焦煤估值中樞上移

焦化企業(yè)利潤改善，進而提升對焦煤的采購意愿產(chǎn)業(yè)形成了正向的傳導鏈條 供需格局邊際改善 供給端，國內(nèi)煤礦產(chǎn)能利用率處于高位從鋼聯(lián)統(tǒng)計的523家煉焦煤礦山情況來看，目前的生產(chǎn)強度已超過去年同期水平在國際原油高位運行帶動整體能源成本上行的背景下，國內(nèi)的煤炭生產(chǎn)限制政策有望邊際放松，監(jiān)管重心或從控產(chǎn)能轉(zhuǎn)向穩(wěn)供應、保民生，以煤代油對沖油價上漲壓力，強化煤炭能源“壓艙石”的定位，緩解電力、化工等下游成本壓力。

原料

Mysteel早讀：特朗普再推遲10天打擊伊朗電廠，國際金屬期貨普跌

◎ 3月26日，新口徑114家鋼廠進口燒結(jié)粉總庫存2854.15萬噸，環(huán)比上期增6.05萬噸鋼廠不含稅平均鐵水成本2350元/噸，環(huán)比上期持平 ◎ 本周，523家煉焦煤礦山樣本核定產(chǎn)能利用率為89.2%，環(huán)比增0.6%原煤日均產(chǎn)量198.1萬噸，環(huán)比增1.2萬噸，原煤庫存523.0萬噸，環(huán)比減13.6萬噸 ◎ 據(jù)中鋼協(xié)網(wǎng)站消息，3月25日，云南玉溪玉昆鋼鐵集團等3家鋼企進行超低排放改造和評估監(jiān)測進展情況公示。

資訊

山東齊盛期貨：焦煤下跌動能減弱

3月3日，焦煤2605合約跌至前期低點后空頭大幅減倉，導致盤面快速反彈這反映了空頭在現(xiàn)階段更加謹慎的態(tài)度雖然焦煤現(xiàn)實層面并無改善，但是利空計價已較為充分焦煤跌至低位后，繼續(xù)下跌的空間或相對有限 春節(jié)期間煉焦煤市場呈現(xiàn)典型的供需雙弱格局受春節(jié)假期與安全生產(chǎn)管控升級的雙重影響，國內(nèi)煉焦煤礦山大面積停產(chǎn)，主產(chǎn)區(qū)山西的產(chǎn)能利用率大幅下滑，民營煤礦提前放假進一步加劇了供應收縮程度進口端，由于蒙古口岸春節(jié)期間閉關、海運煤內(nèi)外盤價差倒掛，短期出現(xiàn)進口供應中斷、到港量同比走低的情況。

原料

Mysteel調(diào)研：2026年春節(jié)期間煉焦煤礦放假安排及后市研判

概述：2026年春節(jié)臨近，各地煤礦開始陸續(xù)制定春節(jié)假期排產(chǎn)計劃，今年春節(jié)煤礦放假時長如何，放假開始時間較往年是否有所調(diào)整，煤礦停產(chǎn)時間有無增加針對以上問題，Mysteel對全國523家煉焦煤礦山展開調(diào)研，監(jiān)測全國煉焦煤礦山在春節(jié)假期期間產(chǎn)量的變化情況，研判產(chǎn)量的變化會對年后市場造成怎樣的影響 一、2026年煤礦春節(jié)放假情況 1、調(diào)研樣本解析 針對本年度的調(diào)研樣本，我網(wǎng)仍是對全國的523家煉焦煤礦山進行調(diào)研，但是由于樣本替換與煤礦產(chǎn)能核減退出等方面影響，今年合計產(chǎn)能有所減少，總計8.1億噸。

煤焦熱點

Mysteel早報：生產(chǎn)節(jié)奏放緩 預計今日全國無縫管價格或平穩(wěn)運行

◎Mysteel調(diào)研全國523家煉焦煤礦山春節(jié)放假情況，目前在產(chǎn)煤礦總計395座，涉及產(chǎn)能7.57億噸在產(chǎn)的395座煤礦煤礦當中，總計有388座煤礦有放假期間停產(chǎn)計劃，停產(chǎn)產(chǎn)能涉及7.44億噸，影響原煤產(chǎn)量1868萬噸 ◎Mysteel調(diào)研全國51個下游施工單位或物資公司春節(jié)停工情況，47.06%的企業(yè)將于節(jié)前10天停工，19.61%的企業(yè)在節(jié)前5天停工，17.65%的企業(yè)在節(jié)前15天停工，13.73%的企業(yè)停工時間超30天，1.96%的企業(yè)將于節(jié)前30天停工。

每日分析

Mysteel早讀：五大鋼材品種供增需降，首席展望二月鋼價

◎Mysteel調(diào)研全國523家煉焦煤礦山春節(jié)放假情況，目前在產(chǎn)煤礦總計395座，涉及產(chǎn)能7.57億噸在產(chǎn)的395座煤礦煤礦當中，總計有388座煤礦有放假期間停產(chǎn)計劃，停產(chǎn)產(chǎn)能涉及7.44億噸，影響原煤產(chǎn)量1868萬噸詳情>> ◎Mysteel調(diào)研全國51個下游施工單位或物資公司春節(jié)停工情況，47.06%的企業(yè)將于節(jié)前10天停工，19.61%的企業(yè)在節(jié)前5天停工，17.65%的企業(yè)在節(jié)前15天停工，13.73%的企業(yè)停工時間超30天，1.96%的企業(yè)將于節(jié)前30天停工。

資訊

Mysteel晚餐：春節(jié)煉焦煤礦放假安排，電弧爐鋼廠停產(chǎn)計劃

剩余9家鋼廠將于2月8日之后陸續(xù)停產(chǎn)，最晚停產(chǎn)的鋼廠將于2月15日停產(chǎn)詳情>> ◎Mysteel調(diào)研全國523家煉焦煤礦山春節(jié)放假情況，目前在產(chǎn)煤礦總計395座，涉及產(chǎn)能7.57億噸。

資訊

Mysteel月報：2月焦炭市場暫穩(wěn)運行 終端需求啟動緩慢或出現(xiàn)承壓風險

盡管焦炭價格上調(diào)了一輪，但是月底焦煤價格回調(diào)有限，而2月煤礦陸續(xù)放假，高價煉焦煤回落空間受限，成本下移相對有限，焦企成本修復有限春節(jié)假期疊加持續(xù)虧損，焦企或小幅降產(chǎn)鋼價震蕩趨弱抑制鐵水增產(chǎn)空間，焦炭剛需增量有限環(huán)保限產(chǎn)放松后復產(chǎn)響應情緒一般，進一步削弱采購強度需求制約因素或在2月開始明顯，若節(jié)后鋼廠復產(chǎn)不及預期，供應過剩情況或繼續(xù)加劇 需求方面 Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率79%，環(huán)比上周增加0.32個百分點，同比去年增加1.02個百分點；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率85.47%，環(huán)比上周減少0.04個百分點 ，同比去年增加0.83個百分點；鋼廠盈利率39.39%，環(huán)比上周減少1.30個百分點，同比去年減少9.53個百分點；日均鐵水產(chǎn)量 227.98萬噸，環(huán)比上周減少0.12萬噸，同比去年增加2.53萬噸。

月評

Mysteel年報：2026年國內(nèi)焦炭價格或整體震蕩偏強運行

從成本端煉焦煤開始助推，隨著環(huán)保檢查安全月的結(jié)束，煤礦的復產(chǎn)不及預期，整體產(chǎn)量恢復情況較為緩慢原料端的供應出現(xiàn)多重干擾而下滑，再加之下游鋼廠在淡季確表現(xiàn)一反常態(tài)，鋼廠鐵水產(chǎn)量維持高位，剛性的需求支撐較強上下游的供需階段性錯配疊加宏觀利好消息的不斷刺激，使得7月中下旬之后的焦炭市場開始了加速上揚 一、2025年焦炭市場回顧 截止2025年12月31日Mysteel調(diào)研統(tǒng)計，2025年淘汰焦化產(chǎn)能1792萬噸，新增1945萬噸，凈新增153萬噸。

煤焦熱點

中州期貨：雙焦盤面震蕩調(diào)整，震蕩運行

①焦炭累積提降4輪，累積降幅為濕熄焦炭下調(diào)200元/噸、干熄焦炭下調(diào)220元/噸需求端本期鐵水繼續(xù)回升，存回升預期，關注鋼廠后續(xù)檢修復產(chǎn)情況焦煤方面，年后煤礦開啟復產(chǎn)，本期樣本礦山產(chǎn)量回升進口蒙煤方面，隨著盤面大幅拉升，口岸報價走強，然高價蒙煤接受程度有限總的來說，雖然此次產(chǎn)能核減消息證偽，但鐵水逐漸回升，下游存補庫預期，警惕市場炒作情緒，建議暫時觀望 ②據(jù)海關總署數(shù)據(jù)顯示，截止10月底，2025年中國進口煉焦煤達9886.90萬噸，同比下降4.8%。

機構(gòu)

山東齊盛期貨：焦煤補庫預期仍存

較高的流拍情況反映了下游企業(yè)在采購上的克制，即便是在成交的訂單中，更多的也是底價成交或微幅溢價成交，買方參與者普遍缺乏對高價資源的承接意愿這種謹慎情緒的蔓延，直接導致了焦煤現(xiàn)貨價格重心的不斷下移 在供給側(cè)，年末歲尾往往是煤礦產(chǎn)量收縮的時期受制于年度生產(chǎn)任務完成后的停產(chǎn)檢修以及安全監(jiān)管的強化，國內(nèi)主產(chǎn)地的焦煤供應會出現(xiàn)明顯減量，從數(shù)據(jù)上看也確實如此1月1日，鋼聯(lián)統(tǒng)計的523家煉焦煤礦山核定產(chǎn)能利用率為79.6%，環(huán)比減少4.6個百分點；原煤日均產(chǎn)量為177.2萬噸，環(huán)比減少10.2萬噸；精煤日均產(chǎn)量為69.0萬噸，環(huán)比減少5.0萬噸。

原料

Mysteel熊超：1月煤焦市場震蕩運行

18港港口焦炭庫存244.2萬噸，較上個月末下降3萬噸12月份焦炭整體小幅上升，焦鋼均有累庫現(xiàn)象 圖3：Mysteel調(diào)研焦炭各環(huán)節(jié)庫存情況 元旦后預計煤礦會有復產(chǎn)：我網(wǎng)調(diào)研結(jié)果顯示，截止2025年12月24日，Mysteel統(tǒng)計523家煉焦煤礦山樣本核定產(chǎn)能利用率為84.2%，月環(huán)比下降1.8個百分點。

煤焦熱點

Mysteel：市場震蕩運行焦炭五輪降價推行暫緩

（利潤展示受小數(shù)點后保留精度影響，本次價格的統(tǒng)計周期為2025年12月26日-2025年12月31日）本期焦炭開工微幅增加產(chǎn)地煤礦陸續(xù)復產(chǎn)，目前整體供應增加，近期煉焦煤價格的波動較小焦企端現(xiàn)出貨情況尚可焦化暫時減產(chǎn)意向不強，前期環(huán)保限產(chǎn)部分地區(qū)焦企逐步復產(chǎn)，現(xiàn)市場整體供應處于相對寬松狀態(tài)，預計短期內(nèi)在鋼廠未全部復產(chǎn)前，整體焦炭維持前期生產(chǎn)節(jié)奏 需求端，Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率78.94%，環(huán)比上周增加0.62個百分點，同比去年增加0.84個百分點 ；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率85.26%，環(huán)比上周增加0.32個百分點 ，同比去年增加0.71個百分點；鋼廠盈利率38.1%，環(huán)比上周增加0.87個百分點，同比去年減少9.95個百分點；日均鐵水產(chǎn)量 227.43萬噸，環(huán)比上周增加0.85萬噸，同比去年增加2.23萬噸。

煤焦熱點

Mysteel：山西地區(qū)煤焦企業(yè)調(diào)研報告

現(xiàn)有焦化產(chǎn)能200萬噸公司主營焦炭生產(chǎn)與貿(mào)易，副產(chǎn)品包括焦油、粗苯、硫銨等，凈化后的焦爐煤氣通過管道供應關聯(lián)的靈石中煤化工有限責任公司用于綜合利用 交流情況：自有煤礦產(chǎn)能共2000萬噸，包括無煙煤和煉焦煤等品種，煤礦覆蓋呂梁，太原，臨汾和陽泉等區(qū)域。

煤焦熱點

Mysteel早讀：鋼廠冬儲政策陸續(xù)公布，黑色期貨夜盤下跌

進口燒結(jié)粉總?cè)蘸?15.13萬噸，環(huán)比上期增6.36萬噸 ◎ 本周，唐山主要倉庫及港口同口徑鋼坯庫存129.68萬噸，周環(huán)比增加4.6萬噸 ◎ 本周，523家煉焦煤礦山樣本核定產(chǎn)能利用率為84.2%，環(huán)比減2.4%原煤日均產(chǎn)量187.4萬噸，環(huán)比減5.4萬噸，原煤庫存483.1萬噸，環(huán)比增4.2萬噸 ◎ 鞍鋼集團：2026年1月無取向硅鋼有主動減產(chǎn)計劃，預計減少中低牌號無取向硅鋼供應1-2萬噸，實際減產(chǎn)量有待看集團排產(chǎn)情況。

資訊

Mysteel：需求乏力 焦價承壓下行

本周主產(chǎn)區(qū)煤礦仍有部分生產(chǎn)情況受安全檢查等原因?qū)е鹿蛔悻F(xiàn)象存在，但整體供應對應目前下游需求仍足夠滿足，因此價格表現(xiàn)仍以下降為主競拍方面，本周價格也以下降為主，成交價格重心下移但流拍率對比上周減少3.8%截至19日，247家鋼廠煉焦煤庫存804.99萬噸；全樣本獨立焦化企業(yè)煉焦煤庫存1036.29萬噸，進口港口庫存286.17萬噸，均處于高位 供應方面，本周焦炭產(chǎn)能利用率對比上周呈現(xiàn)下降趨勢，三輪的價格下跌疊加后市預期偏弱，使焦企整體開工積極性偏低，前期由于煉焦煤價格的回落給噸焦利潤來帶的空間被擠壓，除主產(chǎn)區(qū)外其他地區(qū)利潤多處盈虧邊緣，主產(chǎn)區(qū)整體利潤目前保持30-50元/噸左右。

煤焦熱點

Mysteel參考丨查超產(chǎn)對后續(xù)煉焦煤市場的影響分析

概述：自7月煤炭查超產(chǎn)文件發(fā)布之后，煉焦煤主產(chǎn)區(qū)煤炭生產(chǎn)確實受到或多或少的影響，煉焦煤價格也在下半年迎來行情反轉(zhuǎn)從調(diào)研結(jié)果來看，文件發(fā)布之后短時間內(nèi)影響較大的區(qū)域為山西長治、臨汾、晉中等地，當?shù)厥芴幜P煤礦均被要求短暫停產(chǎn)但后續(xù)減產(chǎn)情況來看，影響較為明顯的區(qū)域為山西臨汾，部分煤礦減產(chǎn)之后產(chǎn)量一直沒有恢復至于市場關注的內(nèi)蒙古烏海及周邊棋盤井等區(qū)域煤礦減產(chǎn)問題，我們了解到的情況是當?shù)?em class='keyword'>煤礦停產(chǎn)原因比較復雜，但是因查超產(chǎn)文件而直接停產(chǎn)煤礦并不多見，煤礦多數(shù)因為產(chǎn)能整合以及高強度環(huán)保檢查以及稅務等問題停產(chǎn)。

Mysteel參考

Mysteel：12月1日河北市場煉焦煤價格行情

1日河北煉焦煤市場震蕩偏穩(wěn)運行產(chǎn)地方面，區(qū)域內(nèi)煉焦煤礦產(chǎn)量基本維持穩(wěn)定需求方面，終端成材市場已進入淡季，鋼廠對焦炭需求出現(xiàn)季節(jié)性下滑，疊加原料煤價格持續(xù)回落，焦炭成本支撐減弱，鋼廠提降預期增強，預計短期河北煉焦煤市場承壓運行后期需關注冬儲補庫，以及煤礦產(chǎn)能完成情況價格方面：唐山市場主焦煤A<11，S<0.8，G>85報1605元/噸；中硫肥煤A<11，S<1.2，G>90報1590元/噸；邢臺市場市場低硫1/3焦精煤A<9.0，S<0.5，G>85報1230元/噸；邯鄲市場低硫主焦精煤A<11，S<0.8，G>85報主焦1530元/噸；低硫肥A<11，S<0.6，G>95報1540元/噸。

日評

Mysteel熊超：12月煤焦需關注下游補庫節(jié)奏 ?

18港港口焦炭庫存247.2萬噸，較上個月末下降22.7萬噸11月份焦炭整體小幅下降，但焦化端是有小幅累庫的，目前整體庫存處于相對低位 圖3：Mysteel調(diào)研焦炭各環(huán)節(jié)庫存情況 年底煤礦生產(chǎn)預計穩(wěn)定運行：我網(wǎng)調(diào)研結(jié)果顯示，截止2025年11月26日，Mysteel統(tǒng)計523家煉焦煤礦山樣本核定產(chǎn)能利用率為86%，月環(huán)比上升1.2個百分點。

煤焦熱點

Mysteel：10月長治市場煉焦煤回顧及11月展望

10月市場情緒呈現(xiàn)積極向好態(tài)勢，下游需求的有效釋放帶動采購積極性提升，煤礦端庫存持續(xù)去化，部分煤礦甚至出現(xiàn)階段性庫存偏低的情況全國來看，10月30日Mysteel統(tǒng)計523家煉焦煤礦山樣本核定產(chǎn)能利用率為84.8%，環(huán)比上月減1.7%11月環(huán)保管控與安全生產(chǎn)檢查仍是導致供應端出現(xiàn)階段性減量的主要原因，焦煤供應較去年同期降幅明顯，預計仍處于偏緊格局以下是長治地區(qū)10月產(chǎn)量及庫存情況： 需求方面 10月31日Mysteel統(tǒng)計獨立焦企全樣本產(chǎn)能利用率為73.44%環(huán)比上月減1.69%，焦企業(yè)開工小幅下滑。

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