Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量小幅增加，下期鐵礦石價(jià)格或反彈后偏弱震蕩運(yùn)行（5.22-5.29）

引言 價(jià)格走勢(shì)方面，本周鐵礦石價(jià)格下跌，Mysteel61%遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)104.8美元/噸，周環(huán)比下跌1.25美元/噸,跌幅1.18%青島港PB粉跌幅大于61%遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)大于鐵礦石期貨主力合約大于新交所掉期主力合約 5月Mysteel61%指數(shù)均值為108.18美元/干噸，環(huán)比上漲1.42美元/干噸本周黑色板塊走勢(shì)分化，煤焦沖高回落，鋼礦下跌后企穩(wěn)反彈，焦煤-鐵礦比值明顯修復(fù)，焦煤強(qiáng)勢(shì)下鐵礦走弱明顯，周初港口金布巴粉外資庫存可流通的消息放大礦價(jià)波動(dòng)，實(shí)際影響有限。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel解讀：鐵礦石海運(yùn)費(fèi)漲至高位后何去何從

4月中旬至5月上旬，Mysteel 61%遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)由105.5美元/干噸最高上漲至111.25美元/干噸，累計(jì)上漲5.73美元；黑德蘭港至青島港航線海運(yùn)費(fèi)由11.68美元/噸升至15.82美元/噸，累計(jì)上漲4.14美元，占鐵礦石價(jià)格漲幅的72%。

主編視角

Mysteel朱克東：4月份復(fù)產(chǎn)驅(qū)動(dòng) 鐵礦石價(jià)格前高后低

3 月初受美伊沖突影響，能源價(jià)格飆升，鐵礦石CFR成本上移，同時(shí)疊加部分品種流動(dòng)性的影響，鐵礦石價(jià)格快速上漲；之后隨著鋼廠復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期、港口庫存持續(xù)維持高位、港口現(xiàn)貨流動(dòng)性大幅下滑等，多重因素交織下，鐵礦石價(jià)格止住上漲的步伐，進(jìn)入寬幅震蕩階段； 具體來看，基本面呈供需雙降格局，表現(xiàn)均低于預(yù)期；受澳洲颶風(fēng)、巴西降雨打亂了鐵礦供給節(jié)奏，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量同比出現(xiàn)回落；需求端，因環(huán)保限產(chǎn)疊加建材需求偏弱的影響，個(gè)別鋼廠臨時(shí)性檢修增加，導(dǎo)致日均鐵水產(chǎn)品同環(huán)比均出現(xiàn)下滑，最終港口庫存仍處于偏高水平。

主編視角

廣發(fā)期貨：鐵礦石建議反彈后逢高空

【鐵礦石】 邏輯：宏觀政策消息改善市場(chǎng)情緒，鋼廠復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)鐵礦需求小幅回升；但全球鐵礦發(fā)運(yùn)量大幅增加，供應(yīng)壓力仍存，兩會(huì)限產(chǎn)或影響復(fù)產(chǎn)速度數(shù)據(jù)：主力合約漲1.42%收752.5元/噸，日照港PB粉752元/濕噸漲8元；全球發(fā)運(yùn)量3320.9萬噸環(huán)比大增，45港庫存16946.32萬噸周減194.39萬噸觀點(diǎn)：寬幅震蕩，反彈后逢高空

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鐵礦石預(yù)計(jì)節(jié)后首日低開后震蕩

1、2026年春節(jié)長(zhǎng)假期間，新加坡鐵礦石掉期價(jià)格小幅下跌節(jié)前247家鋼廠進(jìn)口礦總庫存增加至10703.9萬噸，補(bǔ)庫至季節(jié)性高位節(jié)前47港港口庫存17732萬噸，環(huán)比下降182.56萬噸，開始降庫，后期需關(guān)注持續(xù)性 2、需求方面，節(jié)前247家鋼廠高爐鐵水升至230.49萬噸增加1.91萬噸湖南湘潭市應(yīng)急管理局2月15日通報(bào)，2月14日16時(shí)15分許，湘潭鋼鐵集團(tuán)有限公司廠區(qū)發(fā)生起火事故。

策略研究

【遼寧礦山B】預(yù)計(jì)節(jié)后鐵礦石價(jià)格或?qū)⒊址€(wěn)運(yùn)行

受訪人信息： 遼寧礦山B-銷售副總 客戶觀點(diǎn)： 現(xiàn)在的市場(chǎng)我覺得還是不太好，采購端，他們?cè)露鹊牟少徣蝿?wù)沒有大的變化，依舊是按需補(bǔ)庫，價(jià)格方面的話還是維持現(xiàn)有的情況，各占50%，市場(chǎng)上的需求帶動(dòng)不起來，后期的價(jià)格估計(jì)也就是維持現(xiàn)狀，我對(duì)年后的市場(chǎng)還是保持平穩(wěn)的心，而且我們這邊的礦石供應(yīng)量不是很足，開采了二期礦石的品位只有20%左右，精加工之后，選比接近5:1，和外礦比，生產(chǎn)成本就加大了很多，再加上現(xiàn)在的市場(chǎng)上新環(huán)境不好，我們也沒有在追加生產(chǎn)前的投資，目前來看還是比較平穩(wěn)的心態(tài)。

鐵礦石市場(chǎng)大家說

【河北貿(mào)易商A】預(yù)計(jì)節(jié)后鐵礦石市場(chǎng)呈先弱后穩(wěn)，區(qū)間震蕩走勢(shì)

客戶觀點(diǎn)： 2026年春節(jié)假期后，預(yù)計(jì)進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)呈先弱后穩(wěn)、區(qū)間震蕩走勢(shì)供應(yīng)端，澳巴發(fā)運(yùn)處于季節(jié)性淡季，短期到港增量有限，但港口庫存維持高位，整體供給寬松格局不變需求端，鋼廠逐步復(fù)產(chǎn)，鐵水緩慢回升，終端需求恢復(fù)偏緩，鋼材利潤(rùn)承壓傳導(dǎo)至原料端，鋼廠補(bǔ)庫以剛需、小批量為主，追高意愿偏弱市場(chǎng)情緒受期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)與資金博弈影響，波動(dòng)有所放大。

鐵礦石市場(chǎng)大家說

【外企公司A】預(yù)計(jì)節(jié)后鐵礦石市場(chǎng)將延續(xù)“供強(qiáng)需弱”的格局

客戶觀點(diǎn)： 感覺節(jié)后鐵礦石市場(chǎng)將延續(xù)“供強(qiáng)需弱”的格局供應(yīng)端，海外發(fā)運(yùn)保持高位，港口庫存已累積至近5年同期最高水平需求端，盡管存在節(jié)后復(fù)產(chǎn)預(yù)期，但受終端需求季節(jié)性淡季和鋼廠利潤(rùn)不佳影響，鐵水產(chǎn)量回升可能較為緩慢高庫存與弱需求雙重壓力下，價(jià)格缺乏實(shí)質(zhì)性上漲動(dòng)力，預(yù)計(jì)將以震蕩偏弱走勢(shì)為主操作上，還是以逢高降低庫存為主，降低敞口風(fēng)險(xiǎn)；鋼廠的話就采取按需采購策略，避免囤積高價(jià)資源，降低成本風(fēng)險(xiǎn)。

鐵礦石市場(chǎng)大家說

【山東貿(mào)易商D】預(yù)計(jì)節(jié)后進(jìn)口鐵礦石價(jià)格震蕩運(yùn)行

客戶觀點(diǎn)： 展望2026年春節(jié)后市場(chǎng)，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格將在供需兩端深度重構(gòu)的背景下，呈現(xiàn)“上有頂、下有底”的區(qū)間震蕩格局中國鋼鐵行業(yè)已確認(rèn)進(jìn)入“總量見頂、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的新階段春節(jié)后需求的核心變量在于：鋼廠在經(jīng)歷春節(jié)補(bǔ)庫后庫存消耗，存在剛性補(bǔ)庫需求，但其力度和持續(xù)性將嚴(yán)格受限于即期煉鋼利潤(rùn) 節(jié)后市場(chǎng)若終端需求啟動(dòng)順利，鋼廠利潤(rùn)修復(fù)將驅(qū)動(dòng)一輪補(bǔ)庫行情，推動(dòng)價(jià)格向上區(qū)間運(yùn)行。

鐵礦石市場(chǎng)大家說

【浙江鐵礦貿(mào)易企業(yè)A】預(yù)計(jì)節(jié)后鐵礦石品種價(jià)格震蕩趨穩(wěn)

客戶觀點(diǎn)： 春節(jié)后鐵礦石市場(chǎng)整體將呈現(xiàn)“供需邊際改善、價(jià)格震蕩趨穩(wěn)、品種分化加劇”的格局，期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)增強(qiáng)，短期受節(jié)后復(fù)工節(jié)奏主導(dǎo)，中長(zhǎng)期回歸產(chǎn)業(yè)基本面博弈 從品種來看，主流中品礦（紐曼粉、麥克粉）：節(jié)后隨著鋼廠復(fù)工復(fù)產(chǎn)落地，中品礦因性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，將成為多數(shù)鋼廠補(bǔ)庫的重點(diǎn)選擇，需求邊際改善明顯。

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【山東貿(mào)易商C】預(yù)計(jì)節(jié)后鐵礦石價(jià)格有望偏強(qiáng)運(yùn)行

客戶觀點(diǎn)： 鐵礦石價(jià)格的走勢(shì)取決于供需關(guān)系，從需求端來看，鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏是關(guān)鍵春節(jié)后鋼廠通常進(jìn)入原料補(bǔ)庫周期，但補(bǔ)庫力度取決于：1、終端需求恢復(fù)速度（房地產(chǎn)、基建、制造業(yè)用鋼需求）2、鋼廠利潤(rùn)水平：若利潤(rùn)持續(xù)低迷，復(fù)產(chǎn)節(jié)奏可能放緩，壓制鐵礦石采購意愿從供應(yīng)端來看：海外發(fā)運(yùn)存在季節(jié)性波動(dòng)澳洲、巴西受天氣影響（颶風(fēng)、雨季），一季度發(fā)運(yùn)量可能出現(xiàn)階段性收緊。

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【遼寧礦山A】預(yù)計(jì)節(jié)后鐵礦石價(jià)格上漲幅度有限

受訪人信息：遼寧礦山A-銷售總經(jīng)理 客戶觀點(diǎn)：綜合來看，節(jié)后礦價(jià)整體或呈現(xiàn)小幅看漲態(tài)勢(shì)，短期市場(chǎng)價(jià)格大概率不會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。

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【北方鐵礦石貿(mào)易商A】預(yù)計(jì)節(jié)后鐵礦石價(jià)格先穩(wěn)后跌，關(guān)注品種差和港差

客戶觀點(diǎn)： 雖然目前成材端的表現(xiàn)有所累庫，但是今年春節(jié)要晚一些，節(jié)后基本面情況應(yīng)該會(huì)慢慢改善，當(dāng)然也會(huì)有政策預(yù)期，鐵礦端一直存在供應(yīng)增加和港存持續(xù)增高的問題，但是貿(mào)易上能動(dòng)的庫存并不很多，供應(yīng)增加更多限制高度，后期會(huì)更關(guān)注品種差和港差，也包括性價(jià)比和性能相對(duì)穩(wěn)定的品種，現(xiàn)在來看的話塊礦是比較值得關(guān)注的品種，雖然庫存高貨量分散，但性價(jià)比是有的，慢慢輪轉(zhuǎn)著可以等塊礦溢價(jià)和現(xiàn)貨價(jià)差修復(fù)，塊的美金端目前面臨的問題比較多，還是等情況條件都穩(wěn)定后再做打算。

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【山東金富礦業(yè)】預(yù)計(jì)春節(jié)前后鐵礦石市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行

受訪人信息： 山東金富礦業(yè) 客戶觀點(diǎn)： 當(dāng)前鐵礦供需仍處矛盾從供應(yīng)端看，當(dāng)前47港口庫存17914萬噸，環(huán)比上升，處于同年高位，國內(nèi)礦山產(chǎn)量增加，整體供應(yīng)強(qiáng)勁反觀需求端，華北、華東地區(qū)鋼廠受環(huán)保預(yù)警影響，需求疲軟，加之成品鋼材季節(jié)性收縮，多數(shù)鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫基本完成，整體需求量偏弱，無宏觀方面刺激，春節(jié)前后市場(chǎng)多弱穩(wěn)運(yùn)行。

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【杭州鐵礦貿(mào)易企業(yè)A】預(yù)計(jì)節(jié)后鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格先抑后揚(yáng)

客戶觀點(diǎn)： 1、節(jié)后根據(jù)長(zhǎng)協(xié)談判結(jié)果來看，若談判順利 ，1500萬噸未流通庫存進(jìn)入市場(chǎng)勢(shì)必會(huì)帶動(dòng)盤面與現(xiàn)貨同步下行 ，盤面極限看跌到720附近（常規(guī)回落750），現(xiàn)貨端受1月成本支撐，PB粉價(jià)格預(yù)計(jì)在750左右，MAC 粉在735附近 若談判不及預(yù)期 ，MAC粉價(jià)格將繼續(xù)走強(qiáng)，與PB粉價(jià)格持平且貨源偏緊 ，2月底鋼廠進(jìn)入補(bǔ)貨周期后，礦價(jià)將獲得階段性支撐 。

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【上海投資公司A】預(yù)計(jì)節(jié)后鐵礦石價(jià)格中性偏空

受訪人信息： 上海私募交易經(jīng)理 客戶觀點(diǎn)： 鐵礦26年中長(zhǎng)期觀點(diǎn)還是中性偏空些，偏空的主要邏輯依據(jù)是高庫存的現(xiàn)實(shí)疊加供給端的增量壓力，1.7億+的港口庫存和西芒杜等地的投產(chǎn)落地對(duì)需求端的預(yù)期中性，地產(chǎn)仍會(huì)是拖累，但連續(xù)多年的下降，基數(shù)效應(yīng)大幅減弱，拖累效果減?。恢圃鞓I(yè)和出口有向上拉動(dòng)，但受制于補(bǔ)貼等效果，增量效果也難有大幅增長(zhǎng)，所以對(duì)需求持中性預(yù)期，動(dòng)態(tài)觀察。

鐵礦石市場(chǎng)大家說

【浙江鐵礦石貿(mào)易企業(yè)A】預(yù)計(jì)春節(jié)過后鐵礦石市場(chǎng)先穩(wěn)后跌

客戶觀點(diǎn)：個(gè)人認(rèn)為2026年鐵礦石市場(chǎng)，整體會(huì)是供強(qiáng)需弱的局面供應(yīng)端來看，四大礦山一直在推進(jìn)他們的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，加上西芒杜鐵礦開始慢慢釋放產(chǎn)能，增加了全年供應(yīng)的來源；國內(nèi)的鐵礦，因?yàn)殚_采成本高、資源也有限，所以能補(bǔ)充的量不多，全年來看的話供應(yīng)寬松是大趨勢(shì)需求這邊呢，粗鋼消費(fèi)不太樂觀，房地產(chǎn)復(fù)蘇乏力，基建項(xiàng)目用鋼量也有所減少，整體是慢慢收縮的狀態(tài)，鋼廠也有可能減產(chǎn)，這都會(huì)間接減少對(duì)鐵礦石的需求，再加上港口的庫存一直居高不下，市場(chǎng)寬松的壓力會(huì)更大。

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【盧龍縣越新鐵選廠】預(yù)計(jì)節(jié)后鐵礦石品種價(jià)格波動(dòng)較大

受訪人信息： 盧龍縣越新鐵選廠 楊會(huì)來 總經(jīng)理 客戶觀點(diǎn)： 春節(jié)前剩余可交易時(shí)間較短鋼材屬于正常的季節(jié)性累庫，矛盾并不明顯鐵礦石隨著港口庫存增加和鋼廠補(bǔ)貨的逐漸結(jié)束，基本面偏弱當(dāng)前又缺乏宏觀的驅(qū)動(dòng)，所以分析節(jié)前屬于震蕩偏弱一點(diǎn) 對(duì)于節(jié)后市場(chǎng)，分歧比較大。

鐵礦石市場(chǎng)大家說

【北方貿(mào)易商A】預(yù)計(jì)節(jié)后鐵礦石價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

客戶觀點(diǎn)：2026年鐵礦石市場(chǎng)處于“供強(qiáng)需弱、預(yù)期與現(xiàn)實(shí)撕裂”的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)，需求端方面：區(qū)域特點(diǎn)體現(xiàn)為中國減而海外增，供給端方面：全球鐵礦山處于產(chǎn)能產(chǎn)量擴(kuò)張階段，看空依據(jù)：港口庫存繼續(xù)累庫，但主要是非主流、巴西非主流、JMB等流通慢和不能流通品種；節(jié)前補(bǔ)庫接近尾聲，工廠逢低補(bǔ)日耗；受地緣政治不確定性影響，近期國際大宗商品價(jià)格劇烈波動(dòng)，貴金屬強(qiáng)勢(shì)回調(diào)看多依據(jù)：節(jié)后鋼廠鐵水有回升預(yù)期；某礦山長(zhǎng)協(xié)談判暫時(shí)陷入僵局，估計(jì)短時(shí)間內(nèi)不會(huì)有結(jié)果；中美領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)話預(yù)期向好，后邊加之節(jié)后可能會(huì)有利好政策發(fā)行。

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【北方鋼鐵企業(yè)A】預(yù)計(jì)節(jié)后鐵礦石品種整體呈先穩(wěn)后弱、區(qū)間震蕩走勢(shì)

客戶觀點(diǎn)：整體呈先穩(wěn)后弱、區(qū)間震蕩走勢(shì) 公司簡(jiǎn)介： 節(jié)后國內(nèi)鋼市整體將呈現(xiàn)先抑后穩(wěn)、震蕩修復(fù)格局2026 年穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力，基建、制造業(yè)托底作用明顯，但地產(chǎn)端仍以緩慢恢復(fù)為主時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，2 月下旬至 3 月上旬下游復(fù)工偏慢，工地、制造業(yè)集中在正月十五后逐步啟動(dòng)，前期供需錯(cuò)配明顯，成材庫存階段性累積，價(jià)格偏弱整理。

鐵礦石市場(chǎng)大家說