廣發(fā)期貨：鐵礦石短期預(yù)計(jì)價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行

【現(xiàn)貨】主流礦粉現(xiàn)貨價(jià)格：日照港PB粉-至763元/濕噸，巴混-至785元/濕噸，卡粉-至863元/濕噸 【期貨】截止2月11日收盤，鐵礦主力合約-0.07%（-0.5），收于762.5元/噸 【基差】最優(yōu)交割品為BRBFPB粉和卡粉倉單成本分別為816元和830元主力合約巴混基差41元/噸 【需求】日均鐵水產(chǎn)量228.58萬噸，環(huán)比+0.6萬噸；高爐開工率79.53%，環(huán)比+0.53%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率85.69%，環(huán)比+0.22個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠盈利率39.39%，環(huán)比持平。

策略研究

廣發(fā)期貨：鐵礦石短期預(yù)計(jì)價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行

【現(xiàn)貨】主流礦粉現(xiàn)貨價(jià)格：日照港PB粉-8至782元/濕噸，巴混-至815元/濕噸，卡粉-8至882元/濕噸 【期貨】截止2月2日收盤，鐵礦主力合約-1.26%（-10），收于783元/噸 【基差】最優(yōu)交割品為巴混PB粉和卡粉倉單成本分別為837元和850元主力合約巴混基差53元/噸 【需求】日均鐵水產(chǎn)量227.98萬噸，環(huán)比-0.12萬噸；高爐開工率79.00%，環(huán)比+0.32%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率85.47%，環(huán)比-0.05個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠盈利率39.39%，環(huán)比-1.3個(gè)百分點(diǎn)。

機(jī)構(gòu)

華菱鋼鐵：目前公司進(jìn)口鐵礦石主要以美元計(jì)價(jià)

華菱鋼鐵在互動(dòng)平臺(tái)表示，目前公司進(jìn)口鐵礦石主要以美元計(jì)價(jià)公司將緊跟國家和產(chǎn)業(yè)政策動(dòng)態(tài)，為提高中國鋼企對(duì)上游鐵礦石的話語權(quán)貢獻(xiàn)力量 2022大宗商品年報(bào)出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報(bào)告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價(jià)格價(jià)差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

上市公司

廣發(fā)期貨：鐵礦石基本面向好，預(yù)計(jì)價(jià)格維持震蕩偏弱

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉+18至925元/噸，金布巴粉+16至821元/噸 【基差】當(dāng)前港口PB粉倉單成本和金布巴粉倉單成本分別為1016.4元和915.5元/噸，夜盤基差與基差率為92元/噸和10.10% 【需求】日均鐵水+1.35至239.53萬噸鐵礦石需求呈現(xiàn)環(huán)比上升趨勢(shì)，4月全國粗鋼產(chǎn)量9278萬噸，環(huán)比上升5%，同比下降5%；生鐵產(chǎn)量7678萬噸，環(huán)比上升7%，同比上升1%。

策略研究

Mysteel指數(shù)評(píng)述：本周鋼價(jià)小幅走弱，預(yù)計(jì)下周鋼價(jià)震蕩偏弱（5.18-5.22）

（4）原料方面，鐵礦石到港價(jià)格仍有海運(yùn)費(fèi)和澳洲柴油緊缺支撐，下行空間有限雙焦短期支撐因素包括迎峰度夏預(yù)期及動(dòng)力煤價(jià)格帶動(dòng)，但蒙煤進(jìn)口量持續(xù)高位（5月甘其毛都通關(guān)量同比增54%）將壓制價(jià)格，預(yù)計(jì)價(jià)格小幅走弱 綜上，預(yù)計(jì)近期鋼價(jià)或震蕩偏弱（1）鋼材需求仍然偏弱，階段性的補(bǔ)庫之后，中下游承接能力不足（2）原料價(jià)格供應(yīng)充足，能源溢價(jià)支撐價(jià)格（3）能源價(jià)格推升通脹，全球貨幣寬松預(yù)期下降。

鋼材指數(shù)評(píng)述

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告 （5月18日-5月22日）

（4）原料方面，鐵礦石到港價(jià)格仍有海運(yùn)費(fèi)和澳洲柴油緊缺支撐，下行空間有限雙焦短期支撐因素包括迎峰度夏預(yù)期及動(dòng)力煤價(jià)格帶動(dòng)，但蒙煤進(jìn)口量持續(xù)高位（5月甘其毛都通關(guān)量同比增54%）將壓制價(jià)格，預(yù)計(jì)價(jià)格小幅走弱 綜上，預(yù)計(jì)近期鋼價(jià)或震蕩偏弱（1）鋼材需求仍然偏弱，階段性的補(bǔ)庫之后，中下游承接能力不足（2）原料價(jià)格供應(yīng)充足，能源溢價(jià)支撐價(jià)格（3）能源價(jià)格推升通脹，全球貨幣寬松預(yù)期下降 二、有色行業(yè)市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況 5月22日，有色價(jià)格指數(shù)1128.88，周環(huán)比下降5.61，降幅0.49%；年同比上升187.40，漲幅19.90%。

產(chǎn)業(yè)分析

4月內(nèi)蒙古鋼材價(jià)格漲跌互現(xiàn)

供應(yīng)端，隨著下游需求的持續(xù)回暖，帶動(dòng)鋼廠生產(chǎn)意愿增強(qiáng)，產(chǎn)能利用率將維持較高水平，供應(yīng)呈現(xiàn)穩(wěn)步回升態(tài)勢(shì)成本端，鋼廠生產(chǎn)高位運(yùn)行帶動(dòng)鐵礦石、焦炭等原材料庫存不斷下降，疊加國際地緣沖突導(dǎo)致海外主流礦山發(fā)運(yùn)節(jié)奏存在不確定性，原材料供需偏緊格局仍將持續(xù)，價(jià)格將維持上行走勢(shì)，對(duì)成本端形成有效支撐綜上，預(yù)計(jì)5月份鋼材價(jià)格呈震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì) （二）有色金屬 國際方面，據(jù)近期公布數(shù)據(jù)顯示美國4月CPI超預(yù)期升溫至3.8%，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期大幅降溫，美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)反彈，對(duì)以美元計(jì)價(jià)的有色金屬構(gòu)成直接壓制。

鋼材

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量小幅增加，下期鐵礦石價(jià)格或有所回調(diào)（5.9-5.15）

低品資源市場(chǎng)關(guān)注度平穩(wěn)，礦山私下招標(biāo)混合粉以6月指數(shù)折扣7.98%成交，價(jià)格整體平穩(wěn)，但港口低品可貿(mào)易資源供應(yīng)充裕，市場(chǎng)預(yù)期后續(xù)超特粉、混合粉等低品品種折扣仍有走擴(kuò)空間低鋁資源本周關(guān)注度尚可，礦山于公開平臺(tái)先后以62%品位計(jì)價(jià)116.90、116.60美元/干噸成交BRBF，成交價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺高品資源周內(nèi)關(guān)注度欠佳，流動(dòng)性整體表現(xiàn)一般，精粉溢價(jià)延續(xù)穩(wěn)中偏弱趨勢(shì) 本周從基本面來看，鐵礦石基本面供降需增。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel月報(bào)：4月福建建筑鋼材價(jià)格震蕩偏弱 5月或繼續(xù)承壓運(yùn)行

預(yù)計(jì)5月份整體需求將繼續(xù)保持弱勢(shì)，采購量或?qū)⒗^續(xù)回落 成本端： 原材料價(jià)格走勢(shì)對(duì)鋼價(jià)形成一定支撐近期鐵礦石、焦炭價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，鋼廠生產(chǎn)成本居高不下，在一定程度上對(duì)鋼價(jià)形成底部支撐不過，若原材料價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)，成本支撐力度或?qū)p弱 綜合來看： 5月份福建省建筑鋼材市場(chǎng)將面臨供需雙弱的格局在需求持續(xù)低迷、庫存壓力尚存的情況下，預(yù)計(jì)價(jià)格將繼續(xù)承壓運(yùn)行。

市場(chǎng)月報(bào)

全球鐵礦資源供應(yīng)體系逐步邁向“多元供給” ——西芒杜鐵礦項(xiàng)目對(duì)全球鐵礦石供應(yīng)格局的影響初探

建議在國內(nèi)現(xiàn)有聯(lián)合采購主體的基礎(chǔ)上，積極探索以人民幣計(jì)價(jià)的鐵礦石交易機(jī)制，推動(dòng)鐵礦石定價(jià)體系向更加公平、透明的方向演進(jìn)，增強(qiáng)議價(jià)合力

原料

Mysteel月報(bào)：5月生鐵市場(chǎng)或呈現(xiàn)前高后低走勢(shì)

海漂庫存持續(xù)回升，5月份到港量明顯好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)港口庫存重回累庫階段，回升至 1.76 億噸左右綜上所述，鐵礦石高點(diǎn)已現(xiàn)，伴隨供給壓力持續(xù)加大，價(jià)格或迎來趨勢(shì)性轉(zhuǎn)折，預(yù)計(jì)價(jià)格重心逐步下移，61% 礦價(jià)指數(shù)將在 100–110 美元區(qū)間震蕩 廢鋼方面：目前廢鋼市場(chǎng)供需雙增，且當(dāng)前鐵廢價(jià)差開始收窄，廢鋼整體支撐力度增加鋼材需求旺季，下游需求逐步恢復(fù)或?qū)?dòng)鋼廠生產(chǎn)積極性，需警惕鋼材需求不及預(yù)期帶來隨時(shí)回落風(fēng)險(xiǎn)。

研究報(bào)告

Mysteel朱克東：5月份非主流礦供給助力 鐵礦石價(jià)格開始下行

其他：關(guān)注港口現(xiàn)貨中部分品種流動(dòng)性釋放情況、能源對(duì)礦山生產(chǎn)證偽的情況； 綜上所述，鐵礦石高點(diǎn)已現(xiàn)，伴隨供給壓力持續(xù)加大，價(jià)格或迎來趨勢(shì)性轉(zhuǎn)折，預(yù)計(jì)價(jià)格重心逐步下移，61% 礦價(jià)指數(shù)將在 100–110 美元區(qū)間震蕩； 風(fēng)險(xiǎn)提示：個(gè)人觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議?。ㄉ虾ｄ撀?lián) 朱克東 021-26094214） 。

主編視角

Mysteel解讀：看數(shù)據(jù)說廢鋼——鋼廠庫存溫和上行 價(jià)格或小幅回落

盡管原料端鐵礦石價(jià)格反彈提供一定支撐，但成品材需求增量有限疊加鋼廠盈利水平處于盈虧邊緣，抑制廢鋼上行空間同時(shí)，稅票收緊導(dǎo)致的資金流動(dòng)性問題仍制約基地出貨積極性綜合來看，廢鋼價(jià)格在多空博弈下缺乏單邊驅(qū)動(dòng)，下行壓力略大于上行空間，預(yù)計(jì)價(jià)格將出現(xiàn)10-20元/噸小幅回落

看數(shù)據(jù)說廢鋼

印尼能礦部發(fā)布第144號(hào)部長令 鎳礦HPM計(jì)算公式自4月15日起調(diào)整

新規(guī)將于2026年4月15日起生效 一、鎳礦：鎳、鐵、鈷、鉻四元素綜合計(jì)價(jià) 鎳礦（Bijih Nikel）的HPM計(jì)算公式調(diào)整為： HPM鎳礦 = [(%Ni × CF_Ni × HMA_Ni) + (%Fe × CF_Fe × HMA_鐵礦石 × 100) + (%Co × CF_Co × HMA_Co) + (%Cr × CF_Cr × HMA_鉻礦石 × 100)] × (1 - MC) 參數(shù)說明： 單位：美元/濕噸（USD/WMT） %Ni：鎳品位 %Fe：鐵品位，僅當(dāng)Fe ≤ 35%時(shí)計(jì)入 %Co：鈷品位，僅當(dāng)Co ≥ 0.05%時(shí)計(jì)入 %Cr：鉻品位（無條件計(jì)入） CF鎳：修正系數(shù)，基準(zhǔn)1.6% Ni時(shí)為30%，每±0.1% Ni則CF ±1% CF伴生鐵：固定30% CF伴生鈷：固定30% CF伴生鉻：固定10% HMA鎳：參考LME鎳現(xiàn)貨結(jié)算價(jià) HMA鈷：參考LME鈷現(xiàn)貨結(jié)算價(jià) HMA鐵礦石：參考Asian Metal鐵礦石價(jià)格 HMA鉻礦石：參考Asian Metal鉻礦石價(jià)格 MC：含水率（%） 二、中間品：MHP、MSP、鎳锍等同步調(diào)整 MHP：HPM = (%Ni × HMA_Ni × 60%) + (%Co × HMA_Co × 100%) MSP：HPM = (%Ni × HMA_Ni × 60%) + (%Co × HMA_Co × 30%) 鎳锍（Nickel-Matte）：HPM = 78% × (%Ni + %Co) × HMA_Ni 鎳鐵、NPI：仍按鎳含量計(jì)價(jià)，CF分別為95%和85% 三、其他礦種：?jiǎn)挝唤y(tǒng)一改為濕噸 鋁土礦、鐵礦石、鉻礦、錳礦、銅礦、鉛礦、鋅礦、鈷礦等HPM單位統(tǒng)一改為美元/濕噸。

鎳頭條

Mysteel：當(dāng)流動(dòng)性輪動(dòng)規(guī)律失效——商品分析新框架與估值結(jié)構(gòu)推演

美聯(lián)儲(chǔ)開啟零利率時(shí)代并實(shí)施量化寬松，中國推出“四萬億”刺激計(jì)劃，中國M2增速一度在2009年11月高達(dá)29.7% 1. 流動(dòng)性傳導(dǎo)機(jī)制 · 成本渠道：美元趨勢(shì)性走弱，直接推升以美元計(jì)價(jià)的原油、銅等全球大宗商品價(jià)格，形成輸入性通脹壓力同時(shí)，中國“四萬億”刺激帶來的基建投資熱潮，進(jìn)一步放大了鐵礦石、焦煤等原材料的成本推升效應(yīng)，為后續(xù)PPI向CPI的傳導(dǎo)埋下伏筆。

觀點(diǎn)

大咖說鋼市：地緣沖突影響變?nèi)?，逐漸回歸基本面，預(yù)估4月鋼價(jià)或?qū)⒄鹗幧闲?/a>

Mysteel：供需分化延續(xù)，成本支撐下線材制品價(jià)格或偏強(qiáng)運(yùn)行

需求端延續(xù)“邊際回暖、結(jié)構(gòu)分化”特點(diǎn)，釋放節(jié)奏加快但復(fù)蘇強(qiáng)度仍顯不足 三、后市展望 成本端：鐵礦石、雙焦價(jià)格企穩(wěn)，能源成本高位，為線材價(jià)格提供底部支撐，鋼廠挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，價(jià)格下行空間有限供需端：供應(yīng)維持高位，需求邊際回暖但分化明顯，高庫存壓力仍存，價(jià)格上行動(dòng)力不足，難以出現(xiàn)大幅上漲 4 月上旬線材制品市場(chǎng)供需博弈持續(xù)，成本端支撐筑牢價(jià)格底線，高庫存與弱需求形成制約，預(yù)計(jì)價(jià)格整體或偏強(qiáng)運(yùn)行，原料出廠價(jià)格或以持穩(wěn)為主，局部區(qū)域或因庫存、需求差異出現(xiàn)小幅波動(dòng)。

金屬制品

非洲推動(dòng)鐵礦石鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展

據(jù)“非洲簡(jiǎn)報(bào)”網(wǎng)3月12日?qǐng)?bào)道隨著全球?qū)︿撹F的需求不斷增長，非洲各國政府正加快將豐富的鐵礦石儲(chǔ)量轉(zhuǎn)化為國內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)的計(jì)劃，以期從非洲大陸的礦產(chǎn)財(cái)富中獲取更多價(jià)值在非洲各地，官員們?cè)絹碓较Ｍ麑?em class='keyword'>鐵礦石開采作為更廣泛的工業(yè)化戰(zhàn)略的核心，這些戰(zhàn)略包括鋼鐵制造、建筑供應(yīng)鏈和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)分析人士表示，這種轉(zhuǎn)變有助于非洲大陸從其估計(jì)價(jià)值8.6萬億美元的未開發(fā)礦產(chǎn)資源中獲取更多價(jià)值，同時(shí)減少對(duì)原材料出口的依賴。

原料

Mysteel：出口新規(guī)疊加人民幣升值——1-2月中國鋼材出口數(shù)據(jù)解析

其中，進(jìn)口鐵礦石占生產(chǎn)成本的近50%，而鐵礦石進(jìn)口主要以美元計(jì)價(jià)人民幣升值理論上可以降低以人民幣計(jì)價(jià)的原材料采購成本 綜合來看，我們進(jìn)口鐵礦石確實(shí)能便宜一點(diǎn)，每噸成本能省下15到25元人民幣；但另一方面，出口卻更難了，每噸的利潤空間被壓縮掉20到50元相互抵扣，凈影響約為每噸增加了5到25元的成本這種成本傳導(dǎo)存在時(shí)滯，且各企業(yè)因采購周期和外匯風(fēng)險(xiǎn)管理能力不同，受到的實(shí)際影響也存在差異。

主編視角

廣發(fā)期貨：2025年四大礦山鐵礦石產(chǎn)銷表現(xiàn)分化

其中，3號(hào)翻車機(jī)升級(jí)改造工程與鐵路技術(shù)計(jì)劃（RTP1）的推進(jìn)，共同提升了鐵路運(yùn)輸效率；薩馬科礦區(qū)第二座選礦廠在完成產(chǎn)能爬坡階段后，運(yùn)營表現(xiàn)良好，進(jìn)料品位與回收率的提升為該礦區(qū)產(chǎn)量增長提供了支撐 目前，必和必拓仍在與中國礦產(chǎn)資源集團(tuán)就鐵礦石年度合同條款展開談判2025年9月，中國礦產(chǎn)資源集團(tuán)因雙方談判破裂而宣布暫停采購必和必拓所有以美元計(jì)價(jià)的鐵礦石直至10月，必和必拓才做出讓步，宣布接受部分鐵礦石以人民幣計(jì)價(jià)，并同意對(duì)產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行調(diào)整。

原料