Mysteel：淡季不淡，動力煤市場韌性凸顯

進(jìn)入4月，動力煤市場正式步入傳統(tǒng)消費淡季，氣溫回升致民用電負(fù)荷下滑、火電日耗回落，但在大秦線春檢、進(jìn)口煤倒掛、非電需求支撐、地緣情緒托底等多重因素交織下，市場呈現(xiàn) “淡季不淡、區(qū)間震蕩”的格局前期煤價大幅上漲后，國內(nèi)產(chǎn)地及港口煤價于3月底觸頂，隨即進(jìn)入調(diào)整階段4月初市場整體偏弱運行，但在淡季氛圍下，煤價并未呈現(xiàn)持續(xù)下跌趨勢，市場短期多空情緒交織，對后市仍存一定預(yù)期部分地區(qū)降價后，部分貿(mào)易商及煤場采購需求回暖，價格企穩(wěn)轉(zhuǎn)強(qiáng)。

煤焦熱點

Mysteel盤點：【4月13日動力煤】進(jìn)口煤成交回暖，內(nèi)外貿(mào)煤價差修復(fù)

未來幾天，全國大部分地區(qū)平均氣溫仍將維持偏高水平，新能源將繼續(xù)對火力發(fā)電形成擠壓，日耗季節(jié)性下滑趨勢還將延續(xù)，消費淡季特征較為明顯，多數(shù)終端基本維持長協(xié)煤的剛需拉運，對市場煤需求十分有限，或僅釋放少量需求以優(yōu)化庫存結(jié)構(gòu) 【非電綜述】目前水泥、化工等非電企業(yè)對后市多持觀望情緒，補庫需求釋放力度有限，對煤價支撐不足 13日進(jìn)口動力煤市場暫穩(wěn)運行隨著國內(nèi)煤價穩(wěn)中小漲，內(nèi)外貿(mào)價格倒掛得到一定的修復(fù)，沿海電力集團(tuán)批量釋放進(jìn)口煤采購需求，實際成交量明顯增加。

盤點

Mysteel日評：【4月13日動力煤】進(jìn)口煤成交回暖，內(nèi)外貿(mào)煤價差修復(fù)

未來幾天，全國大部分地區(qū)平均氣溫仍將維持偏高水平，新能源將繼續(xù)對火力發(fā)電形成擠壓，日耗季節(jié)性下滑趨勢還將延續(xù)，消費淡季特征較為明顯，多數(shù)終端基本維持長協(xié)煤的剛需拉運，對市場煤需求十分有限，或僅釋放少量需求以優(yōu)化庫存結(jié)構(gòu) 【非電綜述】目前水泥、化工等非電企業(yè)對后市多持觀望情緒，補庫需求釋放力度有限，對煤價支撐不足 13日進(jìn)口動力煤市場暫穩(wěn)運行隨著國內(nèi)煤價穩(wěn)中小漲，內(nèi)外貿(mào)價格倒掛得到一定的修復(fù)，沿海電力集團(tuán)批量釋放進(jìn)口煤采購需求，實際成交量明顯增加。

日評

中國煤炭運銷協(xié)會：3月下旬重點煤企產(chǎn)量完成7203萬噸，日均產(chǎn)量655萬噸

3月下旬國內(nèi)外煤炭價格波動調(diào)整，重點監(jiān)測進(jìn)口動力煤價格維持倒掛，主要原因:一是印尼礦商年度生產(chǎn)審批緩慢、配額收縮，疊加開齋節(jié)假期、雨季，供應(yīng)端持續(xù)收緊，加劇國際煤炭市場供應(yīng)緊張局勢;二是中東地緣沖突推升國際油價，帶動海運燃油成本暴漲，煤炭國際海運價格大幅上漲，直接抬高進(jìn)口到岸成本 。

原料

煤炭性價比凸顯，產(chǎn)業(yè)鏈迎景氣周期

”一位山西煤企的負(fù)責(zé)人告訴記者 與此同時，國際煤價的上漲，正通過進(jìn)口成本倒掛，為國內(nèi)煤價提供有力支撐“進(jìn)口煤到岸價普遍高于國內(nèi)價格，現(xiàn)在沿海電廠和工廠都在算經(jīng)濟(jì)賬，轉(zhuǎn)向采購國產(chǎn)煤”一位煤炭貿(mào)易商對記者表示 這一轉(zhuǎn)向直接收緊了國內(nèi)供需格局秦皇島港5500大卡動力煤平倉價從2月底的約745元／噸上漲至3月底的約761元／噸，呈現(xiàn)“淡季不淡”態(tài)勢焦煤價格漲幅更為顯著，焦煤2650從2月底的1082.5元／噸最高上漲至3月底的1294元／噸，單日漲幅一度超過9%。

原料

Mysteel月報：4月動力煤多空博弈 煤價將窄幅震蕩為主

六、總結(jié)及展望 綜上所述，3 月國內(nèi)動力煤市場震蕩偏強(qiáng)，煤價受國際能源價格走高、進(jìn)口成本倒掛、非電需求韌性以及大秦線檢修預(yù)期下的提前補庫支撐有所上行；但同時受電煤淡季、港口庫存持續(xù)累庫及下游恐高情緒影響，漲幅有所受限，月末價格逐步趨穩(wěn)進(jìn)入 4 月，國內(nèi)煤礦產(chǎn)量維持高位，雖大秦線檢修將導(dǎo)致港口供給階段性收縮，但當(dāng)前港口庫存仍處高位，整體供應(yīng)相對寬松。

月評

Mysteel解讀：地緣沖突下油價—運費傳導(dǎo)邏輯與黑色系品種后市展望

同時運距決定彈性大小，C3（圖巴朗→青島）路程長于C5（澳洲→青島），C3運費必然高于C5，且巴西航線運費占鐵礦CFR成本比重更高在下表中，結(jié)果表明地緣沖突發(fā)生后，原油價格比鐵礦運費反應(yīng)更靈敏，且原油漲幅大于鐵礦運費按常規(guī)情況下，布倫特原油每漲10美元/桶，巴西→中國航線、澳洲→中國運費分別抬升3-4美元/噸、1.5-2.5美元/噸，總的至少直接推高鐵礦CFR價3-4美元/噸 3、雙焦運費：焦煤國內(nèi)外現(xiàn)貨價格出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象，國內(nèi)外運費均有所上漲 中東地緣沖突爆發(fā)后，對雙焦影響較大，首先能源替代作用，地緣沖突爆發(fā)后，油價上漲，全球發(fā)電/化工轉(zhuǎn)向煤炭，動力煤走強(qiáng)，焦煤聯(lián)動走強(qiáng)。

觀點

Mysteel：印尼DMO+限產(chǎn)雙重政策約束 進(jìn)口動力煤價格延續(xù)高位震蕩

二、國內(nèi)煤價由漲轉(zhuǎn)穩(wěn)，終端維持剛需采購 本周國內(nèi)動力煤市場中，產(chǎn)地價格止?jié)q回落、港口價格穩(wěn)中小降、進(jìn)口煤價差持續(xù)修復(fù)，需求端電廠長協(xié)供應(yīng)充足，市場煤采購較為清淡，煤化工等雖開工處于高位，但拉運以剛需為主，整體市場情緒由樂觀轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎，供需博弈進(jìn)一步加劇 隨著內(nèi)貿(mào)煤價小幅回落，國際海運費回調(diào)，內(nèi)外貿(mào)價差進(jìn)一步修復(fù)，進(jìn)口煤價格優(yōu)勢顯著，沿海電廠陸續(xù)釋放遠(yuǎn)期低卡進(jìn)口煤采購需求，其中華南區(qū)域電廠Q3800投標(biāo)區(qū)間在532-561元/噸，其中5月交期的貨盤價格重心有所下調(diào)，但當(dāng)前印尼Q3800FOB主流成交價圍繞61美金/噸震蕩，根據(jù)該價格折算，進(jìn)口貿(mào)易商成本倒掛風(fēng)險仍存，因而實際操作偏謹(jǐn)慎。

煤焦熱點

Mysteel盤點：25日動力煤市場 進(jìn)口倒掛加劇支撐內(nèi)貿(mào)偏強(qiáng)運行

25日進(jìn)口動力煤市場暫穩(wěn)運行當(dāng)前印尼煤炭生產(chǎn)尚未完全恢復(fù)，供應(yīng)緊縮下報價維持高位，現(xiàn)Q3800巴拿馬船F(xiàn)OB報價圍繞60-63美元/噸區(qū)間震蕩但從國內(nèi)電廠拿貨情況來看，實際采購量依然有限，疊加回國海運費高位波動，進(jìn)口貿(mào)易商成本倒掛風(fēng)險加劇，據(jù)悉華南區(qū)域電廠Q3800投標(biāo)重心已全面抬升至540元/噸以上，部分終端轉(zhuǎn)而采購進(jìn)口現(xiàn)貨資源預(yù)計短期內(nèi)進(jìn)口煤市場在成本支撐下延續(xù)高位震蕩，后續(xù)需關(guān)注國際能源價格走勢及國內(nèi)終端需求釋放情況。

盤點

Mysteel日評：25日動力煤市場 進(jìn)口倒掛加劇支撐內(nèi)貿(mào)偏強(qiáng)運行

25日進(jìn)口動力煤市場暫穩(wěn)運行當(dāng)前印尼煤炭生產(chǎn)尚未完全恢復(fù)，供應(yīng)緊縮下報價維持高位，現(xiàn)Q3800巴拿馬船F(xiàn)OB報價圍繞60-63美元/噸區(qū)間震蕩但從國內(nèi)電廠拿貨情況來看，實際采購量依然有限，疊加回國海運費高位波動，進(jìn)口貿(mào)易商成本倒掛風(fēng)險加劇，據(jù)悉華南區(qū)域電廠Q3800投標(biāo)重心已全面抬升至540元/噸以上，部分終端轉(zhuǎn)而采購進(jìn)口現(xiàn)貨資源預(yù)計短期內(nèi)進(jìn)口煤市場在成本支撐下延續(xù)高位震蕩，后續(xù)需關(guān)注國際能源價格走勢及國內(nèi)終端需求釋放情況。

日評

Mysteel：3月24日(17:30)進(jìn)口市場動力煤價格行情

24日進(jìn)口市場動力煤暫穩(wěn)運行，在進(jìn)口煤供應(yīng)持續(xù)偏緊，海運費上漲致使內(nèi)外貿(mào)煤價倒掛背景下，國內(nèi)進(jìn)口煤回船數(shù)量尚處低位運行海外礦山報價方面，現(xiàn)階段印尼Q3800巴拿馬船F(xiàn)OB報價多在60-62美元/噸區(qū)間，Q5500澳煤巴拿馬船F(xiàn)OB報價多在85-87美元/噸國內(nèi)市場中沿海電廠庫存可用樂觀，下游階段性補庫采購以遠(yuǎn)月交付的剛性需求為主，采購策略偏保守，對高價進(jìn)口煤接受度低，導(dǎo)致即期貨盤詢盤積極性不足，市場交投氛圍僵持，實際成交數(shù)量寥寥。

日評

【華夏時報】2026年動力煤市場先揚后抑，淡季承壓但下跌空間有限

不過，談及中東局勢對國內(nèi)煤價的影響，張雯雯判斷，對國內(nèi)市場影響較小她表示，中東局勢緊張主要為情緒帶動與海運成本抬升、進(jìn)口煤性價比走弱影響國內(nèi)動力煤市場，進(jìn)口補充作用或?qū)⑷趸F(xiàn)階段國內(nèi)動力煤產(chǎn)量穩(wěn)定，且中東無直接煤炭供應(yīng)，整體需求仍受淡季制約，國內(nèi)供需格局未改 任慧云則從價格支撐角度解讀，在她看來，國際能源價格保持在高位水平，進(jìn)口煤與國內(nèi)資源仍有倒掛，制約進(jìn)口煤增量，將對國內(nèi)煤價形成較強(qiáng)底部支撐；同時化工品價格表現(xiàn)良好，或?qū)⒅位っ罕憩F(xiàn)較電煤更為堅挺抗跌。

媒體報道

Mysteel：3月19日(17:30)進(jìn)口市場動力煤價格行情

19日進(jìn)口市場動力煤暫穩(wěn)運行，海外市場方面，印尼處于齋月影響下，進(jìn)口煤供應(yīng)未見好轉(zhuǎn)，礦方挺價情緒偏強(qiáng)，當(dāng)前Q3800巴拿馬船F(xiàn)OB報價區(qū)間為60-62美元/噸，實際可成交價圍繞57-58美元/噸窄幅波動國內(nèi)市場中沿海電廠庫存可用較為樂觀，當(dāng)前階段性補庫力度不足，加之對高價煤接受度較低，市場流標(biāo)頻發(fā)現(xiàn)貨市場中伴隨國內(nèi)沿海運費持續(xù)上漲，部分貿(mào)易商反饋新貨采購已出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象，現(xiàn)階段實際操作多以觀望為主，市場實際成交數(shù)量偏少。

日評

Mysteel：3月18日(09:00)港口動力煤價格行情

18日北港市場動力煤價格暫穩(wěn)運行 ，目前下游需求釋放不佳，基本以長協(xié)拉運為主，少數(shù)詢貨壓價現(xiàn)象仍存，實際市場成交較少但近期國內(nèi)海運費連續(xù)上漲，進(jìn)口煤倒掛與國際局勢影響，多數(shù)貿(mào)易商對后市看漲情緒濃厚，持續(xù)挺價，整體市場價格降幅收窄趨穩(wěn)預(yù)計短期北港煤價將以穩(wěn)為主，需持續(xù)關(guān)注港口庫存累積情況及內(nèi)外貿(mào)價差變化 價格方面：現(xiàn)秦皇島港Q5500平倉價為733元/噸，Q5000平倉價為649元/噸，Q4500平倉價為559元/噸。

日評

Mysteel：動力煤港口持續(xù)累庫 煤價窄幅下調(diào)為主

主產(chǎn)地煤礦全面復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)能穩(wěn)步釋放，鐵路發(fā)運維持高位，北方港口庫存持續(xù)累積，整體供給寬松氣溫回升帶動取暖用電消退，電廠日耗回落，疊加電廠庫存偏高，采購以長協(xié)為主，非電行業(yè)按需補庫，實際成交有限貿(mào)易商出貨承壓，為求成交報價持續(xù)下調(diào)，市場觀望情緒濃厚但進(jìn)口煤價格倒掛對國內(nèi)煤價形成一定底部支撐，現(xiàn)階段市場整體呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱的格局，預(yù)計動力煤短期內(nèi)延續(xù)弱穩(wěn)走勢，后市需持續(xù)關(guān)注終端采購節(jié)奏及港口實際成交等情況 。

煤焦熱點

Mysteel盤點：12日動力煤市場國內(nèi)承壓走弱 港口庫存持續(xù)累積

12日進(jìn)口動力煤市場延續(xù)持穩(wěn)運行當(dāng)前印尼RKAB暫未落地，供應(yīng)端偏緊問題仍存，進(jìn)口煤補充需求減弱，一定程度對國際煤價形成支撐，據(jù)悉印尼Q3800巴拿馬船型動力煤FOB報價在62美元/噸，海外市場仍然堅挺而國內(nèi)市場交投無明顯改觀，需求疲態(tài)下內(nèi)貿(mào)煤價日益走弱，致終端采購意愿偏向內(nèi)貿(mào)，內(nèi)外貿(mào)倒掛嚴(yán)重下進(jìn)口市場難有成交加之現(xiàn)階段電廠日耗增長乏力，仍以剛需補庫為主，下游抵觸情緒升溫，煤價上漲動力不足，多數(shù)市場參與者暫緩操作，靜待觀望。

盤點

Mysteel盤點：11日動力煤市場暫穩(wěn)運行 上下游僵持博弈

11日進(jìn)口動力煤市場暫穩(wěn)運行印尼Q3800巴拿馬船型動力煤FOB主流報價仍在60-61美元/噸當(dāng)前進(jìn)口煤市場仍呈供應(yīng)端偏緊及需求端疲軟相互博弈的復(fù)雜局面，受供應(yīng)偏緊及運費上漲雙重影響，進(jìn)口煤價表現(xiàn)堅挺；而國內(nèi)需求跟進(jìn)不足，導(dǎo)致市場成交清淡，加之近期內(nèi)貿(mào)煤價上漲乏力，進(jìn)口煤倒掛嚴(yán)重，多數(shù)市場參與者暫停操作，觀望為主而后隨天氣日漸轉(zhuǎn)暖，沿海電廠日耗逐步下行，庫存可用天數(shù)樂觀，整體采購意愿低迷影響下預(yù)計短期內(nèi)進(jìn)口動力煤市場延續(xù)供需僵持態(tài)勢格局，后市需關(guān)注終端采購節(jié)奏及國際海運費變化。

盤點

Mysteel日評：12日動力煤市場國內(nèi)承壓走弱 港口庫存持續(xù)累積

12日進(jìn)口動力煤市場延續(xù)持穩(wěn)運行當(dāng)前印尼RKAB暫未落地，供應(yīng)端偏緊問題仍存，進(jìn)口煤補充需求減弱，一定程度對國際煤價形成支撐，據(jù)悉印尼Q3800巴拿馬船型動力煤FOB報價在62美元/噸，海外市場仍然堅挺而國內(nèi)市場交投無明顯改觀，需求疲態(tài)下內(nèi)貿(mào)煤價日益走弱，致終端采購意愿偏向內(nèi)貿(mào)，內(nèi)外貿(mào)倒掛嚴(yán)重下進(jìn)口市場難有成交加之現(xiàn)階段電廠日耗增長乏力，仍以剛需補庫為主，下游抵觸情緒升溫，煤價上漲動力不足，多數(shù)市場參與者暫緩操作，靜待觀望。

日評

Mysteel日評：11日動力煤市場暫穩(wěn)運行 上下游僵持博弈

11日進(jìn)口動力煤市場暫穩(wěn)運行印尼Q3800巴拿馬船型動力煤FOB主流報價仍在60-61美元/噸當(dāng)前進(jìn)口煤市場仍呈供應(yīng)端偏緊及需求端疲軟相互博弈的復(fù)雜局面，受供應(yīng)偏緊及運費上漲雙重影響，進(jìn)口煤價表現(xiàn)堅挺；而國內(nèi)需求跟進(jìn)不足，導(dǎo)致市場成交清淡，加之近期內(nèi)貿(mào)煤價上漲乏力，進(jìn)口煤倒掛嚴(yán)重，多數(shù)市場參與者暫停操作，觀望為主而后隨天氣日漸轉(zhuǎn)暖，沿海電廠日耗逐步下行，庫存可用天數(shù)樂觀，整體采購意愿低迷影響下預(yù)計短期內(nèi)進(jìn)口動力煤市場延續(xù)供需僵持態(tài)勢格局，后市需關(guān)注終端采購節(jié)奏及國際海運費變化。

日評

Mysteel：3月12日(17:30)進(jìn)口市場動力煤價格行情

12日進(jìn)口市場動力煤價格暫穩(wěn)運行今日市場交投延續(xù)冷清態(tài)勢，需求端未有明顯釋放信號，進(jìn)口煤價成本攀升下市場接貨能力有限，內(nèi)外貿(mào)倒掛嚴(yán)重，市場難有實際成交當(dāng)前國內(nèi)需求疲態(tài)，內(nèi)貿(mào)煤價支撐動力不足持續(xù)走弱，進(jìn)口煤價優(yōu)勢全無，加之終端日耗未有明顯上漲下流標(biāo)現(xiàn)象頻發(fā)，進(jìn)口市場難以操作，觀望情緒蔓延現(xiàn)階段隨傳統(tǒng)淡季來臨，實際需求難有支撐，加之印尼rkab政策暫未落地，供應(yīng)端偏緊狀態(tài)持續(xù)，國內(nèi)市場僵持態(tài)勢持續(xù)。

日評