Mysteel解讀：四季度焦煤市場——過剩程度收窄，價格易漲難跌

【核心觀點】 通過數據預測，我們認為四季度焦煤市場呈現供需緊平衡格局，價格具備較強支撐，期現價格有望繼續(xù)創(chuàng)新高 供應方面，國內主產區(qū)受安全、環(huán)保等政策影響，產量難有增量，同比減幅持續(xù)擴大；進口煤雖維持高位，但整體凈進口量同比仍呈下降趨勢截止9月底，國內煉焦煤供應較2024年同期累積同比增加150萬噸左右，預計至12月底，國內煉焦煤供應將累計同比減少650萬噸左右。

觀點

四季度長協(xié)價格難降，焦煤企業(yè)全年業(yè)績穩(wěn)了？

時間進入九月最后一周，又到了焦煤四季度長協(xié)定價的時間節(jié)點財聯社記者多方采訪業(yè)內人士獲悉，供需關系下四季度焦煤長協(xié)價格預計難降，焦煤企業(yè)挺價意愿強烈，焦煤類上市公司有望迎來歷史最佳業(yè)績年但由于產業(yè)鏈傳導的滯后效應，鋼企、焦企等產業(yè)鏈中下游的“寒冷”或于明年開始逐步傳導至焦煤企業(yè) 焦煤四季度長協(xié)定價主動權仍在煤企 近日，雙焦價格再度走強，多地焦炭小幅提漲100元/噸，而山西地區(qū)主焦煤價格也再度上漲至2500元/噸左右，回到長協(xié)價格上方，高于三季度長協(xié)價約100元/噸。

聚焦

平煤股份：公司四季度商品煤長協(xié)價格有顯著提升，焦煤不受干預管控

財聯社12月14日電，平煤股份在互動平臺表示，公司四季度商品煤長協(xié)價格有顯著提升，持續(xù)高位運行；公司動力煤長協(xié)履約，高標準兌現，極大支持了保供，焦煤不受干預管控

爐料

Mysteel：今年煉焦煤冬儲能否拉動行情上漲

一般情況下，四季度之后鋼材市場進入淡季，鋼材價格下跌和鋼廠的集中檢修會對煉焦煤市場形成成負反饋效應，造成行情下跌，冬儲補庫會對煉焦煤的需求帶來不小的提振，往往會造成行情的上漲，引發(fā)市場關注不過去年同期由于煉焦煤嚴重過剩以及預期悲觀，冬儲補庫未能提振煤市，那么今年冬儲何時開始，補庫力度如何，能否帶動行情上漲依舊有待討論 二、歷年冬儲的時間及補庫力度 回顧近五年的數據，焦鋼企業(yè)補庫開始時間一般在春節(jié)前的7-12周左右，獨立焦化廠煤源廣泛，民營煤礦資源占比較高，由于民營煤礦春節(jié)放假時間較早，因此獨立焦企補庫開始時間也相對較早，一般在春節(jié)前10-12周開始增儲；而鋼廠焦化采購國營煤礦長協(xié)煤占比較高，國營煤礦春節(jié)期間放假時間較短，冬儲開始時間略晚，一般在節(jié)前7-11周開始。

煤焦熱點

Mysteel指數評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告 （10月13日-10月17日）

鐵礦供需兩旺，短期內價格或震蕩運行供應端發(fā)運在季末沖量后預計迎來季節(jié)性下滑，但10月份到港將維持絕對高位，同時鐵水需求依然偏強，礦石延續(xù)供需雙旺，供需矛盾不突出的情況下難以形成獨立行情本周價格回調后價格或小幅震蕩運行供應擾動，焦煤價格或表現偏強進入四季度，煤炭季節(jié)性需求增加，且安全、超產核查等行動持續(xù)推進，影響上游煉焦煤放量，焦煤價格堅挺 鋼材供強需弱格局并未發(fā)生變化，預計震蕩偏弱運行。

產業(yè)分析

Mysteel指數評述：本周鋼價偏弱運行，預計下周鋼價震蕩偏弱運行（10.13-10.17）

其中熱卷庫存同比增幅攀升至13%，冷軋、鍍鋅庫存也處于近四年同期最高，反映供應過剩2、鐵水產量依然維持高位，但原料基本面分化，價格表現有所差異鐵礦供需兩旺，短期內價格或震蕩運行供應端發(fā)運在季末沖量后預計迎來季節(jié)性下滑，但10月份到港將維持絕對高位，同時鐵水需求依然偏強，礦石延續(xù)供需雙旺，供需矛盾不突出的情況下難以形成獨立行情本周價格回調后價格或小幅震蕩運行供應擾動，焦煤價格或表現偏強進入四季度，煤炭季節(jié)性需求增加，且安全、超產核查等行動持續(xù)推進，影響上游煉焦煤放量，焦煤價格堅挺。

鋼材指數評述

Mysteel指數評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農產品價格周報 （10月13日-10月17日）

其中熱卷庫存同比增幅攀升至13%，冷軋、鍍鋅庫存也處于近四年同期最高，反映供應過剩2、鐵水產量依然維持高位，但原料基本面分化，價格表現有所差異鐵礦供需兩旺，短期內價格或震蕩運行供應端發(fā)運在季末沖量后預計迎來季節(jié)性下滑，但10月份到港將維持絕對高位，同時鐵水需求依然偏強，礦石延續(xù)供需雙旺，供需矛盾不突出的情況下難以形成獨立行情本周價格回調后價格或小幅震蕩運行供應擾動，焦煤價格或表現偏強進入四季度，煤炭季節(jié)性需求增加，且安全、超產核查等行動持續(xù)推進，影響上游煉焦煤放量，焦煤價格堅挺。

產業(yè)分析

Mysteel：煉焦煤供應過剩 價格韌性不足

2023年下半年，由于煤礦事故的頻發(fā)，山西煤礦安全生產趨勢全面趨嚴，煉焦煤產地供應出現大幅下滑，造成煉焦煤供需格局偏緊，煤價也在去年下半年實現反彈2024年我網調研發(fā)現，產地煤礦安全生產監(jiān)管并未放松，尤其年初山西開始全面整治煤礦“三超”及隱蔽工作面之后，上半年煉焦煤產量驟降，下半年產能釋放也偏緩慢，且全國多地煤礦安監(jiān)也有趨嚴的態(tài)勢，全年煉焦煤產量明顯下滑但是產地煤礦產量的縮減并未造成煉焦煤基本面繼續(xù)偏緊，反而呈現出相對過剩的局面，煉焦煤在2024年整體表現并不強勢，尤其四季度以來一度出現焦煤行情上漲期間，相對焦炭上漲乏力，而行情下跌期間跌幅遠超焦炭價格的現象。

煤焦熱點

Mysteel：臨汾煤焦市場分析及企業(yè)管理研討會圓滿落幕

首先他對2024年煤焦市場行情進行回顧，今年煉焦煤的跌幅主要來自于終端消費復蘇滯后，項目缺錢，下游地產基建復工節(jié)奏偏慢，加之市場負反饋的影響其次介紹了焦煤市場期貨合約，現在主流的倉單大多都要去吃升水，升水吃滿是+260元/噸，這已經遠遠超出現貨市場實際的指標溢價最后對四季度煤焦市場進行了展望，金九銀十的消費旺季終將過去，如果政策不能給予過多的支撐，那么前期價格上漲的條件將不復存在，煤焦市場將回歸基本面。

日評

Mysteel：10月11日(09:00)太原市場煉焦煤價格行情

11日太原市場煉焦煤價格暫穩(wěn)昨日焦企對焦炭價格開啟第六輪提漲，煤焦市場行情繼續(xù)偏強隨著本周煤焦數據陸續(xù)發(fā)布，焦鋼企業(yè)本周復產增產進程加快，鐵水產量本周增加5.06萬噸，煤焦剛需支撐較強另外進入四季度，無論出于增產還是冬儲考慮，下游焦鋼企業(yè)原燃料庫存均有不小幅度的增加，補庫需求同樣可觀，短期來看煉焦煤價格支撐較強但隨著成材價格逐步回落，原燃料價格也將面臨承壓，后續(xù)煤價上漲驅動將有所減弱現古交低硫主焦煤（A12S0.5）出廠現金含稅價1643元/噸；清徐瘦煤（A10.5S0.6）報價1550元/噸。

日評

Mysteel周報：國內煉焦煤市場一周概覽（10.23-10.27）

本周國內煉焦煤市場偏弱運行，煤價下跌范圍擴大供應方面，主產地煤礦繼續(xù)復產節(jié)奏但進度仍較為緩慢，四季度山西煉焦煤產量大概率難以恢復至上半年水平，供應層面并未出現明顯寬松，部分煤企降價之后，拉運出現好轉需求方面，本周鐵水產量止跌回升，但是伴隨山西4.3焦爐全面關停，焦化廠產能利用率有所下滑部分煤礦需重新建立供銷渠道，導致運銷受阻，庫存累積明顯價格方面，主產地煤礦延續(xù)上周下跌行情，部分高價煤補跌回落，其中靈石肥煤、鄉(xiāng)寧瘦煤和長治貧瘦煤煤價也相繼下調，受主產地市場情緒影響，內蒙古烏海、陜西子長及西南部分地區(qū)上下游協(xié)商跟跌，幅度在50-150元/噸不等，而河北、河南、山東、江蘇等主流大礦四季度長協(xié)跟漲外，地銷煤基本平穩(wěn)運行。

周評

Mysteel：熱烈慶祝2023鋼鐵中國·第十六屆江西鋼市高峰論壇圓滿落幕

當前國內鋼鐵行業(yè)經過供給側改革，行業(yè)集中度提升，前20名鋼廠掌控著國內80%以上的鋼鐵產量，對價格的掌控力有明顯增強，加之建筑鋼材價格已經過2年多的下跌，價格泡沫已被擠得差不多，未來價格或以區(qū)間震蕩為主 上海鋼聯 建筑鋼材分析師 趙龍華 上海鋼聯煤焦分析師詹桂清，做主題為《2023年煤焦市場運行情況及四季度展望 》演講報告，詹桂清女士認為，2023年全年供需矛盾比年初預期的要小，但整體供應是趨于寬松的，全年煉焦煤價格重心依然是下移的，但下半年的市場表現明顯會優(yōu)于上半年。

會展信息

Mysteel：2023鋼鐵中國·第七屆浙江沿海城市高峰論壇圓滿落幕

熊超指出2月底內蒙古礦難影響，拉漲煉焦煤價格；重大會議后山西煤礦復產，煉焦煤價格迅速下跌，同時也導致焦炭10輪下跌，累積750元/噸2023年全年供需矛盾不大，但整體供應是區(qū)域寬松的，全年煉焦煤價格重心將逐步下移進口煤供應增加是比較確定的，焦鋼企業(yè)會長期維持低庫存、低利潤生產狀態(tài)四季度雖有粗鋼平控減產的預期，鋼廠減產或帶動煤價繼續(xù)向下，但待限產結束后仍會有階段性的上漲行情 上海鋼聯 煤焦分析師 熊超 上海鋼聯廢鋼分析師薛宏超為大家?guī)碇黝}為《浙江廢鋼市場回顧及廢鋼產業(yè)數據解讀》的精彩演講。

會展信息

熊超：四季度需求先減后增，煤焦仍有上漲機會

從供需格局來看，2023年上半年鐵水增1900萬噸，折焦炭消費增855萬噸，煉焦煤消耗增1154萬噸，而上半年進口煉焦煤增長1955萬噸，漲幅75%，與此同時煉焦煤整體庫存小降，由此可見產地煉焦煤產量是下降的 對于四季度煤焦市場的行情走勢，他作出以下幾點判斷：首先需求端粗鋼平控可以預見，哪怕不完全靠行政手段來完成，也有可能是鋼廠因虧損而自發(fā)限產四季度煤焦需求先減后增，鋼廠減產會帶來一輪需求下降、價格下跌，限產完以后還會有一波復產和冬儲補庫周期。

主題大會

2023（第十二屆）中國煤焦鋼產業(yè)大會暨中國鋼鐵原燃料產業(yè)（衍生品）大會鋼鐵燃料論壇圓滿落幕

長期來看，印尼焦化投產逐步增加，全球貿易流向會發(fā)生轉變未來十年，印度及東南亞地區(qū)需求仍具增長力，是焦炭/焦煤未來除中國外的主要需求國 上海鋼聯電子商務股份有限公司煤焦高級分析師熊超先生首先為我們回顧了2023年煤炭運行走勢，從需求端粗鋼平控預期、四季度煤焦需求先減后增、供應端進口將維持寬松、產地方面增量有限等角度對于四季度煤焦市場的行情走勢作出判斷最后總結認為，2023年全年供需矛盾不大，但整體供應是區(qū)域寬松的，全年煉焦煤價格重心將逐步下移。

主題大會

Mysteel：2023下半年海運煉焦煤預計進口2100-2400萬噸

從供應來看不論國內或進口，下半年煉焦煤供應趨于寬松，海運煉焦煤作為市場的邊際變量，跟隨國內行情變化，且價格多會低于產地價格需求端，上半年鐵水維持高位，下半年恐難維持，隨著近期局部區(qū)域再現限產政策，疊加往年7-8月份是傳統(tǒng)需求淡季，以及進入四季度11-12月份采暖季限產，在邊際需求下降， 供應偏寬松的情況下，港口庫存高成本難消化，遠期資源接貨多少成為價格的調節(jié)器，下半年整體看震蕩偏弱走勢，三季度階段性見底，四季度在礦山年度任務完成，供應縮量等影響下，預計會迎來小幅反彈行情。

月評

2022鋼鐵中國·首屆晉南區(qū)域鋼礦精品研討會圓滿落幕

認為今年雙焦價格走勢前高后底，上半年受疫情影響，雙焦產地外運受限，同時市場走復產和復蘇邏輯，雙焦價格有支撐；二季度過后，市場需求復蘇證偽，市場演繹鋼材負反饋，價格大幅下移對于四季度雙焦市場，其中焦煤總體震蕩緩慢下行，中間會有間歇性反彈，而焦炭整體產量跟隨鐵水，價格跟隨煉焦煤，自身難以走出獨立行情，長期保持低利潤 上海鋼聯煤焦事業(yè)部分析師 楊昊 接著，由上海鋼聯鋼材事業(yè)部分析師姜紅，為本次會議做《晉陜豫建筑鋼材資源流向》的主題報告。

主編視角

Mysteel：2022鋼鐵中國·第十五屆江西鋼市高峰論壇圓滿落幕

他指出，焦煤市場從短期來看，下游焦鋼企業(yè)煉焦煤庫存較低，且鐵水、焦炭產量還有上升的趨勢，對煉焦煤需求剛需仍在，煉焦價格有一定的抗跌性；長期來看，煉焦煤供需逐步寬松，后面主要矛盾仍然在于下游鋼材需求及價格，預計煉焦煤總體震蕩緩慢下行，間歇性出現反彈而焦炭市場，9、10月份價格行情震蕩為主，有修復性反彈機會但整體來看，四季度焦炭價格跟隨煉焦煤下移，震蕩走弱，利潤水平或將一直處于低位核心矛盾還是在于下游成材需求。

市場分析

Mysteel：焦炭2022上半年市場回顧及下半年展望

（二）2022下半年價格展望 當前焦炭庫存處于歷史低位，同時上游煉焦煤供應較為緊張，煉焦煤價格也持續(xù)處于高位，焦炭成本高企，對焦炭價格形成較強的底部支撐目前焦炭的核心矛盾依舊是來自成材市場的負反饋，鋼廠利潤低位，焦炭價格難以大幅上升，三季度初焦炭走利潤修復和探底后補庫邏輯，焦價有修復性反彈機會，行情震蕩為主三季度末至四季度初，隨著成材需求的上升，前期的市場負反饋效應消失，市場回歸焦炭自身供需變化，鋼材補庫推動下焦炭有沖高行情。

月評

2021年12月份市場簡述與焦化行業(yè)運行動態(tài)

1月份,焦炭市場在供需偏緊的形勢下形成了3輪上漲，與2021年12月份相比平均漲幅300元/噸短期看,環(huán)保督察及錯峰限產措施的嚴查使得焦炭供需偏緊,焦炭價格隨之上漲，但從長遠來看，隨著焦炭產能的釋放，焦炭質量的高低應是影響焦炭價格的重要因素縱觀2021年，焦炭行情可以說是大起大落，2月底到4月份連續(xù)下跌，累計下跌250元/噸，5月份到6月份連續(xù)上漲，累計漲幅300元/噸，2季度起在煉焦煤大幅上漲的推動下，焦炭價格被動上漲，焦炭價格10月份最高達4500元，四季度在煤炭產能的快速釋放下，特別是焦炭消費量的大幅減少，焦炭價格隨煤炭價格的下跌也持續(xù)下跌，12月初以后逐步趨穩(wěn)。

爐料