Mysteel：中東局勢(shì)支撐外礦挺價(jià) 進(jìn)口市場(chǎng)動(dòng)力煤持穩(wěn)運(yùn)行

背景：2026年4月中旬進(jìn)口市場(chǎng)動(dòng)力煤暫穩(wěn)運(yùn)行，國(guó)際市場(chǎng)中伴隨中東沖突持續(xù)，霍爾木茲海峽封閉所引起的油氣供應(yīng)縮減問(wèn)題難解，亞太地區(qū)如日、韓、東南亞等地區(qū)在進(jìn)口受限背景下多采購(gòu)進(jìn)口高卡動(dòng)力煤用作替代選擇，國(guó)際市場(chǎng)需求端采購(gòu)增多致使海外礦山挺價(jià)情緒增強(qiáng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，沿海電廠庫(kù)存可用較為樂(lè)觀，下游用戶雖陸續(xù)釋放遠(yuǎn)月進(jìn)口煤采購(gòu)需求，但多以5-6月中低卡煤貨盤(pán)為主，實(shí)際拿貨數(shù)量相較此前未有明顯變化 一、印尼煤出口受限報(bào)價(jià)堅(jiān)挺 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)淡季下成交偏弱 供應(yīng)端方面，印尼部分礦方近期受雨季影響，生產(chǎn)及發(fā)運(yùn)效率受限，受先前審批進(jìn)度拖累影響，印尼地區(qū)部分用煤企業(yè)庫(kù)存水平偏低，在內(nèi)貿(mào)煤供應(yīng)收緊下轉(zhuǎn)向進(jìn)口市場(chǎng)采購(gòu)動(dòng)力煤。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：陜南動(dòng)力煤市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行

本周陜南咸陽(yáng)動(dòng)力煤市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行產(chǎn)地絕大部分礦山正常生產(chǎn)銷(xiāo)售，個(gè)別煤礦因安全檢查停產(chǎn)，市場(chǎng)煤供應(yīng)基本穩(wěn)定多數(shù)煤礦保供發(fā)運(yùn)良好，長(zhǎng)協(xié)占比較高，市場(chǎng)煤所占份額有限本周咸陽(yáng)彬長(zhǎng)地區(qū)各礦拉運(yùn)良好，基本無(wú)庫(kù)存積壓，大部分煤礦直供戶較多，貿(mào)易戶很少，因此市場(chǎng)煤價(jià)格一直堅(jiān)挺，彬長(zhǎng)地區(qū)同煤質(zhì)價(jià)格較陜北地區(qū)偏高彬長(zhǎng)地區(qū)部分煤礦熱值高，硫分低，煤可以用作優(yōu)質(zhì)的化工煤，下游多為化工廠；其余煤礦下游均有水泥廠、電廠本周區(qū)域內(nèi)市場(chǎng)情緒有所升溫，各煤種均上調(diào)價(jià)格，幅度20元/噸左右。

日評(píng)

ICE推進(jìn)研發(fā)鎳衍生品

本周，洲際交易所（ICE）稱(chēng)其正在研發(fā)鎳衍生品，相關(guān)合約將以Global Commodity Holdings（GCHL）編制的現(xiàn)貨交易價(jià)格指數(shù)為結(jié)算價(jià)GCHL與ICE的合作由來(lái)已久，其編制的動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)已被ICE用作相關(guān)合約的結(jié)算價(jià)據(jù)悉，ICE將是倫敦金屬交易所鎳事件發(fā)生以來(lái)，首家上市鎳衍生品的大型交易所GCHL首席執(zhí)行官M(fèi)artin Abbott表示，利用現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)開(kāi)發(fā)衍生品，能夠形成從現(xiàn)貨交易到價(jià)格發(fā)現(xiàn)再到風(fēng)險(xiǎn)管理的完整循環(huán)，并為實(shí)體行業(yè)提供一攬子解決方案。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel：蒙古國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤數(shù)量繼續(xù)增長(zhǎng) 進(jìn)口空間未來(lái)可期

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2023年1-10月滿都拉口岸煤炭累計(jì)通關(guān)過(guò)貨量約370萬(wàn)噸，累計(jì)通關(guān)車(chē)數(shù)50985車(chē)，日均通關(guān)車(chē)數(shù)210車(chē)，同比增加66車(chē)，增幅45.83% 三、中國(guó)進(jìn)口蒙古國(guó)動(dòng)力煤現(xiàn)狀 蒙古國(guó)動(dòng)力煤進(jìn)口至中國(guó)市場(chǎng)，流向多為周邊地區(qū)配煤場(chǎng)，蒙古國(guó)動(dòng)力煤多數(shù)為中高熱值，但部分含硫分過(guò)高，不能直接燃燒，多用作配煤使用。

煤焦熱點(diǎn)

蒙古國(guó)煤炭工業(yè)的發(fā)展及對(duì)我國(guó)市場(chǎng)的影響

蒙古國(guó)煤炭資源種類(lèi)豐富，有褐煤、焦煤、煙煤等，其中褐煤主要供本國(guó)用作動(dòng)力煤，其他煤種則主要供出口蒙古國(guó)煤炭賦存條件好，普遍埋藏淺，99%為露天煤礦，便于剝采，但是多處于偏遠(yuǎn)地區(qū)由于本國(guó)基本沒(méi)有大規(guī)模工業(yè)，煤炭開(kāi)采及自我消化能力較低，產(chǎn)品主要出口我國(guó)是蒙古國(guó)煤炭的最大進(jìn)口國(guó)，由于四季度是蒙古國(guó)煤炭出口的傳統(tǒng)淡季，預(yù)計(jì)進(jìn)口量將明顯下滑 [資源分布] 蒙古國(guó)煤炭資源非常豐富，目前探明儲(chǔ)量為1623億噸，但其開(kāi)采量?jī)H為275億噸，開(kāi)采量只占探明儲(chǔ)量的16.93%。

爐料

透過(guò)中報(bào)看產(chǎn)業(yè)——煤炭篇

此外，近期焦煤市場(chǎng)進(jìn)口預(yù)期增加，焦煤價(jià)格偏弱運(yùn)行，動(dòng)力煤與焦煤價(jià)差收窄，部分煙煤開(kāi)始逐漸用作動(dòng)力煤，這也將改善供應(yīng)情況 電煤需求方面，冬季取暖用電需求旺季對(duì)電煤需求仍有較強(qiáng)支撐不過(guò)，與往年不同的是，今年旺季有可能不旺一方面，中長(zhǎng)期合同銷(xiāo)售比例大幅提升從中國(guó)神華公布的中期報(bào)告來(lái)看，上半年動(dòng)力煤中長(zhǎng)期合同（5500大卡，北方港口下水）價(jià)格穩(wěn)定在合理區(qū)間，均價(jià)約721元/噸，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)煤價(jià)格。

爐料

主業(yè)低迷煤礦收益增長(zhǎng)，山西焦化上半年凈利增五成

上半年公司利潤(rùn)主要來(lái)自對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)中煤華晉集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中煤華晉”）的投資收益公司持有中煤華晉49%股權(quán)份額，該煤礦現(xiàn)有礦井4座，設(shè)計(jì)產(chǎn)能1420萬(wàn)噸/年，主要煤炭產(chǎn)品為優(yōu)質(zhì)瘦煤和無(wú)煙煤，作為優(yōu)質(zhì)冶金煤、化工煤，價(jià)格高于普通動(dòng)力煤銷(xiāo)售價(jià)格，上半年中煤華晉銷(xiāo)售收入超過(guò)107億元，公司確認(rèn)中煤華晉的投資收益22.87億元 但由于中煤華晉所產(chǎn)瘦煤只能用作配煤，公司人士稱(chēng)：“公司從中煤華晉采購(gòu)的煤炭也只占公司采購(gòu)煤炭總量的百分之十幾，公司焦煤采購(gòu)主要來(lái)自長(zhǎng)協(xié)和市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)。

爐料

甘肅產(chǎn)地積極保供，價(jià)格穩(wěn)定運(yùn)行

煤礦集團(tuán)A：我們都是車(chē)板直接發(fā)的，優(yōu)先保供，寧夏煤源較為緊缺，甘肅目前暫無(wú)最新政策指示，所以本地我們幾家大型企業(yè)都是按照上次的文件去保供，兌現(xiàn)率盡可能保障，普遍來(lái)看，電煤相應(yīng)的計(jì)劃生產(chǎn)積極性偏弱，目前已定政策省份都是剛性執(zhí)行的，還有六個(gè)省市大概率六月出政策指導(dǎo) 煤礦集團(tuán)B：礦上煤質(zhì)較好可以用作電煤，也可以用作煉焦，一直以來(lái)，本地焦煤市場(chǎng)的空缺還是有的，所以集團(tuán)現(xiàn)在優(yōu)先以焦煤外銷(xiāo)，動(dòng)力煤市場(chǎng)是有一定波動(dòng)，如有外購(gòu)需求，本地企業(yè)主要關(guān)注采購(gòu)陜北及關(guān)中區(qū)域。

日評(píng)

發(fā)改委：熱值低于6000千卡的煤炭一般可視為動(dòng)力煤

從流向角度看，煤炭生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)直接或間接銷(xiāo)售給發(fā)電供熱企業(yè)用作燃料的煤炭，不論煤種和熱值，均應(yīng)視為動(dòng)力煤從熱值角度看，根據(jù)多年情況，熱值低于6000千卡的煤炭，主要用于發(fā)電供熱，是必須穩(wěn)住的煤炭基本盤(pán)，一般可視為動(dòng)力煤煤炭生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)銷(xiāo)售的熱值低于6000千卡煤炭，如無(wú)明確合同、發(fā)票等證據(jù)證明其最終用于煉焦、化工等非動(dòng)力用途，一般可視為動(dòng)力煤

爐料

廣發(fā)期貨：焦煤短期風(fēng)險(xiǎn)仍存，中期逢低多為主

下游焦企庫(kù)存低位，仍積極拉運(yùn)，河北、山東等地區(qū)受疫情以及環(huán)保預(yù)警影響到貨情況不佳 【觀點(diǎn)】資源仍較為緊張，部分煤種仍有用作動(dòng)力煤使用情況，部分下游焦企出現(xiàn)被動(dòng)降庫(kù)現(xiàn)象，蒙煤通關(guān)有所回升，俄煤有望增加當(dāng)前短期存在兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，一是疫情導(dǎo)致下游需求不濟(jì)，二是鋼廠利潤(rùn)過(guò)低對(duì)原料存在下壓可能，因此短期盤(pán)面或出現(xiàn)較大回調(diào)，但是基本面向好態(tài)勢(shì)未變，操作上短期可兌現(xiàn)利潤(rùn)或觀望為主，中長(zhǎng)期仍建議逢低多為主。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤基本面仍向好，逢低多為主

247 家鋼廠產(chǎn)焦煤庫(kù)存 950.8 萬(wàn)噸，環(huán)比增 11.7 萬(wàn)噸下游焦企庫(kù)存低位，仍積極拉運(yùn)，河北、山東等地區(qū)受疫情以及環(huán)保預(yù)警影響到貨情況不佳 【觀點(diǎn)】資源緊張，部分煤種仍有用作動(dòng)力煤使用情況，部分下游焦企出現(xiàn)被動(dòng)降庫(kù)現(xiàn)象，蒙煤通關(guān)有所回升，俄煤有望增加當(dāng)前短期存在兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，一是疫情導(dǎo)致下游需求不濟(jì)，二是鋼廠利潤(rùn)過(guò)低對(duì)原料存在下壓可能，因此短期盤(pán)面或出現(xiàn)較大回調(diào)，但是基本面向好態(tài)勢(shì)未變，操作上短期可兌現(xiàn)利潤(rùn)或觀望為主，中長(zhǎng)期仍建議逢低多為主。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤基本面仍向好，建議逢低多為主

247家鋼廠產(chǎn)焦煤庫(kù)存950.8萬(wàn)噸，環(huán)比增11.7萬(wàn)噸煉焦煤資源緊張，下游補(bǔ)庫(kù)困難，部分焦企仍有被動(dòng)降庫(kù)的情況 【觀點(diǎn)】資源緊張，部分煤種仍有用作動(dòng)力煤使用情況，部分下游焦企出現(xiàn)被動(dòng)降庫(kù)現(xiàn)象，蒙煤通關(guān)有所回升，但是可交易資源仍較少，疊加俄煤進(jìn)口受阻，焦煤基本面供需向好，維持上行態(tài)勢(shì)，建議仍以逢低多為主

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤基本面仍向好，可逢低多為主

【需求】截止3月10日，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量45.7萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.7萬(wàn)噸全樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量62.8萬(wàn)噸，環(huán)比上漲0.3萬(wàn)噸 【庫(kù)存】截止3月10日，全樣本獨(dú)立焦企焦煤庫(kù)存1270.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降11.8萬(wàn)噸247家鋼廠產(chǎn)焦煤庫(kù)存942.5萬(wàn)噸，環(huán)比下降8.3萬(wàn)噸需求端下游焦企原料煤到貨不佳，仍積極補(bǔ)庫(kù)為主 【觀點(diǎn)】資源緊張，部分煤種仍有用作動(dòng)力煤使用情況，部分下游焦企出現(xiàn)被動(dòng)降庫(kù)現(xiàn)象，蒙煤通關(guān)有所回升，但是可交易資源仍較少，疊加俄煤進(jìn)口受阻，焦煤基本面供需向好，維持上行態(tài)勢(shì)，建議仍以逢低多為主。

機(jī)構(gòu)

Mysteel熱點(diǎn)觀察：“有驚無(wú)險(xiǎn)”的印尼煤炭出口禁令

印度尼西亞有豐富的煤炭資源，根據(jù)印尼煤炭開(kāi)采協(xié)會(huì)2017年的最近統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看：資源量為105000Mt，超過(guò)1000億噸；儲(chǔ)量為21000Mt，占全世界煤炭?jī)?chǔ)量3.1%在煤炭?jī)?chǔ)量中，主要為褐煤和低變質(zhì)煙煤，約占85%；其他煙煤約占15%由于低變質(zhì)煙煤發(fā)熱量約在4545至6459大卡、水分在15-30%、中低卡較多并且沒(méi)有結(jié)焦性，因此印尼煤多用作動(dòng)力煤而非焦煤。

觀點(diǎn)

瑞達(dá)期貨：焦煤市場(chǎng)波動(dòng)較大，建議觀望

上周JM2201合約大幅下跌上周?chē)?guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)偏穩(wěn)運(yùn)行晉陜蒙地區(qū)保供電煤政策日漸趨嚴(yán)，煤礦產(chǎn)量雖有所提升，但多數(shù)礦方將配焦煤用作動(dòng)力煤銷(xiāo)售，煉焦煤可用量依舊不足下游焦鋼企業(yè)有限產(chǎn)，但仍有采購(gòu)需求10月19日下午，發(fā)改委將嚴(yán)查資本惡意炒作動(dòng)力煤期貨以及研究依法對(duì)煤炭?jī)r(jià)格實(shí)施干預(yù)措施兩個(gè)重要消息，煉焦煤期價(jià)受其影響出現(xiàn)連續(xù)大跌預(yù)計(jì)市場(chǎng)消息消化還需時(shí)間，短期焦煤期價(jià)延續(xù)偏弱格局 技術(shù)上，上周JM2201合約大幅下跌，周MACD指標(biāo)顯示紅色動(dòng)能柱大幅縮窄，短線下行壓力較大。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：建議焦煤短線偏多思路對(duì)待

隔夜JM2201大幅上漲近期部分港口有新船到港，且下游采購(gòu)情緒一般，港口庫(kù)存小幅上抬受政府對(duì)保供電煤為主，多數(shù)礦方將配焦煤用作動(dòng)力煤銷(xiāo)售，煉焦煤可用量依舊不足，支撐期價(jià)低位反彈 技術(shù)上，JM2201合約大幅上漲，小時(shí)MACD指標(biāo)顯示紅柱擴(kuò)張，關(guān)注2825一線支撐操作建議，短線偏多思路對(duì)待

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：焦煤寬幅震蕩，供應(yīng)依舊偏緊

臨近月底，礦方可用煤票有限，企業(yè)采購(gòu)原煤困難；政府對(duì)保供電煤為主，多數(shù)礦方將配焦煤用作動(dòng)力煤銷(xiāo)售，煉焦煤整體供應(yīng)增量有限目前焦企補(bǔ)庫(kù)需求尚可，下游焦企前期庫(kù)存持續(xù)消耗，不過(guò)隨著采暖季焦企限產(chǎn)延續(xù)，煉焦煤需求有進(jìn)一步下滑可能短期走勢(shì)或震蕩運(yùn)行技術(shù)上，JM2201合約寬幅震蕩，小時(shí)MACD指標(biāo)顯示紅柱平穩(wěn)，關(guān)注均線支撐操作建議，震蕩思路對(duì)待 。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：建議焦煤短線偏空操作，注意風(fēng)險(xiǎn)控制

隔夜JM2201大幅下跌臨近月底，礦方可用煤票有限，企業(yè)采購(gòu)原煤困難；政府對(duì)保供電煤為主，多數(shù)礦方將配焦煤用作動(dòng)力煤銷(xiāo)售，煉焦煤整體供應(yīng)增量有限目前焦企補(bǔ)庫(kù)需求尚可，焦企前期庫(kù)存持續(xù)消耗，不過(guò)隨著采暖季焦企限產(chǎn)延續(xù)，煉焦煤需求有進(jìn)一步下滑可能近期國(guó)家多次發(fā)聲調(diào)控煤炭?jī)r(jià)格，雙焦受政策影響持續(xù)走低 技術(shù)上，JM2201合約大幅下跌，小時(shí)MACD指標(biāo)顯示綠柱擴(kuò)張，短線走勢(shì)偏弱操作建議，短線偏空操作，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：焦煤震蕩整理，雙焦強(qiáng)弱有別

近期部分港口有新船到港，且下游采購(gòu)情緒一般，港口庫(kù)存小幅上抬受政府對(duì)保供電煤為主，多數(shù)礦方將配焦煤用作動(dòng)力煤銷(xiāo)售，煉焦煤可用量依舊不足，煉焦煤供應(yīng)增量有限，但因受近期國(guó)家政策及下游停、限產(chǎn)影響，煉焦煤期價(jià)短線表現(xiàn)較為偏弱技術(shù)上，JM2201合約震蕩整理，小時(shí)MACD指標(biāo)顯示綠柱轉(zhuǎn)紅柱，關(guān)注2825一線支撐操作建議，市場(chǎng)波動(dòng)大，建議暫時(shí)觀望

機(jī)構(gòu)

Mysteel：煉焦煤市場(chǎng)行情盤(pán)點(diǎn)

【煉焦煤】21日國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行供應(yīng)方面，晉陜蒙地區(qū)保供電煤政策日漸趨嚴(yán)，煤礦產(chǎn)量雖有所提升，但多數(shù)礦方將配焦煤用作動(dòng)力煤銷(xiāo)售，煉焦煤可用量依舊不足；需求方面，冬儲(chǔ)期間，下游焦鋼企業(yè)對(duì)原料煤需求旺盛，采購(gòu)節(jié)奏相對(duì)積極；價(jià)格方面，受電煤價(jià)格上漲影響，部分配焦煤種價(jià)格小幅上漲，疊加優(yōu)質(zhì)煤種產(chǎn)量偏緊，短期國(guó)內(nèi)煉焦煤依舊向好發(fā)展。

盤(pán)點(diǎn)