Mysteel：海運焦煤被動逆向選擇，關(guān)稅增加背景下利潤承壓

而海運煉焦煤中終端及貿(mào)易環(huán)節(jié)作為主體，整體營收情況不及預(yù)期，在利潤導(dǎo)向下對海運焦煤進口煤種的需求以及進口選擇，更傾向于在有限條件下的優(yōu)質(zhì)焦煤品種選擇的成本控制本文從，供需、價格及其他因素方面來進行分析梳理 正文： 一、供給 根據(jù)Mysteel進口海運焦煤的數(shù)據(jù)顯示，1-11月我國海運焦煤進口總量4322.81萬噸同比增長58%，俄羅斯累計進口2381.09萬噸同比增加23%，澳煤累計進口228.32萬噸同增5%，美國焦煤進口549.78萬噸同比增加31%。

煤焦熱點

供需形勢轉(zhuǎn)變，焦煤面臨方向性選擇

下半年焦煤供應(yīng)同比增長幅度將會顯著放緩，焦煤供應(yīng)預(yù)期將從寬松狀態(tài)逐步轉(zhuǎn)向平衡或偏緊狀態(tài)另外，相較于二季度需求悲觀預(yù)期而言，需求預(yù)期向好將使焦煤迎來估值修復(fù) 二季度以來，焦煤價格一路下跌期貨和現(xiàn)貨價格普遍下跌近800元/噸下半年，焦煤價格是繼續(xù)下行還是會走出“V”形反轉(zhuǎn)呢？下面筆者從供需兩個維度，對焦煤下半年的表現(xiàn)作出分析 [政策力度增強] 4月以來，海外需求與國內(nèi)需求共振下滑，在此環(huán)境下，市場對下半年政策刺激預(yù)期也隨之增強。

爐料

Mysteel調(diào)研：2026年春節(jié)期間煉焦煤礦放假安排及后市研判

我們看到雖然近兩年市場行情走弱，但下游補庫動作并未停止，春節(jié)前兩個月煉焦煤庫存就會因冬儲的緣故從上游坑口端向下游轉(zhuǎn)移，只是近兩年下游冬儲力度有所減弱今年1月煤礦開工率較高，煤礦供應(yīng)充足，疊加進口煤通關(guān)居高不下，焦企冬儲采購壓力不大，冬儲力度依舊偏弱，焦鋼企業(yè)煉焦煤庫存增量相對偏低而春節(jié)之后一個月之內(nèi)，焦鋼企業(yè)普遍會選擇以消耗庫存煤為主，貿(mào)易商屆時觀望情緒濃厚，市場回暖仍需時日 三、歷年春節(jié)前后價格對比 歷年春節(jié)前因焦鋼企業(yè)冬儲緣故，煤價往往會經(jīng)歷一波上漲。

煤焦熱點

Mysteel解讀：2025年進口煉焦煤總量微降2.66%，12月單月達1376萬噸新高

這一策略性操作直接推高了12月的進口量，凸顯了企業(yè)對成本變化的敏感性和應(yīng)對能力二、12月國內(nèi)鋼廠為春節(jié)后生產(chǎn)備貨，積極采購煉焦煤原料，需求端保持旺盛同時，受美煤進口停滯影響，俄羅斯煤憑借穩(wěn)定的供應(yīng)和價格優(yōu)勢，有效填補了市場缺口，成為鋼廠的重要選擇三、11月采購的貨物在12月集中到港，與政策套利行為形成疊加效應(yīng)，進一步放大了進口量此外，俄羅斯煤的價格競爭力及中俄能源合作的深化，為進口提供了持續(xù)的政策支持，共同推動了12月進口量的顯著增長。

煤焦熱點

Mysteel：11月19日(09:00)太原市場煉焦煤價格行情

19日太原市場煉焦煤價格暫穩(wěn)本周煉焦煤市場總體偏弱運行，競拍市場成交價格多數(shù)下跌，部分線下簽單煤礦也因拉運放緩而選擇降價銷售由于近期市場預(yù)期降溫，下游采購積極性下降，煉焦煤成交乏力，煤價短期仍將偏弱運行現(xiàn)古交低硫主焦煤出廠含稅價1650元/噸；清徐瘦煤出廠含稅價1350元/噸 。

日評

Mysteel：11月19日(17:30)太原市場煉焦煤價格行情

19日太原市場煉焦煤價格有降本周煉焦煤市場總體偏弱運行，競拍市場成交價格多數(shù)下跌，部分線下簽單煤礦也因拉運放緩而選擇降價銷售由于近期市場預(yù)期降溫，下游采購積極性下降，煉焦煤成交乏力，煤價短期仍將偏弱運行現(xiàn)古交低硫主焦煤出廠含稅價1650元/噸；清徐瘦煤出廠含稅價1350元/噸 。

日評

Mysteel：頂裝焦需求上漲背后有何驅(qū)動因素？

但是頂裝焦的產(chǎn)量釋放高度有限一旦成本端煉焦煤價格先行上漲，焦炭漲幅不及預(yù)期，作為成本較高的頂裝焦，往往先行進行壓產(chǎn)生產(chǎn)，抑制產(chǎn)量的釋放而作為需求端，在虧損情況下，若需要降負荷或壓產(chǎn)平衡利潤，則優(yōu)先選擇容積較小的小高爐去進行停產(chǎn)減產(chǎn)等一旦開始供需的短期錯配，往往頂裝焦在供需上的不對等更加明顯 單位：萬噸 高爐新增產(chǎn)能釋放 今年以來，隨著一系列產(chǎn)業(yè)布局調(diào)整與產(chǎn)能優(yōu)化升級舉措的穩(wěn)步推進，部分區(qū)域陸續(xù)有大型高爐完成建設(shè)并正式投入生產(chǎn)運營。

煤焦熱點

Mysteel：9月28日(17:30)煉焦煤遠期現(xiàn)貨價格行情

日評

2025年（第七屆）全國洗煤及煉焦產(chǎn)業(yè)研討會圓滿落幕

首先，他點出了煉焦配煤結(jié)構(gòu)優(yōu)化的意義，優(yōu)化配煤結(jié)構(gòu)是焦化廠永恒的技術(shù)研究課題，選擇不同具有缺陷煤種且相互搭配消除缺陷是擴大煉焦煤源降低成本的方向其次，他詳解了煉焦煤質(zhì)量指標以及各個主要指標在煉焦煤質(zhì)量指標在煉焦配煤中的應(yīng)用再次，他介紹了煉焦煤質(zhì)量指標應(yīng)用過程需要注意常見問題，具體的有，煤礦采選、洗煤工藝變化等對洗精煤指標穩(wěn)定性的影響不容忽視、部分重要煉焦煤化驗指標信息被忽略、焦炭熱強度與小焦爐實驗標準化工作有待加強、粘結(jié)性和結(jié)焦性指標雖然有一定的加和性，很多情況是非線性的，因此各指標要綜合考慮，不要簡單比較單一指標數(shù)值作為計算該煤種性價比的依據(jù)、很多礦點在不同的配比用量，表現(xiàn)的質(zhì)量性質(zhì)完全不同，判斷性價比應(yīng)根據(jù)預(yù)計的配比來分段判斷等。

會議報道

中州期貨：雙焦多單謹慎持有

①焦炭首輪提降全面落地，幅度為50/55元/噸需求端本期鐵水大幅回落，符合前期限產(chǎn)預(yù)期，預(yù)計本周將逐漸回升焦煤方面，現(xiàn)貨價格漲跌互現(xiàn)，流拍現(xiàn)象增多，供應(yīng)方面，各地區(qū)礦山安監(jiān)仍然較嚴，樣本礦山復(fù)產(chǎn)速度偏慢，但上游礦山庫存開始去化，關(guān)注后續(xù)去庫幅度總的來說受制于近月材端拖累，原料上漲受限，鋼廠現(xiàn)逐步復(fù)產(chǎn)，需求將階段走強，且9月黑色“旺季”來臨，建議多單優(yōu)先選擇05合約 ②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年1-6月累計進口煉焦煤5282.23萬噸，同比下降7.36%，其中6月進口量達910.84萬噸，環(huán)比上漲23.31%，同比下降15.05%。

機構(gòu)

Mysteel：9月4日(09:00)晉中市場煉焦煤價格行情

4日晉中市場煉焦煤暫穩(wěn)運行區(qū)域內(nèi)部分煤礦今天陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，原煤日產(chǎn)恢復(fù)先前生產(chǎn)節(jié)奏，整體供應(yīng)恢復(fù)正常，線上競拍維持窄幅震蕩，近日掛牌量有明顯增量，平遙區(qū)域主焦精煤及原煤今日掛牌量1.5萬噸，靈石區(qū)域保利鐵新掛牌0.4萬噸下游方面，下游采購原料焦煤仍較為謹慎，中間洗煤廠以及貿(mào)易環(huán)節(jié)市場參與度較低，多選擇觀望，后續(xù)仍需關(guān)注煤礦復(fù)產(chǎn)節(jié)奏以及下游補庫程度整體上看，晉中市場煉焦煤暫穩(wěn)運行 主要地區(qū)價格如下：靈石高灰低硫主焦煤A15、S0.6、G75出廠含稅價1090元/噸；介休中硫主焦煤A10.5、S1.3、G80出廠含稅1220元/噸。

日評

中州期貨：雙焦建議多單謹慎持有

①焦炭首輪提降全面落地，幅度為50/55元/噸需求端本期鐵水大幅回落，符合前期限產(chǎn)預(yù)期，預(yù)計本周將逐漸回升焦煤方面，現(xiàn)貨價格漲跌互現(xiàn)，流拍現(xiàn)象增多，供應(yīng)方面，各地區(qū)礦山安監(jiān)仍然較嚴，樣本礦山復(fù)產(chǎn)速度偏慢，但上游礦山庫存開始去化，關(guān)注后續(xù)去庫幅度總的來說受制于近月材端拖累，原料上漲受限，鋼廠現(xiàn)逐步復(fù)產(chǎn)，需求將階段走強，且9月黑色“旺季”來臨，建議多單優(yōu)先選擇05合約 ②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年1-6月累計進口煉焦煤5282.23萬噸，同比下降7.36%，其中6月進口量達910.84萬噸，環(huán)比上漲23.31%，同比下降15.05%。

機構(gòu)

張?。号涿簾捊构に嚲毣芾?/a>

Mysteel盤點：國內(nèi)市場煉焦煤震蕩運行

【煉焦煤】1日國內(nèi)市場煉焦煤震蕩運行當前煤礦庫存普遍偏低，且多數(shù)持有預(yù)售訂單待執(zhí)行，支撐報價保持堅挺，不過由于前期煤價快速上漲，市場恐高情緒漸顯，部分貿(mào)易商選擇出貨兌現(xiàn)利潤，線上競拍中個別高價資源價格也出現(xiàn)回調(diào)需求方面，鋼廠利潤可觀，本周日均鐵水產(chǎn)量維持在240.71萬噸的高位焦化企業(yè)已發(fā)起第五輪焦炭提漲，雖主流鋼廠尚未回應(yīng)，但在焦炭供需偏緊、焦鋼利潤不對等的背景下，第五輪提漲落地可能性依然較大。

盤點

Mysteel盤點：國內(nèi)市場煉焦煤穩(wěn)中偏強運行，焦炭第四輪提漲全面落地

【煉焦煤】29日國內(nèi)煉焦煤市場穩(wěn)中偏強運行盤面走弱令前期積極情緒有所降溫，部分貿(mào)易商選擇出貨兌現(xiàn)利潤，競拍表現(xiàn)上漲幅收窄，流拍情況有所增加，今日晉中平遙市場瘦煤、主焦精煤起拍價較昨日回調(diào)70元/噸，最終部分成交，但當前煤礦庫存普遍偏低，煤價仍維持堅挺需求方面，今日焦炭第四輪提漲已全面落地，同時市場仍有第五輪提漲預(yù)期，焦化開工高位持穩(wěn)，疊加鐵水產(chǎn)量持續(xù)高位，支撐焦煤剛性需求，短期煉焦煤價格預(yù)計穩(wěn)中偏強運行。

盤點

Mysteel盤點：遠期海運煉焦煤漲跌互現(xiàn)，港口煉焦煤市場成交好轉(zhuǎn)

【進口煤炭】17日煉焦煤遠期市場漲跌互現(xiàn)澳大利亞遠期海外煉焦煤一線主焦CFR187.0美金/噸，日環(huán)比暫無變化澳大利亞遠期煉焦煤市場供應(yīng)較好，市場參與者可選擇貨物多，前期補庫后需求有所走弱，后續(xù)支撐偏弱俄羅斯遠期煉焦煤市場偏弱運行，部分煤種礦山后續(xù)預(yù)期走低，疊加市場對遠期貨物詢貨熱度下降，交投氛圍一般 進口港口方面，17日海運煉焦煤港口現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)河北主流鋼廠第一輪焦炭提漲落地，產(chǎn)地競拍成交情緒不減，流拍率持續(xù)低位，洗煤廠訂單轉(zhuǎn)好，帶動港口成交好轉(zhuǎn)。

盤點

Mysteel：7月17日(17:30)煉焦煤遠期現(xiàn)貨價格行情

日評

Mysteel：7月2日(17:30)煉焦煤遠期現(xiàn)貨價格行情

2日煉焦煤遠期市場偏強運行澳大利亞遠期海外煉焦煤一線主焦CFR191.0美金/噸，日環(huán)比上漲4.0美金/噸澳洲遠期煉焦煤GYC（貢耶拉）準一線煉焦煤資源成交價FOB186.50美金/噸，裝船期2025.08.10-2025.08.19，成交噸數(shù)7.5萬噸澳洲遠期煉焦煤Illawarra（伊拉瓦拉）準一線煉焦煤資源成交價FOB181.0美金/噸，裝船期2025.08.05-2025.08.20，成交噸數(shù)5.5萬噸，（賣方可選擇Peak Downs（峰景）一線煉焦煤資源交貨，價格為FOB178.00美金/噸）。

日評

Mysteel盤點：遠期海運煉焦煤偏強運行，港口煉焦煤市場購買興趣增強

【進口煤炭】2日煉焦煤遠期市場偏強運行澳大利亞遠期海外煉焦煤一線主焦CFR191.0美金/噸，日環(huán)比上漲4.0美金/噸澳洲遠期煉焦煤GYC（貢耶拉）準一線煉焦煤資源成交價FOB186.50美金/噸，裝船期2025.08.10-2025.08.19，成交噸數(shù)7.5萬噸澳洲遠期煉焦煤Illawarra（伊拉瓦拉）準一線煉焦煤資源成交價FOB181.0美金/噸，裝船期2025.08.05-2025.08.20，成交噸數(shù)5.5萬噸，（賣方可選擇Peak Downs（峰景）一線煉焦煤資源交貨，價格為FOB178.00美金/噸）。

盤點

Mysteel：6月30日(17:30)晉中市場煉焦煤價格行情

30日晉中市場煉焦煤暫穩(wěn)運行供應(yīng)方面，區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦生產(chǎn)平穩(wěn)，整體供應(yīng)依舊寬松，需求端未見釋放，下游需求較弱，高價資源仍有出貨壓力近日線上競拍窄幅震蕩，流拍率較前期有所降低，區(qū)域內(nèi)個別煤礦競拍較前期有所減少，主要以保障長協(xié)訂單為主下游方面，中間洗煤廠以及貿(mào)易環(huán)節(jié)市場參與度較低，多選擇觀望，謹慎采購，市場交投氛圍一般，后續(xù)仍需關(guān)注煤礦復(fù)產(chǎn)節(jié)奏以及下游補庫程度整體上看，晉中區(qū)域煉焦煤價格暫穩(wěn)運行。

日評