安信證券：動(dòng)力煤價(jià)進(jìn)入短暫季節(jié)性回調(diào)，預(yù)計(jì)跌幅有限

新華財(cái)經(jīng)北京8月15日電 安信證券指出，8月中下旬起，煤炭逐步進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，需求開(kāi)始出現(xiàn)下滑跡象，因此電廠采購(gòu)也隨之放緩，造成產(chǎn)地煤價(jià)小幅回落但是供給端增量有限，神府地區(qū)部分煤礦因超產(chǎn)、環(huán)保問(wèn)題暫停生產(chǎn)，對(duì)沖前期鄂爾多斯復(fù)產(chǎn)增量需求端雖然電廠采購(gòu)放緩，但9月、10月為下游水泥、化工以及鋼鐵的生產(chǎn)旺季，尤其前期部分化工、水泥受到限電影響產(chǎn)量受限，在后期開(kāi)工率有望回升

爐料

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)甲醇樣本生產(chǎn)利潤(rùn)周度數(shù)據(jù)分析（20260213-0226）

下周預(yù)計(jì)動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格或趨強(qiáng)表現(xiàn)，緊盯元宵節(jié)后下游持續(xù)復(fù)工節(jié)奏；甲醇來(lái)看，初步預(yù)計(jì)下周產(chǎn)區(qū)價(jià)格或趨于窄幅整理表現(xiàn)，局部回調(diào)空間有限節(jié)后雖上游如期累積，但考慮到元宵節(jié)后，部分下游存進(jìn)一復(fù)工預(yù)期，剛需補(bǔ)貨需求或增量，該點(diǎn)對(duì)價(jià)格將有所支撐。

利潤(rùn)

全球最大動(dòng)力煤出口國(guó)政策生變，國(guó)內(nèi)煤價(jià)會(huì)受影響嗎？

在此背景下，國(guó)內(nèi)煤炭運(yùn)輸成本明顯回落，而國(guó)際煤炭海運(yùn)費(fèi)漲跌不一，進(jìn)口煤成本支撐并不穩(wěn)固 趙麗進(jìn)一步指出，自2025年11月中下旬以來(lái)，國(guó)內(nèi)煤價(jià)累計(jì)回調(diào)幅度已普遍超過(guò)100元／噸，明顯超出此前市場(chǎng)預(yù)期元旦過(guò)后，煤礦生產(chǎn)將陸續(xù)恢復(fù)正常，國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)仍有保障，而用煤企業(yè)庫(kù)存普遍處于高位，采購(gòu)節(jié)奏偏謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)市場(chǎng)供需格局仍將維持偏寬松狀態(tài)，進(jìn)口煤在定價(jià)體系中的邊際影響仍然有限 展望2026年，五礦期貨黑色研究員陳張瀅預(yù)計(jì)，動(dòng)力煤市場(chǎng)供需狀況與2025年相似，整體呈現(xiàn)小幅增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

原料

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)甲醇樣本生產(chǎn)利潤(rùn)周度數(shù)據(jù)分析（20251226-1231）

預(yù)計(jì)下周原料動(dòng)力煤價(jià)格趨穩(wěn)中小幅度調(diào)整表現(xiàn)，氣價(jià)延續(xù)穩(wěn)定運(yùn)行而甲醇來(lái)看，冬季季節(jié)性弱供需對(duì)產(chǎn)區(qū)壓制仍存，且春節(jié)前中上游仍面臨排庫(kù)需求；同時(shí)，內(nèi)地上游連續(xù)三周累庫(kù)背景下，元旦節(jié)后仍需警惕中上游出貨需求仍存，仍需警惕價(jià)格階段性回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

利潤(rùn)

Mysteel月報(bào)：12月動(dòng)力煤市場(chǎng)煤價(jià)或保持高位震蕩運(yùn)行

進(jìn)口煤方面，雖然國(guó)際煤炭市場(chǎng)存在一定不確定性，但預(yù)計(jì)進(jìn)口量仍將維持在較高水平在此背景下，動(dòng)力煤價(jià)格或維持偏穩(wěn)區(qū)間震蕩走勢(shì)，難以出現(xiàn)大幅上漲或下跌的情況 一、價(jià)格方面 產(chǎn)地方面，11月產(chǎn)地動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)先漲后跌走勢(shì)上旬，受冷空氣帶動(dòng)下游需求提升及部分區(qū)域運(yùn)輸受阻影響，產(chǎn)地坑口價(jià)格持續(xù)上行，尤其是低硫優(yōu)質(zhì)煤種報(bào)價(jià)漲幅明顯進(jìn)入中下旬，隨著寒潮影響減弱，終端采購(gòu)節(jié)奏放緩，加之港口市場(chǎng)價(jià)格回調(diào)傳導(dǎo)至產(chǎn)地，坑口市場(chǎng)看空情緒漸濃，貿(mào)易商出貨積極性提高，部分煤礦為促進(jìn)銷售開(kāi)始下調(diào)報(bào)價(jià)，高卡煤種價(jià)格率先松動(dòng)，低卡煤種緊隨其后，月末產(chǎn)地主流煤種價(jià)格較中旬高點(diǎn)回落約30-50元/噸。

月評(píng)

Mysteel：動(dòng)力煤礦山庫(kù)存加速積累 需求旺季滯后壓制市場(chǎng)

據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)，本周內(nèi)蒙古煤礦樣本庫(kù)存42.9萬(wàn)噸，周環(huán)比降1.3萬(wàn)噸，受主力煤企外購(gòu)價(jià)格下調(diào)及港口行情走弱影響，站臺(tái)及貿(mào)易商采購(gòu)節(jié)奏放緩，到礦拉運(yùn)需求轉(zhuǎn)弱，鄂爾多斯區(qū)域部分煤礦價(jià)格回調(diào)，且生產(chǎn)任務(wù)多已完成，部分煤礦觀望后期走勢(shì)，價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行截止11月27日，鄂爾多斯Q5500動(dòng)力煤坑口報(bào)價(jià)為604元/噸，周環(huán)比跌3元 來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 下周部分停產(chǎn)檢修煤礦恢復(fù)產(chǎn)銷，但年末為保安全生產(chǎn)煤礦適當(dāng)控制產(chǎn)量，預(yù)計(jì)動(dòng)力煤供應(yīng)增量有限。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel解讀：2025年10月中國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤3015.5萬(wàn)噸 單月減量近400萬(wàn)噸

再次，俄羅斯方面由于中國(guó)內(nèi)貿(mào)煤價(jià)不斷回落至較低水平，俄礦方轉(zhuǎn)向出口韓國(guó)、印度等銷售價(jià)格更高的市場(chǎng)，除長(zhǎng)協(xié)發(fā)運(yùn)外，市場(chǎng)煤轉(zhuǎn)變顯著，導(dǎo)致往中國(guó)市場(chǎng)方向同比下降21%最后，蒙古國(guó)方面是唯一一個(gè)實(shí)現(xiàn)增量的國(guó)家，在蒙方積極支持煤炭出口，及口岸通關(guān)車數(shù)不斷新高，前10個(gè)月進(jìn)口蒙古國(guó)動(dòng)力煤同比增加269.9萬(wàn)噸，進(jìn)口煤占比不斷提升 數(shù)據(jù)來(lái)源：我的鋼鐵網(wǎng) 三、預(yù)計(jì)11月進(jìn)口量環(huán)比或有增量，但幅度有限 供應(yīng)端，印尼及澳洲在需求支撐下，煤價(jià)持續(xù)上漲，但隨著需求對(duì)價(jià)格接受度下降，市場(chǎng)交投略顯僵持，預(yù)計(jì)將有回調(diào)趨勢(shì)。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：11月18日進(jìn)口噴吹煤價(jià)格行情

Mysteel煤焦：11月18日Mysteel俄羅斯Low Vol PCI 價(jià)格指數(shù)CFR中國(guó)130美元/噸，較上期持平近期國(guó)內(nèi)噴吹煤價(jià)格窄幅震蕩運(yùn)行，動(dòng)力煤價(jià)格雖小幅回調(diào)，但底部支撐仍強(qiáng)，進(jìn)口噴吹資源寬松，下游剛需補(bǔ)庫(kù)，短期預(yù)計(jì)進(jìn)口噴吹繼續(xù)窄幅震蕩運(yùn)行，漲跌均較為困難 。

日評(píng)

Mysteel：11月17日進(jìn)口噴吹煤價(jià)格行情

Mysteel煤焦：11月17日Mysteel俄羅斯Low Vol PCI 價(jià)格指數(shù)CFR中國(guó)130美元/噸，較上期持平近期國(guó)內(nèi)噴吹煤價(jià)格窄幅震蕩運(yùn)行，動(dòng)力煤價(jià)格雖小幅回調(diào)，但底部支撐仍強(qiáng)，進(jìn)口噴吹資源寬松，下游剛需補(bǔ)庫(kù)，短期預(yù)計(jì)進(jìn)口噴吹繼續(xù)窄幅震蕩運(yùn)行，漲跌均較為困難 。

日評(píng)

【華夏時(shí)報(bào)】煤炭火熱！動(dòng)力煤價(jià)格突破800元／噸大關(guān)，創(chuàng)年內(nèi)新高

不過(guò)，張陽(yáng)同時(shí)指出，從下游用煤企業(yè)庫(kù)存來(lái)看，迎峰度冬用煤旺季，用煤企業(yè)煤炭庫(kù)存水平一般，仍存在一定提庫(kù)需求，煤價(jià)回調(diào)后，剛性采購(gòu)需求或陸續(xù)釋放，限制煤價(jià)回調(diào)空間她預(yù)計(jì)，年前，動(dòng)力煤價(jià)格走勢(shì)可能會(huì)先承壓回調(diào)后反彈 國(guó)泰海通證券認(rèn)為，從短期視角判斷，當(dāng)前煤價(jià)已接近短期高點(diǎn)，后續(xù)進(jìn)入冬季后，煤價(jià)或出現(xiàn)小幅回落，但回落空間整體有限從長(zhǎng)期邏輯來(lái)看，本輪煤價(jià)上漲的核心原因，是5月份以來(lái)煤炭行業(yè)供需格局發(fā)生根本性逆轉(zhuǎn)。

媒體報(bào)道

Mysteel: 11月19日噴吹煤、燒結(jié)煤港口現(xiàn)貨價(jià)格行情

Mysteel煤焦：19日港口噴吹煤、燒結(jié)煤價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行國(guó)內(nèi)噴吹煤競(jìng)拍價(jià)格暫穩(wěn)，動(dòng)力煤價(jià)格出現(xiàn)小幅回調(diào)，但噴吹煤價(jià)格仍支撐良好；需求方面，下游鋼廠鐵水高位，剛需需求較好，但成材利潤(rùn)較差，鋼廠可接受價(jià)格一般預(yù)計(jì)短期港口噴吹、燒結(jié)價(jià)格偏穩(wěn)運(yùn)行預(yù)計(jì)短期港口噴吹、燒結(jié)價(jià)格穩(wěn)中偏穩(wěn)運(yùn)行現(xiàn)主要港口噴吹煤情況如下：日照港Q>7600.0，A<11.0，V<12.0，S<0.4，HGI>80.0，MT8.0平倉(cāng)價(jià)1100元/噸；河北港口Q>7300.0，A<11.0，V<10.0，S<0.5，HGI>75.0，MT11.0自提價(jià)1030元/噸；防城港 Q>7600.0，A<10.0，V<11.0，S<0.5，HGI>75.0，MT10.0自提價(jià)1100元/噸。

日評(píng)

Mysteel: 11月18日噴吹煤、燒結(jié)煤港口現(xiàn)貨價(jià)格行情

Mysteel煤焦：18日港口噴吹煤、燒結(jié)煤價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行國(guó)內(nèi)噴吹煤競(jìng)拍價(jià)格暫穩(wěn)，動(dòng)力煤價(jià)格出現(xiàn)小幅回調(diào)，但噴吹煤價(jià)格仍支撐良好；需求方面，下游鋼廠鐵水高位，剛需需求較好，但成材利潤(rùn)較差，鋼廠可接受價(jià)格一般預(yù)計(jì)短期港口噴吹、燒結(jié)價(jià)格偏穩(wěn)運(yùn)行預(yù)計(jì)短期港口噴吹、燒結(jié)價(jià)格穩(wěn)中偏穩(wěn)運(yùn)行現(xiàn)主要港口噴吹煤情況如下：日照港Q>7600.0，A<11.0，V<12.0，S<0.4，HGI>80.0，MT8.0平倉(cāng)價(jià)1100元/噸；河北港口Q>7300.0，A<11.0，V<10.0，S<0.5，HGI>75.0，MT11.0自提價(jià)1030元/噸；防城港 Q>7600.0，A<10.0，V<11.0，S<0.5，HGI>75.0，MT10.0自提價(jià)1100元/噸。

日評(píng)

Mysteel盤點(diǎn)：晉中市場(chǎng)噴吹煤價(jià)格震蕩偏穩(wěn)運(yùn)行

港口噴吹煤、燒結(jié)煤價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行國(guó)內(nèi)噴吹煤競(jìng)拍價(jià)格暫穩(wěn)，動(dòng)力煤價(jià)格出現(xiàn)小幅回調(diào)，但噴吹煤價(jià)格仍支撐良好；需求方面，下游鋼廠鐵水高位，剛需需求較好，但成材利潤(rùn)較差，鋼廠可接受價(jià)格一般預(yù)計(jì)短期港口噴吹、燒結(jié)價(jià)格偏穩(wěn)運(yùn)行預(yù)計(jì)短期港口噴吹、燒結(jié)價(jià)格穩(wěn)中偏穩(wěn)運(yùn)行 我國(guó)主要城市噴吹煤價(jià)格如下：山西陽(yáng)泉無(wú)煙噴吹Q>7000.0，A<11.0，V8.0，S<1.0，報(bào)920元/噸；晉中無(wú)煙噴吹煤Q6500，A11，V9，S0.9報(bào)857元/噸，晉城無(wú)煙噴吹Q6500，A11，V11，S1.1報(bào)980元/噸，長(zhǎng)治噴吹煤Q6500，A11，S＜0.5公路價(jià)格報(bào)1110元/噸；河南永城無(wú)煙噴吹煤Q6800，A11，S0.5報(bào)1110元/噸，焦作無(wú)煙噴吹煤Q6500，A11，S0.5報(bào)870元/噸；安徽宿州無(wú)煙噴吹煤Q7500 A11 V11 S0.4報(bào)1110元/噸；寧夏石嘴山無(wú)煙噴吹煤雙十出廠報(bào)1120元/噸；貴州六盤水貧瘦噴吹煤Q6500，A12，S0.8報(bào)910元/噸，云南曲靖無(wú)煙噴吹煤Q7000，A12，V8，S0.7報(bào)985元/噸，以上價(jià)格均為出廠價(jià)現(xiàn)金含稅。

盤點(diǎn)

Mysteel：11月3日進(jìn)口噴吹煤價(jià)格行情

Mysteel煤焦：11月3日Mysteel俄羅斯Low Vol PCI 價(jià)格指數(shù)CFR中國(guó)128美元/噸，較上期降2美元/噸進(jìn)口噴吹煤成交小幅走弱，成交價(jià)格回調(diào)，但動(dòng)力煤支撐仍然較好，下游剛需需求較好，短期預(yù)計(jì)繼續(xù)偏穩(wěn)運(yùn)行 。

日評(píng)

Mysteel：支撐與壓力并存 噴吹煤價(jià)格高位盤整

供應(yīng)端的嚴(yán)格約束與動(dòng)力煤市場(chǎng)的成本支撐，共同構(gòu)筑了價(jià)格的堅(jiān)實(shí)底部；而鋼廠高爐開(kāi)工率維持高位，則確保了需求的托底力量然而，下游鋼廠利潤(rùn)空間的顯著承壓，如同一把“懸頂之劍”，將制約噴吹煤價(jià)格的上漲空間與節(jié)奏預(yù)計(jì)短期內(nèi)市場(chǎng)將繼續(xù)在“強(qiáng)現(xiàn)實(shí)”（供應(yīng)緊、剛需穩(wěn)）與“弱預(yù)期”（利潤(rùn)薄、需求淡） 的博弈中高位震蕩，價(jià)格上行阻力增大，但回調(diào)的可能性較低市場(chǎng)參與者需密切關(guān)注鋼廠盈利情況及后續(xù)采購(gòu)策略的調(diào)整信號(hào)。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：10月28日進(jìn)口噴吹煤價(jià)格行情

Mysteel煤焦：10月28日Mysteel俄羅斯Low Vol PCI 價(jià)格指數(shù)CFR中國(guó)130美元/噸，較上期持平國(guó)內(nèi)噴吹煤礦競(jìng)拍成交價(jià)格上漲，但動(dòng)力煤價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)，噴吹煤底部支撐不穩(wěn)，進(jìn)口資源較為寬松，預(yù)計(jì)短期繼續(xù)偏穩(wěn)運(yùn)行 。

日評(píng)

Mysteel：10月27日進(jìn)口噴吹煤價(jià)格行情

Mysteel煤焦：10月27日Mysteel俄羅斯Low Vol PCI 價(jià)格指數(shù)CFR中國(guó)130美元/噸，較上期降1.75美元/噸國(guó)內(nèi)噴吹煤大礦價(jià)格補(bǔ)漲，焦炭二輪提漲全面落地，但動(dòng)力煤價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)，帶動(dòng)噴吹煤市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)回落，噴吹煤進(jìn)口量居高不下，預(yù)計(jì)短期繼續(xù)持穩(wěn)運(yùn)行 。

日評(píng)

Mysteel周報(bào)：國(guó)內(nèi)噴吹煤市場(chǎng)一周概覽（10.27-10.31）

預(yù)計(jì)短期港口噴吹、燒結(jié)價(jià)格偏穩(wěn)運(yùn)行預(yù)計(jì)短期港口噴吹、燒結(jié)價(jià)格穩(wěn)中偏穩(wěn)運(yùn)行 燒結(jié)煤價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行多地市場(chǎng)跟漲，晉城市場(chǎng)地方礦井燒結(jié)煤日產(chǎn)、庫(kù)存均為低位狀態(tài)，漲勢(shì)強(qiáng)勁邯鄲市場(chǎng)坑口庫(kù)存供不應(yīng)求；值得注意的是目前需求段開(kāi)始出現(xiàn)松動(dòng)，鋼廠利潤(rùn)、成材較差負(fù)反饋傳導(dǎo)加速，電煤價(jià)格偏高下游接受困難 國(guó)內(nèi)噴吹煤礦競(jìng)拍成交價(jià)格上漲，但動(dòng)力煤價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)，噴吹煤底部支撐不穩(wěn)，進(jìn)口資源較為寬松，預(yù)計(jì)短期繼續(xù)偏穩(wěn)運(yùn)行 Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開(kāi)工率81.75%，環(huán)比上周減少2.96個(gè)百分點(diǎn)，同比去年減少0.69個(gè)百分點(diǎn) ；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率88.61%，環(huán)比上周減少1.33個(gè)百分點(diǎn) ，同比去年增加0.21個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠盈利率45.02%，環(huán)比上周減少2.60個(gè)百分點(diǎn)，同比去年減少16.02個(gè)百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量 236.36萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少3.54萬(wàn)噸，同比去年增加0.89萬(wàn)噸。

周評(píng)

Mysteel盤點(diǎn)：晉城市場(chǎng)噴吹煤價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行

預(yù)計(jì)短期港口噴吹、燒結(jié)價(jià)格穩(wěn)中偏穩(wěn)運(yùn)行 燒結(jié)煤價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行多地市場(chǎng)跟漲，晉城市場(chǎng)地方礦井燒結(jié)煤日產(chǎn)、庫(kù)存均為低位狀態(tài)，漲勢(shì)強(qiáng)勁邯鄲市場(chǎng)坑口庫(kù)存供不應(yīng)求；值得注意的是目前需求段開(kāi)始出現(xiàn)松動(dòng)，鋼廠利潤(rùn)、成材較差負(fù)反饋傳導(dǎo)加速，電煤價(jià)格偏高下游接受困難 國(guó)內(nèi)噴吹煤礦競(jìng)拍成交價(jià)格上漲，但動(dòng)力煤價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)，噴吹煤底部支撐不穩(wěn)，進(jìn)口資源較為寬松，預(yù)計(jì)短期繼續(xù)偏穩(wěn)運(yùn)行 我國(guó)主要城市噴吹煤價(jià)格如下：山西陽(yáng)泉無(wú)煙噴吹Q>7000.0，A<11.0，V8.0，S<1.0，報(bào)920元/噸；晉中無(wú)煙噴吹煤Q6500，A11，V9，S0.9報(bào)857元/噸，晉城無(wú)煙噴吹Q6500，A11，V11，S1.1報(bào)980元/噸，長(zhǎng)治噴吹煤Q6500，A11，S＜0.5公路價(jià)格報(bào)1110元/噸；河南永城無(wú)煙噴吹煤Q6800，A11，S0.5報(bào)1060元/噸，焦作無(wú)煙噴吹煤Q6500，A11，S0.5報(bào)870元/噸；安徽宿州無(wú)煙噴吹煤Q7500 A11 V11 S0.4報(bào)1060元/噸；寧夏石嘴山無(wú)煙噴吹煤雙十出廠報(bào)1120元/噸；貴州六盤水貧瘦噴吹煤Q6500，A12，S0.8報(bào)940元/噸，云南曲靖無(wú)煙噴吹煤Q7000，A12，V8，S0.7報(bào)1015元/噸，以上價(jià)格均為出廠價(jià)現(xiàn)金含稅。

盤點(diǎn)

8月動(dòng)力煤市場(chǎng)先漲后跌?預(yù)計(jì)短期煤價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行

月初受主產(chǎn)地暴雨及安全檢查影響，供應(yīng)收緊疊加發(fā)運(yùn)倒掛，推動(dòng)煤價(jià)上行；下旬因旺季尾聲終端庫(kù)存充足、需求轉(zhuǎn)弱，貿(mào)易商出貨壓力增大，利潤(rùn)兌現(xiàn)意愿增強(qiáng)導(dǎo)致拋壓增大價(jià)格進(jìn)入回調(diào)階段展望9月，隨著氣溫回落和供應(yīng)恢復(fù)，動(dòng)力煤市場(chǎng)可能進(jìn)入供需再平衡階段，但結(jié)構(gòu)性矛盾依然存在，優(yōu)質(zhì)煤種短缺與高成本支撐或限制價(jià)格下行空間，預(yù)計(jì)煤價(jià)將呈現(xiàn)震蕩收斂走勢(shì)

煤焦熱點(diǎn)