鐵礦石此輪反彈缺乏需求支撐

當(dāng)前鋼廠正處于成本上移和終端偏弱的夾縫之中，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)向上游集中的格局短期雖難以扭轉(zhuǎn)，但這一矛盾正在積蓄反向動(dòng)能：若鋼企虧損范圍擴(kuò)大，行業(yè)性減產(chǎn)或觸發(fā)“負(fù)反饋”機(jī)制，屆時(shí)鐵礦石需求將成為壓制礦價(jià)的關(guān)鍵變量因此，短期鐵礦石價(jià)格雖受益于成本傳導(dǎo)與補(bǔ)庫(kù)支撐，但來(lái)自下游利潤(rùn)收縮的反作用風(fēng)險(xiǎn)正在悄然累積 短期走勢(shì)（3月下旬—4月）：鐵礦石價(jià)格將高位震蕩，波動(dòng)加劇當(dāng)前市場(chǎng)正處于多空因素交織的關(guān)鍵窗口期，地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)仍存。

原料

現(xiàn)代鋼鐵二季度成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈

特別是在韓國(guó)，隨著低價(jià)鋼材進(jìn)口量減少，加之政府實(shí)施經(jīng)濟(jì)刺激政策，預(yù)計(jì)下半年現(xiàn)代鋼鐵集團(tuán)業(yè)績(jī)將逐步好轉(zhuǎn) 現(xiàn)代鋼鐵集團(tuán)預(yù)測(cè)，下半年韓國(guó)國(guó)內(nèi)冷軋板和厚板等板材類(lèi)產(chǎn)品因低價(jià)進(jìn)口鋼材的競(jìng)爭(zhēng)以及需求疲軟、供應(yīng)過(guò)剩影響，價(jià)格將保持基本穩(wěn)定；鋼筋和棒材等長(zhǎng)材類(lèi)產(chǎn)品，盡管受建筑行業(yè)不景氣影響，需求持續(xù)放緩，但受益于鋼鐵企業(yè)減產(chǎn)及推動(dòng)提價(jià)，價(jià)格也將與上半年持平此外，從煉鋼原料市場(chǎng)來(lái)看：盡管迎來(lái)傳統(tǒng)需求淡季，但受經(jīng)濟(jì)刺激政策預(yù)期等因素影響，鐵礦石價(jià)格呈現(xiàn)波動(dòng)態(tài)勢(shì)；雖然上半年澳大利亞因?yàn)?zāi)減產(chǎn)，但受需求疲軟影響，煉焦煤價(jià)格處于下跌走勢(shì)；由于建筑業(yè)低迷導(dǎo)致老舊建筑物拆除數(shù)量減少，廢鋼供應(yīng)萎縮，再加上鋼鐵企業(yè)減產(chǎn)導(dǎo)致廢鋼需求下降，廢鋼價(jià)格呈現(xiàn)僵持走勢(shì)。

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

廣發(fā)期貨：鐵礦石建議投資者注意頭寸管理

供應(yīng)來(lái)看，本周到港量漲幅明顯，全球發(fā)運(yùn)維持同比增量需求來(lái)看，隨著近期鋼廠利潤(rùn)持續(xù)回升，本周鋼廠復(fù)產(chǎn)加速，日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比+5.1至233.1萬(wàn)噸庫(kù)存來(lái)看，港口與鋼廠庫(kù)存均環(huán)比上升，其中港口庫(kù)存1.5179億噸，鋼廠庫(kù)存8985萬(wàn)噸本周各口徑數(shù)據(jù)有差異，其中鋼銀網(wǎng)口徑下鋼材累庫(kù)，關(guān)注本周Mysteel口徑數(shù)據(jù)節(jié)前鋼材去庫(kù)主要受益于前期持續(xù)減產(chǎn)，若節(jié)后鋼材需求不及預(yù)期，鐵礦石仍有估值回落風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)期來(lái)看，供應(yīng)端海外礦山穩(wěn)定運(yùn)行，疊加全年需求有減量預(yù)期下鋼廠超量補(bǔ)庫(kù)意愿較低，四季度高庫(kù)存格局有望延續(xù)，鐵礦石價(jià)格彈性承壓，全年鋼材需求負(fù)增長(zhǎng)預(yù)期下，傳統(tǒng)旺季下盤(pán)面或給出逢高空機(jī)會(huì)，后續(xù)持續(xù)關(guān)注鋼材去庫(kù)持續(xù)性與鋼廠復(fù)產(chǎn)實(shí)際高度。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石盤(pán)面受情緒擾動(dòng)較大

后期鋼廠有持續(xù)復(fù)產(chǎn)預(yù)期，按需補(bǔ)庫(kù)下港口庫(kù)存或維持階段性去庫(kù)，但考慮到海外發(fā)運(yùn)穩(wěn)定運(yùn)行，疊加鋼廠超量補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)，預(yù)計(jì)鐵礦石庫(kù)存持穩(wěn)走勢(shì) 【觀點(diǎn)】近期鋼廠利潤(rùn)持續(xù)回升，復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快提振鐵礦石需求端，盤(pán)面受情緒擾動(dòng)較大長(zhǎng)期來(lái)看，供應(yīng)端海外礦山穩(wěn)定運(yùn)行，疊加全年需求有減量預(yù)期下鋼廠超量補(bǔ)庫(kù)意愿較低，四季度高庫(kù)存格局有望延續(xù)，鐵礦石價(jià)格彈性承壓節(jié)前鋼材去庫(kù)主要受益于前期持續(xù)減產(chǎn)，若節(jié)后鋼材需求不及預(yù)期，鐵礦石仍有估值回落風(fēng)險(xiǎn)，全年鋼材需求負(fù)增長(zhǎng)預(yù)期下，傳統(tǒng)旺季下盤(pán)面或給出逢高空機(jī)會(huì)，后續(xù)持續(xù)關(guān)注鋼材去庫(kù)持續(xù)性與鋼廠復(fù)產(chǎn)實(shí)際高度。

晨報(bào)速遞

廣發(fā)期貨：鐵礦石價(jià)格彈性承壓

需求來(lái)看，隨著近期鋼廠利潤(rùn)持續(xù)回升，本周鋼廠復(fù)產(chǎn)加速，日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比+5.1至233.1萬(wàn)噸庫(kù)存來(lái)看，港口與鋼廠庫(kù)存均環(huán)比上升，其中港口庫(kù)存1.5179億噸，鋼廠庫(kù)存8985萬(wàn)噸鋼銀網(wǎng)數(shù)據(jù)披露，截止10月14日，鋼材庫(kù)存環(huán)比增加，其中建材庫(kù)存小幅上升，中厚板增幅明顯，熱軋與冷軋均小幅去庫(kù)節(jié)前鋼材去庫(kù)主要受益于前期持續(xù)減產(chǎn)，若節(jié)后鋼材需求不及預(yù)期，鐵礦石仍有估值回落風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)期來(lái)看，供應(yīng)端海外礦山穩(wěn)定運(yùn)行，疊加全年需求有減量預(yù)期下鋼廠超量補(bǔ)庫(kù)意愿較低，四季度高庫(kù)存格局有望延續(xù)，鐵礦石價(jià)格彈性承壓，全年鋼材需求負(fù)增長(zhǎng)預(yù)期下，傳統(tǒng)旺季下盤(pán)面或給出逢高空機(jī)會(huì)，后續(xù)持續(xù)關(guān)注鋼材去庫(kù)持續(xù)性與鋼廠復(fù)產(chǎn)實(shí)際高度。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石盤(pán)面或給出逢高空機(jī)會(huì)

供應(yīng)來(lái)看，本周到港量漲幅明顯，全球發(fā)運(yùn)維持同比增量需求來(lái)看，隨著近期鋼廠利潤(rùn)持續(xù)回升，本周鋼廠復(fù)產(chǎn)加速，日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比+5.1至233.1萬(wàn)噸庫(kù)存來(lái)看，港口與鋼廠庫(kù)存均環(huán)比上升，其中港口庫(kù)存1.5179億噸，鋼廠庫(kù)存8985萬(wàn)噸鋼銀網(wǎng)數(shù)據(jù)披露，截止10月14日，鋼材庫(kù)存環(huán)比增加，其中建材庫(kù)存小幅上升，中厚板增幅明顯，熱軋與冷軋均小幅去庫(kù)節(jié)前鋼材去庫(kù)主要受益于前期持續(xù)減產(chǎn)，若節(jié)后鋼材需求不及預(yù)期，鐵礦石仍有估值回落風(fēng)險(xiǎn)。

晨報(bào)速遞

廣發(fā)期貨：鐵礦石建議投資者注意頭寸管理

節(jié)前鋼材去庫(kù)主要受益于前期持續(xù)減產(chǎn)，若節(jié)后鋼材需求不及預(yù)期，鐵礦石仍有估值回落風(fēng)險(xiǎn)，全年鋼材需求負(fù)增長(zhǎng)預(yù)期下，傳統(tǒng)旺季下盤(pán)面或給出逢高空機(jī)會(huì)，后續(xù)持續(xù)關(guān)注鋼材去庫(kù)持續(xù)性與鋼廠復(fù)產(chǎn)實(shí)際高度操作上，跨期價(jià)差關(guān)注鐵水產(chǎn)量見(jiàn)頂后逢高做縮1-5價(jià)差機(jī)會(huì)，可嘗試賣(mài)出01合約1000元/噸虛值看漲期權(quán)，建議投資者注意頭寸管理

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石跟隨黑色金屬高位震蕩

節(jié)前鋼材去庫(kù)主要受益于前期持續(xù)減產(chǎn)，若節(jié)后鋼材需求不及預(yù)期，鐵礦石仍有估值回落風(fēng)險(xiǎn)，全年鋼材需求負(fù)增長(zhǎng)預(yù)期下，傳統(tǒng)旺季下盤(pán)面或給出逢高空機(jī)會(huì)，后續(xù)持續(xù)關(guān)注鋼材去庫(kù)持續(xù)性與鋼廠復(fù)產(chǎn)實(shí)際高度操作上，跨期價(jià)差關(guān)注逢高做縮1-5價(jià)差，可嘗試賣(mài)出01合約1000元/噸虛值看漲期權(quán)，建議投資者注意頭寸管理

機(jī)構(gòu)

河鋼股份上半年凈利增長(zhǎng)超一倍，河北部分地區(qū)下半年或提前限產(chǎn)檢修

公司在報(bào)告中表示，國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)環(huán)境良好，受益于下游需求持續(xù)回暖及供給端減產(chǎn)預(yù)期，鋼材價(jià)格整體上漲，鋼鐵企業(yè)效益大幅上升 據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹：“上半年鋼材價(jià)格總體呈上漲趨勢(shì)，鐵礦石價(jià)格則較為平穩(wěn)，鋼鐵行業(yè)盈利情況較好” 河鋼股份擁有國(guó)內(nèi)品種規(guī)格最全的棒材、冷熱軋板材及深加工能力，具備年產(chǎn)3000萬(wàn)噸鋼材以及2.2萬(wàn)噸釩產(chǎn)品的生產(chǎn)能力上半年，公司鋼鐵產(chǎn)品收入占總收入的96.29%，其中板材和棒材銷(xiāo)售金額占比較高，分別占公司總收入的70.17%和12.24%。

鋼材

鐵礦石價(jià)格降至年初低點(diǎn)

首鋼股份指出，上半年產(chǎn)量比較多的企業(yè)可能下半年減產(chǎn)壓力更大，但還得根據(jù)各地的總體安排來(lái)考量 國(guó)金期貨研報(bào)顯示，鋼廠鐵水產(chǎn)量同比減量明顯若限產(chǎn)維持現(xiàn)狀，下半年鐵水產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比下降3000萬(wàn)噸，從而影響5000萬(wàn)噸鐵礦需求 加快國(guó)內(nèi)鐵礦資源開(kāi)發(fā) 受益于鐵礦石價(jià)格上漲，不少鐵礦開(kāi)采企業(yè)上半年業(yè)績(jī)大幅攀升。

爐料