Mysteel解讀：地緣沖突下油價—運費傳導(dǎo)邏輯與黑色系品種后市展望

同時運距決定彈性大小，C3（圖巴朗→青島）路程長于C5（澳洲→青島），C3運費必然高于C5，且巴西航線運費占鐵礦CFR成本比重更高在下表中，結(jié)果表明地緣沖突發(fā)生后，原油價格比鐵礦運費反應(yīng)更靈敏，且原油漲幅大于鐵礦運費按常規(guī)情況下，布倫特原油每漲10美元/桶，巴西→中國航線、澳洲→中國運費分別抬升3-4美元/噸、1.5-2.5美元/噸，總的至少直接推高鐵礦CFR價3-4美元/噸 3、雙焦運費：焦煤國內(nèi)外現(xiàn)貨價格出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象，國內(nèi)外運費均有所上漲 中東地緣沖突爆發(fā)后，對雙焦影響較大，首先能源替代作用，地緣沖突爆發(fā)后，油價上漲，全球發(fā)電/化工轉(zhuǎn)向煤炭，動力煤走強，焦煤聯(lián)動走強。

觀點

第2季度鋼價或延續(xù)區(qū)間震蕩格局

一是我國鐵礦石有85%以上需要海運進口，而鐵礦石的報價中有15%是運費成本若原油價格持續(xù)維持高位，則可能會間接影響鐵礦石價格截至3月13日，澳大利亞、巴西鐵礦石海運費相比3月初均反彈約24% 二是原油和煤炭存在一定的比價關(guān)系根據(jù)歷史經(jīng)驗，當油煤價格比值達到6以上時，煤炭的競爭力有所提升截至3月13日，原油和動力煤現(xiàn)貨價格比值達到7.09按照目前的情勢，動力煤價格存在跟漲可能，并可能會間接推高“雙焦”及鐵合金價格，導(dǎo)致鋼材成本中樞的整體抬升。

鋼材

Mysteel晚餐：鐵礦石到港量減少，美威脅對加商品征100%關(guān)稅

澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2394.3萬噸，環(huán)比增加147.6萬噸 ◎1月19日-1月25日，中國47港到港總量2625.5萬噸，環(huán)比減少272.2萬噸；中國45港到港總量2530.0萬噸，環(huán)比減少129.7萬噸；北方六港到港總量1238.1萬噸，環(huán)比減少204.8萬噸 ◎截至1月23日，55個港口樣本動力煤庫存6491.60萬噸，環(huán)比減212.8萬噸。

資訊

Mysteel晚餐：唐山調(diào)坯型鋼廠實施生產(chǎn)調(diào)控，鐵礦到港量下降

◎9月22日-9月28日，澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2864.0萬噸，環(huán)比增加91.2萬噸澳洲發(fā)運量2028.0萬噸，環(huán)比增加109.2萬噸巴西發(fā)運量836.1萬噸，環(huán)比減少17.9萬噸 ◎截至9月28日，55個港口樣本動力煤庫存5945.40萬噸，環(huán)比減32萬噸。

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Mysteel早讀：鋼廠接受焦炭首輪提漲，黑色期貨夜盤飄綠

◎ 9月22日-9月28日，中國47港鐵礦到港總量2603.7萬噸，環(huán)比減少146.7萬噸 ◎ 9月22日-9月28日，澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2864.0萬噸，環(huán)比增加91.2萬噸 ◎ 截至9月28日，55個港口樣本動力煤庫存5945.40萬噸，環(huán)比減32萬噸。

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Mysteel晚餐：焦炭開啟第七輪提漲，鐵礦石到港量增加

◎8月11日-17日，Mysteel全球鐵礦石發(fā)運總量3406.6萬噸，環(huán)比增加359.9萬噸澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2756.0萬噸，環(huán)比增加225.7萬噸 ◎截至8月15日，Mysteel調(diào)研全國55個港口樣本，動力煤庫存為6499.2萬噸，周環(huán)比降165.6萬噸。

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Mysteel早讀：鐵礦石漲破98美元，特朗普威脅對俄征100%關(guān)稅

澳洲發(fā)運量1738.3萬噸，環(huán)比減少64.3萬噸巴西發(fā)運量820.5萬噸，環(huán)比增加158.1萬噸 ◎7月14日，76家獨立電弧爐建筑鋼材鋼廠平均成本為3287元/噸，環(huán)比上周五增加4元/噸，平均利潤虧損92元/噸，谷電利潤為11元/噸 ◎截至7月11日，全國55個港口樣本，動力煤庫存為7070.6萬噸，周環(huán)比降28.5萬噸。

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Mysteel晚餐：澳巴鐵礦發(fā)運量減少，動力煤港口庫存下降

◎6月23日-6月29日，Mysteel澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2882.3萬噸，環(huán)比減少178.5萬噸澳洲發(fā)運量1999.0萬噸，環(huán)比減少110.9萬噸，巴西發(fā)運量883.3萬噸，環(huán)比減少67.7萬噸 ◎截至6月27日，Mysteel調(diào)研全國55個港口樣本，動力煤庫存為7284.1噸，周環(huán)比降35.7萬噸。

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Mysteel早讀：大宗商品半年報出爐，鋼廠螺紋鋼規(guī)格加價調(diào)整

澳洲發(fā)運量1999.0萬噸，環(huán)比減少110.9萬噸，巴西發(fā)運量883.3萬噸，環(huán)比減少67.7萬噸 ◎截至6月27日，全國55個港口樣本，動力煤庫存為7284.1噸，周環(huán)比降35.7萬噸 ◎山西晉南鋼鐵集團計劃于7月1日開始檢修1座1860?高爐，日均影響鐵水產(chǎn)量0.7萬噸，復(fù)產(chǎn)時間待定。

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Mysteel晚餐：鋼廠廢鋼庫存下降，鐵礦石到港量增加

◎6月16日-22日，Mysteel澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量3060.9萬噸，環(huán)比增加218.8萬噸澳洲鐵礦石發(fā)運量2109.9萬噸，環(huán)比增加50.6萬噸，巴西發(fā)運量951.0萬噸，環(huán)比增加168.2萬噸 ◎截至6月20日，Mysteel調(diào)研全國55個港口樣本，動力煤庫存為7319.8萬噸，周環(huán)比增77.2萬噸。

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Mysteel早讀：鐵礦石跌破95美元，黑色期貨夜盤下挫

◎ 6月2日-6月8日，全球鐵礦石發(fā)運總量3510.4萬噸，環(huán)比增加79.4萬噸澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2919.4萬噸，環(huán)比增加50.6萬噸 ◎ 截至6月6日，全國55個港口樣本動力煤庫存為7231.7萬噸，周環(huán)比降66.4萬噸 ◎ 海關(guān)總署：2025年5月中國出口鋼材1057.8萬噸，環(huán)比增長1.1%；1-5月累計出口鋼材4846.9萬噸，同比增長8.9%。

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Mysteel早讀：黑色期貨夜盤飄紅，金價再創(chuàng)歷史新高

◎ 4月14日-4月20日，澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2437.7萬噸，環(huán)比增加2.9萬噸澳洲發(fā)運量1799.2萬噸，環(huán)比增加92.9萬噸；巴西發(fā)運量638.6萬噸，環(huán)比減少89.9萬噸 ◎ 截至2025年4月18日，55個港口樣本動力煤庫存7355.30，環(huán)比增182.4；其中環(huán)渤海區(qū)域港口庫存3301.00，環(huán)比增184，華東區(qū)域港口庫存1207.00，環(huán)比減1，華南區(qū)域港口庫存1445.00，環(huán)比減16。

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加拿大礦業(yè)公司Altius公布朱利安湖鐵礦項目新進展

Altius持有于與朱利安湖礦產(chǎn)地相鄰的65個礦產(chǎn)地100%的權(quán)益，2012年，Altius公司的鉆探證實了該鐵礦床與其礦產(chǎn)地的連續(xù)性Altius公司近期已開始對其巖芯樣品進行初步冶金測試工作，以測試該礦床產(chǎn)出直接還原（DR）級鐵精礦的能力，預(yù)計該測試將于2025年第二季度得出結(jié)果Altius公司已向省政府表示，計劃最大限度地挖掘EML和Altius礦產(chǎn)地范圍內(nèi)所有礦產(chǎn)資源的潛力 阿爾提烏斯礦業(yè)公司（Altius Minerals Corporation）是一家加拿大礦產(chǎn)投資開發(fā)公司，成立于1997年，總部位于紐芬蘭和拉布拉多?。∟ewfoundland & Labrador，簡稱NL?。┑氖ゼs翰市，主要從事多元化礦產(chǎn)特許開采權(quán)運營和項目開發(fā)，業(yè)務(wù)布及加拿大、美國、巴西等國家，涵蓋銅、鎳、鈷、鋰、鉀、鐵礦石、動力煤等礦產(chǎn)品類，另外公司還投資了可再生能源項目。

礦山動態(tài)

Mysteel早讀：廣東鋼貿(mào)商冬儲調(diào)研，12月華北帶鋼結(jié)算價格預(yù)估

◎ 12月16日-22日，澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2480.2萬噸，環(huán)比減少97.7萬噸澳洲發(fā)運量1707.4萬噸，環(huán)比減少126.6萬噸巴西發(fā)運量772.8萬噸，環(huán)比增加28.9萬噸 ◎ 據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年11月份，中國進口動力煤4128.4萬噸，月環(huán)比增長17%，年同比增長29%；1-11月累計進口量3.65億噸，同比增長14%。

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印度5月煤炭產(chǎn)量同比增長33.9%

其中，冶金煤出口占出口總量的52.5%，為380萬噸；動力煤出口量占出口總量的47.5%，為350萬噸 數(shù)據(jù)顯示，冶金煤4月出口量達到六個月來新高，環(huán)比、同比分別增長19.7%和13.9%關(guān)于冶金煤出口目的地，當月，美國對印度出口90.3萬噸冶金煤，對荷蘭出口60.9萬噸，對巴西出口50.5萬噸 美國4月動力煤出口環(huán)比增長1.1%，同比增長23.3%。

快訊

淡水河谷與徐工機械就設(shè)備的潛在供應(yīng)簽署合作備忘錄

淡水河谷是全球市值最高的金屬和礦產(chǎn)品公司之一，也是世界上最大的鐵礦石和鎳的生產(chǎn)商之一，公司同時還生產(chǎn)球團礦、錳礦石、鐵合金、冶金煤和動力煤、銅、鉑族金屬、金、銀和鈷淡水河谷在巴西及世界其他國家和地區(qū)運營著大型物流系統(tǒng)，包括鐵路、海運碼頭和港口，它們與采礦作業(yè)融為一體公司還擁有一座物流中心，以支持鐵礦石在世界各地的銷售此外，淡水河谷還通過直接投資以及設(shè)立關(guān)聯(lián)公司和合資公司的方式涉足能源和鋼鐵行業(yè)自1973年將第一船鐵礦石運往中國起，淡水河谷已與中國建立了長達48年的合作伙伴關(guān)系，其間，淡水河谷為中國提供了持續(xù)發(fā)展所需要的優(yōu)質(zhì)鐵礦石及其他礦產(chǎn)資源，為中國經(jīng)濟增長作出了貢獻。

爐料

徐工與淡水河谷簽署設(shè)備潛在供應(yīng)合作備忘錄

淡水河谷是全球市值最高的金屬和礦產(chǎn)品公司之一，也是世界上最大的鐵礦石和鎳的生產(chǎn)商之一，公司同時還生產(chǎn)球團礦、錳礦石、鐵合金、冶金煤和動力煤、銅、鉑族金屬、金、銀和鈷淡水河谷在巴西及世界其他國家和地區(qū)運營著大型物流系統(tǒng)，包括鐵路、海運碼頭和港口，它們與采礦作業(yè)融為一體公司還擁有一座物流中心，以支持鐵礦石在世界各地的銷售此外，淡水河谷還通過直接投資以及設(shè)立關(guān)聯(lián)公司和合資公司的方式涉足能源和鋼鐵行業(yè)自1973年將第一船鐵礦石運往中國起，淡水河谷已與中國建立了長達48年的合作伙伴關(guān)系，其間，淡水河谷為中國提供了持續(xù)發(fā)展所需要的優(yōu)質(zhì)鐵礦石及其他礦產(chǎn)資源，為中國經(jīng)濟增長作出了貢獻。

機械

Mysteel：氧化鋁現(xiàn)貨日評（9月14日）

成本方面，煤炭及燒堿供應(yīng)緊張及價格上漲態(tài)勢持續(xù)據(jù)悉，目前動力煤動力煤市場貨源緊張，疫情對于部分地區(qū)長途調(diào)運仍有一定影響，貿(mào)易商報價繼續(xù)上漲，下游維持剛需采購；而受到雙控政策影響，部分堿廠裝置減產(chǎn)停產(chǎn)，在供應(yīng)減少的利好支撐下，多數(shù)地區(qū)液堿行情上調(diào)，華東地區(qū)價格漲幅較大另外，昨日市場傳言云南、內(nèi)蒙古及貴州電解鋁限產(chǎn)預(yù)期升溫，需持續(xù)關(guān)注進展及對氧化鋁需求影響 海外市場方面，當前海外氧化鋁價格仍處于高位，在巴西和牙買加氧化鋁企業(yè)減壓產(chǎn)持續(xù)情況下，海外氧化鋁現(xiàn)貨供應(yīng)不改緊張局面。

日報

Mysteel：氧化鋁現(xiàn)貨日評（9月17日）

另外近日燒堿、動力煤等原料價格上漲，氧化鋁生產(chǎn)成本增加，氧化鋁價格上漲提供支撐而受到雙控政策影響，多數(shù)裝置減產(chǎn)、停產(chǎn)，在供應(yīng)減少的利好支撐下，液堿市場行情持續(xù)上調(diào)今日山東市場行情延續(xù)大幅上調(diào)，區(qū)域內(nèi)32堿上調(diào)100元/噸至910-940元/噸不等，50堿上調(diào)150元/噸至1500元/噸 海外方面，9月16日一筆3萬噸印度氧化鋁以500美元/噸FOB價格成交海外市場價格大幅上漲，主要原因在于海外氧化鋁市場供應(yīng)緊張，其中，巴西和牙買加部分氧化鋁企業(yè)減壓產(chǎn)是重要因素。

日報

Mysteel: 全球煤炭發(fā)運數(shù)據(jù)解析 (8.30-9.5)

美國至巴西、印度及中國煤炭發(fā)運量皆為零據(jù)報道，9月2日凌晨，颶風“艾達”襲擊美國東北部，為紐約在內(nèi)的美國東北部帶來強降雨該颶風也對部分港口作業(yè)帶來影響下周待氣候緩和后發(fā)運量預(yù)計會有所反彈 - （3）澳洲 本周澳洲煤炭總發(fā)運量785.8萬噸，環(huán)比增17.4%，同比增21.2%；動力煤總發(fā)運量365.9萬噸，環(huán)比增54%，同比增14.8%。

周評