Mysteel: 2月電解鋁成本抬升疊加鋁價震蕩，行業(yè)利潤邊際回落

回顧2月，動力煤市場整體呈現(xiàn)偏強態(tài)勢主產(chǎn)地煤礦受春節(jié)放假及節(jié)后復(fù)產(chǎn)節(jié)奏偏慢影響，產(chǎn)量釋放不及預(yù)期，加之進口煤到港量階段性收緊，市場優(yōu)質(zhì)貨源偏緊格局凸顯下游方面，工業(yè)企業(yè)節(jié)后復(fù)工補庫需求集中釋放，非電行業(yè)采購積極性同步提升，供需錯配推動坑口及港口煤價持續(xù)上行受合同周期及影響，行業(yè)加權(quán)平均自備電價環(huán)比下降0.002元至0.358元/千瓦時；同時，西南處于枯水期，外購電成本保持穩(wěn)定不過，受益于儲能設(shè)施加快建設(shè)、電網(wǎng)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，以及光伏、風(fēng)電等新能源裝機規(guī)模不斷提升，區(qū)域在枯水期的電力保障能力顯著增強，電價上漲幅度相對有限。

熱點分析

Mysteel周評：動力煤市場一周評述

本周動力煤市場價格震蕩偏弱運行，近期主產(chǎn)區(qū)停產(chǎn)煤礦陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，整體煤炭供應(yīng)水平穩(wěn)步回升，產(chǎn)地市場相對平穩(wěn)，終端下游維持剛需采買，多數(shù)煤礦拉運均維持常態(tài)化，煤礦根據(jù)銷售情況窄幅調(diào)整價格下游方面，近期全國大部分地區(qū)平均氣溫較常年同期偏高，疊加風(fēng)電、光伏等新能源出力持續(xù)增強，對火電形成擠壓，電廠整體日耗持續(xù)在偏低水平窄幅波動，庫存偏高且去化速度較慢，終端基本無補庫壓力未來十天較強冷空氣將影響長江以北，西南地區(qū)東部及黃淮以北大部分地區(qū)，氣溫將下降4～8℃，內(nèi)蒙古東北部等地降溫10～14℃，在降溫的影響下，居民端用電負荷或有所提升，帶動日耗增加，但考慮到目前終端庫存高位，且部分火電廠4月份供暖結(jié)束后將陸續(xù)開啟檢修計劃，煤耗預(yù)期偏弱，預(yù)計電廠進煤仍將放緩，后續(xù)大規(guī)模采購概率較小。

周評

Mysteel盤點：27日動力煤市場穩(wěn)中偏強運行 進口成本高企支撐市場

下游方面，近期，全國大部氣溫偏暖，民用電支撐偏弱，風(fēng)電、光伏等新能源出力增強，終端電廠日耗提升緩慢，且?guī)齑娉渥?，補庫意愿較低，以長協(xié)拉運為主；后續(xù)大部分行業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，工業(yè)用電將帶動電廠日耗回升，補庫需求或有釋放 27日進口市場動力煤價格表現(xiàn)偏強節(jié)后終端用戶及貿(mào)易商陸續(xù)回歸市場，雖部分沿海電廠階段性補庫需求有所釋放，但貿(mào)易商因采購成本壓力，對市場參與度不及預(yù)期，進口市場弱需格局延續(xù)。

盤點

Mysteel日評：27日動力煤市場穩(wěn)中偏強運行 進口成本高企支撐市場

下游方面，近期，全國大部氣溫偏暖，民用電支撐偏弱，風(fēng)電、光伏等新能源出力增強，終端電廠日耗提升緩慢，且?guī)齑娉渥?，補庫意愿較低，以長協(xié)拉運為主；后續(xù)大部分行業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，工業(yè)用電將帶動電廠日耗回升，補庫需求或有釋放 27日進口市場動力煤價格表現(xiàn)偏強節(jié)后終端用戶及貿(mào)易商陸續(xù)回歸市場，雖部分沿海電廠階段性補庫需求有所釋放，但貿(mào)易商因采購成本壓力，對市場參與度不及預(yù)期，進口市場弱需格局延續(xù)。

日評

Mysteel盤點：25日動力煤市場暫穩(wěn)運行 港口庫存去化支撐價格

現(xiàn)階段港口整體庫存穩(wěn)中有降，加之節(jié)后補庫需求顯現(xiàn)，市場利好因素出現(xiàn)，一定程度支撐煤價堅挺當前市場參與者觀望情緒濃厚，整體操作謹慎依舊，仍以剛需成交為主預(yù)計短期內(nèi)港口動力煤價格延續(xù)偏強態(tài)勢運行，后市需持續(xù)關(guān)注終端日耗及港口庫存變化等情況截至2月24日環(huán)渤海八港庫存2289萬噸，日環(huán)比下降23萬噸現(xiàn)區(qū)域內(nèi)Q5500報715-730元/噸，Q5000報640-650元/噸，Q4500報550-560元 下游方面，近期，全國大部地區(qū)平均氣溫偏高1~2℃，居民用電和集中供暖需求持續(xù)走弱，疊加工廠集中放假，工業(yè)用電負荷保持低位，耗煤需求階段性回落，且風(fēng)電、光伏等新能源出力增強，火電需求受到擠壓，電廠日耗水平同步下降，存煤可用天數(shù)被動增加，終端繼續(xù)保持去庫狀態(tài)。

盤點

Mysteel日評：25日動力煤市場暫穩(wěn)運行 港口庫存去化支撐價格

現(xiàn)階段港口整體庫存穩(wěn)中有降，加之節(jié)后補庫需求顯現(xiàn)，市場利好因素出現(xiàn)，一定程度支撐煤價堅挺當前市場參與者觀望情緒濃厚，整體操作謹慎依舊，仍以剛需成交為主預(yù)計短期內(nèi)港口動力煤價格延續(xù)偏強態(tài)勢運行，后市需持續(xù)關(guān)注終端日耗及港口庫存變化等情況截至2月24日環(huán)渤海八港庫存2289萬噸，日環(huán)比下降23萬噸現(xiàn)區(qū)域內(nèi)Q5500報715-730元/噸，Q5000報640-650元/噸，Q4500報550-560元 下游方面，近期，全國大部地區(qū)平均氣溫偏高1~2℃，居民用電和集中供暖需求持續(xù)走弱，疊加工廠集中放假，工業(yè)用電負荷保持低位，耗煤需求階段性回落，且風(fēng)電、光伏等新能源出力增強，火電需求受到擠壓，電廠日耗水平同步下降，存煤可用天數(shù)被動增加，終端繼續(xù)保持去庫狀態(tài)。

日評

Mysteel：2026新春團拜會——蘭炭府谷站圓滿落幕

2026新能源發(fā)電預(yù)計達33936億千瓦時，光伏、風(fēng)電裝機規(guī)模的持續(xù)擴大雖對火電形成一定替代，但水電受來水情況影響、風(fēng)電光伏受自然條件制約，出力存在明顯的季節(jié)性和間歇性波動，無法穩(wěn)定承擔電力供應(yīng)任務(wù)在此背景下，火電仍需承擔基荷發(fā)電與調(diào)峰調(diào)頻任務(wù)，尤其在新能源出力偏低的枯水期、無風(fēng)期，火電裝機的開機率會顯著提升，發(fā)電用煤需求會出現(xiàn)明顯回升，有力支撐動力煤整體需求規(guī)模，全年動力煤總需求預(yù)計為34.1億噸，電力行業(yè)的用煤需求變化成為決定整體需求走勢的關(guān)鍵變量。

會議報道

Mysteel盤點：5日動力煤市場暫穩(wěn)運行 內(nèi)外貿(mào)價差持續(xù)收窄

當前上游報價堅挺，下游觀望依舊，市場少量詢貨，剛需成交為主隨佳節(jié)臨近，終端企業(yè)補庫需求逐步下降，需求預(yù)期暫不明朗下市場陸續(xù)暫停操作，靜待觀望預(yù)計短期內(nèi)港口動力煤價格延續(xù)以穩(wěn)為主，后市需持續(xù)關(guān)注終端日耗及港口庫存變化等情況截至2月4日環(huán)渤海八港庫存2328萬噸，日環(huán)比下降36萬噸現(xiàn)區(qū)域內(nèi)Q5500報695-705元/噸，Q5000報610-620元/噸，Q4500報515-525元 下游方面，近期，大部分地區(qū)氣溫回升至常年同期水平，且風(fēng)電、光伏等新能源出力增強，電廠日耗從高位逐漸回落。

盤點

Mysteel日評：5日動力煤市場暫穩(wěn)運行 內(nèi)外貿(mào)價差持續(xù)收窄

當前上游報價堅挺，下游觀望依舊，市場少量詢貨，剛需成交為主隨佳節(jié)臨近，終端企業(yè)補庫需求逐步下降，需求預(yù)期暫不明朗下市場陸續(xù)暫停操作，靜待觀望預(yù)計短期內(nèi)港口動力煤價格延續(xù)以穩(wěn)為主，后市需持續(xù)關(guān)注終端日耗及港口庫存變化等情況截至2月4日環(huán)渤海八港庫存2328萬噸，日環(huán)比下降36萬噸現(xiàn)區(qū)域內(nèi)Q5500報695-705元/噸，Q5000報610-620元/噸，Q4500報515-525元 下游方面，近期，大部分地區(qū)氣溫回升至常年同期水平，且風(fēng)電、光伏等新能源出力增強，電廠日耗從高位逐漸回落。

日評

Mysteel盤點：2日動力煤市場暫穩(wěn)運行 節(jié)前市場煤供應(yīng)收緊

而當前發(fā)運持續(xù)倒掛，市場采購情緒下滑，需求未見明顯放量，港口去庫速度放緩，整體操作謹慎依舊，市場觀望情緒濃厚，煤價難漲難跌預(yù)計短期內(nèi)港口動力煤價格基本以穩(wěn)為主，后市需持續(xù)關(guān)注終端日耗及港口實際成交等情況截至2月1日環(huán)渤海八港庫存2378萬噸，日環(huán)比下降6萬噸現(xiàn)區(qū)域內(nèi)Q5500報695-705元/噸，Q5000報610-620元/噸，Q4500報515-525元/噸 下游方面，近期，全國大部分地區(qū)氣溫回升至常年同期水平，居民端取暖需求減弱，且風(fēng)電、光伏等新能源出力增強，火電需求受到擠壓，電廠日耗從高位逐漸回落。

盤點

Mysteel日評：2日動力煤市場暫穩(wěn)運行 節(jié)前市場煤供應(yīng)收緊

而當前發(fā)運持續(xù)倒掛，市場采購情緒下滑，需求未見明顯放量，港口去庫速度放緩，整體操作謹慎依舊，市場觀望情緒濃厚，煤價難漲難跌預(yù)計短期內(nèi)港口動力煤價格基本以穩(wěn)為主，后市需持續(xù)關(guān)注終端日耗及港口實際成交等情況截至2月1日環(huán)渤海八港庫存2378萬噸，日環(huán)比下降6萬噸現(xiàn)區(qū)域內(nèi)Q5500報695-705元/噸，Q5000報610-620元/噸，Q4500報515-525元/噸 下游方面，近期，全國大部分地區(qū)氣溫回升至常年同期水平，居民端取暖需求減弱，且風(fēng)電、光伏等新能源出力增強，火電需求受到擠壓，電廠日耗從高位逐漸回落。

日評

Mysteel周評：動力煤市場一周評述

本周動力煤市場價格震蕩偏強運行，近期主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)銷售，個別民營煤礦停產(chǎn)放假，疊加月末完成月度任務(wù)的煤礦減產(chǎn)停產(chǎn)，市場煤供應(yīng)量稍有收縮；現(xiàn)階段下游補庫需求小幅釋放，周邊煤廠及貿(mào)易商采購積極，產(chǎn)地市場交投情緒轉(zhuǎn)好，礦方挺價意愿仍較強，短期內(nèi)坑口煤價將維持穩(wěn)中小漲趨勢下游方面，近期全國大部分地區(qū)氣溫回升至常年同期水平，居民端取暖需求減弱，且風(fēng)電、光伏等新能源出力增強，火電需求受到擠壓，電廠日耗從高位逐漸回落。

周評

國家能源局召開新聞發(fā)布會介紹2025年全國能源形勢及今年迎峰度冬能源保供等情況

全年風(fēng)電光伏新增裝機超過4.3億千瓦、累計裝機規(guī)模突破18億千瓦，可再生能源發(fā)電裝機占比超過六成可再生能源發(fā)電量達到約4.0萬億千瓦時，超過歐盟27國用電量之和（約3.8萬億千瓦時） 第三，行業(yè)有序發(fā)展成效顯著深入推進光伏行業(yè)“內(nèi)卷式”競爭綜合整治，2025年底多晶硅、硅片價格分別達到53.86元/千克、1.329元/片，較年度最低點分別提高52.0%、35.6%綜合施策實現(xiàn)煤炭穩(wěn)產(chǎn)穩(wěn)供穩(wěn)價，引導(dǎo)現(xiàn)貨價格運行在合理區(qū)間，2025年底環(huán)渤海港口5500大卡動力煤現(xiàn)貨價格達到690元/噸，較年度最低點上升75元/噸。

原料

Mysteel年報：2026年國內(nèi)動力煤價格中樞或略有上移

新能源發(fā)電合計達33936億千瓦時，光伏、風(fēng)電裝機規(guī)模的持續(xù)擴大雖對火電形成一定替代，但水電受來水情況影響、風(fēng)電光伏受自然條件制約，出力存在明顯的季節(jié)性和間歇性波動，無法穩(wěn)定承擔電力供應(yīng)任務(wù)在此背景下，火電仍需承擔基荷發(fā)電與調(diào)峰調(diào)頻任務(wù)，尤其在新能源出力偏低的枯水期、無風(fēng)期，火電裝機的開機率會顯著提升，發(fā)電用煤需求會出現(xiàn)明顯回升，有力支撐動力煤整體需求規(guī)模，全年動力煤總需求預(yù)計為34.1億噸，電力行業(yè)的用煤需求變化成為決定整體需求走勢的關(guān)鍵變量。

煤焦熱點

Mysteel周評：動力煤市場一周評述

本周動力煤市場價格震蕩偏強運行，主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦保持正常產(chǎn)銷，整體煤炭供應(yīng)量較為充足，目前終端用戶繼續(xù)按需采購，煤廠及貿(mào)易商采買操作積極性尚可，部分煤礦低卡煤種出貨較好，礦方調(diào)價心態(tài)偏謹慎，煤價整體以穩(wěn)為主，個別小幅漲跌互現(xiàn)下游方面，本周我國大部分地區(qū)氣溫偏高或基本接近常年同期水平，居民端取暖需求難以提振，民用電負荷階段性走弱，疊加風(fēng)電、光伏等新能源出力持續(xù)增強，電廠日耗呈現(xiàn)下滑態(tài)勢部分電廠新年度長協(xié)拉運計劃進展緩慢，耗煤補充不足，終端整體庫存有所下降但仍處于偏高水平，存煤可用天數(shù)也較為樂觀，終端觀望情緒較濃，補庫積極性不高。

周評

Mysteel: 12 月電解鋁成本結(jié)構(gòu)調(diào)整，鋁價驅(qū)動盈利走闊

12月動力煤市場呈現(xiàn)供需寬松、承壓下行的走勢，前期受冷冬預(yù)期落空、終端需求提振不足影響，市場情緒持續(xù)偏弱，產(chǎn)地及港口煤價快速下行；月末煤礦完成年度生產(chǎn)任務(wù)進入檢修，供應(yīng)階段性收縮，疊加補空詢盤需求略有釋放，煤價逐步止跌企穩(wěn)受合同周期及影響，行業(yè)加權(quán)平均自備電價環(huán)比上漲0.002元至0.365元/千瓦時；同時，西南地區(qū)進入枯水期，外購電成本出現(xiàn)小幅上行不過，受益于儲能設(shè)施加快建設(shè)、電網(wǎng)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，以及光伏、風(fēng)電等新能源裝機規(guī)模不斷提升，區(qū)域在枯水期的電力保障能力顯著增強，電價上漲幅度相對有限。

熱點分析

Mysteel周評：動力煤市場一周評述

本周動力煤市場價格震蕩偏強運行，主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦保持正常產(chǎn)銷，整體煤炭供應(yīng)量較為充足，目前終端用戶繼續(xù)按需采購，煤廠及貿(mào)易商采買操作積極性尚可，部分煤礦低卡煤種出貨較好，礦方調(diào)價心態(tài)偏謹慎，煤價整體以穩(wěn)為主，個別小幅上漲下游方面，本周全國大部地區(qū)氣溫接近常年同期或偏高，且相關(guān)地區(qū)的風(fēng)電等新能源出力增強，分擔火電一定壓力，電廠整體日耗表現(xiàn)小幅回落，終端整體庫存有所回落但仍處于偏高水平，存煤可用天數(shù)也較為樂觀，終端對市場煤的采購需求改善乏力，依舊以消耗自有庫存、保障長協(xié)拉運為主。

周評

Mysteel周評：動力煤市場一周評述

本周動力煤市場價格弱勢運行，主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦保持正常產(chǎn)銷，個別煤礦因完成年度生產(chǎn)任務(wù)減產(chǎn)或停產(chǎn)，整體煤炭供應(yīng)稍有收縮，現(xiàn)階段下游剛需用戶保持少量拉運，貿(mào)易商繼續(xù)謹慎觀望，整體需求仍顯偏弱，少數(shù)性價比較高的煤礦出貨稍有好轉(zhuǎn)，煤價出現(xiàn)小幅探漲，調(diào)降煤礦數(shù)量有所減少下游方面，近期雖已處“迎峰度冬”用煤高峰時期，但全國大部分地區(qū)氣溫顯著偏高，居民用電需求增量不足，疊加風(fēng)電、光伏等新能源出力持續(xù)增強，火電日耗遠低于去年同期水平，庫存去化速度偏緩慢，隨著長協(xié)煤的穩(wěn)定進廠，呈現(xiàn)持續(xù)向上累加的態(tài)勢。

周評

Mysteel盤點：8日動力煤市場弱穩(wěn)運行 煤價仍有下行風(fēng)險

預(yù)計短期內(nèi)港口動力煤煤價延續(xù)弱勢運行，后市需持續(xù)關(guān)注天氣影響及港口實際成交情況截至12月7日環(huán)渤海八港庫存2764萬噸，日環(huán)比增加29萬噸現(xiàn)區(qū)域內(nèi)Q5500報795-805元/噸，Q5000報695-705元/噸，Q4500報595-605元/噸 下游方面，近期，隨著冷空氣深入，電廠日耗小幅上漲，但因受氣溫整體偏暖及風(fēng)電季節(jié)性轉(zhuǎn)強，終端整體日耗仍低于往年同期水平，庫存去化速度較慢，下游電廠庫存持續(xù)高位積累，補庫壓力整體可控。

盤點

Mysteel日評：8日動力煤市場弱穩(wěn)運行 煤價仍有下行風(fēng)險

預(yù)計短期內(nèi)港口動力煤煤價延續(xù)弱勢運行，后市需持續(xù)關(guān)注天氣影響及港口實際成交情況截至12月7日環(huán)渤海八港庫存2764萬噸，日環(huán)比增加29萬噸現(xiàn)區(qū)域內(nèi)Q5500報795-805元/噸，Q5000報695-705元/噸，Q4500報595-605元/噸 下游方面，近期，隨著冷空氣深入，電廠日耗小幅上漲，但因受氣溫整體偏暖及風(fēng)電季節(jié)性轉(zhuǎn)強，終端整體日耗仍低于往年同期水平，庫存去化速度較慢，下游電廠庫存持續(xù)高位積累，補庫壓力整體可控。

日評