Mysteel：12月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得163.59點(diǎn)，環(huán)比上升3.63%

月內(nèi)煉焦煤產(chǎn)量小幅下降，焦企小幅減產(chǎn)，日均鐵水產(chǎn)量寬幅震蕩，鋼廠減產(chǎn)增加，供需雙減，但需求減少比例明顯高于供應(yīng)，帶動(dòng)價(jià)格延續(xù)下跌趨勢動(dòng)力煤方面，12月動(dòng)力煤在保障冬季用煤背景下，整體供應(yīng)處于高位水平，而需求端在氣溫偏暖之下，終端采購意愿不佳，行情不斷走低鋼材方面，12月鋼材價(jià)格走勢分化1）政策基調(diào)以穩(wěn)為主，宏觀擾動(dòng)較小12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，強(qiáng)調(diào)穩(wěn)中求進(jìn)、提質(zhì)增效實(shí)，政策內(nèi)容多是存量政策延續(xù)，對商品價(jià)格提振有限；2）鋼材供需改善，結(jié)構(gòu)分化。

產(chǎn)業(yè)分析

2025年水泥、粉煤灰、礦渣粉融合與創(chuàng)新交流會(huì)圓滿落幕

預(yù)計(jì)2026年水泥價(jià)格將呈寬幅震蕩格局，行業(yè)利潤繼續(xù)修復(fù)但幅度有限，市場區(qū)域分化將更加顯著 上海鋼聯(lián)煤焦事業(yè)部動(dòng)力煤分析師薛丁翠作《2025動(dòng)力煤市場回顧及2026年展望》主旨演講。

會(huì)議報(bào)道

國泰君安期貨黑色觀點(diǎn)8月10日

鐵礦石：震蕩反復(fù) 螺紋鋼：成交低迷，弱勢震蕩 熱軋卷板：弱勢震蕩 硅鐵：政策觀望加劇，寬幅震蕩 錳硅：現(xiàn)實(shí)預(yù)期分化，博弈反復(fù) 焦炭：寬幅震蕩 焦煤：寬幅震蕩 動(dòng)力煤：需求持續(xù)走弱，偏弱運(yùn)行

機(jī)構(gòu)

國泰君安期貨黑色觀點(diǎn)8月8日

鐵礦石：需求預(yù)期調(diào)整，偏弱震蕩 螺紋鋼：成交放緩，高位回調(diào) 熱軋卷板：成交放緩，高位回調(diào) 硅鐵：近遠(yuǎn)月邏輯分化，糾結(jié)反復(fù) 錳硅：政策觀望加劇，震蕩延續(xù) 焦炭：平控發(fā)酵，寬幅震蕩 焦煤：平控發(fā)酵，寬幅震蕩 動(dòng)力煤：需求持續(xù)走弱，偏弱運(yùn)行

機(jī)構(gòu)

國泰君安期貨黑色觀點(diǎn)6月26日

鐵礦石：預(yù)期降溫，估值調(diào)整 螺紋鋼：情緒反復(fù)，高位回調(diào) 熱軋卷板：情緒反復(fù)，高位回調(diào) 硅鐵：靜態(tài)需求向好，寬幅震蕩 錳硅：宏微驅(qū)動(dòng)分化，寬幅震蕩 焦炭：一輪提漲開啟，偏弱震蕩 焦煤：偏弱震蕩 動(dòng)力煤：需求釋放有限，偏弱運(yùn)行

晨報(bào)速遞

國泰君安期貨黑色觀點(diǎn)6月7日

鐵礦石：偏強(qiáng)震蕩 螺紋鋼：宏觀預(yù)期向好，震蕩偏強(qiáng) 熱軋卷板：宏觀預(yù)期向好，震蕩偏強(qiáng) 硅鐵：宏微分化，震蕩反復(fù) 錳硅：多空博弈，寬幅震蕩 焦炭：情緒反復(fù)，寬幅震蕩 焦煤：情緒反復(fù)，寬幅震蕩 動(dòng)力煤：產(chǎn)區(qū)跌勢延續(xù)，偏弱運(yùn)行

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國泰君安期貨黑色觀點(diǎn)2月8日

鐵礦石：震蕩反復(fù) 螺紋鋼：情緒主導(dǎo)，高位反復(fù) 熱軋卷板：情緒主導(dǎo)，高位反復(fù) 硅鐵：市場趨于謹(jǐn)慎，寬幅震蕩 錳硅：宏微分化明顯，偏弱震蕩 焦炭：焦鋼博弈延續(xù)，偏弱震蕩 焦煤：焦鋼博弈延續(xù)，偏弱震蕩 動(dòng)力煤：節(jié)后供應(yīng)陸續(xù)恢復(fù)，偏弱運(yùn)行

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國泰君安期貨黑色觀點(diǎn)1月17日

鐵礦石：補(bǔ)庫進(jìn)入尾聲，偏弱震蕩 螺紋鋼：高位反復(fù) 熱軋卷板：高位反復(fù) 硅鐵：庫存相對低位，高位運(yùn)行 錳硅：宏微分化加劇，寬幅震蕩 焦炭：期現(xiàn)劈叉延續(xù)，高位震蕩 焦煤：期現(xiàn)劈叉延續(xù)，高位震蕩 動(dòng)力煤：節(jié)前貨源偏緊，企穩(wěn)運(yùn)行

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國泰君安期貨黑色觀點(diǎn)12月29日

鐵礦石：高位反復(fù) 螺紋鋼：現(xiàn)貨跟漲乏力，高位反復(fù) 熱軋卷板：現(xiàn)貨跟漲乏力，高位反復(fù) 硅鐵：多空博弈加劇，寬幅震蕩 錳硅：宏微表現(xiàn)分化，寬幅震蕩 焦炭：寬幅震蕩 焦煤：寬幅震蕩 動(dòng)力煤：供需雙弱，偏弱運(yùn)行延續(xù) 2022大宗商品年報(bào)出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報(bào)告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價(jià)格價(jià)差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

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國泰君安期貨黑色觀點(diǎn)12月28日

鐵礦石：延續(xù)偏強(qiáng)震蕩 螺紋鋼：博弈加劇，寬幅震蕩 熱軋卷板：博弈加劇，寬幅震蕩 硅鐵：板塊共振驅(qū)動(dòng)，寬幅震蕩 錳硅：宏微表現(xiàn)分化，寬幅震蕩 焦炭：偏強(qiáng)震蕩 焦煤：偏強(qiáng)震蕩 動(dòng)力煤：供需雙弱，偏弱運(yùn)行延續(xù) 2022大宗商品年報(bào)出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報(bào)告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價(jià)格價(jià)差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

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國泰君安期貨黑色觀點(diǎn)12月6日

鐵礦石：延續(xù)震蕩偏強(qiáng) 螺紋鋼：宏觀利好持續(xù)發(fā)酵，偏強(qiáng)震蕩 熱軋卷板：偏強(qiáng)震蕩 硅鐵：宏微分化，震蕩加劇 錳硅：供需寬松，頂部受限 焦炭：寬幅震蕩 焦煤：寬幅震蕩 動(dòng)力煤：供減需增，企穩(wěn)運(yùn)行 2022大宗商品年報(bào)出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報(bào)告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價(jià)格價(jià)差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

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國泰君安期貨：硅鐵嚴(yán)限產(chǎn)持續(xù)推出

鐵礦石：鋼廠減產(chǎn)擔(dān)憂持續(xù)發(fā)酵，弱勢延續(xù) 螺紋鋼：減產(chǎn)持續(xù)加碼，偏強(qiáng)震蕩 熱軋卷板：減產(chǎn)持續(xù)加碼，偏強(qiáng)震蕩 硅鐵：嚴(yán)限產(chǎn)持續(xù)推出 錳硅：限產(chǎn)能確有落地 焦炭：高位寬幅震蕩 焦煤：現(xiàn)貨價(jià)格分化 動(dòng)力煤：港口現(xiàn)貨強(qiáng)勢上行

策略研究

國泰君安期貨：減產(chǎn)持續(xù)加碼，螺紋鋼&熱卷高位震蕩

鐵礦石：弱勢延續(xù) 螺紋鋼：減產(chǎn)持續(xù)加碼，高位震蕩 熱軋卷板：減產(chǎn)持續(xù)加碼，高位震蕩 硅鐵：嚴(yán)限產(chǎn)持續(xù)推出 錳硅：限產(chǎn)能確有落地 焦炭：高位寬幅震蕩 焦煤：現(xiàn)貨價(jià)格分化 動(dòng)力煤：港口現(xiàn)貨維持強(qiáng)勢

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5月25日爐料盤點(diǎn)

25日國產(chǎn)礦部分地區(qū)價(jià)格下跌進(jìn)口鐵礦石市場震蕩運(yùn)行，成交區(qū)域不同生鐵市場主流報(bào)價(jià)穩(wěn)中下行廢鋼市場偏弱運(yùn)行滬鎳價(jià)格上調(diào)，鋼廠挺價(jià)，市場信心好轉(zhuǎn)，部分地區(qū)304價(jià)格上調(diào)50-100元/噸鋼坯市場穩(wěn)中小幅上行煤焦方面，噴吹煤價(jià)格繼續(xù)持穩(wěn)，主流地區(qū)大礦價(jià)格長協(xié)價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行，礦上庫存不高，出貨情況好；動(dòng)力煤市場寬幅下行；煉焦煤市場走勢分化；進(jìn)口煤炭市場整體暫穩(wěn)，進(jìn)口澳洲焦煤價(jià)格繼續(xù)上行；焦炭市場區(qū)域分化，焦價(jià)第九輪提漲及首輪提降暫未落地，且均有暗漲暗降現(xiàn)象。

盤點(diǎn)

一周爐料概覽（03.29-04.02）

本周國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)部分地區(qū)市場價(jià)格漲跌互現(xiàn)生鐵市場穩(wěn)中下行，成交一般廢鋼市場震蕩運(yùn)行本周304廢不銹鋼價(jià)格下調(diào)約100元/噸鋼坯價(jià)格寬幅上行煤焦方面，本周噴吹煤價(jià)格偏弱運(yùn)行，部分大礦月度長協(xié)價(jià)格下調(diào)80元/噸，其他市場價(jià)格也有下調(diào)預(yù)期；動(dòng)力煤市場整體穩(wěn)中向好，產(chǎn)地及坑口煤價(jià)趨穩(wěn)；焦煤市場上調(diào)情緒逐漸升溫，煤種之間出現(xiàn)分化走勢，個(gè)別配焦煤種承壓小幅下調(diào)；進(jìn)口煤炭市場高位盤整，澳洲焦煤價(jià)格本周漲后回歸至上周水平，國際市場整體暫穩(wěn)運(yùn)行，市場成交整體少，多數(shù)企業(yè)在當(dāng)前相對高價(jià)下處于觀望中；焦化開工微降，高利潤下開工多在高位，內(nèi)蒙、唐山部分焦企受環(huán)保影響有限產(chǎn)現(xiàn)象，整體開工仍在高位。

周評