Mysteel朱克東：3月份宏觀與現(xiàn)實(shí)錯(cuò)配 鐵礦石價(jià)格震蕩加劇

綜上所述，3 月鐵礦石在宏觀預(yù)期驅(qū)動(dòng)下價(jià)格表現(xiàn)偏強(qiáng)，但隨著利好預(yù)期逐步落地，黑色產(chǎn)業(yè)鏈將重回累庫(kù)現(xiàn)實(shí)，鐵礦石價(jià)格大概率迎來(lái)回調(diào)，回調(diào)幅度有望跌破前期低點(diǎn)；進(jìn)入月末，下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)提速，疊加市場(chǎng)對(duì) 4 月宏觀預(yù)期重新升溫，價(jià)格有望觸底回升。

主編視角

Mysteel周報(bào)：短期弱現(xiàn)實(shí)權(quán)重加大，鐵礦石價(jià)格承壓運(yùn)行（12.5-12.12）

引言 價(jià)格走勢(shì)方面，本周鐵礦石價(jià)格環(huán)比小幅下跌，Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期價(jià)格指數(shù)103.7美元/噸，周環(huán)比下跌2美元/噸，跌幅1.89%周內(nèi)鐵礦石價(jià)格在104美元/噸上下波動(dòng)，目前12月均價(jià)為105.2美元/噸從價(jià)差來(lái)看，鐵礦1/5合約價(jià)差較上周稍有走擴(kuò)，Mysteel65%-62%指數(shù)價(jià)差走擴(kuò)至13.6美元，山東港口中高品價(jià)差再度下探至83元/噸，PB塊粉價(jià)差在80元/噸上下波動(dòng)，中低品價(jià)差窄幅波動(dòng)。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel朱克東：9月弱現(xiàn)實(shí)遇到補(bǔ)庫(kù)行情 鐵礦石價(jià)格震蕩加劇

8月份，宏觀降溫之后市場(chǎng)開(kāi)始交易現(xiàn)實(shí)趨勢(shì)；整體來(lái)看8月份黑色端現(xiàn)實(shí)明顯低于預(yù)期，成材端大幅累庫(kù)，而鐵礦石供給同環(huán)比均出現(xiàn)600萬(wàn)噸以上的增幅，處于歷史同期的最高水平，同時(shí)因前期發(fā)貨高位的問(wèn)題，到港端也創(chuàng)下歷史單月新高，需求端環(huán)比基本持平，港口庫(kù)存小幅累庫(kù)；但因鋼廠美金現(xiàn)貨市場(chǎng)補(bǔ)庫(kù)的原因，鐵礦石價(jià)格表現(xiàn)較強(qiáng)，持續(xù)在98~104美金之間高位震蕩。

主編視角

Mysteel周報(bào)：預(yù)期與現(xiàn)實(shí)博弈加劇 鐵礦石價(jià)格維持震蕩運(yùn)行（3.18-3.22）

引言 總結(jié)：本周黑色系價(jià)格持漲運(yùn)行。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel周報(bào)：平控出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性推進(jìn)之前 成材或?qū)?dòng)鐵礦石價(jià)格下跌(8.7-8.11)

引言 本周鐵礦石遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)于港口現(xiàn)貨價(jià)格。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel解讀：二季度鐵礦價(jià)格大跌 源自減產(chǎn)由預(yù)期向現(xiàn)實(shí)的演變

綜上，我們預(yù)計(jì)鐵礦石基本面正逐步走向?qū)捤?，尤其是?dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)政策性減產(chǎn)后，港口鐵礦石的累庫(kù)幅度將會(huì)加劇，然而不排除鋼材基本面好轉(zhuǎn)后對(duì)原料端的帶動(dòng)作用因此，我們預(yù)計(jì)短期內(nèi)鐵礦石價(jià)格仍將保持震蕩偏弱運(yùn)行，目前論其底部為時(shí)尚早，后續(xù)修復(fù)的觸發(fā)條件則在于現(xiàn)實(shí)減產(chǎn)的延續(xù)情況、下游需求的韌性，抑或是宏觀層面超預(yù)期舉措帶來(lái)的預(yù)期修復(fù) 。

主編視角

Mysteel周報(bào)：強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí) 鐵礦價(jià)格高位震蕩（12.24-12.30）

引 言 本周在宏觀預(yù)期提振疊加節(jié)前剛需補(bǔ)庫(kù)支撐下，鐵礦石價(jià)格震蕩上漲，周五連鐵主力合約收盤(pán)價(jià)863元/噸，周環(huán)比上漲38元/噸。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel周報(bào)：強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí) 鐵礦價(jià)格難漲難跌區(qū)間震蕩（11.19-11.25）

引 言 周初，受疫情持續(xù)沖擊，疊加印度下調(diào)鐵礦出口關(guān)稅，鐵礦供應(yīng)將進(jìn)一步寬松預(yù)期對(duì)鐵礦市場(chǎng)形成下行壓力。

進(jìn)口礦周評(píng)

強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)鐵礦石價(jià)格回落，相關(guān)上市公司盈利環(huán)比增加

由于國(guó)際宏觀貨幣環(huán)境和產(chǎn)業(yè)鏈終端實(shí)際需求弱于預(yù)期，鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)回落，有分析師認(rèn)為在當(dāng)前位置不必過(guò)分悲觀從季度均價(jià)來(lái)看，鐵礦石價(jià)格環(huán)比仍有所上漲，國(guó)內(nèi)鐵礦石上市公司季度盈利有環(huán)比增加的趨勢(shì)，同時(shí)財(cái)聯(lián)社記者從相關(guān)上市公司獲悉，二季度部分公司產(chǎn)銷量抑或有所增加 強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)，鐵礦石價(jià)格回落 隨著鋼廠四月復(fù)產(chǎn)，鋼材供應(yīng)如期回升，但市場(chǎng)終端需求較淡，近期鋼廠利潤(rùn)持續(xù)收縮，部分地區(qū)鋼材品種甚至出現(xiàn)虧損情況。

爐料

Mysteel價(jià)格：鐵礦石前期利好消息消化 弱現(xiàn)實(shí)將礦價(jià)拉回

26日進(jìn)口鐵礦石港口主流市場(chǎng)早盤(pán)價(jià)格下跌25-35元/噸鐵礦石需求基本見(jiàn)頂，上行驅(qū)動(dòng)不足，而利潤(rùn)萎縮引發(fā)減產(chǎn)的恐慌情緒下，鐵礦石港口現(xiàn)貨價(jià)格大幅回調(diào)早間鐵礦石貿(mào)易商報(bào)盤(pán)積極性一般，報(bào)價(jià)多為一單一議，主流報(bào)盤(pán)較昨日晚間下跌35-40元/噸左右，市場(chǎng)暫無(wú)成交據(jù)了解，山東和河北地區(qū)大部分鋼廠因鐵礦石庫(kù)存仍能保證短期內(nèi)正常生產(chǎn)，暫無(wú)采購(gòu)計(jì)劃，觀望心態(tài)較濃僅少數(shù)鋼廠有個(gè)別品種的補(bǔ)庫(kù)需求，但截至目前還盤(pán)價(jià)格較低，貿(mào)易商接受度不高，暫無(wú)成交。

聚焦

Mysteel周報(bào)：復(fù)產(chǎn)邏輯與現(xiàn)實(shí)需求博弈 鐵礦價(jià)格震蕩下行（12.24-12.31）

引言 本周鐵礦石基本面仍處在寬松局面，但在復(fù)產(chǎn)預(yù)期影響下，周初震蕩向上，周中受鋼材表需減弱影響，行情再度回歸基本面中，港口庫(kù)存恢復(fù)累庫(kù)趨勢(shì)，礦價(jià)收跌截至本周五，Mysteel62%澳粉指數(shù)119.65美元/干噸，環(huán)比上周五下跌6.25美元/干噸，跌幅5%；Mysteel62%澳粉現(xiàn)貨指數(shù)804元/濕噸，環(huán)比下跌27元/濕噸，跌幅3%。

周評(píng)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：廢鋼價(jià)格震蕩偏強(qiáng)，焦炭價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，鐵礦石價(jià)格震蕩運(yùn)行（5.11-5.15）

鐵礦石：鐵礦價(jià)格震蕩運(yùn)行鐵礦呈現(xiàn)弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期狀態(tài)此前伊朗局勢(shì)升溫，市場(chǎng)擔(dān)憂能源短缺向鐵礦生產(chǎn)環(huán)節(jié)傳導(dǎo)，進(jìn)而推升鐵礦價(jià)格近期局勢(shì)略有降溫，市場(chǎng)有轉(zhuǎn)向交易弱現(xiàn)實(shí)的跡象，上漲動(dòng)力略有減弱截止5月15日，247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量239.3萬(wàn)噸，同比下降2.2%再者，45港鐵礦庫(kù)存同比16.5%，始終對(duì)鐵礦上漲形成制約 。

原料指數(shù)評(píng)述

Mysteel：大國(guó)博弈下的國(guó)儲(chǔ)擴(kuò)容與礦業(yè)變局——《礦產(chǎn)資源法實(shí)施條例》解讀

在戰(zhàn)略儲(chǔ)備機(jī)制逐步建立后，市場(chǎng)實(shí)際新增了具備逆周期屬性的“政策性庫(kù)存需求”，有助于削弱價(jià)格下行彈性，并在低價(jià)階段形成托底作用，從而推動(dòng)長(zhǎng)期價(jià)格中樞緩慢抬升不過(guò)，由于全球新增供給仍高度集中于印尼，且2025年全球鎳市場(chǎng)預(yù)計(jì)仍維持20萬(wàn)噸以上過(guò)剩格局，因此政策短期更多影響市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好與資源安全溢價(jià)，而難以直接改變?nèi)蜴嚬┬枵w偏寬松的現(xiàn)實(shí) （二）黑色金屬：鐵礦石——市場(chǎng)化改革效果有限，儲(chǔ)備制度難改國(guó)際定價(jià) 1、市場(chǎng)化改革對(duì)勘探投入與礦產(chǎn)供給的影響 在《礦產(chǎn)資源法實(shí)施條例》出臺(tái)背景下，鐵礦石市場(chǎng)化改革對(duì)國(guó)內(nèi)勘探投入與礦產(chǎn)供給的拉動(dòng)作用整體偏弱，更多聚焦于筑牢資源安全底線產(chǎn)能，難以顯著改變行業(yè)固有供需格局。

觀點(diǎn)

Mysteel：需求“啞火”遇產(chǎn)量“狂飆”，鋼市囚徒困境下如何破局？

這種不合理的利潤(rùn)分配結(jié)構(gòu)，使得鋼鐵企業(yè)在原材料價(jià)格上漲時(shí)難以完全傳導(dǎo)至下游，在原材料價(jià)格下跌時(shí)又面臨激烈的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)這種利潤(rùn)分配失衡，正在侵蝕鋼鐵行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的根基 五、市場(chǎng)展望——短期市場(chǎng)壓力難解，行業(yè)產(chǎn)能亟需政策約束 綜合來(lái)看，短期鋼價(jià)面臨三重壓力：需求端固定資產(chǎn)投資下滑、汽車產(chǎn)銷轉(zhuǎn)降、雨季影響施工，現(xiàn)實(shí)需求疲軟得到數(shù)據(jù)驗(yàn)證；供給端利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下產(chǎn)量快速恢復(fù)，五大品種產(chǎn)量明顯增長(zhǎng)，廠庫(kù)累積，表需回落，供需錯(cuò)配加??；成本端焦炭第四輪提漲落地存疑，鐵礦石庫(kù)存高位，市場(chǎng)對(duì)成本支撐的信念開(kāi)始松動(dòng)。

主編視角

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（5月11日-5月15日）

本周鋼價(jià)小幅震蕩運(yùn)行1、強(qiáng)預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)，鋼材估值已經(jīng)不低1-5月鋼材表需累計(jì)同比下降1.4%，鋼材整體需求成色不足，市場(chǎng)承接能力較弱前期價(jià)格快速上漲在于宏觀和成本推升，目前估值已經(jīng)不低2、宏觀氛圍利好，成本表現(xiàn)堅(jiān)挺5月14日中美元首會(huì)晤釋放積極經(jīng)貿(mào)信號(hào)，提振大宗商品市場(chǎng)信心鐵礦石價(jià)格受宏觀預(yù)期升溫、鋼廠補(bǔ)庫(kù)需求（247家鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存同比-2%）及海運(yùn)費(fèi)成本支撐（攀升至2020年以來(lái)同期最高水平），維持高位運(yùn)行。

產(chǎn)業(yè)分析

國(guó)泰君安期貨黑色觀點(diǎn)5月8日

鐵礦石：供需格局寬松，礦價(jià)仍有壓力 螺紋鋼：預(yù)期現(xiàn)實(shí)博弈，價(jià)格高位震蕩 熱軋卷板：預(yù)期現(xiàn)實(shí)博弈，價(jià)格高位震蕩 焦炭：節(jié)后下游補(bǔ)庫(kù)情況待觀望，寬幅震蕩 焦煤：節(jié)后下游補(bǔ)庫(kù)情況待觀望，寬幅震蕩 動(dòng)力煤：市場(chǎng)預(yù)期向好，煤價(jià)偏強(qiáng)

策略研究

國(guó)泰君安期貨黑色觀點(diǎn)5月7日

鐵礦石：供需格局寬松，礦價(jià)仍有壓力 螺紋鋼：預(yù)期現(xiàn)實(shí)博弈，價(jià)格高位震蕩 熱軋卷板：預(yù)期現(xiàn)實(shí)博弈，價(jià)格高位震蕩 焦炭：節(jié)后下游補(bǔ)庫(kù)情況待觀望，寬幅震蕩 焦煤：節(jié)后下游補(bǔ)庫(kù)情況待觀望，寬幅震蕩 動(dòng)力煤：市場(chǎng)預(yù)期向好，煤價(jià)偏強(qiáng)

晨報(bào)速遞

國(guó)泰君安期貨黑色觀點(diǎn)4月10日

鐵礦石：需求增速放緩，礦價(jià)下跌 螺紋鋼：表需環(huán)比減弱，寬幅震蕩 熱軋卷板：表需環(huán)比減弱，寬幅震蕩 焦炭：震蕩偏弱 焦煤：增倉(cāng)下行，震蕩偏弱 動(dòng)力煤：強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)，價(jià)格窄幅調(diào)整

策略研究

國(guó)泰君安期貨黑色觀點(diǎn)4月9日

鐵礦石：預(yù)期轉(zhuǎn)弱，礦價(jià)下跌 螺紋鋼：成本支撐減弱，寬幅震蕩 熱軋卷板：成本支撐減弱，寬幅震蕩 焦炭：寬幅震蕩 焦煤：寬幅震蕩 動(dòng)力煤：強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)，價(jià)格窄幅調(diào)整

機(jī)構(gòu)

國(guó)泰君安期貨黑色觀點(diǎn)4月8日

鐵礦石：預(yù)期轉(zhuǎn)弱，礦價(jià)下跌 螺紋鋼：成本支撐減弱，寬幅震蕩 熱軋卷板：成本支撐減弱，寬幅震蕩 硅鐵：成本松動(dòng)疊加工廠復(fù)產(chǎn)，盤(pán)面偏弱震蕩 錳硅：港口礦報(bào)價(jià)或有松動(dòng)，盤(pán)面高位震蕩 焦炭：寬幅震蕩 焦煤：寬幅震蕩 動(dòng)力煤：強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)，價(jià)格窄幅調(diào)整

晨報(bào)速遞