國泰君安期貨黑色觀點1月28日

鐵礦石：剛需仍存，價格震蕩 螺紋鋼：寬幅震蕩 熱軋卷板：寬幅震蕩 硅鐵：原料短期價格松動，寬幅震蕩 錳硅：原料短期價格松動，寬幅震蕩 焦炭：產(chǎn)業(yè)疊加資金配合，區(qū)間震蕩 焦煤：產(chǎn)業(yè)疊加資金配合，區(qū)間震蕩 動力煤：供需趨于雙弱，煤價企穩(wěn)小幅探漲

晨報速遞

國泰君安期貨黑色觀點1月27日

鐵礦石：剛需仍存，價格震蕩 螺紋鋼：寬幅震蕩 熱軋卷板：寬幅震蕩 硅鐵：原料短期價格松動，寬幅震蕩 錳硅：原料短期價格松動，寬幅震蕩 焦炭：產(chǎn)業(yè)疊加資金配合，區(qū)間震蕩 焦煤：產(chǎn)業(yè)疊加資金配合，區(qū)間震蕩 動力煤：供需趨于雙弱，煤價企穩(wěn)小幅探漲

策略研究

國泰君安期貨黑色觀點1月26日

螺紋鋼：板塊情緒共振，寬幅震蕩 熱軋卷板：板塊情緒共振，寬幅震蕩 硅鐵：成本預(yù)期抬升，寬幅震蕩 錳硅：板塊情緒共振，寬幅震蕩 焦炭：產(chǎn)業(yè)疊加資金配合，區(qū)間震蕩 焦煤：產(chǎn)業(yè)疊加資金配合，區(qū)間震蕩 動力煤：供需趨于雙弱，短期價格窄幅波動

機構(gòu)

Mysteel解讀：2025年中國進口動力煤累計3.57億噸 12月單月增量明顯

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 三、預(yù)計2026年動力煤進口量或繼續(xù)收縮 印尼方面，能源和礦產(chǎn)資源部正在對各大礦方的生產(chǎn)配額重新調(diào)整，能礦部部長強調(diào)將于2026年將煤炭產(chǎn)量削減至6億噸，同比去年目標產(chǎn)量下降約17.2%，若此舉確定實施，將給國際煤炭供給帶來一定壓力，后續(xù)需持續(xù)關(guān)注印尼相關(guān)政策的落地情況。

煤焦熱點

Mysteel年報：2026年國內(nèi)動力煤價格中樞或略有上移

綜合來看，2026年動力煤總供應(yīng)預(yù)計達35.6億噸，國內(nèi)產(chǎn)能是供應(yīng)的核心支柱，進口則起到補充調(diào)節(jié)和跨區(qū)域資源調(diào)配的作用 需求方面，全社會用電量預(yù)計達104085億千瓦時，全社會發(fā)電量約97780億千瓦時，隨著居民生活用電、第三產(chǎn)業(yè)用電以及高耗能工業(yè)用電的穩(wěn)步增長，發(fā)電用煤需求攀升至27.3億噸，成為動力煤需求的絕對主力，其中夏季高溫、冬季寒潮等極端天氣還會推升用電負荷，使得旺季發(fā)電用煤需求進一步增加。

煤焦熱點

太鋼煤炭公開征集供應(yīng)商公告

一、煉焦煤 1、開發(fā)流程 依據(jù)配煤小組《煉焦用煤新資源開發(fā)流程》要求，焦煤按照：資源情況了解--送小樣（5kg）--現(xiàn)場取大樣（70kg）--小焦?fàn)t試驗--開戶考察--工業(yè)實驗--納入正式供方的流程進行（如下圖）。

鋼廠動態(tài)

Mysteel：解讀進口煤價差對國內(nèi)焦煤價格波動的指引（上）

2025年主要由于市場價格下跌導(dǎo)致進口減量，但隨著中蒙口岸通關(guān)運輸條件進一步改善，以及蒙古方面持續(xù)釋放加速對華煤炭出口的信號，2026年蒙煤進口大概率較2025年增長 考慮蒙煤增量主要集中在配焦煤和動力煤，我們預(yù)計國內(nèi)主焦煤等精煤受到的影響可能相對有限，而且國內(nèi)低硫主焦煤資源愈發(fā)緊缺，因此蒙煤與國內(nèi)低硫主焦之間的進口利潤可能小幅擴大。

觀點

齊盛期貨：焦煤回升持續(xù)性存疑

綜合來看，蒙煤的高通關(guān)量如同一個巨大的蓄水池，持續(xù)壓制著國內(nèi)焦煤價格的上行空間往年季節(jié)性的供給收縮通常會成為推升價格的因素，但今年由于進口煤的沖擊和前期社會庫存積累較多，國內(nèi)產(chǎn)量的下降并未造成市場資源的實質(zhì)性短缺各煤種之間價格分化明顯，主焦煤、肥煤等骨架煤種價格表現(xiàn)出一定韌性，配焦煤如貧瘦煤、氣煤等，受動力煤價格疲軟及供應(yīng)充裕影響，價格壓力依然較大 需求端，12月進入傳統(tǒng)的消費淡季，鋼材終端需求降至低點，目前大部分長流程鋼廠處于盈虧平衡線附近甚至虧損狀態(tài)。

原料

2026動力煤市場年度展望暨年報發(fā)布會順利召開

中國氣象局國家氣候中心研究員趙俊虎、上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司煤焦事業(yè)部副總經(jīng)理張鵬、動力煤分析師劉帥杰與張雯雯、分別發(fā)表了主題為“2025年中國氣候回溯與展望:前三季度特征解析及冬季趨勢前瞻”、“數(shù)字化賦能動力煤產(chǎn)業(yè)升級:價格預(yù)測與資源配置”、“2025動力煤供給側(cè)回顧及2026展望”、“2025動力煤下游存耗及2026需求展望”的精彩演講。

會議報道

Mysteel：10月28日(17:30)晉北市場煉焦煤價格行情

28日晉北市場煉焦煤價格暫穩(wěn)朔州等地煤礦因安全等因素，煤礦停減產(chǎn)現(xiàn)象較多，產(chǎn)地配焦煤供不應(yīng)求，雖然本周動力煤價格快速下跌，但下游對于氣煤等配焦煤采購依舊比較積極，煤礦可售資源較少，洗煤廠基本零庫存狀態(tài)下游采購積極性尚可，短期煉焦煤依舊偏強運行現(xiàn)右玉氣煤出廠不含稅價格770元/噸，懷仁氣煤出廠含稅價940元/噸 。

日評

Mysteel：10月28日(09:00)晉北市場煉焦煤價格行情

28日晉北市場煉焦煤價格暫穩(wěn)朔州等地煤礦因安全等因素，煤礦停減產(chǎn)現(xiàn)象較多，產(chǎn)地配焦煤供不應(yīng)求，雖然本周動力煤價格快速下跌，但下游對于氣煤等配焦煤采購依舊比較積極，煤礦可售資源較少，洗煤廠基本零庫存狀態(tài)下游采購積極性尚可，短期煉焦煤依舊偏強運行現(xiàn)右玉氣煤出廠不含稅價格770元/噸，懷仁氣煤出廠含稅價940元/噸 。

日評

Mysteel：10月27日(17:30)晉北市場煉焦煤價格行情

27日晉北市場煉焦煤價格暫穩(wěn)由于朔州等地上周由于安全等原因發(fā)生煤礦規(guī)模性停產(chǎn)，導(dǎo)致當(dāng)?shù)乜墒?em class='keyword'>資源有限，煤價較為堅挺，配焦煤價格累積上漲50元/噸左右而隨著動力煤市場降溫，當(dāng)?shù)責(zé)捊姑菏袌鲱A(yù)計也將漲勢放緩，預(yù)計本周當(dāng)?shù)?em class='keyword'>配焦煤價格漲勢將有所放緩現(xiàn)右玉氣煤出廠不含稅價格770元/噸，懷仁氣煤出廠含稅價940元/噸 。

日評

Mysteel：10月27日(09:00)晉北市場煉焦煤價格行情

27日晉北市場煉焦煤價格暫穩(wěn)由于朔州等地上周由于安全等原因發(fā)生煤礦規(guī)模性停產(chǎn)，導(dǎo)致當(dāng)?shù)乜墒?em class='keyword'>資源有限，煤價較為堅挺，配焦煤價格累積上漲50元/噸左右而隨著動力煤市場降溫，當(dāng)?shù)責(zé)捊姑菏袌鲱A(yù)計也將漲勢放緩，預(yù)計本周當(dāng)?shù)?em class='keyword'>配焦煤價格漲勢將有所放緩現(xiàn)右玉氣煤出廠不含稅價格770元/噸，懷仁氣煤出廠含稅價940元/噸 。

日評

[PVC]：隆眾早訊-周五版

今天上午10時將舉行新聞發(fā)布會 介紹和解讀黨的二十屆四中全會精神 中信建投：動力煤供需利好疊加 產(chǎn)地煤價預(yù)計延續(xù)上漲 存儲芯片價格持續(xù)攀升迎來“超級周期” 融資資金涌入這些股 中信證券：新一代AIDC供配電架構(gòu) 高功率時代加速滲透 歐盟峰會未就俄被凍結(jié)資產(chǎn)使用計劃達成一致 美國銀行業(yè)準備金下降 為美聯(lián)儲結(jié)束QT提供依據(jù) 美國天然氣期貨擴大跌幅 韓國財政部長：將努力增加住房供應(yīng) 以穩(wěn)定房地產(chǎn)市場 。

早間提示

Mysteel：10月21日(17:30)晉北市場煉焦煤價格行情

21日晉北市場煉焦煤偏強，部分原煤資源價格上漲區(qū)域內(nèi)煤礦生產(chǎn)大體正常，庫存尚無壓力，整體產(chǎn)量相對平穩(wěn)下游來看，因煤價近期上漲，焦化發(fā)起第二輪提漲，同時北方供暖季將開啟，晉北地區(qū)動力煤出現(xiàn)持續(xù)上漲，忻州，朔州主流氣煤等配焦煤種短期內(nèi)價格預(yù)計小幅上漲為主現(xiàn)寧武氣原煤（內(nèi)灰5S0.9G60）出廠含稅價531元/噸，靜樂1/3精煤（A10.5S2.0G85）出廠含稅價1140元/噸，懷仁氣精煤（A9S0.6G70）出廠含稅價910元/噸。

日評

Mysteel：10月15日(17:30)晉北市場煉焦煤價格行情

15日晉北市場煉焦煤暫穩(wěn)運行區(qū)域內(nèi)動力煤價格連續(xù)上漲，帶動當(dāng)?shù)貧饷簝r格水漲船高，雖然下游焦企采購需求下滑，但精煤成本抬升，上游企業(yè)挺價意愿較強，部分配焦煤流入動力煤市場也造成可洗選資源減少，短期當(dāng)?shù)孛簝r下跌難度較大現(xiàn)右玉氣煤出廠不含稅價格710元/噸，懷仁氣煤出廠含稅價850元/噸 。

日評

Mysteel：10月15日(09:00)晉北市場煉焦煤價格行情

15日晉北市場煉焦煤暫穩(wěn)運行區(qū)域內(nèi)動力煤價格連續(xù)上漲，帶動當(dāng)?shù)貧饷簝r格水漲船高，雖然下游焦企采購需求下滑，但精煤成本抬升，上游企業(yè)挺價意愿較強，部分配焦煤流入動力煤市場也造成可洗選資源減少，短期當(dāng)?shù)孛簝r下跌難度較大現(xiàn)右玉氣煤出廠不含稅價格710元/噸，懷仁氣煤出廠含稅價850元/噸 。

日評

華泰證券：龍頭提高分紅比例應(yīng)對周期下行，煤炭板塊投資仍圍繞紅利邏輯

華泰證券研報表示，盡管2025年上半年受煤價下滑影響，煤炭板塊公司盈利普遍承壓，但是上市公司普遍維持或增強了分紅其中中國神華、山西焦煤實施首次中期分紅，首鋼資源則進一步提升中期分紅比例到76%，也側(cè)面反映動力煤和焦煤龍頭對于行業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的信心華泰證券認為在下半年煤價維持較高區(qū)間震蕩的預(yù)期下，板塊投資仍將圍繞紅利邏輯，高長協(xié)銷售的動力煤龍頭能保持較好的銷售兌現(xiàn)及盈利穩(wěn)健，現(xiàn)金流充沛趨勢不改，而美聯(lián)儲降息預(yù)期的升溫則將進一步催化相關(guān)高股息率公司的配置價值。

原料

2025動力煤市場策略分析研討會順利召開

江蘇國信能源銷售有限公司市場分析研究部副總經(jīng)理謝立玉、國盛證券能源首席分析師張津銘、上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司煤焦事業(yè)部副總經(jīng)理張鵬、動力煤分析師張雯雯、分別發(fā)表了主題為“全國電力現(xiàn)貨市場試運行對煤炭市場影響”、“2025下半年動力煤市場展望”、“數(shù)字化賦能動力煤產(chǎn)業(yè)升級:價格預(yù)測與資源配置”、“去產(chǎn)能背景下動力煤市場供給趨勢分析”的精彩演講 江蘇國信能源銷售有限公司市場分析研究部副總經(jīng)理 謝立玉 謝立玉介紹了電力市場化背景及政策情況，然后從電力市場中長期交易以及現(xiàn)貨交易機制展開解讀。

會議報道

貴州省首個大型智能化“煤倉群”即將收官

” 　　 水城區(qū)煤炭儲配中心不只是簡單的“大倉庫”，其核心價值在于強大的樞紐功能：依托區(qū)內(nèi)資源與交通優(yōu)勢，未來將高效銜接內(nèi)蒙古、新疆等產(chǎn)煤大省運入的動力煤和水城優(yōu)質(zhì)主焦煤，通過公路、鐵路聯(lián)運，實現(xiàn)煤炭資源的穩(wěn)定集散、科學(xué)配比、高效轉(zhuǎn)運，精準保障周邊電廠及工業(yè)企業(yè)需求 　　 除服務(wù)煤炭產(chǎn)業(yè)外，水城區(qū)煤炭儲配中心還能服務(wù)鋁、錳等非煤礦產(chǎn)及大宗商品倉儲物流，預(yù)計直接創(chuàng)造就業(yè)崗位200余個，并帶動煤炭開采、加工、物流、裝備制造、貿(mào)易、結(jié)算、金融等全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展，成為水城區(qū)乃至貴州省能源產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵支點。

原料