寶城期貨：焦煤偏弱運(yùn)行

而近期中東局勢(shì)反復(fù)，市場(chǎng)不確定性加劇，觀望情緒明顯升溫，帶動(dòng)相關(guān)品種高位調(diào)整，焦煤市場(chǎng)運(yùn)行邏輯也隨之回歸至產(chǎn)業(yè)基本面 現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)焦煤市場(chǎng)供應(yīng)端呈現(xiàn)內(nèi)外雙增格局：國(guó)內(nèi)煤礦生產(chǎn)積極性高漲，進(jìn)口渠道保持通暢，共同推動(dòng)供應(yīng)總量回升，帶動(dòng)相關(guān)庫(kù)存穩(wěn)步積累 國(guó)內(nèi)生產(chǎn)方面，煉焦煤產(chǎn)量持續(xù)攀升，目前已處于相對(duì)高位據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月10日當(dāng)周，523家煉焦煤礦山樣本原煤日均產(chǎn)量達(dá)203.48萬(wàn)噸，該數(shù)據(jù)已連續(xù)6周回升，較前期低點(diǎn)累計(jì)增加94.88萬(wàn)噸。

原料

Mysteel解讀：看數(shù)據(jù)說(shuō)廢鋼——成本底部逐步夯實(shí) 廢鋼或呈區(qū)間震蕩

供應(yīng)端，上周唐山兩港鐵礦石到港量大幅降低，鐵礦石庫(kù)存呈小幅去庫(kù)趨勢(shì)，目前港上除卡粉資源較少外，其余各主流品種可貿(mào)易資源供應(yīng)相對(duì)充足；需求端，區(qū)域內(nèi)鋼廠正常生產(chǎn)，盈利水平尚可，多維持低庫(kù)存水平運(yùn)行，補(bǔ)庫(kù)意愿較低；綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)短期唐山地區(qū)進(jìn)口鐵礦石價(jià)格或?qū)⒄鹗幤踹\(yùn)行 【焦炭】?jī)r(jià)格窄幅震蕩 15日國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)窄幅震蕩供應(yīng)方面，主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)，整體供應(yīng)穩(wěn)定。

看數(shù)據(jù)說(shuō)廢鋼

中鋼協(xié)：2026年2月鋼鐵原料采購(gòu)成本簡(jiǎn)析

2月份，煤焦類品種采購(gòu)成本環(huán)比升降不一，變化不大；鐵礦類品種以下降為主，國(guó)產(chǎn)鐵精礦下降較大 1-2月除國(guó)產(chǎn)鐵礦和進(jìn)口粉礦同比增長(zhǎng)外，其他品種均同比下降 煉焦煤 2月份加權(quán)平均折算成干基的采購(gòu)成本為1351.25元/噸，環(huán)比增加12.45元/噸，增長(zhǎng)0.93%；1-2月累計(jì)平均折算成干基的采購(gòu)成本為1344.61元/噸，同比減少55.46元/噸，下降3.96%。

原料

山東齊盛期貨：焦煤下跌動(dòng)能減弱

疊加蒙古年度煤炭出口規(guī)劃的制定，蒙煤進(jìn)口量大概率穩(wěn)步提升，口岸庫(kù)存仍存上升壓力海運(yùn)煉焦煤方面，曹妃甸、京唐港等主流港口庫(kù)存始終處于充足狀態(tài)，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行 與供應(yīng)快速?gòu)?fù)蘇形成鮮明對(duì)比的是，下游需求復(fù)蘇節(jié)奏緩慢且力度有限焦化企業(yè)的焦煤庫(kù)存可用天數(shù)仍在11~12天的充裕水平，僅計(jì)劃按需采購(gòu)鋼廠3月環(huán)保管控趨嚴(yán)，高爐復(fù)產(chǎn)進(jìn)度預(yù)計(jì)偏弱且成材市場(chǎng)銷售表現(xiàn)平淡，鋼廠對(duì)原料采購(gòu)的積極性偏低同時(shí)，貿(mào)易環(huán)節(jié)觀望心態(tài)濃厚，煉焦煤線上競(jìng)拍呈現(xiàn)跌多漲少的態(tài)勢(shì)，配焦煤等品種價(jià)格出現(xiàn)回落。

原料

Mysteel：進(jìn)口焦煤流通渠道演變后的冬儲(chǔ)狀態(tài)

進(jìn)口焦煤現(xiàn)貨市場(chǎng)中的貿(mào)易環(huán)節(jié)間的資源流轉(zhuǎn)也逐漸收縮，出貨渠道也呈現(xiàn)維護(hù)大廠、開(kāi)拓中小廠的趨勢(shì)終端焦化鋼廠對(duì)進(jìn)口焦煤的采購(gòu)及運(yùn)用都變得愈發(fā)挑剔和謹(jǐn)慎而整體的進(jìn)口焦煤價(jià)格，不論其遠(yuǎn)期現(xiàn)貨、國(guó)別品種之分，都存在更加明顯的金融屬性 一、供應(yīng)結(jié)構(gòu) 根據(jù)最新海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年全年我國(guó)進(jìn)口煉焦煤總量為11862.57萬(wàn)噸，同比2024年下降324.4萬(wàn)噸，下降幅度2.66%。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel月報(bào)：1月煉焦煤市場(chǎng)供需博弈加劇，價(jià)格降幅收窄

其中區(qū)域性低硫主焦煤保持堅(jiān)韌，價(jià)格超預(yù)期下跌后反彈100元，以穩(wěn)運(yùn)行為主競(jìng)拍市場(chǎng)存在部分品種震蕩反彈，總體來(lái)看，仍是跌多漲少配焦煤繼續(xù)下跌，部分礦點(diǎn)庫(kù)存壓力較大，疊加市場(chǎng)買(mǎi)貨積極性較弱，以降價(jià)出貨為主 （2）進(jìn)口煉焦煤價(jià)格 12月港口進(jìn)口煉焦煤價(jià)格震蕩20-70元不等。

月評(píng)

中鋼協(xié)：2025年11月鋼鐵原料采購(gòu)成本簡(jiǎn)析

11月份，煤焦類品種采購(gòu)成本環(huán)比普遍增長(zhǎng)5%以上，鐵礦類品種中，除國(guó)產(chǎn)鐵精礦小幅增長(zhǎng)外，國(guó)產(chǎn)球團(tuán)、進(jìn)口鐵礦均環(huán)比下降；生鐵、廢鋼及合金類品種環(huán)比升降不一 1-11月各品種采購(gòu)成本同比降幅較大，主要品種降幅較1-10月收窄 1.煉焦煤 11月份加權(quán)平均折算成干基的采購(gòu)成本為1392.13元/噸，環(huán)比增加70.52元/噸，增長(zhǎng)5.34%；1-11月累計(jì)平均折算成干基的采購(gòu)成本為1269.54元/噸，同比減少512.38元/噸，下降28.75%。

原料

Mysteel：10月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得152.74點(diǎn)，環(huán)比下降2.66%

展望后期，原油價(jià)格弱勢(shì)難改，且需求旺季結(jié)束，預(yù)計(jì)11月化工行業(yè)景氣度或有一定回落 10月煤價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行10月煤炭業(yè)供給指數(shù)為146.89，同比下降14.13%，環(huán)比上升6.29%焦煤方面，10月煉焦煤市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行，各品種價(jià)格繼續(xù)震蕩走高，市場(chǎng)交易熱度較為活躍在國(guó)內(nèi)煉焦煤供應(yīng)穩(wěn)中有減以及進(jìn)口蒙煤市場(chǎng)政策擾動(dòng)下，整體供應(yīng)有所收緊，需求端雖有潛在壓力顯現(xiàn)，但需求減量低于預(yù)期。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：10月大宗商品價(jià)格指數(shù)上漲，后期或震蕩偏強(qiáng)

10月煉焦煤市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行，各品種價(jià)格繼續(xù)震蕩走高，市場(chǎng)交易熱度較為活躍國(guó)內(nèi)煉焦煤供應(yīng)穩(wěn)中有減以及進(jìn)口蒙煤市場(chǎng)政策擾動(dòng)下，整體供應(yīng)有所收緊，需求端雖有潛在壓力顯現(xiàn)，但需求減量低于預(yù)期。

指數(shù)分析

Mysteel月報(bào)：11月煉焦煤供需仍有韌性 煉焦煤價(jià)格謹(jǐn)慎樂(lè)觀

概述：10月煉焦煤市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行，各品種價(jià)格繼續(xù)震蕩走高，市場(chǎng)交易熱度較為活躍國(guó)內(nèi)煉焦煤供應(yīng)穩(wěn)中有減以及進(jìn)口蒙煤市場(chǎng)政策擾動(dòng)下，整體供應(yīng)有所收緊，需求端雖有潛在壓力顯現(xiàn)，但需求減量低于預(yù)期市場(chǎng)情緒分化整體向好，10月煉焦煤交易支持仍較強(qiáng)11月煉焦煤供需邊際仍有韌性，減量矛盾暫不明顯，市場(chǎng)心態(tài)謹(jǐn)慎樂(lè)觀，難有明顯下跌趨勢(shì) 一、煉焦煤價(jià)格 （1）產(chǎn)地煉焦煤價(jià)格 10月煉焦煤市場(chǎng)現(xiàn)貨以漲為主，整體漲幅50-150元不等，總品種看，高硫主焦煤漲幅較為明顯，多以競(jìng)拍成交形式為主，肥煤品種，烏海區(qū)域漲幅較為明顯，月度漲幅達(dá)200元，區(qū)域資源緊缺，競(jìng)拍市場(chǎng)貿(mào)易拿貨積極性較高，部分配焦煤資源月度漲30-60元不等。

月評(píng)

Mysteel：煤焦供給政策和需求現(xiàn)實(shí)博弈下價(jià)格走勢(shì)

上半年進(jìn)口煉焦煤性價(jià)比優(yōu)勢(shì)減弱，疊加中國(guó)產(chǎn)地供應(yīng)有增，市場(chǎng)調(diào)節(jié)下，整體進(jìn)口量同比去年高位震蕩，減量主要體現(xiàn)在基數(shù)較大的蒙煤品種以及關(guān)稅影響下的美國(guó)煤品種7月以來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)價(jià)格反彈，進(jìn)口市場(chǎng)也較為活躍，進(jìn)口買(mǎi)盤(pán)預(yù)期增加，7月以來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)價(jià)格反彈，進(jìn)口市場(chǎng)也較為活躍，進(jìn)口買(mǎi)盤(pán)預(yù)期增量主要體現(xiàn)蒙古煤、加拿大煤 數(shù)據(jù)來(lái)源：海關(guān)總署 焦炭出口方面，根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)， ，1-8月焦炭出口總量494.87萬(wàn)噸，同比降20%，降幅124.90萬(wàn)噸。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel解讀：年底鋼材供需矛盾升溫，原料成本下移風(fēng)險(xiǎn)不減

7月份俄羅斯煉焦煤進(jìn)口338萬(wàn)噸，環(huán)比上個(gè)月增加100萬(wàn)噸，據(jù)市場(chǎng)貿(mào)易商了解，自6月份國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格開(kāi)始上漲以來(lái)，對(duì)具有較好性價(jià)比優(yōu)勢(shì)的進(jìn)口煤就開(kāi)始加快采購(gòu)，既能通過(guò)銷售現(xiàn)貨兌現(xiàn)利潤(rùn)，也能夠有空間借助盤(pán)面大幅升水進(jìn)行套利操作 從利潤(rùn)水平看，主流地區(qū)進(jìn)口煤對(duì)比國(guó)內(nèi)產(chǎn)地煉焦煤的價(jià)格優(yōu)勢(shì)具有凸顯并且從同一煤種的遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)差來(lái)看，如俄羅斯肥煤品種，在7-8月基差顯著走高，使得市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)積極性較好，預(yù)估近期俄羅斯焦煤進(jìn)口量仍然保持相對(duì)高位。

觀點(diǎn)

Mysteel盤(pán)點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，港口煉焦煤市場(chǎng)去庫(kù)效率緩慢

進(jìn)口港口方面，4日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨偏弱運(yùn)行供應(yīng)端，俄煤去庫(kù)效率有所回升，澳加焦煤相對(duì)去庫(kù)緩慢，但近期澳加補(bǔ)貨尚可，去庫(kù)壓力漸顯；需求端，焦鋼利潤(rùn)博弈，終端消化焦煤庫(kù)存為主，市場(chǎng)采買(mǎi)主動(dòng)性有限；情緒端，盤(pán)面走弱，期現(xiàn)環(huán)節(jié)報(bào)價(jià)松動(dòng)，套盤(pán)品種報(bào)價(jià)下浮，部分煤種因成交及報(bào)價(jià)波動(dòng)下降15-30元/噸現(xiàn)K4主焦煤河北港口1250元/噸降30元/噸，山東港口1280元/噸降20元/噸；GJ1/3焦河北港口990元/噸降30元/噸，山東港口1020元/噸；Elga肥煤河北港口975元/噸降15元/噸，山東港口1000元/噸；伊娜琳肥煤河北港口1020元/噸降30元/噸，山東港口1080元/噸；K10瘦煤河北港口1125元/噸，山東港口1100元/噸；氣煤SUEK山東港口960元/噸；百麗氣肥煤河北港口930元/噸，山東港口900元/噸；黑水1/3焦煤河北港口1170元/噸，山東港口1200元/噸；貢耶拉主焦煤河北港口1540元/噸；多尼亞二線焦煤河北港口1500元/噸，山東港口1500元/噸；瑞文準(zhǔn)一線焦煤河北港口1300元/噸，山東港口1200元/噸；克努馬二線焦煤河北港口1445元/噸，山東港口1450元/噸；以上均為港口現(xiàn)金含稅自提價(jià)。

盤(pán)點(diǎn)

中鋼協(xié)：2025年7月鋼鐵原料采購(gòu)成本簡(jiǎn)析

7月份，煤焦品種采購(gòu)成本環(huán)比延續(xù)下降走勢(shì)，鐵礦類采購(gòu)成本除國(guó)產(chǎn)球團(tuán)和進(jìn)口塊礦外均環(huán)比由降轉(zhuǎn)升 1-7月各品種采購(gòu)成本同比降幅較大 煉焦煤 7月份加權(quán)平均折算成干基的采購(gòu)成本為1100.18元/噸，環(huán)比減少32.00元/噸，下降2.83%；1-7月累計(jì)平均折算成干基的采購(gòu)成本為1250.49元/噸，同比減少634.14元/噸，下降33.65%。

原料

Mysteel盤(pán)點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤偏強(qiáng)運(yùn)行，港口煉焦煤市場(chǎng)投機(jī)詢貨情緒熱度不減

【進(jìn)口煤炭】12日煉焦煤遠(yuǎn)期市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR198.0美金/噸，日環(huán)比暫無(wú)變化澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)礦山報(bào)價(jià)意愿仍維持在上期成交水平附近，個(gè)別煤種價(jià)格小幅上漲俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，個(gè)別主流礦山挺價(jià)意愿延續(xù)，中間環(huán)節(jié)貿(mào)易商保持詢貨積極性，多等待后市走勢(shì) 進(jìn)口港口方面，12日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨偏強(qiáng)運(yùn)行供應(yīng)方面，港口到港方面，除俄煤主流品種外，部分加澳一二線貨源亦有到港，整體庫(kù)存小幅有增；需求方面，盤(pán)面走勢(shì)見(jiàn)好，下游投機(jī)詢貨情緒熱度不減，部分煤種成交及報(bào)價(jià)上漲25-90元/噸；情緒方面，產(chǎn)地個(gè)別焦化近期發(fā)出限產(chǎn)計(jì)劃，另有部分焦煤消息面擾動(dòng)盤(pán)面，多數(shù)貿(mào)易商捂貨惜售，報(bào)價(jià)仍有探漲。

盤(pán)點(diǎn)

Mysteel盤(pán)點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤暫穩(wěn)運(yùn)行，港口煉焦煤市場(chǎng)穩(wěn)中有漲

【進(jìn)口煤炭】30日煉焦煤遠(yuǎn)期市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR187.0美金/噸，日環(huán)比持平澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)供需基本面延續(xù)疲態(tài)，國(guó)際終端接貨意愿較為謹(jǐn)慎俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行，中間環(huán)節(jié)貿(mào)易上對(duì)部分主流煤種仍有購(gòu)買(mǎi)興趣，多等待礦山報(bào)價(jià)，近期持續(xù)觀望 進(jìn)口港口方面，30日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨穩(wěn)中有漲供應(yīng)端，俄煤出貨尚可，其他品種去庫(kù)依舊緩慢；需求端，終端維持按需采購(gòu)，仍在尋求低價(jià)配煤資源；情緒端，受產(chǎn)地復(fù)產(chǎn)消息影響，盤(pán)面下挫，港口貿(mào)易報(bào)價(jià)松動(dòng)，尋求出貨機(jī)會(huì)。

盤(pán)點(diǎn)

Mysteel半年報(bào)：2025年下半年國(guó)內(nèi)煉焦煤價(jià)格博弈將更為激烈

進(jìn)口市場(chǎng)高位震蕩，下半年蒙煤進(jìn)口阻力仍較為明顯，海運(yùn)煤性價(jià)比暫無(wú)優(yōu)勢(shì)下，發(fā)運(yùn)量或繼續(xù)下移 需求上，用鋼需求轉(zhuǎn)弱預(yù)期下，鐵水有下降預(yù)期或進(jìn)一步抑制焦企開(kāi)工，對(duì)原料煤市場(chǎng)采購(gòu)仍有壓力煉焦煤庫(kù)存控制已成常態(tài)，中間環(huán)節(jié)流動(dòng)性難有明顯改善下半年核心矛盾在于需求主動(dòng)以及被動(dòng)減產(chǎn)節(jié)奏是否加速 從整體趨勢(shì)看，煉焦煤供應(yīng)端繼續(xù)釋放空間有限，階段性減產(chǎn)仍有預(yù)期，觸底行情中品種差異或有震蕩反彈機(jī)會(huì)，當(dāng)下供需的矛盾驅(qū)動(dòng)緩和，需要驗(yàn)證的是需求實(shí)際減量情況，總體下半年煤價(jià)壓力小于上半年，中間環(huán)節(jié)議價(jià)空間有限，現(xiàn)貨市場(chǎng)投機(jī)流動(dòng)性萎縮，價(jià)格趨勢(shì)仍將承壓。

月評(píng)

中鋼協(xié)：2025年5月鋼鐵原料采購(gòu)成本簡(jiǎn)析

5月份，除冶金焦、國(guó)產(chǎn)球團(tuán)、進(jìn)口球團(tuán)采購(gòu)成本環(huán)比小幅增加外，其余品種采購(gòu)成本環(huán)比均減少，但降幅收窄，其中噴吹煤、動(dòng)力煤、合金的采購(gòu)成本降幅相對(duì)較大 1-5月除錳鐵合金外，其他各品種采購(gòu)成本同比均大幅減少 1.煉焦煤 5月份加權(quán)平均折算成干基的采購(gòu)成本為1227.16元/噸，環(huán)比減少11.22元/噸，下降0.91%；1-5月累計(jì)平均折算成干基的采購(gòu)成本為1307.34元/噸，同比減少622.63元/噸，下降32.26%。

原料

Mysteel：蒙古國(guó)電子競(jìng)拍成交占比42.86%，動(dòng)力煤為主要成交煤種

進(jìn)入6月中旬（6月9日至20日），市場(chǎng)惡化加?。哼B續(xù)2周總計(jì)掛牌47.36萬(wàn)噸，成交量為零，流拍率達(dá)100%，其中ER公司蒙3#精煤流拍比例達(dá)95.77%（71場(chǎng)掛牌中僅3場(chǎng)成交）高流拍率表明買(mǎi)家采購(gòu)意愿極低，市場(chǎng)供需嚴(yán)重失衡 蒙古進(jìn)口煉焦煤價(jià)格在6月整體下行，但月末出現(xiàn)小幅波動(dòng)核心品種如蒙5#原煤從6月初的717元/噸震蕩至6月27日的724元/噸，期間最低觸及700元/噸（6月17日），月均值為714.74元/噸。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：2025年蒙古國(guó)線上競(jìng)拍流拍量已達(dá)960萬(wàn)噸

2025年1月至6月，蒙古進(jìn)口煉焦煤價(jià)格呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，核心品種累計(jì)跌幅超過(guò)20%主焦煤方面，蒙5#原煤從1月初的920元/噸跌至6月13日的701元/噸，跌幅達(dá)23.8%5月中下旬至6月初為加速下跌期，蒙5#原煤?jiǎn)沃茏畲蟮_(dá)12.7%，反映出市場(chǎng)信心崩潰后的出貨壓力口岸庫(kù)存持續(xù)攀升，甘其毛都監(jiān)管區(qū)庫(kù)存于6月6日突破410萬(wàn)噸，且本年度長(zhǎng)期維持在370萬(wàn)噸以上。

煤焦熱點(diǎn)