Mysteel年報：2026年國內(nèi)動力煤價格中樞或略有上移

六、2026年動力煤價格預測 展望2026年動力煤市場延續(xù)結(jié)構性調(diào)整態(tài)勢，宏觀層面全球經(jīng)濟復蘇分化，能源轉(zhuǎn)型與地緣擾動交織供應端國內(nèi)產(chǎn)能增長趨緩，晉陜蒙主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能穩(wěn)定釋放但新增有限，新疆煤外運優(yōu)化支撐部分增量，進口煤受國際需求收縮與碳關稅影響彈性減弱，整體供給趨于平穩(wěn)需求端電力行業(yè)仍為核心支撐，火電因新能源出力波動承擔調(diào)峰保供任務，但可再生能源裝機持續(xù)擴容壓制需求增量，非電領域受產(chǎn)能優(yōu)化與能效提升影響呈結(jié)構性萎縮。

煤焦熱點

Mysteel：產(chǎn)地動力煤供需雙弱 煤價繼續(xù)承壓前行

本周，Mysteel統(tǒng)計全國462家礦山產(chǎn)能利用率94.2%，環(huán)比降1.7個百分點；存煤總計299.2噸，環(huán)比增45.9萬噸產(chǎn)地供給月底雖有小幅收緊，但傳統(tǒng)用煤淡季，民用電需求不足，電廠機組進入檢修季節(jié)，加之水電等清潔能源出力擠占火電份額，下游對煤炭需求量大幅縮減，市場煤交易活躍度明顯回落，動力煤市場供需依舊偏寬松，整體價格弱穩(wěn)運行具體主流市場來看： 一、陜西區(qū)域煤礦產(chǎn)銷情況 據(jù)本周Mysteel動力煤礦山數(shù)據(jù)顯示，陜西地區(qū)樣本開工率99.1%，周環(huán)比降4.5%，大部分煤礦正常生產(chǎn)銷售，少量國有煤礦因完成月度生產(chǎn)任務小幅減產(chǎn)，且新增了個別因倒面、檢修停產(chǎn)的民營礦，導致整體供應量稍有收縮。

煤焦熱點

Mysteel月報：1月動力煤市場煤價格或區(qū)間震蕩運行

從分省數(shù)據(jù)來看，1-11月內(nèi)蒙古、陜西和新疆原煤產(chǎn)量累計同比分別增長5.2%、2.1%和19.4%；山西原煤產(chǎn)量累計同比下降7.3% 在保供政策穩(wěn)步實施背景下，動力煤供給能力成效顯著，供需形勢趨于寬松后，保供增產(chǎn)已經(jīng)不再是煤炭行業(yè)的工作核心，據(jù)Mysteel測算，2024年全國動力煤產(chǎn)量預計32.7億噸，同比2023年增加1.9億噸，增速有所放緩，但新增產(chǎn)能批復和投產(chǎn)仍在持續(xù)進行中。

月評

Mysteel年報：2025年國內(nèi)動力煤價格重心或略有上移

2024年以來，動力煤需求用量基本符合預期，一方面，非電用煤漲跌不齊，受地產(chǎn)疲弱拖累，冶金及建材用煤累計同比均略有下滑，其余均有不同幅度增長，下游化工領域利潤較好，煤炭消費增量顯著，吸收了一部分地銷煤炭另一方面，新能源成為新增裝機的主要力量，對火電的替代作用不斷增強，前三季度全國水電發(fā)電量同比增長16%，平均火力裝機機組利用率同比下降9.2%，今年火電壓力在水電補充下大大緩解兩相增減，動力煤需求總體弱于供給8個百分點。

煤焦熱點

Mysteel：需求周期下行后的再分化——2024年大宗商品市場總結(jié)與展望

動力煤： 2024年動力煤價格整體震蕩下行供給方面，目前保供增產(chǎn)已經(jīng)不再是煤炭行業(yè)的工作核心，但新增產(chǎn)能批復和投產(chǎn)的慣性仍在，煤炭產(chǎn)量穩(wěn)步增長，一季度因安全形勢而大幅影響產(chǎn)量的山西近期產(chǎn)量已經(jīng)回復正常增長，同時由于進口煤炭在結(jié)算上仍較內(nèi)貿(mào)煤有優(yōu)勢，進口煤炭數(shù)量持續(xù)高位需求方面，氣候處于厄爾尼諾逐漸向拉尼娜變化的階段，夏季高溫雖然明顯，但上半年降水同樣大幅偏多，火電需求被分擔較多，且冬季氣溫較常年同期偏暖，火電需求增幅總體上小于用電需求增幅，另外受地產(chǎn)端拖累黑色、建材等傳統(tǒng)行業(yè)需求較弱，不過化工、有色和高技術裝備及其制造業(yè)、汽車制造、充換電業(yè)務等需求增長迅速，需求整體不溫不火，供需形勢趨于寬松。

觀點

[PVC]：隆眾早訊--周一版

出口新增訂單，預期同比+15.2%內(nèi)需非鋁需求不佳，河南、山西氧化鋁采購下調(diào)，山東區(qū)域主力下游氧化鋁延續(xù)累庫利空燒堿 清明出行注意！國內(nèi)油價或重回“8元時代” 中信證券：通過降準對沖特別國債供給壓力的可能性比央行購買國債的可能性更大 3月制造業(yè)PMI達50.8% 重返擴張區(qū)間 產(chǎn)需指數(shù)雙雙回升 經(jīng)濟內(nèi)生動力不斷釋放 【煤價何時止跌？】據(jù)中國煤炭工業(yè)協(xié)會最新發(fā)布的數(shù)據(jù)，2023年環(huán)渤海港口5500大卡動力煤全年現(xiàn)貨市場均價為971元/噸，同比下降324元/噸。

早間提示

Mysteel：2月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得119.57點，環(huán)比下降15.61%【2024年2月中國制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）點評】

制造業(yè)不僅直接體現(xiàn)了一個國家的生產(chǎn)力水平，更是作為區(qū)別發(fā)展中國家和發(fā)達國家的重要因素，由此可見制造業(yè)在國民經(jīng)濟中的地位舉足輕重據(jù)上海產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展研究院、上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司聯(lián)合發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2024年2月，中國制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）為119.57點，同比下降1.87%，環(huán)比下降15.61%（數(shù)據(jù)起點2014年1月指數(shù)為100點） 能源方面，2月，煉焦煤市場成交冷清，價格震蕩下行，隨著節(jié)后煤礦陸續(xù)復工復產(chǎn)，產(chǎn)地端確定新增量明顯，而需求端依舊偏弱，鋼廠暫無明顯復產(chǎn)預期，供強需弱下，上游壓力傳導更明顯；動力煤方面，2月中上旬因春節(jié)到來，市場煤炭供應整體收緊，且需求端表現(xiàn)疲軟，補庫采購節(jié)奏放緩，市場情緒階段性低迷，整體供需格局呈現(xiàn)雙弱態(tài)勢。

產(chǎn)業(yè)分析

煤炭市場供需趨穩(wěn)，行業(yè)龍頭“多業(yè)并舉”謀轉(zhuǎn)型

兗礦能源相關負責人預計，未來國內(nèi)煤炭供給增量有限，煤電需求仍會進一步增加，動力煤需求將維持旺盛 該負責人表示，做出這樣的預測是基于三個判斷：一是短期來看，為預防煤礦安全生產(chǎn)事故，產(chǎn)地安全監(jiān)管力度持續(xù)升級，部分核增產(chǎn)能被撤銷，且強監(jiān)管導致主產(chǎn)地供給受限；二是近年來煤礦項目固定資產(chǎn)投資不足，礦井建設周期較長，難以快速形成新增產(chǎn)能；三是2022年以來煤電項目核準開工全面提速，按照煤電項目平均建設期推斷，2024年至2026年有望迎來新建煤電項目的密集投產(chǎn)期，煤電需求仍會進一步增加使得動力煤維持旺盛的需求。

爐料

Mysteel：9月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）為143.06點，環(huán)比上升2.25%【2023年9月中國制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）點評】

動力煤方面，9月動力煤價格呈現(xiàn)倒v字型走勢，產(chǎn)地供應面雖存在不確定性因素，但國有大礦生產(chǎn)未有受到影響，加之新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，供應面繼續(xù)保持寬松；市場部分剛需采購推動價格上漲，但因整體需求釋放有限，抑制價格上漲幅度；臨近月底市場采買減少，價格隨即進入下行通道 9月汽車產(chǎn)銷量旺季更旺9月汽車供給指數(shù)為141.37，同比上升4.78%，環(huán)比上升9.41%。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：2023新春團拜會——煤焦臨汾站

2023無論是從國內(nèi)還是進口，供應增量都將較為明顯，其中海運煤增量主要來自于澳煤的放開，蒙煤增量預計會超1500萬噸，焦煤庫存預計會開始累庫，2023年焦炭產(chǎn)能仍在增加，但年底有集中去產(chǎn)能機會，同時2023年進口焦炭也值得關注對于接下來的市場展望，熊超經(jīng)理認為短期市場焦炭累庫還沒利潤，預計下周開啟第三輪降價；中長期市場煤焦長線將重心下移，兩會后需求或有恢復今年焦煤供應增量會比較確定，首先國內(nèi)煤礦核增產(chǎn)能和新增產(chǎn)能；二是蒙煤疫情解除后通關效率大幅提升，進口量會增加；三是動力煤下跌后焦煤邊際供應會增加；四是澳煤逐步放開也會補充一部分焦煤供給。

2023年我的鋼鐵網(wǎng)新春團拜會

東吳期貨：黑色產(chǎn)業(yè)鏈利潤格局將變

2022年1—11月，我國累計原煤產(chǎn)量為409408萬噸，同比增加了41981.4萬噸，甚至較2021年全年仍有2272萬噸增量，2022年國內(nèi)的原煤供給顯著高于2021年數(shù)據(jù)顯示，2023年預計還有2200萬噸左右的煤炭凈新增產(chǎn)能另外，2023年國內(nèi)動力煤產(chǎn)能或有所釋放，待動力煤供應壓力緩解后，受保供影響的轉(zhuǎn)產(chǎn)動力煤銷售的煤種將回流至焦煤生產(chǎn) 此外，我國不僅是世界第一產(chǎn)煤大國，也是世界第一煤炭進口國。

鋼材

Mysteel：2022年煉焦煤市場回顧與2023年展望

2022年我國煉焦煤消費量為57095萬噸，同比下降219萬噸 四、2023年煉焦煤市場展望 未來煉焦煤新增產(chǎn)能非常有限一是煉焦煤主要用于“煤焦鋼”產(chǎn)業(yè)鏈，成本可以向下游傳導，政策層面對煉焦煤供給沒有太多的支持傾向，自2019年以來能源局和發(fā)改委幾乎沒有批復過新產(chǎn)能，且煤炭保供核增等也只作用于動力煤，政策層面對煉焦煤新批產(chǎn)能支撐較少；二是煉焦煤資源相對稀缺，且由于煤化程度和地質(zhì)等原因，礦井多為埋藏較深的井工礦，新資源較少，國內(nèi)優(yōu)質(zhì)煉焦煤資源相對稀缺；三是在碳中和大背景下，煤企對井工礦新投產(chǎn)意愿較弱。

煤焦熱點

2022中國煤焦進出口市場年會·2023煤焦品種年報發(fā)布會同期活動圓滿落幕

他表示，根據(jù)Mysteel全國煤礦調(diào)研結(jié)果顯示，截止目前全國煤炭總產(chǎn)能48.11億噸，較上年新增產(chǎn)能約3.8億噸，其中動力煤最新產(chǎn)能為30.8億噸，較上年增加約4.0億噸；預計2023年全國煤炭產(chǎn)能將達到50.7億噸，其中動力煤產(chǎn)能約32.9億噸，較2022年初增加約2.1億噸，較2021年底增加約6億噸左右對于2023年市場，中性預測2023年總供給同比2022年增加2.0億噸；2023年總需求同比2022年增加0.8億噸。

同期活動

煤炭供應趨松，價格重心還有回落空間

加上列入應急保供煤礦，允許階段性釋放產(chǎn)能1億噸/年，預計2021年共新增產(chǎn)能4.6億噸，動力煤占比預計超過80%2022年隨著1億噸/年臨時保供退出以及4350萬噸/年聯(lián)合試運轉(zhuǎn)時間延長的煤礦產(chǎn)能到期，2022年年末煤炭產(chǎn)能較去冬今春減少約1.4億噸/年 自2015年煤炭供給結(jié)構性改革之后，國內(nèi)煤炭產(chǎn)量延續(xù)恢復性增長，2021年煤炭產(chǎn)量同比繼續(xù)上升，全年煤炭產(chǎn)量為40.71億噸，同比增速達到1.7%，11月以來全國煤炭日均產(chǎn)量屢創(chuàng)新高。

爐料

中州期貨：國家重拳出擊，煤炭短期難改跌勢

（2）19日榆林市召開四季度煤炭保供專題會議，要求榆林國企帶頭降價100元/噸，后確實看到部分煤礦發(fā)布降價通知 （3）19日發(fā)改委在鄭商所強調(diào)依法加強監(jiān)管、嚴厲查處資本惡意炒作動力煤期貨 （4）近期部分大企業(yè)做表率，承諾下水煤價格保持在限定價格內(nèi)，基本上都是長協(xié)量，但使當前市場高漲情緒降溫 另一方面在于基本面確實一定程度好轉(zhuǎn)， 供給方面，增產(chǎn)保供確實見到成效，鄂爾多斯日產(chǎn)維持在245萬噸以上，較年初增加20%左右，主要來源新增產(chǎn)能保供為主。

機構

中州期貨：國家嚴厲查處資本惡意炒作，煤焦“三兄弟”跌停

（2）19日榆林市召開四季度煤炭保供專題會議，要求榆林國企帶頭降價100元/噸，后確實看到部分煤礦發(fā)布降價通知 （3）19日發(fā)改委在鄭商所強調(diào)依法加強監(jiān)管、嚴厲查處資本惡意炒作動力煤期貨 （4）近期部分大企業(yè)做表率，承諾下水煤價格保持在限定價格內(nèi)，基本上都是長協(xié)量，但使當前市場高漲情緒降溫 另一方面在于基本面確實一定程度好轉(zhuǎn)， 供給方面，增產(chǎn)保供確實見到成效，鄂爾多斯日產(chǎn)維持在245萬噸以上，較年初增加20%左右，主要來源新增產(chǎn)能保供為主。

機構

Mysteel周報：黑色系原燃料價格漲跌互現(xiàn)（10.11-10.15）

【動力煤】產(chǎn)地方面，保供仍是產(chǎn)地主旋律，保供煤礦與下游電廠點對點供應，外銷煤大幅減少，非電企業(yè)剛性需求采購，煤價支撐仍較強，陜西地區(qū)，部分中小型煤礦也開始保供電廠，外銷量有所減少，而水泥、化工等用煤行業(yè)采購也較為積極，市場煤炭資源整體供給偏緊；內(nèi)蒙地區(qū)，保供政策下多數(shù)煤礦以保電煤為主，內(nèi)蒙部分煤礦申請增產(chǎn)手續(xù)已批復，產(chǎn)量有所上漲，且仍在繼續(xù)進行煤礦新增產(chǎn)能摸底，14日鄂爾多斯公路銷量147.45萬噸；山西地區(qū)，受暴雨影響南同蒲鐵路部分路段中斷，14日全線已恢復運輸，其他在產(chǎn)煤礦多以低市場價格保供電廠為主，外銷量大幅縮減，榆林Q6200報1600元/噸，鄂爾多斯Q5500報1520元/噸，大同Q5500報1750元/噸。

周評

甲醇趨勢行情難現(xiàn)

隨著新增產(chǎn)能的釋放，動力煤的供給將逐步回升 進口方面，2021年1—7月進口煤及褐煤數(shù)量16979萬噸，累計同比增長-15.18%進口煤累計同比下降主要有三個原因，一是2020年同期基數(shù)較高，為完成當年進口煤配額任務，2019年年末進口煤集中到2020年年初通關，從而導致2020年上半年的高基數(shù)；二是今年海外疫情逐步緩解，對動力煤的需求大增，進口煤貨源緊張；三是國內(nèi)禁止澳煤通關，雖然印尼等國替代了部分澳煤的份額，但動力煤進口存在缺口。

市場播報

Mysteel：下半年動力煤品種供需平衡推演

下半年動力煤供需缺口或?qū)p小，全年維持供需平衡 供給端： 2021年1-7月原煤產(chǎn)量22.44億噸，同比增長5.89%；據(jù)國家主管部門出臺多項快速增產(chǎn)保供政策，發(fā)改委預測上半年已核增優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能1.4億噸和下半年還將新增優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能1.1億噸。

煤焦熱點

中州期貨：目前焦煤供需緊張格局邊際好轉(zhuǎn)

主要在于供給端增加，一方面產(chǎn)地前期停產(chǎn)煤礦逐步恢復，另一方面蒙煤近期逐步恢復通關但整體看，雖供給端邊際好轉(zhuǎn)，但需求持續(xù)旺盛，焦煤持續(xù)去化，價格或仍有上漲可能，主要在于一方面供給端雖邊際好轉(zhuǎn)但增量有限，產(chǎn)地煤礦多為原有停產(chǎn)煤礦復工而并非新增產(chǎn)能產(chǎn)量，國家保供多為動力煤，且蒙煤通關車輛雖逐步恢復，但疫情反復，通關持續(xù)性存疑；另一方面需求持續(xù)旺盛，下游部分焦企仍存在由于原料緊張而限產(chǎn)的情況，目前處于焦炭價格漲價周期，焦企生產(chǎn)利潤修復，采購原料煤較為積極，且焦企需面臨冬季補庫情況，生產(chǎn)旺季疊加冬季補庫需求，在社會原料煤原本就處于低庫存情況下，雖煉焦煤供給端邊際好轉(zhuǎn)，但供需格局仍較為緊張，從全年煤焦供需平衡表看出，今年煉焦煤持續(xù)去庫，價格重心或繼續(xù)抬升，建議回調(diào)買入焦煤，需重點關注產(chǎn)地煤礦生產(chǎn)、下游鋼焦企業(yè)采購情況。

周報回顧