中盛期貨：鐵礦石缺乏上行驅(qū)動

2026年元旦以來，鐵礦石期貨價格呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢，當(dāng)前鐵礦石市場轉(zhuǎn)向供增需減的弱平衡格局隨著春節(jié)臨近，終端需求步入季節(jié)性淡季，鋼廠節(jié)前補庫活動已近尾聲，日均鐵水產(chǎn)量出現(xiàn)階段性見頂回落跡象反觀供應(yīng)端，海外發(fā)運保持持續(xù)增長態(tài)勢，港口庫存累積至高位在供應(yīng)寬松而需求季節(jié)性轉(zhuǎn)弱的格局下，鐵礦石價格缺乏上行驅(qū)動，預(yù)計短線期價將以震蕩偏弱走勢為主 西芒杜項目落地影響深遠 全球鐵礦石生產(chǎn)布局正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性重塑，供應(yīng)整體呈現(xiàn)“主流產(chǎn)地穩(wěn)定、新興項目發(fā)力”的格局。

原料

【廣州廣鋼】預(yù)計一季度鐵礦石呈現(xiàn)“先強后弱”特征

客戶觀點：2026年一季度，全球鐵礦石供應(yīng)預(yù)計保持寬松態(tài)勢主流礦山（澳巴）發(fā)運量雖受季節(jié)性因素影響，但西芒杜等新項目產(chǎn)能逐步釋放，非主流礦供應(yīng)增加，整體供應(yīng)壓力不減需求端，國內(nèi)鋼廠受春節(jié)假期、環(huán)保限產(chǎn)等因素影響，鐵水產(chǎn)量維持在225-230萬噸/日低位，補庫需求偏弱截止到1月30日，港口庫存持續(xù)高位（1.75億噸以上），結(jié)構(gòu)性矛盾對價格支撐有限預(yù)計鐵礦61%指數(shù)運行區(qū)間為90-105美元/噸，鐵礦石期貨主力合約價格中樞在700-810元/噸區(qū)間震蕩偏弱，呈現(xiàn)"先強后弱"特征——1月受節(jié)前補庫預(yù)期支撐或有反彈，2月春節(jié)需求真空期承壓回落，3月需求季節(jié)性回暖但力度有限。

鐵礦石市場大家說

【北京期貨公司A】預(yù)計節(jié)后鐵礦價格震蕩為主

受訪人信息： 大型期貨公司分析師 客戶觀點： 近期鐵礦石市場走勢預(yù)計呈先強后弱、窄幅波動的格局全球鐵礦石發(fā)運在四季度年度沖刺后迎來季節(jié)性回落，國產(chǎn)礦產(chǎn)量也受春節(jié)假期影響小幅下降，短期鋼廠節(jié)前補庫行為對礦價形成小幅支撐當(dāng)前鐵水產(chǎn)量維持低位持穩(wěn)狀態(tài)，需求端難現(xiàn)明顯增量，港口總庫存延續(xù)累庫趨勢，不過中品礦的結(jié)構(gòu)性短缺為價格底部提供了支撐。

鐵礦石市場大家說

Mysteel月報：2月生鐵市場或高位震蕩運行

鐵礦方面：2 月份鐵礦石發(fā)運量環(huán)比延續(xù)季節(jié)性回落，但同比仍大幅增長國內(nèi)礦山產(chǎn)量受節(jié)假日因素影響，同環(huán)比均有所回落；鐵水產(chǎn)量有望小幅恢復(fù)，港口庫存累庫趨勢明顯放緩，但庫存絕對值仍處于高位補庫周期完成后，高庫存將對價格形成抑制，在無突發(fā)事件影響的前提下，鐵礦石價格預(yù)計先強后弱運行 廢鋼方面：鋼廠廢鋼冬儲基本結(jié)束，市場基地貨場多已停工，市場上處于供需雙弱的狀況，節(jié)前廢鋼價格難以上漲。

研究報告

Mysteel朱克東：2月份受補庫擾動 鐵礦石價格先強后弱

展望 2 月份，鐵礦石發(fā)運量環(huán)比延續(xù)季節(jié)性回落，但同比仍大幅增長國內(nèi)礦山產(chǎn)量受節(jié)假日因素影響，同環(huán)比均有所回落；鐵水產(chǎn)量有望小幅恢復(fù)，港口庫存累庫趨勢明顯放緩，但庫存絕對值仍處于高位補庫周期完成后，高庫存將對價格形成抑制，在無突發(fā)事件影響的前提下，鐵礦石價格預(yù)計先強后弱運行。

主編視角

1月CMI指數(shù)環(huán)比小降，國內(nèi)工程機械市場韌性前行

匠客工程機械數(shù)據(jù)顯示，2026年1月份，中國工程機械市場指數(shù)即CMI為109.99，同比增長5.19%，環(huán)比降低3.16%依據(jù)CMI判斷標(biāo)準(zhǔn)，1月指數(shù)值高于收縮值，國內(nèi)市場短期平穩(wěn)運行 1月份CMI指數(shù)同比增速微增0.18個百分點，環(huán)比增速降低6.01個百分點，表明1月終端一線工程機械市場的銷售熱度，受到年初工程進度趕工、鐵礦石及有色金屬采礦業(yè)、林業(yè)等領(lǐng)域需求改善、上年低基數(shù)等積極因素影響，繼續(xù)呈現(xiàn)同比改善、環(huán)比季節(jié)性降低的演變趨勢。

機械

【寧波建工】預(yù)計節(jié)后建筑鋼材價格大概率延續(xù)“低位窄幅震蕩”格局

受訪人信息：寧波建工工程集團有限公司 建興物資經(jīng)理 陳江 客戶觀點：預(yù)計2026年上半年建筑鋼材價格大概率延續(xù)“低位窄幅震蕩”格局 主要原因：1、據(jù)相關(guān)行業(yè)數(shù)據(jù)報告顯示，2026年基建投資同比下滑，房屋新開工面積同比降幅擴大，受房地產(chǎn)持續(xù)下行與基建托底乏力雙重壓制，趨勢性上漲缺乏支撐；2、鐵礦石、焦炭原材料價格持續(xù)回落，鋼廠生產(chǎn)成本下移，降低了價格底部剛性；3、春節(jié)前后施工停止、北方凍土、南方梅雨季節(jié)等傳統(tǒng)淡季疊加影響。

下游企業(yè)

Mysteel日報：天津地區(qū)鋼絞線價格震蕩運行（1.30）

30日天津鋼絞線價格震蕩運行；今日黑色系期貨震蕩運行，天津原料送到天津靜海價格3420 元 / 噸，市場成交一般預(yù)計明日價格震蕩運行 鐵礦石價格呈窄幅震蕩走勢，原料市場由于年底備貨階段，整體呈現(xiàn)回暖態(tài)勢，但鋼絞線市場的成本支撐格局卻表現(xiàn)出 “一強一弱” 的分化特征，供需兩端的矛盾也隨之進一步凸顯 北方地區(qū)戶外施工已進入收尾階段，市場需求受季節(jié)因素影響明顯減弱，終端采購以按需補庫為主要模式，暫未出現(xiàn)大規(guī)模集中采購的成交情況。

每日分析

Mysteel解讀：BHP鐵礦石2025年產(chǎn)量創(chuàng)新高 年度協(xié)議談判仍在進行中

全球礦業(yè)巨頭必和必拓（BHP）于1月20日發(fā)布2025年第四季度運營報告該季度公司鐵礦石產(chǎn)量延續(xù)季節(jié)性增長趨勢，其中西澳礦區(qū)（WAIO）全年鐵礦石產(chǎn)量達2.92億噸，同比增長0.8%，創(chuàng)歷史新高BHP在報告中也表示，公司在年度鐵礦石合同談判期間持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品投放與分銷渠道，并通過相應(yīng)運營措施保持生產(chǎn)靈活性與效率，這些舉措也對實際的價格產(chǎn)生了一定影響結(jié)合BHP新增產(chǎn)能項目綜合判斷，預(yù)計西澳礦區(qū)2026年鐵礦石產(chǎn)量維持在2.9億噸水平，同比基本持平。

主編視角

每日鋼市：鋼坯降20元，期鋼跌超1%，鋼價繼續(xù)走弱

供應(yīng)端，本周局部地區(qū)新增中板產(chǎn)線檢修，但由于前期檢修產(chǎn)線計劃近期復(fù)產(chǎn)，在檢修增量與復(fù)產(chǎn)預(yù)期的相互抵消下，中厚板產(chǎn)量窄幅震蕩為主需求端，持續(xù)受制于季節(jié)性淡季，終端采購積極性不足，市場信心偏弱，貿(mào)易商以積極出貨為主，整體成交表現(xiàn)乏力當(dāng)前中厚板市場仍處于供需雙弱的格局中，受淡季需求疲軟、期貨盤面弱勢等因素影響，預(yù)計21日全國中厚板價格或延續(xù)震蕩承壓態(tài)勢 三、原燃料每日價格行情 鐵礦石：1月20日，山東港口進口鐵礦價格較上一工作日弱穩(wěn)運行，累計下跌3-5。

觀點

Mysteel日報：天津地區(qū)鋼絞線價格震蕩運行（1.21）

21日天津鋼絞線價格震蕩運行；今日黑色系期貨震蕩運行，天津原料送到天津靜海價格3410 元 / 噸，市場成交一般預(yù)計明日價格震蕩偏強運行，近日華北地區(qū)下游項目開工提升，需求有小幅提升，但整體影響較小 鐵礦石震蕩上行，原料市場現(xiàn)狀與趨勢，但鋼絞線市場成本支撐呈現(xiàn) "一強一弱" 格局，供需矛盾進一步凸顯，北方施工進入尾聲，需求季節(jié)性減弱終端采購以按需補庫為主，無大規(guī)模集中采購成交量，市場情緒持續(xù)悲觀貿(mào)易商備貨意愿低迷，冬儲預(yù)期尚未形成有效支撐終端用戶觀望情緒濃厚，應(yīng)及時調(diào)整生產(chǎn)計劃，按訂單排產(chǎn)，控制庫存水平本周內(nèi)與主要供應(yīng)商溝通，協(xié)商價格調(diào)整機制月底前走訪 3-5 家核心客戶，爭取簽訂期量合同持續(xù)關(guān)注，短期鋼絞線市場將延續(xù)震蕩偏強格局，企業(yè)應(yīng)堅持 "按需生產(chǎn)、低庫存運行" 策略，靈活應(yīng)對市場波動，等待資金面實質(zhì)性改善或新的宏觀刺激政策出臺，再調(diào)整運營策略。

每日分析

Mysteel朱克東：1月份累庫與補庫預(yù)期 礦價先弱后強

1月份鐵礦石市場運行邏輯分析： 宏觀： 國外：暫無黑色相關(guān)的新的政策出臺； 國內(nèi)：暫無新一輪刺激政策 鐵礦石基本面：1月份隨著礦山年末沖量的結(jié)束，鐵礦石發(fā)運量大幅下滑，但無惡劣天氣影響下，其供給量仍明顯高于去年同期水平；受12月份高發(fā)運的影響，1月份鐵礦石到港量有望進一步?jīng)_高；而需求端雖有所恢復(fù)，但隨著鋼廠進入檢修周期，恢復(fù)量有限，月度均值很難超過230萬噸/天，港口庫存累庫持續(xù)，有望突破1.7億噸以上位置； 黑色商品：成材端受下游需求下降的影響，去庫速度放緩或出現(xiàn)累庫現(xiàn)象，其價格表現(xiàn)難有突破，鋼廠生產(chǎn)積極性較大，因此后續(xù)雖有復(fù)產(chǎn)，但同樣的檢修鋼廠也會增加，將會出現(xiàn)檢修——復(fù)產(chǎn)輪動，鐵礦石需求難有較大增量； 其他：從季節(jié)性規(guī)律來看，春節(jié)前1個月是鋼廠現(xiàn)貨補庫時間階段，一般維持4周左右的實際，今年時期的時間在1月中下旬，對現(xiàn)貨端的支撐性較強。

主編視角

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：成材累庫施壓短期市場，原料成本托底中期偏強

原料價格上漲受基本面與宏觀情緒雙重驅(qū)動一方面，鐵礦石步入補庫階段，同時發(fā)運量現(xiàn)季節(jié)性回落，共同支撐價格；焦煤則受供應(yīng)收縮預(yù)期等消息面影響，情緒向好另一方面，海外地緣沖突事件凸顯戰(zhàn)略礦產(chǎn)的重要性，引發(fā)避險情緒自貴金屬向關(guān)鍵工業(yè)品外溢，進一步助推了黑色原料的漲幅 中期方向的關(guān)鍵在于春節(jié)后的需求預(yù)期，而宏觀偏暖帶來春季行情期待，與原料補庫需求共同構(gòu)成了價格上行的核心邏輯： 宏觀層面，內(nèi)外環(huán)境仍存潛在向上驅(qū)動。

觀點

Mysteel早報：西北建筑鋼材早盤價格或?qū)⑵椒€(wěn)運行

今日早間疆內(nèi)部分鋼廠上調(diào)銷售結(jié)算價30元/噸，市場商戶報價紛紛跟漲距離冬儲已過去一段時間，目前市場大戶多有庫存，由于市場進入季節(jié)性淡季但成交量偏少，盡管如此多數(shù)商家表示不愿主動降價來拉低市場價格對于后市，盡管市場價格受外圍市場影響，但近期價格下調(diào)的可能性偏低，還需看鋼廠具體的銷售價而定 【重點回顧】 1月7日鐵礦石i2605午盤收于828.0，較前一個交易日結(jié)算價漲4.09%，成交49萬手，增倉2.6萬手。

早評

Mysteel：2025年12月份河北省鋼鐵行業(yè)PMI為46.0% 連續(xù)四個月處于榮枯線以下

需求端由于季節(jié)性氣候影響，淡季效應(yīng)不斷擴大，終端需求逐步減弱，市場成交表現(xiàn)不一成本端進口鐵礦石價格穩(wěn)中調(diào)整，冶金焦市場第三輪降價落地，廢鋼價格震蕩下行，鋼坯價格震蕩偏弱，成本支撐力度減弱，總體供求基本平衡

鋼鐵PMI調(diào)查

Mysteel日報：天津地區(qū)鋼絞線價格震蕩運行（1.12）

12日天津鋼絞線價格震蕩運行；今日黑色系期貨震蕩運行，天津原料送到天津靜海價格3440 元 / 噸，市場成交一般預(yù)計明日價格震蕩偏強運行，近日華北地區(qū)下游項目開工提升，需求有小幅提升，但整體影響較小 鐵礦石震蕩上行，原料市場現(xiàn)狀與趨勢，但鋼絞線市場成本支撐呈現(xiàn) "一強一弱" 格局，供需矛盾進一步凸顯，北方施工進入尾聲，需求季節(jié)性減弱終端采購以按需補庫為主，無大規(guī)模集中采購成交量，市場情緒持續(xù)悲觀貿(mào)易商備貨意愿低迷，冬儲預(yù)期尚未形成有效支撐終端用戶觀望情緒濃厚，應(yīng)及時調(diào)整生產(chǎn)計劃，按訂單排產(chǎn)，控制庫存水平本周內(nèi)與主要供應(yīng)商溝通，協(xié)商價格調(diào)整機制月底前走訪 3-5 家核心客戶，爭取簽訂期量合同持續(xù)關(guān)注，短期鋼絞線市場將延續(xù)震蕩偏強格局，企業(yè)應(yīng)堅持 "按需生產(chǎn)、低庫存運行" 策略，靈活應(yīng)對市場波動，等待資金面實質(zhì)性改善或新的宏觀刺激政策出臺，再調(diào)整運營策略。

每日分析

Mysteel全國鋼市周度洞察：區(qū)域分化收窄，需求淡季與低庫支撐博弈，預(yù)計下周價格或維持區(qū)間震蕩（12.29-1.2）

供需層面維持“雙弱”格局，盡管鐵水產(chǎn)量相對低位使得供應(yīng)壓力有限，但淡季特征正逐步深化，終端需求受氣候與工期節(jié)點影響加速收縮，北方地區(qū)受低溫天氣影響尤為明顯產(chǎn)業(yè)層面，焦炭完成第四輪提降，鐵礦石價格雖保持相對高位但其供需格局正在轉(zhuǎn)弱，成本端對成材的支撐力明顯減弱 展望下周，市場將圍繞“淡季現(xiàn)實”與“宏觀預(yù)期”展開更深度博弈目前下行壓力主要來自季節(jié)性深化：隨著全國范圍內(nèi)寒潮影響深化，實際需求將進一步走弱，成交難有起色；同時，當(dāng)庫存拐點顯現(xiàn)后，供需弱平衡格局將被打破，市場交易邏輯會正式切換至“冬儲累庫”節(jié)奏，庫存累積的速度與高度將成為壓制價格的核心變量。

周報

Mysteel鐵礦石月報：1月鐵礦石延續(xù)累庫趨勢，進口鐵礦石價格寬幅震蕩為主

澳洲日均發(fā)運環(huán)比增加20.1噸，同比增26萬噸；巴西日均發(fā)運環(huán)比增2.6萬噸，同比增加22萬噸非主流國家日均發(fā)運環(huán)比增10萬噸，同比增20萬噸，其中增量主要體現(xiàn)在南非、加拿大、馬來西亞、塞拉利昂預(yù)計1月全球鐵礦石日均發(fā)運量環(huán)比季節(jié)性下降，同比增加 2.3需求：12月年度檢修增加疊加環(huán)保限產(chǎn)影響，鐵水產(chǎn)量探底 數(shù)據(jù)來源：Mysteel鐵礦石核心數(shù)據(jù) 鐵水產(chǎn)量：Mysteel統(tǒng)計247家鋼廠樣本12月日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比減少6.9萬噸至228.7萬噸/天，12月日均鐵水產(chǎn)量整體在226-232萬噸之間波動，月內(nèi)新疆冬休，各省均有高爐年度檢修情況，以及華中、華北多地頻繁啟動重污染應(yīng)急響應(yīng)，導(dǎo)致12月鐵水減產(chǎn)深度超預(yù)期，復(fù)產(chǎn)節(jié)奏偏慢；月內(nèi)鐵礦價格上漲，焦炭提降四輪落地，鋼廠月均利潤整體略有走擴，247家鋼廠盈利率低位有所回升；鋼廠在節(jié)前淡季的順勢檢修緩解前期負(fù)反饋壓力，以減產(chǎn)對沖需求下滑，維持12月整體成材去庫。

月報

每日鋼市：期鋼上漲，2家鋼廠漲價，鋼價震蕩偏強

從基本面來看，受鋼企利潤約束和環(huán)保限產(chǎn)雙重影響，近期鋼企階段性檢修增多，短期內(nèi)中厚板供給端震蕩調(diào)整運行為主；需求端受季節(jié)影響疲弱態(tài)勢難改，成交好轉(zhuǎn)更多依賴期貨情緒的短期提振，尚未形成基本面驅(qū)動的實質(zhì)性改善綜合來看，預(yù)計17日全國中厚板價格持穩(wěn)觀望為主 三、原燃料每日價格行情 鐵礦石：12月16日，山東港口進口鐵礦價格較上一工作日小幅上漲，累計上漲3-5。

觀點

Mysteel日報：天津地區(qū)鋼絞線價格震蕩運行（12.30）

30日天津鋼絞線價格震蕩運行；今日黑色系期貨震蕩運行，天津原料送到天津靜海價格3460 元 / 噸，市場成交一般預(yù)計明日價格震蕩偏強運行，近日華北地區(qū)下游項目開工提升，需求有小幅提升，但整體影響較小 鐵礦石震蕩上行，原料市場現(xiàn)狀與趨勢，但鋼絞線市場成本支撐呈現(xiàn) "一強一弱" 格局，供需矛盾進一步凸顯，北方施工進入尾聲，需求季節(jié)性減弱終端采購以按需補庫為主，無大規(guī)模集中采購成交量，市場情緒持續(xù)悲觀貿(mào)易商備貨意愿低迷，冬儲預(yù)期尚未形成有效支撐終端用戶觀望情緒濃厚，應(yīng)及時調(diào)整生產(chǎn)計劃，按訂單排產(chǎn)，控制庫存水平本周內(nèi)與主要供應(yīng)商溝通，協(xié)商價格調(diào)整機制月底前走訪 3-5 家核心客戶，爭取簽訂期量合同持續(xù)關(guān)注，短期鋼絞線市場將延續(xù)震蕩偏強格局，企業(yè)應(yīng)堅持 "按需生產(chǎn)、低庫存運行" 策略，靈活應(yīng)對市場波動，等待資金面實質(zhì)性改善或新的宏觀刺激政策出臺，再調(diào)整運營策略。

每日分析