Mysteel： “十五五”期間煉焦煤行業(yè)運行分析與趨勢展望

2021-2022 年全球能源價格大幅上漲，國家啟動煤炭增產(chǎn)保供，核增先進產(chǎn)能，保障電力和供暖需求，全國煤炭產(chǎn)量由2021年的41.2億噸增加至2025年的48.5億噸2021-2025 年累計產(chǎn)煤約230 億噸，占一次能源生產(chǎn)總量的 66%，能源自主保障能力顯著增強與動力煤產(chǎn)量快速增長形成鮮明對比，煉焦煤因資源稀缺性和嚴格的安全環(huán)保約束，產(chǎn)量增長空間有限，已進入" 平臺期 "十四五期間煉焦精煤產(chǎn)量始終在 4.7-4.9 億噸的窄幅區(qū)間波動。

煤焦熱點

Mysteel：“十五五” 期間動力煤行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與形勢分析

“十五五”規(guī)劃綱要明確提出“推動煤炭消費達峰”，為我國煤炭行業(yè)劃定了“總量穩(wěn)控、結(jié)構優(yōu)化、低碳轉(zhuǎn)型、安全兜底”的發(fā)展主線作為我國能源安全的“壓艙石”，動力煤行業(yè)承擔著電力保供、工業(yè)支撐的核心使命，當前已正式告別增量擴張階段，進入總量達峰、結(jié)構優(yōu)化、綠色轉(zhuǎn)型、質(zhì)量提升的發(fā)展新路徑 一、我國動力煤行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀 從供給端來看，產(chǎn)能格局持續(xù)優(yōu)化，供應保障能力穩(wěn)步提升2025年全國規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量達48.3億噸，已連續(xù)9年保持增長態(tài)勢，產(chǎn)能集中度持續(xù)提升，晉陜蒙新西部主產(chǎn)區(qū)成為優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放核心區(qū)域，四省新增產(chǎn)能占全國比重超83%，但部分老礦區(qū)資源枯竭、開采條件復雜，產(chǎn)能接續(xù)壓力增大。

煤焦熱點

Mysteel快訊：澳洲動力煤主產(chǎn)區(qū)禁批新建煤礦 短期對市場影響有限

Mysteel煤焦：據(jù)2026年3月20日相關媒體報道，澳大利亞新南威爾士州正式宣布，將不再批準任何新建煤礦項目，此舉旨在推進碳減排進程，響應國家實現(xiàn)凈零排放目標，且該禁令明確不涉及現(xiàn)有煤礦運營及相關擴建、延伸項目從當前該州煤炭項目布局來看，規(guī)劃內(nèi)的18個煤礦項目均屬于擴建與延伸范疇，并無新增新建項目規(guī)劃，同時新南威爾士州作為澳大利亞煤炭主產(chǎn)區(qū)，其開采煤炭結(jié)構以動力煤為主，占比接近九成 據(jù)澳大利亞聯(lián)邦工業(yè)、科學和資源部官方數(shù)據(jù)顯示，2025年澳大利亞前三季度煤炭產(chǎn)量為3.94億噸，而近年來中國對澳洲動力煤進口總量呈現(xiàn)逐年增長態(tài)勢，2025年進口量小幅回落至6860萬噸，但依然處于歷史高位。

煤焦熱點

Mysteel月報：3月動力煤市場煤價或保持高位震蕩運行

盡管12月進口表現(xiàn)較為強勁，但未能扭轉(zhuǎn)全年進口量下滑的態(tài)勢2025年我國累計進口動力煤3.57億噸，同比下降12%，月均進口量2972.7萬噸，結(jié)束了2022年至2024年連續(xù)增長記錄印尼方面，能源和礦產(chǎn)資源部正在對各大礦方的生產(chǎn)配額重新調(diào)整，能礦部部長強調(diào)將于2026年將煤炭產(chǎn)量削減至6億噸，同比去年目標產(chǎn)量下降約17.2%，若此舉確定實施，將給國際煤炭供給帶來一定壓力，后續(xù)需持續(xù)關注印尼相關政策的落地情況。

月評

廣發(fā)期貨：焦煤單邊區(qū)間震蕩看待

現(xiàn)貨方面，山西現(xiàn)貨競拍價格下跌居多，蒙煤報價跟隨期貨波動，近日流拍率回落，冬儲補庫基本結(jié)束，動力煤市場近期開始企穩(wěn)供應端，進入臨近春節(jié)，煤礦陸續(xù)放假，日產(chǎn)逐步回落；進口煤方面，口岸庫存歷史高位，蒙煤報價反彈回落，元旦后通關快速回升至偏高水平需求端，鋼廠鐵水產(chǎn)量保持低位，焦化利潤修復，開工略增，春節(jié)前下游補庫需求增長有限庫存端，隨著下游補庫推進，洗煤廠、焦企、鋼廠均累庫，煤礦、港口、口岸去庫，整體庫存中位略增。

機構

【江西唐碩貿(mào)易有限公司】預計節(jié)后動力煤價格存在反彈空間，2026年中樞有望上移

“反內(nèi)卷”政策已顯效，預計2026年政府對安全生產(chǎn)和穩(wěn)定價格的調(diào)控將更趨精細化和常態(tài)化這意味著供應端不會無序擴張，為煤價提供底部支撐印尼2026年產(chǎn)量目標下調(diào)及出口政策變化，可能導致我國進口煤量出現(xiàn)收縮若此情況持續(xù)，將減少國內(nèi)市場的邊際供應，對國內(nèi)煤價形成利好國內(nèi)電煤需求因其“壓艙石”作用將保持剛性同時，化工行業(yè)用煤需求預計保持增長態(tài)勢，可能成為需求端的新支撐點總體來看，2026年動力煤市場有望迎來供需基本面改善、價格中樞穩(wěn)步上移的一年。

動力煤

【鄂爾多斯動力煤礦山A】預計節(jié)后動力煤市場穩(wěn)中偏弱運行

客戶觀點：預計2026年春節(jié)后，動力煤價格將延續(xù)區(qū)間震蕩、重心小幅下移的格局供應端，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量預計保持平穩(wěn)，進口煤仍作為重要補充，整體供應充裕需求端，節(jié)后工業(yè)復工復產(chǎn)將帶來短期補庫需求，但經(jīng)濟轉(zhuǎn)型背景下，整體電煤消費增速趨緩，加之新能源裝機持續(xù)增長形成替代，煤炭消費峰值平臺特征將更明顯此外，“雙碳”政策導向?qū)㈤L期壓制市場看漲情緒綜合判斷，價格上行空間受制于高庫存和清潔能源擠壓，下行則有成本支撐，預計主要價格區(qū)間將較當前水平溫和下移，呈現(xiàn)“淡季不淡、旺季不旺”的平穩(wěn)態(tài)勢。

動力煤

Mysteel：煤焦國際市場熱點動態(tài)（2026.2.3）

一、海關動態(tài)： 1.日本 據(jù)日本財務省最新貿(mào)易統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2025年12月日本煤炭進口1470.27萬噸，環(huán)比增長13.04%，同比下降7.65%；其中，動力煤進口934.47萬噸，環(huán)比增長7.77%，同比下降14.7%2025年1-12月，日本累計煤炭進口16283.04萬噸，同比下降2.35%；其中，動力煤累計進口10270.27萬噸，同比下降0.61% 二、產(chǎn)地動態(tài)： 1.美國 據(jù)美國能源信息署（EIA）最新數(shù)據(jù)顯示，2026年第4周（1月17日-1月23日）美國煤炭產(chǎn)量948.06萬噸，環(huán)比增長0.27%，同比增長12.15%。

日評

煤炭產(chǎn)業(yè)：基本面持續(xù)改善，價格中樞上移

2月4日，秦皇島煤炭網(wǎng)發(fā)布最新一期環(huán)渤海動力煤指數(shù)，報收于682元／噸，環(huán)比下行3元／噸 在煤炭行業(yè)人士看來，當前煤炭板塊受到市場熱捧，更多緣于印尼方面的減產(chǎn)作為全球最大的電廠煤炭出口國，印尼計劃今年將煤炭產(chǎn)量削減近四分之一至約6億噸，以提振煤價此前有消息稱，印尼礦商已暫停現(xiàn)貨煤炭出口，因而對平靜的市場造成擾動 煤炭年度價格中樞有望上移 國家統(tǒng)計局近期發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2025年，全國規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量48.3億噸，同比增長1.2%，創(chuàng)歷史新高。

原料

廣發(fā)期貨：蒙煤高位回落，雙焦盤面震蕩回落

現(xiàn)貨方面，山西現(xiàn)貨競拍價格出現(xiàn)下跌跡象，部分煤礦低硫主焦煤下跌，蒙煤報價跟隨期貨波動，近日流拍率回落，冬儲補庫接近尾聲，動力煤市場近期開始企穩(wěn)供應端，進入臨近春節(jié)，煤礦陸續(xù)放假，日產(chǎn)逐步回落；進口煤方面，口岸庫存歷史高位，蒙煤報價反彈回落，元旦后通關快速回升至偏高水平需求端，鋼廠鐵水產(chǎn)量保持低位，焦化利潤修復，開工上升，春節(jié)前下游補庫需求增長有限庫存端，隨著下游補庫推進，洗煤廠、焦企、鋼廠均累庫，煤礦、港口、口岸去庫，整體庫存中位略增。

機構

廣發(fā)期貨：焦煤單邊震蕩看待

【觀點】昨日焦煤期貨震蕩上漲走勢現(xiàn)貨方面，山西現(xiàn)貨競拍價格出現(xiàn)下跌跡象，部分煤礦低硫主焦煤下跌，蒙煤報價跟隨期貨波動，近日流拍率回落，冬儲補庫接近尾聲，動力煤市場近期開始企穩(wěn)供應端，進入新年煤礦日產(chǎn)繼續(xù)回升，進入復產(chǎn)階段，出貨好轉(zhuǎn)去庫加快；進口煤方面，口岸庫存歷史高位，蒙煤報價反彈回落，元旦后通關快速回升至偏高水平需求端，鋼廠鐵水產(chǎn)量保持低位，焦化利潤下滑，開工回落，春節(jié)前下游補庫需求增長有限。

機構

Mysteel：煤焦國際市場熱點動態(tài)（2026.1.22）

動力煤產(chǎn)量461萬噸，環(huán)比增長31.04%，同比增長25.44%必和必拓公司2025年冶金煤產(chǎn)量累計1822.1萬噸，同比下降8.45%；動力煤產(chǎn)量累計1579.1萬噸，同比增長3.39% 三、其他動態(tài)： 1.南非 據(jù)外國媒體轉(zhuǎn)載南非統(tǒng)計局1月21日數(shù)據(jù)，2025年11月南非全國礦產(chǎn)產(chǎn)量同比下降2.7%，其中煤炭、鐵礦石、鉑族金屬及黃金是主要拖累因素。

日評

廣發(fā)期貨：焦煤單邊震蕩看待，區(qū)間參考1050-1250

【觀點】昨日焦煤期貨先抑后揚走勢現(xiàn)貨方面，山西現(xiàn)貨競拍價格出現(xiàn)下跌跡象，部分煤礦低硫主焦煤下跌，蒙煤報價跟隨期貨波動，近日流拍率回落，冬儲補庫接近尾聲，動力煤市場近期開始企穩(wěn)小幅反彈供應端，進入新年煤礦日產(chǎn)繼續(xù)回升，進入復產(chǎn)階段，出貨好轉(zhuǎn)去庫加快；進口煤方面，口岸庫存歷史高位，蒙煤報價反彈回落，元旦后通關快速回升至偏高水平需求端，鋼廠鐵水產(chǎn)量保持低位，焦化利潤下滑，開工回落，春節(jié)前下游補庫需求增長有限。

機構

百年建筑月報：2月廣西水泥價格或?qū)⒎€(wěn)中偏弱運行

12月廣西水泥產(chǎn)量924.35萬噸，環(huán)比增長14.9%，數(shù)值高于2023年，低于2024年就2025年數(shù)據(jù)看，考慮到天氣晴好，可以為下游工程提供良好的施工條件從而刺激市場消費，四季度水泥產(chǎn)量也呈遞增趨勢，12月的生產(chǎn)為2026年1月施工沖刺做準備與2024年相比，2025年水泥產(chǎn)量數(shù)據(jù)更符合市場實際需求的變化特點 1.4 成本下降，廣西煤炭價格環(huán)比下跌 截至2026年1月31日，廣西動力煤均價755元/噸，同比去年下降9%，作為水泥生產(chǎn)過程中煅燒環(huán)節(jié)的關鍵燃料與熱能來源，煤炭價格的大幅回落顯著降低了熟料燒成的能源成本，為水泥企業(yè)緩解了成本壓力。

研究報告

Mysteel：節(jié)前補庫力度溫吞，噴吹上行受限

目前鋼材基本面季節(jié)性偏弱，庫存持續(xù)增長消費回落，鋼價在宏觀支撐下有價無市疊加動力煤、焦煤價格震蕩偏弱，噴吹煤跟漲乏力，市場觀望情緒較濃； 預計節(jié)后煤價或呈窄幅波動，上行空間受限于鋼廠利潤修復緩慢及成材去庫壓力，下行則受制于煤礦復產(chǎn)節(jié)奏與鐵水產(chǎn)量韌性。

煤焦熱點

Mysteel參考丨供需格局延續(xù)，一季度動力煤市場先強后弱

進口煤市場一季度增量空間有限，結(jié)構分化特征明顯從主要進口來源國來看，印尼作為我國動力煤第一大進口來源國，一季度供應存在較強約束：一方面，印尼RKAB審批進度緩慢，部分煤礦生產(chǎn)及出口計劃受影響，低卡動力煤產(chǎn)能釋放受限；另一方面，印尼政府對國內(nèi)煤炭產(chǎn)量控制目標嚴格執(zhí)行，同時市場存在出口關稅上調(diào)預期，進一步壓縮出口空間，預計一季度印尼低卡煤進口維持緊張態(tài)勢澳大利亞動力煤方面，雖國內(nèi)進口渠道保持暢通，但高卡煤內(nèi)外價差收窄，且國內(nèi)需求疲軟，采購意愿有限，進口量難有大幅增長。

Mysteel參考

廣發(fā)期貨：焦煤單邊震蕩偏強看待

【觀點】昨日焦煤期貨強勢反彈走勢現(xiàn)貨方面，山西現(xiàn)貨競拍價格出現(xiàn)下跌跡象，部分煤礦低硫主焦煤下跌，蒙煤報價跟隨期貨波動，近日流拍率回落，貿(mào)易商謹慎補庫，動力煤市場近期開始企穩(wěn)小幅反彈供應端，進入新年煤礦日產(chǎn)繼續(xù)回升，進入復產(chǎn)階段，出貨好轉(zhuǎn)去庫加快；進口煤方面，口岸庫存歷史高位，蒙煤報價反彈回落，元旦后通關快速回升至偏高水平需求端，鋼廠鐵水產(chǎn)量保持低位，焦化利潤下滑，開工回落，春節(jié)前下游補庫需求增長有限。

機構

Mysteel：2026新春團拜會——動力煤榆林站圓滿落幕

首先由上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司 動力煤部分析師 劉帥杰發(fā)表了《2025動力煤供給側(cè)回顧及2026展望》主題演講他首先指出2025年動力煤供給側(cè)在產(chǎn)能釋放格局重塑、與進口結(jié)構深度調(diào)整中呈現(xiàn)出鮮明特征：2024年全國原煤產(chǎn)量達47.8億噸，同比增長1.2%，能源供應保障有力，過去四年累計生產(chǎn)煤炭181.8億噸，約占全國一次能源生產(chǎn)總量的66.6%劉帥杰指出，盡管產(chǎn)能核增步伐明顯放緩，但增長慣性持續(xù)存在，形成"西增東減"的顯著分化——新疆2025年1-5月原煤產(chǎn)量同比增長9.8%，預計全年達5.7億噸；而山西受"三超"政策約束產(chǎn)量同比下降6.9%，2025年1-11月原煤產(chǎn)量11.95億噸。

會議報道

Mysteel年報：2026年國內(nèi)動力煤價格中樞或略有上移

概述：2025年中國動力煤市場在政策精準調(diào)控、能源結(jié)構轉(zhuǎn)型深化與產(chǎn)業(yè)升級提速的多重驅(qū)動下，呈現(xiàn)“供需雙向調(diào)節(jié)、結(jié)構持續(xù)優(yōu)化、價格穩(wěn)中有振”的運行特征供給端呈現(xiàn)“國內(nèi)穩(wěn)增、進口趨降”的格局國內(nèi)方面，7月起國家能源局啟動煤礦超產(chǎn)核查，晉陜蒙主產(chǎn)區(qū)部分煤礦停產(chǎn)整改，三季度原煤產(chǎn)量連續(xù)三個月同比負增長進口端延續(xù)調(diào)整態(tài)勢，海關數(shù)據(jù)顯示全年動力煤進口量約3.6億噸，同比下降11.1%，印尼仍為最大來源地但占比下滑，俄羅斯進口量保持4.7%的同比增長，來源多元化格局進一步鞏固。

煤焦熱點

千億并購，中國神華保供能力再提升

完成重組后，中國神華的業(yè)務體量將進一步增大，資源儲備與產(chǎn)能規(guī)模實現(xiàn)跨越式提升：煤炭保有資源量增至684.9億噸，煤炭可采儲量將增加至345億噸，年產(chǎn)量將增加至5.12億噸，發(fā)電裝機容量將增加至6088萬千瓦，聚烯烴產(chǎn)能實現(xiàn)213%的增長，總資產(chǎn)規(guī)模增加超2000億元 “從暢通到協(xié)同”的升級 擁有豐富煤炭資源儲量的新疆能源、神延煤炭，擁有優(yōu)質(zhì)焦煤和動力煤資源的烏海能源、平莊煤業(yè)，電力項目多位于煤炭資源富集區(qū)、能就地消納自有煤炭產(chǎn)能的國源電力，具有世界最先進的煤制油化工技術的化工公司……此次重組，中國神華在煤炭開采端將進一步增強規(guī)模效應，提高穩(wěn)定資源供給保障能力；煤電一體化資產(chǎn)將強化能源利用效率，提升煤電聯(lián)營效益；煤制油化工技術平臺進一步提升清潔高效轉(zhuǎn)化水平，拓展煤基新材料、新燃料及精細化工等高附加值產(chǎn)品，培育未來經(jīng)濟增長點；運輸環(huán)節(jié)的路港航資產(chǎn)將進一步增強物流網(wǎng)絡的自主可控能力，大幅提升“西煤東運”戰(zhàn)略通道運轉(zhuǎn)效能。

原料