由中國煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)指導(dǎo)，中國國際貿(mào)易促進(jìn)委員會(huì)煤炭行業(yè)分會(huì)、中國煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)、上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司主辦的“2025中國國際煤炭貿(mào)易大會(huì)”于2025年11月12-14日在福建廈門波特曼七星灣酒店盛大召開。
在11月13日下午的主題大會(huì)上，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司首席分析師汪建華先生作題為《價(jià)值回歸--中國鋼鐵市場回顧與展望》的主題演講。

上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司 首席分析師 汪建華

首先他表明2025年鋼鐵行業(yè)盈利好轉(zhuǎn)的核心驅(qū)動(dòng)因素有兩點(diǎn)，根本因素是向煤炭行業(yè)擠壓利潤：2025年焦煤、焦炭價(jià)格大幅回落，焦煤年均價(jià)同比下降32.7%，焦炭均價(jià)同比下降25%左右，原料成本下降直接修復(fù)鋼鐵企業(yè)利潤；次要因素是海外出口市場增長，2025年1-9月鋼材累計(jì)出口8795萬噸，同比多出口741萬噸；鋼坯累計(jì)出口1100萬噸，同比增幅223.5%，出口成為需求端重要補(bǔ)充，緩解國內(nèi)供大于求壓力。從盈利數(shù)據(jù)看，2025年1-9月黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)累計(jì)利潤達(dá)973.4億元，其中9月單月利潤136.4億元，較2024年同期實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，盈利改善顯著。

然后他分析2025Q4鋼鐵市場為何呈現(xiàn)“隨波逐流”態(tài)勢，主要制約因素是全球經(jīng)濟(jì)增速回落，美國、歐元區(qū)等主要經(jīng)濟(jì)體需求收縮，疊加美國對(duì)華鋼鐵關(guān)稅累計(jì)達(dá)95%、歐洲超配額加征50%關(guān)稅，四季度鋼材出口預(yù)計(jì)回落；國內(nèi)通縮與房地產(chǎn)低迷；主要支撐因素是美國9月開啟降息，中國預(yù)計(jì)降準(zhǔn)50BP+降息10BP，央行10月開展1.1萬億元買斷式逆回購，“北向互換通”日限額提至450億元，流動(dòng)性環(huán)境改善；《節(jié)能降碳行動(dòng)方案》《鋼鐵穩(wěn)增長方案》落地，鋼鐵納入碳交易，控產(chǎn)政策成為“定海神針”，四季度供給收縮概率大；行業(yè)從“主動(dòng)去庫存”轉(zhuǎn)向“被動(dòng)去庫存”，2025年10月產(chǎn)成品庫存指數(shù)48.2，原材料庫存48.5，補(bǔ)庫需求或階段性釋放。制約與支撐因素相互抵消，市場難以形成明確趨勢。

最后他對(duì)2026年鋼鐵行業(yè)進(jìn)行展望及預(yù)測，他預(yù)計(jì)2026年全國鋼鐵供需將逐步再平衡供給端為中國粗鋼產(chǎn)量預(yù)計(jì)穩(wěn)定在9.7億噸左右，供給約束增強(qiáng)，行業(yè)集中度提升。而需求端為中國鋼材需求預(yù)計(jì)同比下降1.0%，全球鋼材需求預(yù)計(jì)同比增加1.3%。預(yù)計(jì)2026年鋼材原料價(jià)格將分化調(diào)整，鐵礦石以及2026年全球鐵礦供應(yīng)偏寬松，均價(jià)預(yù)計(jì)回落至100美元/噸，成本支撐線在80-85美元/噸。焦煤及焦炭2026年焦煤均價(jià)預(yù)計(jì)1151元/噸，焦炭均價(jià)預(yù)計(jì)在2025年降25%后逐步回升，主要受抑通縮政策和需求修復(fù)推動(dòng)。2026年經(jīng)濟(jì)周期階段性觸底、流動(dòng)性改善、物價(jià)周期性回升，為鋼價(jià)反彈奠定基礎(chǔ)，行業(yè)從“內(nèi)卷”轉(zhuǎn)向“價(jià)值修復(fù)”。

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