Mysteel：印尼銷售定價存在變量 中國進口動力煤市場繼續(xù)承壓

該項政策的提出旨在提振印尼動力煤出口市場；然當前全球動力煤采購節(jié)奏較為緩慢，新規(guī)順利實施的關鍵仍在買家本周中國兩大電力集團為加快內貿煤庫存消耗，將于3月開始暫時停止進口煤市場招標；由此可見中國買家現對進口煤采購處消極態(tài)度，定價方式的變化或不會引起價格的較大波動，需重點關注3月印尼離岸成交價格變化 二、高卡澳煤跌勢難改，庫存高筑與弱需壓力并存 電廠方面，在“暖冬”氣候以及新能源不斷發(fā)展的影響下，日耗處于往年低位，僅長協供應便能夠充分滿足電廠對高卡煤的需求，因此面向進口高卡煤的招標數量銳減；非電方面，受房地產行業(yè)低迷影響，大多水泥廠開工時間較晚，且年前采購貨盤尚未消耗，化工企業(yè)也多為剛需采購，整體增量較為有限。

煤焦熱點

【英大期貨】從動力煤長協定價機制預判2022年動力煤期現貨市場價格走勢區(qū)間

2021年動力煤期現貨市場經歷了有史以來的巨大波動，具體表現在期現貨市場價格創(chuàng)出歷史性的高點，分別達到1982元/噸和2592.5元/噸，在國家一系列組合調控政策干預下，動力煤期現貨價格從十月下旬開始逐步回歸合理區(qū)間，并逐步形成了煤炭市場價格長效機制，其核心是以2022年年度長協機制的完善為代表 一、2022年動力煤長協協定價機制的特征 國家發(fā)改委經濟運行局起草的《2022年煤炭中長期合同簽訂履約工作方案（征求意見稿）》已于12月3日在2022 煤炭交易會上發(fā)布，具體內容如下： 1.定價機制不變 在“征求意見稿”中明確提出“基準價+浮動價”的定價機制不變，并進一步完善了“浮動價”的定價機制，即浮動價由“環(huán)渤海煤炭價格指數、CCTD秦皇島港煤炭價格指數、中國沿海電煤采購價格指數” 等三個價格指數確定，調整為“增加了全國煤炭交易中心綜合價格指數”，選取四大指數每月最后一期價格，各按25%權重確定指數綜合價格，指數綜合價格比基準價每升降1元/噸，下月中長期合同價格相應同向上下浮動0.5元/噸。

動力煤

廣發(fā)期貨：動力煤市場看空預期濃厚，關注長協煤定價

【現貨】截止12月2日，大同5500報價985（-）；朔州5000報價850（-）；榆林6200報價1035（-5）；榆林5800報價1030（-16）；鄂爾多斯報價5500報價914（-）；鄂爾多斯5000報價794（-）市場成交冷清，下游終端對于后市看空預期較強，不斷壓低采購價格，減緩采購節(jié)奏，當下保供以及長協供應充足，市場以及進口煤采購停滯放緩 【供給】截止11月29日，生產企業(yè)動力煤庫存為1421.5萬噸，較上周環(huán)比下降了4.6萬噸。

機構

廣發(fā)期貨：動力煤上漲缺乏動力，關注長協煤定價

【現貨】截止11月30日，大同5500報價985（+3）；朔州5000報價850（-）；榆林6200報價1040（-）；榆林5800報價1048（-7）；鄂爾多斯報價5500報價914（-）；鄂爾多斯5000報價794（-）市場情緒延續(xù)弱勢，上下游觀望情緒仍然較濃，市場交易表現冷清目前港口結構性缺貨問題仍存，高卡煤種價格下跌幅度相對較小 【供給】截止11月29日，生產企業(yè)動力煤庫存為1421.5萬噸，較上周環(huán)比下降了4.6萬噸。

機構

廣發(fā)期貨：動力煤上漲缺乏動力，關注長協煤定價

【現貨】截止 11 月 29 大同 5500 報價 982（+4）；朔州 5000 報價 850（-）；榆林 6200 報價 1040（-）；榆林 5800 報價 1055（-10）；鄂爾多斯報價 5500 報價 914（+2）；鄂爾多斯 5000 報價 794（-）近期市場各種調控消息不斷，部分終端開始觀望，此外臨近新一輪外購價格調整，部分貿易商擔心降價暫停采購，部分煤礦拉煤車有所減少。

機構

廣發(fā)期貨：動力煤上漲缺乏動力，關注長協煤定價

【現貨】截止11月26日，大同5500報價978（周+18）；朔州5000報價850（周+15）；榆林6200報價1040（周+20）；榆林5800報價1065（周+9）；鄂爾多斯報價5500報價912（周+22）；鄂爾多斯5000報價794（周+14）煤礦庫存壓力緩解，部分中小煤礦價格小幅調整，國有及大型煤礦目前仍執(zhí)行限價，價格穩(wěn)定 【供給】截止11月22日，生產企業(yè)動力煤庫存為1426.1萬噸，較上周環(huán)比下降了6.3萬噸。

機構

【江西唐碩貿易有限公司】預計節(jié)后動力煤價格存在反彈空間，2026年中樞有望上移

“反內卷”政策已顯效，預計2026年政府對安全生產和穩(wěn)定價格的調控將更趨精細化和常態(tài)化這意味著供應端不會無序擴張，為煤價提供底部支撐印尼2026年產量目標下調及出口政策變化，可能導致我國進口煤量出現收縮若此情況持續(xù)，將減少國內市場的邊際供應，對國內煤價形成利好國內電煤需求因其“壓艙石”作用將保持剛性同時，化工行業(yè)用煤需求預計保持增長態(tài)勢，可能成為需求端的新支撐點總體來看，2026年動力煤市場有望迎來供需基本面改善、價格中樞穩(wěn)步上移的一年。

動力煤

Mysteel年報：2026年國內動力煤價格中樞或略有上移

政策層面長協月度調整機制落地，市場化定價更貼合供需，80%長協占比筑牢價格中樞綜合來看，市場呈現“供需緊平衡、價格穩(wěn)中有升”特征，秦港5500大卡動力煤價格中樞上移至720-750元/噸，受極端天氣、地緣沖突等因素擾動呈窄幅震蕩，上行空間受能源轉型與進口補充約束，下行有成本與保供政策支撐

煤焦熱點

Mysteel：供應趨緊與需求博弈持續(xù) 進口動力煤短期高位震蕩

此前煤價經歷連續(xù)下行并觸及底部后，貿易商惜售挺價情緒明顯增強，報價逐步上探現秦皇島港Q5500動力煤報價705-715元/噸，Q5000報610-620元/噸，隨著價格連續(xù)上漲，本周下游對高價煤接受意愿已顯疲態(tài)，采購節(jié)奏有所放緩，持續(xù)上漲空間或有限在內外貿均同步上移過程中，印尼低卡煤仍保持一定價格優(yōu)勢空間，但高卡煤價差明顯收窄，一定程度上壓制進口煤上調幅度，同時抑制對高卡進口煤的采購積極性，上下游均以謹慎操作為主。

煤焦熱點

全球最大動力煤出口國政策生變，國內煤價會受影響嗎？

與此同時，業(yè)內普遍認為，在國內煤價下行、庫存水平偏高、需求修復節(jié)奏偏緩的環(huán)境下，印尼煤炭出口新政對我國動力煤市場的價格傳導效應整體有限 新政疊加沖擊行業(yè)信心 印尼近期密集發(fā)布煤炭出口新政2025年12月初，印尼財政部長普爾巴亞·尤迪·薩德瓦明確表示，政府計劃自2026年起恢復征收1%至5%的煤炭出口關稅12月17日，貿易部頒布第46/2025號條例，對礦產品出口價格基準的制定機制進行系統性調整，客觀上增強了出口關稅計價的剛性，對煤炭企業(yè)成本控制和定價彈性形成約束。

原料

Mysteel：解讀進口煤價差對國內焦煤價格波動的指引（上）

根據2025年1-11月數據，蒙煤月度進口維持50%~60%的占比，澳大利亞月度進口維持10%以內的占比在這一結構下，蒙煤在一定程度上代表的是國內產量的一部分，而且2025年3月，蒙古交易所實施煤炭出口價格新規(guī)，要求通過線上競拍交易所有煤炭出口（涵蓋動力煤與煉焦煤）引入指數化定價機制，煤炭定價將參考6大指數，其中主要包括CCI甘其毛都原煤（占比20%）、CR煉焦煤綜合指數（30%）、CR主焦精煤生產地指數（25%）、柳林4號焦原煤價格（10%）等，導致蒙煤與國產煤價格關聯度大幅提升。

觀點

百年建筑：2025年江西混凝土市場回顧

供需關系變化：粉煤灰作為火電廠的副產品，供應量受發(fā)電量影響2025年可能因電力需求平穩(wěn)或新能源替代，導致粉煤灰供應相對充足，壓制價格建材行業(yè)（如水泥、混凝土）需求疲軟，減少對粉煤灰的采購量成本端壓力：動力煤價格預測顯示國際煤價波動，可能降低電廠生產成本，間接影響粉煤灰定價 2025年礦渣粉趨勢：年初高位后首次下調，春節(jié)后需求疲軟，價格下行，年中需求低谷，價格觸底，高溫雨季壓制施工需求，年末基建趕工帶動價格回升。

周報

全國煤炭產運需銜接大會邯鄲啟幕，發(fā)布多項成果

在現場簽約環(huán)節(jié)，國鐵集團與煤炭、電力企業(yè)簽訂2026年電煤保供中長期合同，與河北港口集團達成路港戰(zhàn)略營銷聯盟合作，還聯合航運企業(yè)啟動多式聯運“一單制”合作，進一步暢通煤炭供應鏈關鍵環(huán)節(jié) 除集中簽約外，國鐵全煤直達動力煤價格指數正式發(fā)布該指數依托全國煤炭交易平臺真實交易數據，整合16個鐵路局、470家樣本煤礦的權威信息，納入2026年電煤保供中長期合同定價參考體系，為市場提供精準價格風向標。

原料

永安期貨：三因素透視焦煤價格走向

焦煤價格下跌進一步加劇觀望情緒，補庫進程延后供增需減之下，焦煤庫存出現明顯累積，且?guī)齑娑喾e累于上游煤礦，促使煤礦降價促銷 三是受動力煤市場走弱拖累入冬后全國氣溫普遍偏高，日耗表現偏弱，火電發(fā)電量同比增速由正轉負焦煤及其他煤化工相關品種如甲醇、乙二醇等均出現不同程度下跌 筆者認為，上述三個因素均對焦煤期貨定價產生影響，但其影響程度值得推敲 首先，從倉單角度看，以蒙5精煤倉單估算，11月初2601合約在1318元/噸高點時，期現接近平水，當前期貨貼水約100元/噸，基差變化帶來約100元/噸的跌幅。

原料

Mysteel盤點：2日動力煤市場弱穩(wěn)運行 終端補庫壓力較小

2日進口動力煤與內貿價差：印尼Q3800到岸價約為463元/噸，而同熱值內貿煤自北港運至華南到岸價約566元/噸；澳煤Q5500到岸價約為815元/噸，而同熱值內貿煤自北港運至華南到岸價約861元/噸內外貿同步進入下行通道，而當前進口市場仍有部分12月待售貨盤，供大于需格局下引導價格快速回調，外貿煤繼續(xù)保持一定價格優(yōu)勢空間沿海電廠陸續(xù)釋放1月采購需求，但日耗暫時難有明顯提升，僅維持壓價剛需拿貨。

盤點

Mysteel日評：2日動力煤市場弱穩(wěn)運行 終端補庫壓力較小

2日進口動力煤與內貿價差：印尼Q3800到岸價約為463元/噸，而同熱值內貿煤自北港運至華南到岸價約566元/噸；澳煤Q5500到岸價約為815元/噸，而同熱值內貿煤自北港運至華南到岸價約861元/噸內外貿同步進入下行通道，而當前進口市場仍有部分12月待售貨盤，供大于需格局下引導價格快速回調，外貿煤繼續(xù)保持一定價格優(yōu)勢空間沿海電廠陸續(xù)釋放1月采購需求，但日耗暫時難有明顯提升，僅維持壓價剛需拿貨。

日評

2025首屆中國無煙煤冶金用煤及進出口市場研討會圓滿落幕

質量標準化：在計算時，Mysteel運用指標的升級/降級來確定價格補償/罰款這些價格差異是參考當前市場價格估算的實際價值，以及合同規(guī)范的典型行業(yè)慣例確定的指標價格補償/罰款 非標準值：對于非標準值規(guī)格（超出低揮發(fā)噴吹煤的區(qū)間范圍），Mysteel還適用選擇性價格溢價/折扣，或不采納此規(guī)格進行價格指數計算 上海鋼聯電子商務股份有限公司 無煙煤價格指數負責人 楊辰瑞 上海鋼聯電子商務股份有限公司動力煤分析師韓雅娟講述了《冬儲與政策調控交織 動力煤市場的矛盾與破局》。

會議報道

Mysteel解讀：10月鐵合金市場動態(tài)及指數分析

供應端預計11月轉收縮態(tài)勢，隨著冬季可能出臺環(huán)保限產政策，以及較大的成本壓力，減產檢修情況或有增加成本端在取暖季動力煤需求增加，價格可能進一步推漲，再次壓縮的生產成本對硅鐵底部形成有力支撐需求端同樣在淡季疲軟下難有大幅增產，鐵水產量在鋼廠虧損和終端薄弱下預計進一步降低，但還需關注市場調控和定價估值的扭轉金屬鎂產量維持穩(wěn)定，但市場同樣供應充足，整體難以對硅鐵價格形成有力需求，重點還需關注成本限制及盤面消息。

研究報告

[原鹽周評]原鹽市場大面持穩(wěn)，上下游博弈加劇（20251031-20251106）

山東地區(qū)主力下游企業(yè)區(qū)域內海鹽招標上調五元，鹽企對于達標鹽漲價心態(tài)較高，低價出貨情況減少部分兩堿企業(yè)提前采購進口原華北地區(qū)礦鹽企業(yè)生產正常，動力煤價格連續(xù)上調，礦鹽利潤逐漸走低，部分企業(yè)庫存逐漸累計華東地區(qū)礦鹽月度定價基本持穩(wěn)，實際成交價格根據不同企業(yè)一單一議，下游純堿企業(yè)利潤較差，抑制礦鹽價格提漲西北地區(qū)礦鹽價格持穩(wěn)，青海地區(qū)湖鹽受前期環(huán)保檢查影響，部分區(qū)域再生鹽生產停滯，外發(fā)庫存為主，湖鹽價格較前期上調5-10元不等，湖鹽供應量暫穩(wěn)。

周評

Mysteel：供需格局轉換下 進口動力煤市場偏強運行

數據來源：鋼聯數據 三、后市展望 從國內外形勢來看，動力煤市場將從“數量博弈”轉向“結構性定價”，因此供需基本面的格局變化將直接影響煤價走勢。

煤焦熱點