Mysteel早讀：國常會決定依法打擊煤炭市場炒作，動力煤再次跌停

◎ 夜盤動力煤主力再次跌停，從10月19日歷史高點1982元/噸回落至1587.4元/噸，跌幅達19.9%。

資訊

Mysteel參考丨供需格局延續(xù)，一季度動力煤市場先強后弱

四季度后半段冷冬預(yù)期落空，11月中旬之前，恰逢國內(nèi)迎峰度冬用煤高峰季補庫階段，電力行業(yè)提庫需求持續(xù)釋放，對高價接受度也有所提升進入11月下旬后，情況發(fā)生逆轉(zhuǎn)煤價刷新年內(nèi)新高，疊加冷冬預(yù)期落空，下游對高價的抵觸情緒增加，整體需求支撐力度顯著減弱 圖4：全社會用電量（單位：億千瓦時） 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng) （三）價格與庫存：價格先漲后跌 庫存累積至高位 2025年四季度動力煤價格先漲后跌，振幅顯著。

Mysteel參考

Mysteel：12月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得163.59點，環(huán)比上升3.63%

月內(nèi)煉焦煤產(chǎn)量小幅下降，焦企小幅減產(chǎn)，日均鐵水產(chǎn)量寬幅震蕩，鋼廠減產(chǎn)增加，供需雙減，但需求減少比例明顯高于供應(yīng)，帶動價格延續(xù)下跌趨勢動力煤方面，12月動力煤在保障冬季用煤背景下，整體供應(yīng)處于高位水平，而需求端在氣溫偏暖之下，終端采購意愿不佳，行情不斷走低鋼材方面，12月鋼材價格走勢分化1）政策基調(diào)以穩(wěn)為主，宏觀擾動較小12月中央經(jīng)濟工作會議，強調(diào)穩(wěn)中求進、提質(zhì)增效實，政策內(nèi)容多是存量政策延續(xù)，對商品價格提振有限；2）鋼材供需改善，結(jié)構(gòu)分化。

產(chǎn)業(yè)分析

鄭商所發(fā)布關(guān)于動力煤期貨2701合約有關(guān)事項的公告

經(jīng)研究決定，現(xiàn)將動力煤期貨2701合約有關(guān)事項公告如下： 一、交易保證金標(biāo)準(zhǔn)和漲跌停板幅度 交易保證金標(biāo)準(zhǔn)為50%，漲跌停板幅度為10%按規(guī)則規(guī)定執(zhí)行的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)和漲跌停板幅度高于上述標(biāo)準(zhǔn)的，仍按相關(guān)規(guī)定執(zhí)行 二、交易限額 非期貨公司會員或者客戶單日開倉交易的最大數(shù)量為20手。

原料

Mysteel晚餐：1月建筑企業(yè)鋼材采購或大降，鋼廠鐵水產(chǎn)量增加

◎近日，揚州恒潤海洋重工有限公司1#鍍鋅線項目舉行投產(chǎn)儀式，首卷合格鍍鋅板順利下線，標(biāo)志著該項目正式邁入運營階段 ◎鄭商所：動力煤期貨2701合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)為50%，漲跌停板幅度為10%；非期貨公司會員或者客戶單日開倉交易的最大數(shù)量為20手 ◎1月9日，包鋼股份與北方稀土雙雙發(fā)布公告稱，上調(diào)2026年第一季度稀土精礦關(guān)聯(lián)交易價格根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，本次的精礦價格調(diào)漲是自2024年第四季度以來的連續(xù)第6個季度上漲。

資訊

Mysteel：11月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得157.86點，環(huán)比上升3.35%

月初市場普遍對煤礦減產(chǎn)、供應(yīng)減量有一定預(yù)期，價格上漲；但中旬后煤礦保供使得減產(chǎn)預(yù)期落空，疊加進口煤導(dǎo)致供給增加，價格走弱動力煤方面，上旬受取暖需求影響價格走高，但中下旬寒潮影響減弱，終端采購放緩，加之港口價格回調(diào)，動力煤價格回落鋼材方面，11月鋼材價格震蕩運行1）宏觀與產(chǎn)業(yè)分化，波動率下降11月中美會談落地，貿(mào)易沖突風(fēng)險下降，宏觀環(huán)境略有回暖但產(chǎn)業(yè)層面，鋼材自身庫存相對偏高（同比增加19%），宏觀與產(chǎn)業(yè)分化，價格漲跌動力均不強，波動率下降。

產(chǎn)業(yè)分析

【華夏時報】動力煤價格“過山車”：4個月漲三成后連跌15天，專家稱難破700元／噸

“當(dāng)前坑口及港口庫存逐漸累積，而用煤企業(yè)煤炭庫存也陸續(xù)增長，市場交易氛圍比較冷清，且煤價持續(xù)下行，無明顯止跌信號，對市場交易意愿及投機抄底需求形成明顯打壓”趙麗表示 跌破700元/噸概率極小 最近動力煤價格從高點回落，不少人擔(dān)心，會不會跌到700元/噸以下專家普遍認(rèn)為，可能性非常小 影響煤炭價格的關(guān)鍵因素有兩個，一個是供需，一個是天氣。

媒體報道

[數(shù)據(jù)分析]：抗沖共聚PP利潤周度分析（20251212-1218）

國際油價下跌，油制利潤修復(fù)丙烯現(xiàn)貨市場現(xiàn)貨供應(yīng)增量，下游觀望態(tài)度濃，缺乏買盤積極性，價格維持偏空預(yù)期，外采丙烯制利潤修復(fù)，煤制來看，下游剛需用戶保持少量拉運，貿(mào)易商繼續(xù)謹(jǐn)慎觀望，整體需求仍顯偏弱，坑口煤價格下滑,成本走低，而現(xiàn)貨市場平淡，煤制利潤小幅下降 二、樣本趨勢預(yù)測分析 下周，預(yù)計油制、煤制利潤下滑、外采丙烯制利潤修復(fù),俄烏短期內(nèi)暫難達成和平協(xié)議，美委關(guān)系緊張度升級，地供應(yīng)中斷風(fēng)險有所加劇，預(yù)計下周國際油價存上漲空間，油制利潤繼續(xù)下滑；后續(xù)寒潮活動可能頻繁，若寒潮強度超預(yù)期并帶動日耗快速攀升，終端可能會釋放階段性動力煤采購需求，煤制利潤下滑。

利潤

Mysteel周報：山東建筑鋼材雙庫繼續(xù)增加 下周價格或?qū)⒄鹗庍\行（11.28-12.5）

此外，螺紋鋼盤面對現(xiàn)貨貼水處于近年高位，部分貿(mào)易商的冬儲行為也會對價格形成支撐 從原料方面來看，鐵礦石方面鋼廠庫存處于近5年低位，雖近期盤面承壓，但一季度發(fā)貨低點和節(jié)后復(fù)產(chǎn)預(yù)期讓其價格在90美元/噸附近有支撐焦煤方面，總庫存同比下降，且與動力煤比價處于低位，當(dāng)下動力煤需求旺季，焦煤繼續(xù)下跌空間有限焦炭雖呈弱反彈態(tài)勢，但價格下行空間不大，整體原料端對螺紋鋼的成本支撐效應(yīng)不會大幅減弱綜合來看，預(yù)計下周螺紋鋼價格或?qū)⒄鹗庍\行。

一周回顧

鄭商所發(fā)布關(guān)于動力煤期貨2612合約有關(guān)事項的公告

經(jīng)研究決定，現(xiàn)將動力煤期貨2612合約有關(guān)事項公告如下： 一、交易保證金標(biāo)準(zhǔn)和漲跌停板幅度 交易保證金標(biāo)準(zhǔn)為50%，漲跌停板幅度為10%按規(guī)則規(guī)定執(zhí)行的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)和漲跌停板幅度高于上述標(biāo)準(zhǔn)的，仍按相關(guān)規(guī)定執(zhí)行 二、交易限額 非期貨公司會員或者客戶單日開倉交易的最大數(shù)量為20手。

原料

Mysteel：從成本到供需蘭炭價格下調(diào)的驅(qū)動邏輯

12月動力煤核心運行區(qū)間預(yù)計在770-850元/噸，若冬季氣溫偏高、供暖用煤同比減少，疊加下旬進口煤集中到港，港口庫存快速累積，煤價或跌破800元/噸向長協(xié)價上限770元/噸靠攏，蘭炭成本將隨煤價下探而進一步降低，直接打開價格下調(diào)空間 二、供應(yīng)端：產(chǎn)能利用率回升，庫存壓力持續(xù)累積 蘭炭自身供應(yīng)格局轉(zhuǎn)寬松，庫存的持續(xù)增加，會使高價蘭炭企業(yè)主動降價去庫，成為價格下調(diào)的直接推手。

主編視角

Mysteel周評：動力煤市場一周評述

后期可能會出現(xiàn)階段性寒潮或雨雪等突發(fā)性天氣過程，屆時取暖用電需求會一定程度增加，電廠日耗也將隨之出現(xiàn)增長，進而帶動補庫需求進一步釋放據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計，11月28日全國493家電廠樣本日耗煤403.4萬噸，環(huán)比降5.7萬噸，廠內(nèi)存煤總計10311.4萬噸，環(huán)比增142.3萬噸，可用天數(shù)25.6天，環(huán)比增0.7天 【內(nèi)蒙古】：內(nèi)蒙古市場動力煤價格弱勢運行本周區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，月末部分煤礦因完成當(dāng)月生產(chǎn)任務(wù)產(chǎn)量逐步收緊；近期港口交投情況冷清，價格小幅下跌，產(chǎn)地周邊煤廠、貿(mào)易商拉運積極性不高，采購節(jié)奏放緩，市場觀望情緒漸濃，疊加主力煤企站臺外購價格下調(diào)，坑口整體銷售氛圍冷清，部分煤礦為刺激銷售繼續(xù)下調(diào)煤價。

周評

Mysteel：11月進口噴吹煤跌難 漲更亦難

總的來看，11月屬于供強需弱的一個月，在動力煤底部支撐下，噴吹煤漲跌均較為困難，進口資源寬松的背景下，下游終端又消化能力一般，不論港口或者終端都需要時間去消化現(xiàn)有庫存，故后續(xù)預(yù)計仍會出現(xiàn)震蕩下跌行情，動力煤價格支撐下跌幅有限

煤焦熱點

[PVC]：隆眾早訊-周二版

國內(nèi)部分商品期貨夜盤收盤，鐵礦漲0.32%，焦煤跌3.19%，焦炭跌2.39%，玻璃漲0.29%，紙漿跌逾1%，橡膠漲0.79%，豆粕漲0.39% 美聯(lián)儲理事沃勒支持再次降息 因勞動力市場疲軟 稅期擾動下流動性短期承壓 央行加碼投放穩(wěn)預(yù)期 中信建投：儲能鎖單潮起 繼續(xù)看多鋰電、儲能 廣發(fā)證券：看好內(nèi)房+港房未來一段時間的收益表現(xiàn) 華泰證券：10月用電增速或超10% 看好四季度動力煤價 華泰證券：關(guān)注情緒消費、國貨崛起、AI+消費、銀發(fā)經(jīng)濟等結(jié)構(gòu)性機會 。

早間提示

[隆眾聚焦]：供需失衡格局延續(xù) 聚丙烯市場弱勢下行

綜述 本周聚丙烯價格微降，拉絲全國均價在6447元/噸，較上周跌19元/噸，跌幅0.29%。

熱點聚焦

Mysteel：支撐與壓力并存 噴吹煤價格高位盤整

需求端：有穩(wěn)定支撐，短期需求難降溫鋼廠剛需保持高位：當(dāng)前鋼廠日均鐵水產(chǎn)量持續(xù)處于高位，上周鐵水下滑主要源于唐山地區(qū)鋼企環(huán)保減產(chǎn)盡管鋼廠盈利承壓，但自發(fā)減產(chǎn)預(yù)期較低，短期鐵水高位運行的態(tài)勢仍將延續(xù)，對噴吹煤的剛性需求不會大幅下滑 相關(guān)品種：供暖季補庫需求加持，動力煤底部支撐良好：北方多數(shù)城市已提前供暖，疊加供應(yīng)端調(diào)控政策未變，動力煤走勢在冬天易漲難跌。

煤焦熱點

鄭商所發(fā)布關(guān)于動力煤期貨2611合約有關(guān)事項的公告

經(jīng)研究決定，現(xiàn)將動力煤期貨2611合約有關(guān)事項公告如下： 一、交易保證金標(biāo)準(zhǔn)和漲跌停板幅度 交易保證金標(biāo)準(zhǔn)為50%，漲跌停板幅度為10%按規(guī)則規(guī)定執(zhí)行的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)和漲跌停板幅度高于上述標(biāo)準(zhǔn)的，仍按相關(guān)規(guī)定執(zhí)行 二、交易限額 非期貨公司會員或者客戶單日開倉交易的最大數(shù)量為20手。

原料

Mysteel：11月3日國內(nèi)市場燒結(jié)煤價格行情

Mysteel煤焦：6日主要市場燒結(jié)煤價格持穩(wěn)運行社會、坑口庫存偏低，性價比貨源緊張，地區(qū)洗煤廠受環(huán)保影響產(chǎn)能受限，底部動力煤支撐偏強，短期價格易漲難跌主要城市燒結(jié)煤價格下：晉城市場燒結(jié)精煤Q≥6600、A≤12、V≤7、S≤0.4、MT≤10出廠價現(xiàn)金含稅800/噸；邯鄲市場精煤Q≥6500、A≤16、V3-4、S≤0.5、MT≤10出廠價現(xiàn)金含稅955元/噸 。

日評

Mysteel：11月5日國內(nèi)市場燒結(jié)煤價格行情(

Mysteel煤焦：5日主要市場燒結(jié)煤價格持穩(wěn)運行主流大礦價格暫穩(wěn)供應(yīng)方面，地方供應(yīng)持續(xù)偏緊，主力產(chǎn)區(qū)日產(chǎn)偏低，整體供應(yīng)略緊社會庫存偏低，性價比貨源緊張，地區(qū)洗煤廠受環(huán)保影響產(chǎn)能受限，底部動力煤支撐偏強，短期價格易漲難跌主要城市燒結(jié)煤價格下：晉城市場燒結(jié)精煤Q≥6600、A≤12、V≤7、S≤0.4、MT≤10出廠價現(xiàn)金含稅800/噸；邯鄲市場精煤Q≥6500、A≤16、V3-4、S≤0.5、MT≤10出廠價現(xiàn)金含稅955元/噸。

日評

Mysteel：11月4日國內(nèi)市場燒結(jié)煤價格行情

Mysteel煤焦：4日主要市場燒結(jié)煤價格持穩(wěn)運行供應(yīng)方面，地方供應(yīng)持續(xù)偏緊，主力產(chǎn)區(qū)日產(chǎn)偏低，整體供應(yīng)略緊社會庫存偏低，性價比貨源緊張，地區(qū)洗煤廠受環(huán)保影響產(chǎn)能受限，底部動力煤支撐偏強，短期價格易漲難跌主要城市燒結(jié)煤價格下：晉城市場燒結(jié)精煤Q≥6600、A≤12、V≤7、S≤0.4、MT≤10出廠價現(xiàn)金含稅800/噸；邯鄲市場精煤Q≥6500、A≤16、V3-4、S≤0.5、MT≤10出廠價現(xiàn)金含稅955元/噸。

日評