Mysteel解讀：“信用時(shí)鐘”——信貸脈沖如何指引黑色系漲跌節(jié)奏？

2、建倉與平倉時(shí)間 建倉與平倉時(shí)間表如表8所示：第10個(gè)月首次建倉（p=0.035），第11~13個(gè)月考慮加倉（p值分別達(dá)0.016、0.009、0.009），第16個(gè)月全部平倉（系數(shù)不再顯著，p=0.078）螺紋鋼單一信號倉位不超過總資金的8%（因模型解釋力略低） （三）鐵礦石與螺紋鋼的“時(shí)差套利” 利用信貸脈沖對兩者傳導(dǎo)時(shí)差（鐵礦石領(lǐng)先螺紋鋼約6～8個(gè)月），可構(gòu)建跨品種套利策略，無需判斷信貸脈沖的絕對方向，只需判斷其變化是否存在。

觀點(diǎn)

國貿(mào)期貨：長三角鋼廠借期貨套保筑牢經(jīng)營“防火墻”

近年來，鐵礦石海運(yùn)費(fèi)多次沖高均受到戰(zhàn)爭因素的影響2月底爆發(fā)的美以伊沖突帶動鐵礦石海運(yùn)費(fèi)逐步攀升至近年來高位，上方空間已經(jīng)非常有限后續(xù)，運(yùn)費(fèi)對鐵礦石價(jià)格的提振有限再結(jié)合對2026年全年供需結(jié)構(gòu)的判斷分析，鐵礦石價(jià)格中樞勢必下移，短期高點(diǎn)已現(xiàn)因此，我們建議鋼廠對部分庫存進(jìn)行賣出套保 操作流程 3月30日，鋼廠賣出3000手鐵礦石2605合約，對其原料庫存進(jìn)行套保。

鋼材

Mysteel：成本韌性延續(xù)，剛需托底增強(qiáng) ——5月下旬工業(yè)線材原料出廠價(jià)預(yù)計(jì)偏強(qiáng)運(yùn)行

此外，終端對后市價(jià)格預(yù)期偏樂觀，補(bǔ)庫積極性較中旬有所提升，市場成交邊際改善，對價(jià)格上行形成有效配合整體供需格局向好，支撐工業(yè)線材原料出廠價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行 三、后市展望 綜合成本支撐、鋼廠挺價(jià)、需求韌性及庫存低位等因素判斷，5月下旬工業(yè)線材原料出廠價(jià)格預(yù)計(jì)偏強(qiáng)運(yùn)行當(dāng)前焦煤、焦炭、鐵礦石價(jià)格高位堅(jiān)挺，成本支撐力度持續(xù)增強(qiáng)；鋼廠挺價(jià)意愿強(qiáng)烈、供給偏緊，現(xiàn)貨資源低位稀缺；終端剛需托底穩(wěn)固，成交邊際改善，多重利好共振下，市場上行動力充足。

金屬制品

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：供弱需強(qiáng)短期難改，淡季拐點(diǎn)信號漸近

整體判斷，鐵礦石短期將以高位橫盤震蕩、以時(shí)間換下跌空間為主往后看，無論鋼鐵終端需求季節(jié)性走弱，還是宏觀通脹逐步向滯脹預(yù)期演繹，后續(xù)鋼鐵行業(yè)利潤收縮概率進(jìn)一步加大 雙焦：上周港口準(zhǔn)一級焦*均價(jià)1544元/噸，環(huán)比上漲14元/噸；臨汾低硫主焦煤*均價(jià)1602元/噸，環(huán)比上漲30元/噸 近期，在雙焦供需達(dá)到高位持穩(wěn)后，市場預(yù)期與資金博弈加劇。

觀點(diǎn)

Mysteel：旺季尾聲托底，成本支撐仍在--5月中旬工業(yè)線材原料出廠價(jià)維持平穩(wěn)

三、后市展望 綜合成本支撐、需求節(jié)奏及庫存情況判斷，5月中旬工業(yè)線材原料出廠價(jià)格將以平穩(wěn)運(yùn)行為主當(dāng)前焦煤、焦炭、鐵礦石價(jià)格震蕩上行，成本支撐力度有所增強(qiáng)；下游剛需平穩(wěn)但放量不足，終端以按需補(bǔ)庫為主，市場缺乏明顯單邊驅(qū)動，疊加鋼廠挺價(jià)意愿偏強(qiáng)，預(yù)計(jì)原料出廠價(jià)整體窄幅整理、穩(wěn)中運(yùn)行，大幅漲跌概率偏低 。

金屬制品

Mysteel解讀：4月中下旬以來鋼材價(jià)格強(qiáng)勢上漲的背后成因探析

具體而言，4月中下旬鋼材價(jià)格已經(jīng)開始啟動上漲，而鐵礦石、焦炭等原材料價(jià)格的明顯上行則相對滯后這意味著鋼廠的利潤空間并非被動壓縮后再修復(fù)，而是需求改善帶動鋼材價(jià)格先行，利潤端率先受益這一邏輯鏈條的確認(rèn)，對于判斷行情性質(zhì)具有重要意義 二、多重利好共振 （一）外需爆發(fā)：核心驅(qū)動力 本輪上漲的核心驅(qū)動力來自外需改善，尤其是鋼坯出口的爆發(fā)式增長。

主編視角

黑色期貨早報(bào)：全部上漲，多機(jī)構(gòu)料鐵礦石震蕩運(yùn)行

截至4月30日9點(diǎn)25分，黑色期貨市場各品種全部上漲，焦煤漲超1%，螺紋鋼、熱卷、鐵礦石、焦炭、硅鐵、錳硅上漲 熱點(diǎn)：據(jù)中鋼協(xié)，60%的會員企業(yè)預(yù)判二季度鋼材需求將環(huán)比上升，多數(shù)企業(yè)對后市保持樂觀判斷。

期評

黑色期貨早報(bào)：各品種漲跌不一，多機(jī)構(gòu)料螺紋鋼震蕩運(yùn)行

對于后市，與會企業(yè)認(rèn)為，鋼材市場供強(qiáng)需弱的矛盾沒有根本改變，全行業(yè)務(wù)必保持理性的認(rèn)識、務(wù)實(shí)的判斷，保持戰(zhàn)略定力，繼續(xù)貫徹落實(shí)“三定三不要”經(jīng)營原則，堅(jiān)持自律控產(chǎn)降庫存不動搖 數(shù)據(jù)：4月20日-4月26日，澳大利亞、巴西七個(gè)主要港口鐵礦石庫存總量1229.9萬噸，環(huán)比下降263.4萬噸，庫存規(guī)模小幅回落當(dāng)前庫存量仍高于年初以來的均值 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)4月29日17家期貨機(jī)構(gòu)操作策略，其中多數(shù)機(jī)構(gòu)料螺紋鋼震蕩運(yùn)行，鐵礦石震蕩運(yùn)行。

期評

中鋼協(xié)：一季度重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)累計(jì)營業(yè)收入14895億元，同比增長1.2%

煉焦煤、焦炭、鐵合金、廢鋼等原燃料價(jià)格均受影響維持高位運(yùn)行，鋼鐵企業(yè)的成本壓力加大 鋼協(xié)對會員企業(yè)的調(diào)研結(jié)果顯示，60%的企業(yè)預(yù)判二季度鋼材需求將環(huán)比上升，多數(shù)企業(yè)對后市保持樂觀判斷 近期受中東局勢影響，鐵礦石價(jià)格高企、焦煤價(jià)格持續(xù)走高，鋼鐵行業(yè)運(yùn)行呈現(xiàn)“供大于需、出口回落、鋼價(jià)低穩(wěn)、成本趨升”的走勢

鋼材

Mysteel：需求旺季收尾，成本波動收窄--4月下旬工業(yè)線材原料出廠價(jià)維持平穩(wěn)

后市展望：綜合成本支撐、需求節(jié)奏及庫存情況判斷，4月下旬工業(yè)線材原料出廠價(jià)格將以平穩(wěn)運(yùn)行為主當(dāng)前焦煤、焦炭、鐵礦石價(jià)格震蕩趨穩(wěn)，成本端波動收窄，對出廠價(jià)形成穩(wěn)定支撐；下游剛需保持平穩(wěn)但放量有限，終端以按需采購為主，市場無明顯看漲或看跌情緒，疊加鋼廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)，預(yù)計(jì)原料出廠價(jià)整體窄幅整理、穩(wěn)中運(yùn)行，大幅漲跌概率偏低。

金屬制品

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：地緣溢價(jià)退潮與需求見頂預(yù)期共振，黑色系階段性見頂回落

綜合判斷，預(yù)計(jì)本周上海熱卷*現(xiàn)貨價(jià)格將進(jìn)入高位盤整階段 鐵礦：上周，受美伊停戰(zhàn)兩周消息影響，原油價(jià)格大幅下跌19%與此同時(shí)，市場傳出BHP長協(xié)談判達(dá)成協(xié)議的消息，鐵礦石價(jià)格隨之應(yīng)聲下跌青島港PB粉*周均價(jià)為764元/噸，較前一周下跌15元 突發(fā)消息的影響下，市場提前交易下跌邏輯，目前青島港PB粉價(jià)格已下跌至沖突爆發(fā)前的水平然而，全國日均鐵水產(chǎn)量仍處于240萬噸的高位水平，港口持續(xù)去庫，短期礦價(jià)繼續(xù)下跌動力不足，或?qū)⑦M(jìn)入調(diào)整階段。

觀點(diǎn)

大咖說鋼市：地緣沖突影響變?nèi)?，逐漸回歸基本面，預(yù)估4月鋼價(jià)或?qū)⒄鹗幧闲?/a>

Mysteel解讀：港口鐵礦庫存創(chuàng)歷史新高，距離飽和還有多少空間？

引言 自2025年8月份以來，鐵礦石港口庫存再次進(jìn)入累庫周期，全國47個(gè)港口進(jìn)口礦庫存由1.42億噸累至1.79億噸，合計(jì)累庫3725.31萬噸，累庫幅度達(dá)到26.2%，遠(yuǎn)超此前幾輪累庫周期的最高水平鑒于鐵礦石仍處于供給持續(xù)釋放階段，庫存的快速攀升不僅推高了當(dāng)前庫存絕對值，也引發(fā)了市場對港口庫容承載力的擔(dān)憂基于此，本文將從各港口庫存容量以及歷史庫存表現(xiàn)的角度，對港口庫存的階段性高點(diǎn)與庫容緩沖空間進(jìn)行測算，為市場判斷提供參考。

主編視角

中國冶金礦山企業(yè)協(xié)會雷平喜：國內(nèi)礦產(chǎn)資源供應(yīng)預(yù)期及需求展望

隨后，在談到2026年產(chǎn)業(yè)鏈基本判斷時(shí)，雷平喜總工程師表示，2026年是“十五五”開局之年，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望保持穩(wěn)定增長，為鋼鐵和礦業(yè)行業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行提供支撐從需求端看，粗鋼產(chǎn)量總體穩(wěn)中略降，鋼材消費(fèi)繼續(xù)下降，但房地產(chǎn)拖累將逐步減弱，基建投資發(fā)揮托底作用，制造業(yè)用鋼需求保持穩(wěn)定供應(yīng)端，預(yù)計(jì)2026全球鐵礦石產(chǎn)量同比有望增加6500萬噸，達(dá)到26.78億噸。

會議報(bào)道

Mysteel早報(bào)：西北建筑鋼材早盤價(jià)格或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行

6日新疆各區(qū)域市場建筑鋼材價(jià)格部分下行，多數(shù)商家已于元宵后到崗，已開始對外報(bào)價(jià)，市場開始逐步啟動但疆內(nèi)多數(shù)地區(qū)天氣仍處于零下，因此需求市場較為緩慢，成交冷清目前冬儲資源并未消化，市場報(bào)價(jià)較為混亂，對于后市，還需等待鋼廠具體結(jié)算政策出臺判斷市場價(jià)格 【重點(diǎn)回顧】 3月6日鐵礦石i2605午盤收于772.0，較前一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)漲1.38%，成交26萬手，減倉1.1萬手。

早評

豐田維持2026/2027財(cái)年上半年汽車用鋼價(jià)格穩(wěn)定

盡管如此，公司仍選擇維持鋼價(jià)穩(wěn)定，主要基于對4-9月鐵礦石價(jià)格波動有限的預(yù)期，但該判斷形成于中東局勢升級之前 全球市場方面，2026年2月熱軋卷價(jià)格延續(xù)1月以來的上漲趨勢，歐洲報(bào)價(jià)累計(jì)上漲25-45歐元/噸，美國上漲50美元/噸，而中國市場漲幅約2美元/噸，整體表現(xiàn)相對滯后

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel解讀：近五年春節(jié)前后國內(nèi)工業(yè)線材社會庫存情況分析

2026年春節(jié)前后，工業(yè)線材市場整體呈現(xiàn)“供需雙弱、庫存累積、價(jià)格震蕩”格局節(jié)前社會庫存穩(wěn)步上升，但增幅弱于往年，處于中性偏低水平，顯示市場累庫壓力可控截至1月30日，工業(yè)線材社會庫存為50.34萬噸，隨后持續(xù)攀升，2月12日達(dá)58.32萬噸，2月19日升至72.68萬噸，2月26日進(jìn)一步增至78.45萬噸，環(huán)比增幅7.94%，延續(xù)節(jié)后被動累庫態(tài)勢其中拉絲材庫存增長最為顯著，硬線和冷鐓鋼波動相對較小。

工業(yè)線材

南非礦石出口商計(jì)劃修復(fù)OREX鐵路運(yùn)輸能力

昆巴鐵礦石公司（Kumba Iron Ore）物流負(fù)責(zé)人溫皮·皮納爾（Wimpie Pienaar）在“私營部門參與與南非鐵路港口物流復(fù)興”專題研討中介紹，礦石用戶論壇與南非國有物流集團(tuán)Transnet于2024年共同啟動的技術(shù)評估已完成，目前對鐵路線及薩爾丹哈港存在的問題已有統(tǒng)一、清晰的判斷，并聲稱當(dāng)前已明確系統(tǒng)恢復(fù)至約6000萬噸年運(yùn)能所需采取的具體措施。

礦山動態(tài)

【鑫澳礦業(yè)】預(yù)計(jì)節(jié)后宏觀承壓，供應(yīng)寬松，價(jià)格中樞下移

核心走勢判斷為價(jià)格中樞下移，節(jié)奏分明 2026年鐵礦石價(jià)格中樞預(yù)計(jì)將較2025年下移。

鐵礦石市場大家說

姜濤：鋼鐵生產(chǎn)綠色低碳轉(zhuǎn)型有六大路徑可走

他初步預(yù)估，未來25年國內(nèi)可利用廢鋼資源為80億噸～90億噸，可生產(chǎn)同等數(shù)量的粗鋼 “這意味著，仍有110億噸～120億噸的粗鋼需要依靠鐵礦石來生產(chǎn)”姜濤說道，“折算為高品位鐵礦石（鐵品位大于60%）需求為180億噸～210億噸” 他認(rèn)為，盡管近年來國家在提升鐵礦石資源保障能力方面采取了有力措施，但在未來10年的時(shí)間里，鐵礦石資源供應(yīng)仍將處于緊平衡狀態(tài) 基于以上判斷，姜濤系統(tǒng)闡述了鋼鐵行業(yè)綠色低碳轉(zhuǎn)型的六大關(guān)鍵技術(shù)路徑。

鋼材