)戶外施工已進(jìn)入收尾階段，市場(chǎng)需求受季節(jié)因素影響明顯減弱，終端采購(gòu)以按需補(bǔ)庫(kù)為主要模式，暫未出現(xiàn)大規(guī)模集中采購(gòu)的成交情況。

每日分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：華東地區(qū)鋼絞線價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行（1.23）

原料市場(chǎng)層面，焦煤、鐵礦石均呈現(xiàn)“期現(xiàn)雙向回調(diào)”態(tài)勢(shì)：焦煤現(xiàn)貨價(jià)格雖止跌企穩(wěn)，但華東鋼廠焦煤庫(kù)存處于相對(duì)高位，采購(gòu)意愿持續(xù)低迷，市場(chǎng)成交清淡；鐵礦石補(bǔ)庫(kù)周期已近尾聲，海外發(fā)運(yùn)量回升的預(yù)期持續(xù)壓制現(xiàn)貨價(jià)格，原料端對(duì)鋼絞線的成本支撐力度進(jìn)一步趨緩庫(kù)存方面，華東鋼絞線廠家成品庫(kù)存環(huán)比增長(zhǎng)5%，攀升至節(jié)前峰值水平，其中Φ15.2常規(guī)規(guī)格庫(kù)存占比超70%，成為庫(kù)存主力 四、需求端 需求端已全面步入春節(jié)前的季節(jié)性收縮周期，市場(chǎng)核心特征聚焦于“訂單結(jié)構(gòu)分化”與“資金到位兩極分化”。

每日分析

螺紋鋼3月中下旬將是關(guān)鍵驗(yàn)證期

疊加春節(jié)前的季節(jié)性需求支撐，短期內(nèi)焦煤價(jià)格不具備大幅下跌的基礎(chǔ)，為螺紋鋼提供了關(guān)鍵的成本支撐 另一方面，鐵礦石面臨供需寬松與高庫(kù)存的壓制長(zhǎng)期來(lái)看，全球礦山擴(kuò)產(chǎn)周期決定其價(jià)格水平短期而言，鐵水產(chǎn)量處于228萬(wàn)噸/日的偏低水平，鋼廠節(jié)前難有大規(guī)模復(fù)產(chǎn)動(dòng)作相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至1月16日當(dāng)周，鐵礦石港口庫(kù)存已攀升至1.73億噸的歷史高位，鋼廠庫(kù)存也增至9262.22萬(wàn)噸，導(dǎo)致補(bǔ)庫(kù)需求趨弱 綜合來(lái)看，成本端形成?“雙焦存支撐”與“鐵礦或松動(dòng)”?的博弈格局，整體對(duì)螺紋鋼價(jià)格底部有支撐，但難以形成向上驅(qū)動(dòng)。

鋼材

每日鋼市：螺紋鋼期貨飄紅，鋼坯漲10元，鋼價(jià)上漲乏力

當(dāng)前鋼廠高爐鐵水產(chǎn)量波動(dòng)不大，預(yù)期短流程鋼廠春節(jié)前降逐步減產(chǎn)淡季鋼材需求疲弱格局難改，鋼貿(mào)企業(yè)冬儲(chǔ)積極性也不高后期鋼市供略大于求，庫(kù)存還將進(jìn)一步累積經(jīng)過(guò)本輪回調(diào)過(guò)后，鐵礦石等原料價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，鋼廠仍有補(bǔ)庫(kù)意愿短期來(lái)看，鋼材庫(kù)存季節(jié)性攀升，成本有一定支撐，鋼價(jià)局部反彈過(guò)后，或窄幅震蕩運(yùn)行

觀點(diǎn)

螺紋鋼期貨上漲，鋼價(jià)局部反彈

當(dāng)前鋼廠高爐鐵水產(chǎn)量波動(dòng)不大，預(yù)期短流程鋼廠春節(jié)前降逐步減產(chǎn)淡季鋼材需求疲弱格局難改，鋼貿(mào)企業(yè)冬儲(chǔ)積極性也不高后期鋼市供略大于求，庫(kù)存還將進(jìn)一步累積經(jīng)過(guò)本輪回調(diào)過(guò)后，鐵礦石等原料價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，鋼廠仍有補(bǔ)庫(kù)意愿短期來(lái)看，鋼材庫(kù)存季節(jié)性攀升，成本有一定支撐，鋼價(jià)局部反彈過(guò)后，或窄幅震蕩運(yùn)行

期評(píng)