Mysteel朱克東：產(chǎn)能擴(kuò)張周期下2026年鐵礦石市場(chǎng)展望

19日下午，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司鐵礦石分析師朱克東以“產(chǎn)能擴(kuò)張周期下2026年鐵礦石市場(chǎng)展望”為題發(fā)表演講 上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司鐵礦石分析師朱克東 朱克東分析師首先對(duì)鐵礦石市場(chǎng)進(jìn)行了回顧。

會(huì)議報(bào)道

2026Mysteel國(guó)產(chǎn)鐵礦石新春團(tuán)拜會(huì)-唐山站圓滿落幕

贛州金環(huán)磁選科技裝備股份有限公司 副總經(jīng)理 正高級(jí)工程師 陳劍 接下來(lái)，上海鋼聯(lián)鐵礦石事業(yè)部研究員宋翰驍作題為《產(chǎn)能擴(kuò)張周期下2026年鐵礦石市場(chǎng)展望》的演講。

鐵礦會(huì)展

Mysteel節(jié)后預(yù)測(cè)：全國(guó)軸承鋼市場(chǎng)價(jià)格有望趨強(qiáng)運(yùn)行

2026年鐵礦石供需矛盾進(jìn)一步累積，供需差將持續(xù)擴(kuò)大對(duì)于澳洲粉礦：62%Fe：遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)：青島港標(biāo)的而言，其2026年全年均價(jià)或在97美元/噸，同比下降約4.7%隨著各個(gè)礦山新項(xiàng)目投產(chǎn)周期的臨近，鐵礦供應(yīng)端將持續(xù)寬松，而需求端在出口25年有所透支的雙重壓力下，鐵礦需求難以持續(xù)增長(zhǎng) 當(dāng)前高碳鉻鐵現(xiàn)貨價(jià)格8650元/噸，較月初上漲150元/噸，跌幅為1.76%中國(guó)高碳鉻鐵供應(yīng)101.15萬(wàn)實(shí)物噸，需求99.1萬(wàn)實(shí)物噸，供應(yīng)過(guò)剩1.01萬(wàn)實(shí)物噸。

軸承鋼

Mysteel月報(bào)：2月軸承鋼市場(chǎng)價(jià)格或?qū)⒎€(wěn)中趨強(qiáng)

目前12月均價(jià)為105.2美元/噸2026年鐵礦石供需矛盾進(jìn)一步累積，供需差將持續(xù)擴(kuò)大對(duì)于澳洲粉礦：62%Fe：遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)：青島港標(biāo)的而言，其2026年全年均價(jià)或在97美元/噸，同比下降約4.7%隨著各個(gè)礦山新項(xiàng)目投產(chǎn)周期的臨近，鐵礦供應(yīng)端將持續(xù)寬松，而需求端在出口25年有所透支的雙重壓力下，鐵礦需求難以持續(xù)增長(zhǎng) 當(dāng)前高碳鉻鐵現(xiàn)貨價(jià)格8650元/噸，較月初上漲150元/噸，漲幅為1.76%。

軸承鋼

新世紀(jì)期貨：鐵礦石面臨三重壓力

預(yù)計(jì)西芒杜鐵礦石2026年出貨量在1000萬(wàn)~2000萬(wàn)噸，后續(xù)隨著項(xiàng)目逐步爬產(chǎn)，產(chǎn)量或于2026年年底至2028年年初進(jìn)入快速釋放周期，預(yù)計(jì)2028年年底至2029年達(dá)產(chǎn)中長(zhǎng)期來(lái)看，全球鐵礦石供應(yīng)壓力將顯著增加 投資、鋼坯出口承壓 當(dāng)前，國(guó)內(nèi)投資整體低迷，2025年1—12月固定資產(chǎn)投資累計(jì)完成485186億元，同比下降3.8%，連續(xù)4個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，且降幅較1—11月顯著擴(kuò)大。

原料

螺紋鋼3月中下旬將是關(guān)鍵驗(yàn)證期

疊加春節(jié)前的季節(jié)性需求支撐，短期內(nèi)焦煤價(jià)格不具備大幅下跌的基礎(chǔ)，為螺紋鋼提供了關(guān)鍵的成本支撐 另一方面，鐵礦石面臨供需寬松與高庫(kù)存的壓制長(zhǎng)期來(lái)看，全球礦山擴(kuò)產(chǎn)周期決定其價(jià)格水平短期而言，鐵水產(chǎn)量處于228萬(wàn)噸/日的偏低水平，鋼廠節(jié)前難有大規(guī)模復(fù)產(chǎn)動(dòng)作相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至1月16日當(dāng)周，鐵礦石港口庫(kù)存已攀升至1.73億噸的歷史高位，鋼廠庫(kù)存也增至9262.22萬(wàn)噸，導(dǎo)致補(bǔ)庫(kù)需求趨弱 綜合來(lái)看，成本端形成?“雙焦存支撐”與“鐵礦或松動(dòng)”?的博弈格局，整體對(duì)螺紋鋼價(jià)格底部有支撐，但難以形成向上驅(qū)動(dòng)。

鋼材

Mysteel年報(bào)：價(jià)值均衡與結(jié)構(gòu)重塑——2026年鋼鐵行業(yè)在“弱復(fù)蘇”中尋求內(nèi)外平衡

以下是2026年鐵礦石、雙焦及廢鋼的供需基本面走勢(shì)展望： 1、鐵礦石：2026年鐵礦石供需矛盾進(jìn)一步累積，供需差將持續(xù)擴(kuò)大對(duì)于澳洲粉礦：62%Fe：遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)：青島港標(biāo)的而言，其2026年全年均價(jià)或在97美元/噸，同比下降約4.7% 展望2026年，預(yù)計(jì)鐵礦石基本面將呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱的特征隨著各個(gè)礦山新項(xiàng)目投產(chǎn)周期的臨近，鐵礦供應(yīng)端將持續(xù)寬松，而需求端在粗鋼平控以及出口25年有所透支的雙重壓力下，鐵礦需求難以持續(xù)增長(zhǎng)。

觀點(diǎn)

重壓之下，鐵礦石行情如何演繹？

通常情況下，資本開(kāi)支周期一般領(lǐng)先產(chǎn)能周期3~5年基于過(guò)去5~8年期間，四大主流礦山資本開(kāi)支進(jìn)入新一輪擴(kuò)張周期，預(yù)計(jì)未來(lái)3~5年海外四大主流礦山的鐵礦石產(chǎn)能將迎來(lái)新一輪緩慢增長(zhǎng)的周期 隨著四大主流礦山資本開(kāi)支持續(xù)增長(zhǎng)，澳洲和巴西鐵礦石出口量也隨之持續(xù)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)顯示，澳大利亞鐵礦石出口量從2016年8.08億噸逐步增至2024年的9.02億噸年均增長(zhǎng)1175萬(wàn)噸最近4年澳大利亞鐵礦石年均增速逐步放緩至1000萬(wàn)噸，2026年澳洲鐵礦石出口量預(yù)計(jì)仍將維持在1000萬(wàn)噸左右增長(zhǎng)水平。

原料

Mysteel年報(bào)：2026年進(jìn)口鐵礦石價(jià)格或重心下移

鐵礦石供需基本面來(lái)看，需求端，預(yù)計(jì)2026年全球粗鋼需求繼續(xù)增長(zhǎng)2500~3000萬(wàn)噸，區(qū)域特點(diǎn)體現(xiàn)為中國(guó)減而海外增，預(yù)計(jì)全球鐵素需求（生鐵 直接還原鐵）增加2200萬(wàn)噸；供給端，全球鐵礦山繼續(xù)處于產(chǎn)能產(chǎn)量擴(kuò)張周期，若沒(méi)有需求和價(jià)格壓制，2026年供應(yīng)增量約6500萬(wàn)噸，大幅高于需求彈性，增量主要以澳大利亞、巴西、幾內(nèi)亞為主，四大礦山占比下降；而中國(guó)鐵礦石產(chǎn)量預(yù)計(jì)止降轉(zhuǎn)增，鐵精粉產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比增加約400萬(wàn)噸。

年報(bào)

螺紋鋼：2025年供需小幅回落，2026年關(guān)注政策落地節(jié)奏

焦煤在2025年供需經(jīng)歷了兩次比較大的轉(zhuǎn)折，年初供應(yīng)過(guò)剩，價(jià)格接連下跌后，宏觀政策面“反內(nèi)卷”，夏季價(jià)格逆轉(zhuǎn)，煤價(jià)大幅上漲，煤炭產(chǎn)區(qū)控產(chǎn)，需求旺季供需收緊，但2025年第4季度由于進(jìn)口煤增加、產(chǎn)區(qū)保供、需求偏弱的原因，供需又重新寬松總體焦煤波動(dòng)幅度明顯大于螺紋鋼且自身供需驅(qū)動(dòng)較強(qiáng)，期貨沉淀資金攀升至新高，引領(lǐng)了整個(gè)黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈的走勢(shì)螺紋鋼的另一原料鐵礦石處于擴(kuò)產(chǎn)周期，但盤面貼水且供給屬于寡頭壟斷結(jié)構(gòu)，有一定博弈成分，總體走勢(shì)震蕩。

鋼材

Mysteel鐵礦石月報(bào)：1月鐵礦石延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格寬幅震蕩為主

供應(yīng)端，1月鐵礦石日均發(fā)運(yùn)量預(yù)計(jì)季節(jié)性下滑，環(huán)比減少，同比增加；綜合前期發(fā)運(yùn)、海漂庫(kù)存及到港比例來(lái)看，47港到港量預(yù)計(jì)表現(xiàn)為環(huán)比小幅增加，同比增加需求端，目前市場(chǎng)對(duì)于1月有2輪焦炭提漲預(yù)期，且鐵礦價(jià)格高位震蕩，原料成本將擠壓鋼廠利潤(rùn)，同時(shí)考慮到淡季時(shí)長(zhǎng)、下游開(kāi)工以及調(diào)研的冬儲(chǔ)意愿較弱，部分年檢高爐的復(fù)產(chǎn)時(shí)間或?qū)⒃诖汗?jié)后；預(yù)計(jì)成材累庫(kù)周期將至，以及鋼廠利潤(rùn)有收縮預(yù)期，限制節(jié)前鐵水復(fù)產(chǎn)高度綜合來(lái)看，2026年1月中國(guó)鐵礦石港口庫(kù)存或延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)，同時(shí)國(guó)內(nèi)海外宏觀事件或?qū)е律唐穬r(jià)格振幅走擴(kuò)，預(yù)計(jì)1月鐵礦石價(jià)格波動(dòng)幅度有所擴(kuò)大。

月報(bào)

物產(chǎn)中大期貨：鐵礦石價(jià)格韌性十足

盡管市場(chǎng)對(duì)鐵礦石進(jìn)入新一輪產(chǎn)能擴(kuò)張周期已形成共識(shí)，但中國(guó)鐵礦石需求同樣旺盛據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至12月19日，今年鐵水累計(jì)產(chǎn)量同比增加約2450萬(wàn)噸，超出市場(chǎng)預(yù)期，按1.6的礦鐵比測(cè)算，相應(yīng)增加鐵礦石需求約3920萬(wàn)噸 從產(chǎn)業(yè)格局看，全球鐵礦石供應(yīng)呈典型寡頭壟斷特征，四大礦山控制近半產(chǎn)量和超過(guò)70%的貿(mào)易量而中國(guó)作為最大進(jìn)口國(guó)，對(duì)外依存度超過(guò)80%，且來(lái)自四大礦山的進(jìn)口占比超過(guò)70%。

原料

中州期貨：鐵礦港存繼續(xù)累積，震蕩偏弱

樣本鋼廠即期利潤(rùn)較低高爐鐵水本期繼續(xù)下降，鐵礦港口庫(kù)存繼續(xù)累積地產(chǎn)銷售、開(kāi)工、施工和竣工數(shù)據(jù)仍較差部分鋼材產(chǎn)品實(shí)施出口許可管理，明年部分鋼材產(chǎn)品出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷，成材總庫(kù)存高于去年同期央行貨幣政策適度寬松，美聯(lián)儲(chǔ)降息周期，中央財(cái)辦表示明年擴(kuò)內(nèi)需排在首位，政策預(yù)期較強(qiáng)，震蕩 投資建議：今建議逢高做空鐵礦石 風(fēng)險(xiǎn)及關(guān)注點(diǎn)：終端消費(fèi)，冬儲(chǔ)

機(jī)構(gòu)

2025 第二屆邯鄲鐵礦石市場(chǎng)與技術(shù)交流會(huì)圓滿落幕

廈門象嶼股份有限公司產(chǎn)業(yè)研究部專業(yè)主管賈立 上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司研究員宋翰驍作《產(chǎn)能擴(kuò)張周期下2026年鐵礦石市場(chǎng)展望》的主題演講，他表示今年以來(lái)，鋼鐵行業(yè)價(jià)格整體處于下行區(qū)間，這主要源于鐵元素的持續(xù)過(guò)剩，鐵礦海漂和港口庫(kù)存同步增加。

會(huì)議報(bào)道

2025中國(guó)（承德）釩鈦產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)接大會(huì)暨河北省釩鈦行業(yè)協(xié)會(huì)年會(huì)在承德召開(kāi)

上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司鐵礦石事業(yè)部分析師宋翰驍作“產(chǎn)能擴(kuò)張周期下2026年鐵礦石市場(chǎng)展望”專題報(bào)告，對(duì)國(guó)際、國(guó)內(nèi)鐵礦石和粗鋼的庫(kù)存、產(chǎn)量、價(jià)格指數(shù)趨勢(shì)進(jìn)行詳細(xì)分析，對(duì)明年鐵礦石和鋼鐵行業(yè)市場(chǎng)進(jìn)行展望。

日評(píng)

2025年第四屆東北地區(qū)鋼鐵原料市場(chǎng)與礦山采選技術(shù)發(fā)展大會(huì)完美閉幕

下午圓桌論壇討論 下午最后的發(fā)言環(huán)節(jié)，由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司鐵礦石事業(yè)部研究員宋翰驍對(duì)《在產(chǎn)能擴(kuò)張周期下2026年鐵礦石市場(chǎng)展望》進(jìn)行分享。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel解讀：全球鐵礦石產(chǎn)量突破歷史新高，2026年開(kāi)啟供應(yīng)格局“新篇章”

區(qū)域資訊或商務(wù)合作聯(lián)系人： 周倩 13585859610 （微信同號(hào)）） 一、2026年全球鐵礦石供應(yīng)同比增量有望擴(kuò)大 當(dāng)前全球鐵礦石市場(chǎng)正處于一個(gè)產(chǎn)能釋放周期的關(guān)鍵階段，2025年受新增項(xiàng)目投產(chǎn)初期運(yùn)營(yíng)穩(wěn)定性及產(chǎn)能爬坡周期制約，其對(duì)全球供應(yīng)總量的實(shí)際貢獻(xiàn)將較為有限，Mysteel核心全球礦山數(shù)據(jù)庫(kù)最新結(jié)果顯示，2025年全球鐵礦石產(chǎn)量約為26.13億噸，同比增加3298萬(wàn)噸。

主編視角

Mysteel：10月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得152.74點(diǎn)，環(huán)比下降2.66%

值得注意的是，冷軋、鍍鋅等品種庫(kù)存同比增加8%-9%，進(jìn)一步加劇板材整體的去庫(kù)壓力2）鐵礦松動(dòng)，成本支撐減弱西芒杜鐵礦項(xiàng)目提前一個(gè)月投產(chǎn)，鐵礦石進(jìn)入新一輪產(chǎn)能投放周期，供應(yīng)增加預(yù)期較強(qiáng)且近兩三周鐵礦石發(fā)運(yùn)量及到港量均高于往年同期，45港港口庫(kù)存攀升至1.45億噸，供應(yīng)寬松，鐵礦石價(jià)格因此承壓下行相對(duì)而言，焦煤受動(dòng)力煤冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)需求以及安監(jiān)形勢(shì)趨嚴(yán)支撐，價(jià)格相對(duì)偏強(qiáng) 需求方面，1-10月商品房銷售面積、銷售額同比降幅走擴(kuò)，房地產(chǎn)市場(chǎng)仍處于調(diào)整階段。

產(chǎn)業(yè)分析

2025（第十六屆）黑色產(chǎn)業(yè)鏈大會(huì)暨首屆金屬礦產(chǎn)與航運(yùn)產(chǎn)業(yè)協(xié)同創(chuàng)新大會(huì)圓滿落幕

供給端，全球鐵礦石產(chǎn)能進(jìn)入爆發(fā)期，預(yù)計(jì)將有約6500萬(wàn)噸的新增供應(yīng)，主要來(lái)自澳洲、巴西的中高品礦項(xiàng)目需求端，國(guó)內(nèi)受宏觀政策影響，鋼鐵需求難有增量；海外雖以印度、東南亞為代表的新興市場(chǎng)仍有增長(zhǎng)，但老牌發(fā)達(dá)國(guó)家需求疲軟，全球鐵礦石需求增量預(yù)計(jì)約為2500萬(wàn)噸由此，供需差將進(jìn)一步擴(kuò)大，預(yù)計(jì)明年鐵元素過(guò)剩量將比今年增加約1200萬(wàn)噸，達(dá)到3400萬(wàn)噸庫(kù)存壓力顯著，港口庫(kù)存預(yù)計(jì)將持續(xù)累庫(kù)綜合判斷，鐵礦石的下行周期在2026年前難以逆轉(zhuǎn)。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel全國(guó)鋼市周度洞察：南強(qiáng)北弱，走勢(shì)分化，鋼價(jià)在市場(chǎng)信心不足與鋼廠挺價(jià)博弈中上行（11.24-11.28）

由于宏觀層面釋放積極信號(hào)，盤面遠(yuǎn)期改善提振市場(chǎng)情緒，產(chǎn)業(yè)層面展現(xiàn)出供需結(jié)構(gòu)優(yōu)化特征當(dāng)前雖然處于傳統(tǒng)周期淡季，但供給端收縮與需求區(qū)域面刺激的共同推動(dòng)下，去庫(kù)進(jìn)程仍保持良好態(tài)勢(shì) 隨著庫(kù)存去化的平穩(wěn)推進(jìn)，預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)將延續(xù)窄幅上行態(tài)勢(shì)從核心邏輯來(lái)看：1、供應(yīng)端高爐虧損面擴(kuò)大至35%將制約在遠(yuǎn)期限制產(chǎn)量釋放，而電爐谷電盈利改善帶來(lái)的供應(yīng)增量有限，整體供應(yīng)偏緊格局難以改變；2、需求端呈現(xiàn)南強(qiáng)北弱特征，南方地區(qū)基建項(xiàng)目趕工需求持續(xù)，專項(xiàng)債資金到位支撐用鋼強(qiáng)度，北方地區(qū)需求雖季節(jié)性回落但幅度可控；3、成本端，鐵礦石結(jié)構(gòu)性緊缺支撐價(jià)格韌性，焦炭第一輪提降開(kāi)啟，焦煤價(jià)格回落使得成本中樞下移。

周報(bào)